新聞自選輯 20250509 關稅篇

*川普、施凱爾越洋通話 美英達成貿易協議

美國總統川普八日在白宮橢圓辦公室召開記者會宣布，和英國達成貿易協議。這是他四月二日宣布「解放日」關稅措施以來，與外國談成的第一個貿易協議。

川普八日在白宮橢圓辦公室與英國首相施凱爾越洋通話，指美國與英國簽署貿易協議，內容進一步開放美國產品進入英國市場，同時英國也取消許多非關稅障礙，美國產品未來也可以快速通過英國海關。

英國首相施凱爾八日也在慶祝二戰歐洲戰區勝利日八十周年聲明中，提到英美貿易協議。他說「諸位將在今天稍晚聽到我講述更多相關資訊」。

川普先在自創社群媒體真實社群連發三文寫道，「與英國達成的協議全面且廣泛，將鞏固美英未來多年的關係。其他許多協議也正處於認真嚴肅的談判階段，敬請關注！」

英調降美數位銷售稅

英國最大的對美出口商品汽車，目前被美國徵的關稅為百分之廿五，英國政府說，汽車關稅將大幅降低，輸美鋼鋁關稅降為零。

ＢＢＣ稱，作為交換，英國將取消或調降對亞馬遜等美國大電商徵收的百分之二數位銷售稅，原本在百分之二稅率下，英國每年可望增加八億英鎊（台幣約三二九億元）稅收。

ＢＢＣ說，這項對美國數位服務徵的稅目，二○二○年四月由當時的保守黨政府推出，英國徵數位銷售稅旨在有助讓其市中心的商店街與小型零售商，處於公平的競爭環境，並平息英國國內對Meta、Google及蘋果等外國科技巨擘避稅的強烈反彈。

另外，英國對美國汽車課徵的關稅稅率，也將從現行百分之十大幅調降至百分二點五。目前美國對英國鋼鋁及汽車徵百分之廿五關稅，對英國其他輸美商品徵近百分之十的基準關稅。百分之廿五的稅率已對英國汽車出口造成嚴重影響，而去年英國汽車輸美總值約九十億英鎊（約台幣三七○四億元）。

英國對美國農產品課徵的關稅也調降，但尚不清楚英國會否接受美國的食品標準，例如含有激素的牛肉。英國財政大臣已表明，食品標準將不會納入英美貿易協議。

根據美國貿易代表署統計，英國為美國第五大產品出口國、第二大服務出口國；美國去年出口產品到英國達七九九億美元、從英國進口六八一億美元，美國對英國擁有貿易順差達一一九億美元。

英國央行「英格蘭銀行」總裁貝里樂見該協議，認為「有助降低不確定性」。但ＢＢＣ說，英美貿易協議雖能讓英國汽車業、製藥業鬆一口氣，但可能不會為英國經濟成長帶來顯著影響，洽簽該協議時商討的幾項核心產業，在英國輸美商品的占比中還不到三分之一，總值也不到英國國內生產毛額（ＧＤＰ）的百分之一。

華爾街日報指出，其他國家將藉由研究美英貿易協議來決定在談判時做出多少讓步。理論上，英國獲得的待遇可能最好。

川普在記者會上也說，若美中談判順利，可能降低對華關稅。

*美中關稅破冰會談 誰先聯繫成羅生門

美中即將在周末展開破冰會談，美國總統川普七日仍表示，不願先降關稅來換取談判空間。至於美中之間是誰先聯繫促成會面，成為羅生門；美國副總統范斯七日指出，是中國大陸主動聯繫。大陸駐美大使館強調，會談是應美方請求舉行，如果美方真想通過對話談判解決問題就應停止威脅施壓。

川普政府六日公布，美國財政部長貝森特和美國貿易代表葛里爾將於十一日與中國大陸經貿代表會面，被視為是美中貿易戰的破冰之旅。

川普七日出席美國駐北京大使裴度的宣誓儀式，川普說，他交到裴度手上的是對美國來說最複雜、最有影響力的外交關係，時機點非常巧合；他也請裴度到大陸時，與大陸國家主席習近平打招呼。

至於大陸外交部發言人林劍稱，如果美方真想通過對話談判解決問題，就應停止威脅施壓。有媒體詢問川普是否願意讓步，撤回大陸商品的百分之一四五關稅讓大陸回到談判桌，川普回答「不會」。

有媒體指大陸稱是美國主動聯繫，希望對話，川普對此表現出遲疑的態度，強調中方應該回去重讀他們的紀錄文件。范斯表示，是中國大陸主動聯繫美方，美方當然願意和他們坐下來談。

針對美方仍表示在與大陸開始談判前不會降低關稅，並且暗示並非美方主動提出的談判，大陸駐美使館發言人說，美方近期通過多種管道主動向陸方傳遞信息，希望就關稅等問題與陸方談起來。大陸是在對美方信息進行了認真評估後，決定同意與美方進行接觸。「會談是應美方請求舉行的」。

大陸商務部發言人何亞東指出，美方想要通過談判解決問題，就要正視單邊關稅措施給自身和世界帶來的嚴重負面影響，拿出談的誠意，拿出行動，與大陸相向而行。

貝森特七日出席聯邦眾議院財經事務委員會的公聽會表示，美中雙方於十日才會展開談話，兩國會不會達成協議，最後會由川普做決定。

*華爾街日報：北京以芬太尼釋善意 重啟談判

華爾街日報報導，美國總統川普上任初期以芬太尼為由對中國加徵百分之廿關稅，當時北京誤判華府意圖而拒絕對話。如今美中陷入關稅戰，北京四月回頭以芬太尼問題向華府釋出善意，成為重啟兩國談判的契機。

消息人士透露，中方於四月下旬向川普政府遞交詢問清單，要求美方釐清希望中方如何打擊芬太尼製造原料的非法販運，白宮回覆一份具體建議清單。

美國財政部長貝森特與中國大陸副總理何立峰本周末將在瑞士會晤，針對美中貿易緊張進行磋商。知情人士透露，這次會面是貝森特四日出席加州比佛利山莊一場私人活動後敲定，當時他主要目的是與亞洲國家達成貿易協議，還特別讚賞印尼的提案。

至於如何緩解緊張局勢，一名官員透露，部分白宮內部人士希望會談能成為結束貿易僵局契機，但目前不清楚這個立場是否在川普團隊中受到廣泛支持。

華爾街日報指出，芬太尼議題與川普對大陸徵收部分關稅直接相關，但並非全部。川普第二任期初期，以大陸未能積極阻止芬太尼流入美國為由，對大陸商品加徵百分之廿關稅。北京當時拒絕對話，認為美方只是藉芬太尼作為對中發動貿易攻勢的藉口。

事後證實，習近平領導層對此判斷失誤。美中隨後相互提高關稅，川普最後將大陸商品關稅提高至百分之一四五。

*花旗分析師：美方對陸34%對等關稅 最難取消、降低

花旗分析師團隊在最新的分析報告中說，將在本周末進行經貿會談的美中兩國已陷入雙輸局面，有理由讓緊張降溫，前方道路「可能非常狹窄，有容易的部分，也有難關」。

美國財政部長貝森特與貿易代表葛里爾，周末將和中國大陸副總理何立峰在瑞士會談經貿議題。花旗指出，美國目前對中國大陸輸美產品課徵百分之一四五關稅，未來六個月內可能會取消其中一些關稅，以利為更廣泛的協商鋪路。

美國目前對大陸商品大致有三類關稅，其中因芬太尼問題課徵的百分之廿關稅，花旗認為這項關稅相對容易取消，只要中方展現解決問題行動和誠意被美方接受，取消機會很高。

其次，是雙方以牙還牙的報復性關稅達百分之九十一，花旗看好六個月內會撤回，為雙方談判營造善意。

最後，是百分之卅四對等關稅，花旗判斷這類關稅最難降低或取消，因為美方若調降或大幅豁免大陸對等關稅，將與川普總統高喊的製造業復興願景衝突，而且大陸產業政策也不太可能配合削減美國所要求的非關稅壁壘。

這類關稅發展，可能取決於美國和其他國家談出的結果。

花旗預測，美國對大陸的整體關稅水準未來六到十二個月可能仍高到令人卻步，但會有更多豁免措施出現，促使貿易開始恢復流動，特別是對價格較不敏感的產業。

*不甩川普希望降息 美聯準會再度按兵不動

美國總統川普希望聯準會降息，但聯準會七日再度選擇按兵不動，利率維持在百分之四點二五至百分之四點五；美國聯準會主席鮑爾認為，關鍵在關稅政策不確定性太高，不如先靜觀其變。

美國聯邦準備理事會（Federal Reserve）七日舉行政策會議，鮑爾指出，雖然市場充滿不確定性，但整體經濟仍穩固，失業率維持在低點、勞工市場位於高點、通膨大幅降低；經開會決定後，利率政策維持不變，現行貨幣政策可以有效面對接下來的經濟發展。這也是自去年十二月之後，利率再度維持不變。

鮑爾表示，聯準會的貨幣政策有兩大目標：一是達到最高的就業率、二是穩定物價。鮑爾指出，川普政府正針對四方向制定新的政策，包括貿易、移民、財政和法規，這些政策都還在變動中，對經濟的影響也充滿不確定性。

鮑爾說，如果高額的關稅政策上路，而且持續下去，就有可能提高通膨、減緩經濟成長，並增加失業率；關稅有可能造成一次性的物價上漲，也可能造成長期的衝擊，取決於關稅的規模、時程和未來的社會預期。

鮑爾指出，雖然今年第一季經濟成長率不盡理想，但經濟相對穩定，通膨率高於預期，整體仍穩健成長，尤其是勞動市場的表現，認為這是一個靜觀其變的好位置，以決定未來的貨幣政策。鮑爾評估說，等待的成本相對低廉，無須操之過急。

聯準會此次沒有選擇降息符合市場預期，不過，川普近期多次對鮑爾表達不滿，認為聯準會降息速度太慢，並指歐洲中央銀行已經多次宣布降息。

鮑爾說，川普一再對他提出批評，並不會影響聯準會的利率決策，「完全不會影響我們的工作」，「我們始終只考慮經濟數據、前景、風險平衡，僅此而已」。

*大陸製嬰兒車、安全汽座 美擬豁免145%關稅

美國財政部長貝森特七日表示，川普政府考慮，免除中國大陸製造兒童汽車安全座椅、嬰兒車、嬰兒床等兒童必備品高達百分之一四五的關稅。

路透報導，麻州非裔民主黨眾議員普瑞斯利在眾院金融服務委員會聽證會上表示，每年逾三百五十萬嬰兒出生，幾乎所有嬰兒車都是大陸製造，「育兒成本逐漸增加」。

貝森特答詢時表示，考慮豁免大陸製嬰兒用品的高關稅。普瑞斯利回應說：「美國家庭身受其害，給我一個明確的答案。」

二○一八年，川普曾免除部分大陸產品百分之廿五關稅，包括自行車安全帽和兒童安全用品。

今日美國報報導，川普總統七日證實，他正在考慮這項提議，但對於豁免太多大陸產品關稅有些猶豫。川普在橢圓辦公室被記者問到嬰兒產品豁免關稅時表示，「我會考慮，我不知道。我想讓它變得簡單、美好」。川普也說，他不希望太多產品豁免關稅，以免造成混亂。

嬰兒用品品牌「葛雷克」（Graco）母公司「諾威品牌」執行長彼得森上周表示，美國約百分之九十七的嬰兒推車和百分之八十七的嬰兒汽座來自大陸，關稅導致該公司進口嬰兒用品漲價約百分之廿。

(聯合報)

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*美英達成全面貿易協議 關稅戰後首例 川普發文「興奮的一天」

美國總統川普8日宣布，美國和英國歷經數周談判後已達成「全面」貿易協議，英國成為白宮上月祭出大規模關稅後，第一個與美國達成協議的國家。

川普在自家社群媒體平台Truth Social表示，8日對美國和英國而言是令人感到「興奮」的一天，美國與英國敲定的協議「既完整又全面」，將鞏固未來多年美英關係。川普說：「基於美英歷史悠久及對彼此忠誠，英國成為美國第一個宣布達成協議的國家，讓我們備感榮幸。許多其他協議目前仍處於積極協商階段，未來也會公諸於世。」

美國上月對大多數從英國進口的商品祭出10%新關稅，英國銷往美國的鋼鐵和鋁也面臨25%關稅。知情官員透露，美英貿易協議將採取「一般條款」協議形式，內容包括削減特定產業關稅，但10%基準關稅可能維持不變，英國則會就該國對美國大型科技公司課徵的數位稅做出讓步。

國際貿易律師布萊特比爾（Tim Brightbill）說：「美國和英國只是同意未來數月將展開協商，以及確認將討論的議題框架。」

美國是英國最大單一貿易夥伴，英國官員曾宣稱美英貿易關係大致平衡。對首相施凱爾而言，英國成為第一個與美國敲定協議的國家是一大勝利，可望為他拒絕嚴厲批評川普及定期與川普通話的外交作法背書。

美英貿易協定是施凱爾一周以來敲定的第二個貿易協議，英國6日也與印度達成貿易協議，這是英國脫離歐盟後達成的這類協議中，規模最大的一個。全球第二大貨櫃航運集團馬士基執行長柯文勝表示，如果美英貿易協議顯露情勢已開始降溫的跡象，這項協議將是一大利多。

川普政府官員也正與日本、越南、印度、歐盟和其他國家舉行協商，美國財政部長貝森特8日前往瑞士，準備與中國大陸官員會面。

*英降息1碼符合市場預期 將以漸進、審慎態度調整利率

英格蘭銀行（英國央行）8日會議決定降息1碼，為4.25%，符合市場預期；但貨幣政策委員會的投票結果嚴重分歧，五人同意降息1碼，兩人主張一次降2碼，但也有兩人主張維持利率不變，顯示未來降息路徑並不明朗。

這是4月2日川普宣布大幅提高關稅之後，英國央行首次決策會議。央行認為美國及其他國家提高關稅，將壓抑英國經濟成長及通膨，但強調經濟展望仍不明朗。

央行在聲明中表示，並沒有預設的利率路徑，對利率展望也未改變「漸進且審慎」的態度。

央行也指出，全球貿易緊張所造成的衝擊，「不應被過度誇大」；這使一些投資人預期今年稍晚時央行將加速降息。

央行總裁貝利表示，通膨壓力減輕，因此這次再度降息；但「過去幾周的情況顯示全球經濟多麼難以預測，這正是我們在進一步降息時，必須堅持漸進、審慎作法的原因」。

根據英國央行最新公布的每季經濟預測，今年最高通膨率預估為3.5%，低於原先預估的3.75%，但比3月的實際通膨率2.6%高出甚多，主因家用能源及用水價格從4月起大幅上升。央行並預測今年經濟將成長1%，高於之前預估的0.75%增幅；預估今年工資升幅為3.5%，遠低於去年的6%。  

在央行降息之前，市場預期今年底英國利率將降到3.5%。

同日公布利率決策的瑞典央行、挪威央行、馬來西亞央行，則都選擇按兵不動。瑞典央行將基準利率保持在2.25%的兩年低點、挪威央行也將利率維持在4.5%，採取暫時觀望川普貿易戰衝擊的做法，與稍早宣布政策的美國聯準會（Fed）相互呼應。

瑞典央行總裁特德恩說，儘管仍稍微傾向寬鬆，但並不保證將來會降息。挪威央行則重申，根據目前的展望，政策利率在2025年可能下降。

大馬央行將基準的隔夜政策利率（OPR）維持在3%，符合市場預期，但示警隨著貿易緊張情勢升溫，在年底前可能調降利率。該國央行也宣布，從5月16日起，將法定存款準備率（SRR）調降1個百分點至1%，將是2020年3月新冠疫情爆發來首次調降，進一步鞏固鴿派的政策預期。

然而，較早宣布決策的巴西央行，則決定升息50個基點（2碼）至14.75%，為連續第六度升息，把基準利率提升到近20年來最高水準，符合市場預期，同時為因應美國總統川普掀起的不確定性與黏著的通膨，巴西央行將預留彈性，保留未來的政策調整空間。

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*Fed利率維持不變 鮑爾放鷹：不急著降息

美國聯準會（Fed）7日決議第三度維持利率不變，但強調經濟不確定性增加，並警告通膨與失業上升的風險升高，暗示經濟面臨停滯性通膨風險。Fed主席鮑爾重申觀望立場，「不急於降息」，整體決策基調偏向鷹派。

川普雖未再威脅將罷黜鮑爾，但在接受電視訪問時仍表示，「我們的Fed很頑固，他（鮑爾）應該降息，而且在某一點時，他將會這麼做」。之後在社群平台Truth Social也再度貼文抨擊鮑爾這個「太慢先生」是個笨蛋。

Fed決策機構聯邦公開市場操作委員會（FOMC）7日一致決議，將聯邦資金利率維持在4.25%至4.5%之間，這是川普上月宣布大規模關稅措施後Fed的首次決策會議。會後聲明說，「經濟展望的不確定性已進一步增加」、「就業及通膨走高的風險已在上升」。

聲明中並未提到關稅，但鮑爾在會後記者會表示，「如果已宣布的大幅提高關稅措施持續下去，可能會推升通膨、拖慢經濟成長，並導致失業率上升」。

鮑爾指出，美國經濟雖仍健康，但關稅措施可能使Fed面臨挑戰，難以同時完成穩定物價及締造最大就業的兩大職責。由於目前仍不確定關稅政策的範圍和規模，以及即將登場的貿易談判結果如何，Fed將繼續觀望。他說：「我們不覺得有非動不可的急迫性，現在保持耐心比較合適。」「一旦情勢有變，必要時我們會迅速行動。」

對於川普連番的不降息指責，鮑爾在回答記者提問時強調，當前風險和不確定性持續升高，真正有能力化解的應該是白宮，而且確實似乎已有所行動。

對於美國第1季國內生產毛額（GDP）萎縮0.3%，鮑爾表示，「這有點令人搞不懂，但我認為我們了解情況，而且不會真正使我們有所改變」。

最近經濟「硬數據」顯示，年初以來美國經濟的需求面仍普遍熱絡，但一些調查所提供的「軟數據」指出，企業界與消費者深深擔憂川普的關稅將影響經濟展望。

由於美國4月就業數據遠比預期強，市場預期6月降息的機率下降，並普遍預期要到下半年才會降息，許多經濟學者也將預期今年首次降息時機從6月推遲到9月。但三菱日聯金融集團（MUFG）美國主管岡卡爾夫斯提醒，按兵不動的時間愈長，其實就是在被動緊縮；若等到7或9月才降息，Fed可能被迫一次降2碼。

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*鮑爾這一席話…提到22次「等待」

在美國聯準會（Fed）主席鮑爾堅決表態不急著降息後，有Fed傳聲筒稱號的華爾街日報記者提米羅斯（Nick Timiraos）分析指出，鮑爾在記者會提到22次「等待」（wait）或觀望的相關措辭，證明有多「不急」。

提米羅斯指出，鮑爾用了22次「等待」或觀望的相關措辭，強調當前無須急於行動。鮑爾說：「我們認為，再多等待的代價相對不高，所以我們會這麼做。」這番言論正凸顯美國川普頻繁且難以預測的貿易政策言論，已導致美國和其他已開發國家的貨幣政策分歧。

美國經濟才剛經歷過高通膨的震盪期，Fed官員認為，若為了支撐就業放緩而預先降息，短期內進一步推升物價壓力，風險太高。這和2019年情況不同，當年川普對中國發動首波貿易戰，市場信心轉弱，Fed連續三度降息以穩住經濟。造成這種政策分歧的原因很簡單：其他經濟體並未對進口貨品大幅調高關稅，反而正面臨需求走弱和勞動市場放緩的壓力。

歐洲央行（ECB）一年來已七度降息，共調降1.75個百分點，4月已降至2.25%。英國央行去年夏季以來已持續降息。

*專家解讀聯準會主席的迂迴用語 降息時程延後「至少一年」

聯準會（Fed）主席鮑爾7日再度明確表示，在貿易政策走向更明朗之前，他不會倉促降息。

金融專欄作家亞蘭茲（Brett Arends）解讀，鮑爾用比以往更謹慎且迂迴的方式暗示，川普的關稅政策可能導致聯準會延遲降息時程「至少一年」。

亞蘭茲指出，鮑爾在會後記者會上說，關稅可能導致聯準會達成政策目標的時間，拖慢「至少接下來，讓我們說，一年」，這意味著如果川普的關稅措施使物價降不下來，通膨率無法降至Fed的2%目標，那麼今年別想降息了。不過，鮑爾馬上補充說，這只是可能性之一，最後將「取決於關稅的具體影響」。

由於鮑爾的用字遣詞太過迂迴與隱晦，市場甚至都未注意到。利率期貨數據顯示，市場對2026年4月和5月的利率預測與聯準會開會之前幾無差異。但亞蘭茲說，不能依賴貨幣市場來判斷他對鮑爾說法的詮釋是對或是錯，他舉例說，幾年前，鮑爾在一場記者會上幾乎是信誓旦旦地說：「我今年不會降息。」但之後貨幣市場、債券市場和所有專家都熱切期待會有多次降息，結果證明他們錯了。

亞蘭茲還注意到，過去一個月屢遭川普公開喊要開除的鮑爾，在7日的會後記者會中多次巧妙回擊川普，但表面看起來又不像是在進行反擊。他堅決拒絕對川普威脅解僱他做出任何評論。

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*馬士基下修貨櫃運量展望 全球運輸量最糟恐陷萎縮

丹麥貨櫃航運巨擘馬士基（A.P. Moller-Maersk）8日下修全球貨櫃航運市場展望，警告全球貿易戰和地緣政治不確定性，可能導致全球今年貨櫃運量下滑，但公司獲利展望維持不變。

被視為全球貿易風向球的馬士基，2月曾預估全球今年貨櫃運量將成長4%左右，但如今預期今年運量將介於萎縮1%至成長4%。而馬士基公司本身第1季稅前息前折舊攤銷前獲利（EBITDA），比去年同期成長70%至27.1億美元，高於分析師預估的24.1億美元，但今年EBITDA預估維持在60億至90億美元。

馬士基表示，貿易戰升溫導致美中4月雙向貿易量減少「三至四成」，但整體貨櫃航運市場第2季仍可望成長，尤其是客戶利用對等關稅延後90天實施的機會，提前出貨及建立庫存。不過，馬士基也警告，如果關稅政策未撤銷，今年下半年需求有萎縮之虞。

馬士基說：「全球今年剩餘時間貨櫃需求展望不確定性居高不下，原因是貿易政策情勢瞬息萬變，以及美國經濟衰退風險日益升高。」

另一方面，儘管美國總統川普才剛宣布美國將停止轟炸葉門胡塞組織，馬士基仍預期紅海航線中斷的情況將持續一整年，儘管紅海衝突懸而未決其實對航運費率屬於利多，但帶來的助益將被關稅不確定性抵銷。馬士基執行長柯文勝（Vincent Clerc）表示，已知的關稅不是問題所在，關稅最終會達到什麼水準不得而知，才是讓馬士基客戶陷入「癱瘓」的關鍵。

柯文勝說：「我已和許多客戶對談，這些客戶已決定凍結資本支出，原因是關稅未來水準充滿不確定性。」

川普追捧保護主義已推翻自由貿易過去數十年取得的進展，掌控全球約14%貨輪的馬士基是受害跨國企業之一。柯文勝表示，基於美國缺乏必要勞動力，在國內生產所有產品的夢想不切實際。

柯文勝直言：「美國失業率處於歷史低點，同時也正在驅逐數十萬人，那勞動力要從哪來？如果必須僱用美國勞動力，市面上將沒有售價低於150美元的T恤。」

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*Switch 2銷量預估保守

任天堂新一代電玩主機「Switch 2」的需求刷新紀錄，但該公司預估的初期發售量卻低於預期，反映出美國關稅造成的不確定性。

要價450美元的Switch 2預購火熱，市場預期將是史上最暢銷的電玩主機，但該公司8日預估，Switch 2出貨量到明年3月為止將達1,500萬台，低於彭博彙整分析師預測的1,680萬台；年度營業利益為3,200億日圓（22億美元），也遠低於預期。

現行的Switch主機已上市八年，但需求減弱，傷害獲利。該公司在今年3月為止的一年度間，賣出1,080萬台Switch、年減31.2%，軟體銷量為1.554億套、也年減22.2%；去年度營收降低30%至1.165兆日圓，淨利銳減43%至2,788.1億日圓。

這份財報發布之前，任天堂才因為Switch 2預購量大增，促使社長古川俊太郎出面警告，許多日本顧客將沒法在發售日當天拿到新機，且許多美國零售商的預售訂單也迅速售罄。

在正常情況下，社群媒體的討論熱度與新主機的預購動能爆大量，都在在預告一項產品的買氣大好。

但美國總統川普的關稅政策，與關稅可能迫使任天堂漲價的恐懼，卻傷害投資人情緒。

MST金融公司的吉布森（David Gibson）表示：「倘若最終關稅稅率未能調降，將須進一步漲價，會削弱需求。

但任天堂往往設定價格之後，就不再變更」。Switch 2預定6月5日全球開賣，分為海外版與日本版，定價各為449.99美元、49,980日圓（350美元）。

吉布森說，任天堂從川普首屆任期以來，開始將生產從中國大陸轉往越南，輸美的Switch 2可能超過七成來自越南，關稅會較低。

*花旗推演美中三種稅率

花旗分析師團隊在最新報告中說，美中兩國已陷入雙輸局面，因而有理由讓緊張降溫，前方道路「可能非常狹窄，有容易的部分，也有難關」。

美國財長貝森特與貿易代表葛里爾，周末將和中國副總理何立峰在瑞士會談經貿議題。花旗預測，美國目前對中國大陸輸美產品課徵145%關稅，未來六個月內可能會取消其中一些關稅，以利為更廣泛的協商鋪路。

以下是花旗估算目前美國對陸各類關稅的未來可能走向。芬太尼關稅（稅率20%）：花旗認為，這項關稅相對容易取消。只要中方展現的解決問題行動和誠意被美方接受，取消的機會高。

升級的報復性關稅（稅率91%）：這類關稅是美國與中國當初以牙還牙的報復關稅，花旗看好六個月內會撤回，為雙方談判營造善意。

對等關稅（稅率34%）：花旗判斷這類關稅最難降低或取消，因為美方若調降或大幅豁免對中國加徵的對等關稅，將與川普高喊的製造業復興願景相衝突，而且中國的產業政策也不太可能配合削減美國所要求的非關稅壁壘。這類關稅的發展可能取決於美國和其他國家談出的結果。

花旗預測，美國對中國大陸的整體關稅水準未來6到12個月恐仍高到令人卻步，但會有更多豁免措施出現，促使貿易開始恢復流動，特別是對價格較不敏感的產業。若美國對陸課徵稅率能由目前的100%以上，降至20%至25%左右，美中雙邊貿易關係才能持久，但也提醒投資人，美方的「目的是為達到貿易新平衡的談判，可能會拖到美國期中選舉」。

*普徠仕：未來一年半內 10年期美債殖利率可能直衝6%

普徠仕（T. Rowe Price）固定收益部門投資長胡賽因（Arif Husain）表示，有鑑於美國總統川普尚未完全兌現競選時的減稅承諾，升高國會在夏季休會前通過大型財政方案的機率，他再度預測，10年期美債殖利率有望在一年半內升至6%。

胡賽因預估，雖然大型財政方案或許能支撐經濟成長，但也將加重美國公債市場所面臨的壓力。他認為，通膨攀高與全球財政擴張均不利於美國公債，10年期美債殖利率可能在未來12–18個月內升抵6%。

不過，市場當前反應仍較為保守。彭博資訊指出，雖然川普關稅政策推升通膨風險，加上聯準會短期內不太可能降息，理應對債市構成壓力，但10年期美債殖利率仍維持在4.1%至4.6%的區間內震盪。

胡賽因2024年12月時就曾在一份報告中預測，10年期美債殖利率可能在2025年第1季先達到5%，然後進一步攀升到6%。

美債殖利率上一次觸及6%，是2000年的事了。

彭博利率策略團隊指出，除非出現明確的經濟轉弱訊號，否則殖利率短期內將難以跌破4%，並可能因風險溢價拉高而出現區間內的反覆波動。

此外，2年期通膨交換價格目前報約2.9%，高於彭博模型推估的2.6%，顯示市場正計入關稅引發的通膨黏著風險，反映投資人對未來物價與政策走向仍持謹慎態度。

*李強5月27日訪大馬 組「超級集團」抗美

美國總統川普對全球發動關稅攻勢後，北京積極鞏固與周邊國家關係。路透昨披露，大陸國務院總理李強將在本月下旬訪問馬來西亞，參加大陸與東南亞和阿拉伯國家組成的一個「超級集團」的峰會，希望藉此團結各國，對抗美國的關稅大棒。

路透昨引述兩名消息人士報導，李強將在廿七日前往吉隆坡參加「東協—海灣阿拉伯國家合作委員會—中國峰會」，會議將在五月廿六日東協峰會後不久舉行。這將是三方首次舉辦聯合峰會，意味著一個橫跨大陸、東協和海合會的新興合作機制誕生，在美中貿易戰進入持久戰之際，引發關注。

東協是大陸最大的貿易夥伴，大陸則是海灣阿拉伯國家合作委員會最大的貿易夥伴。海合會成員國包括沙烏地阿拉伯、阿拉伯聯合大公國、科威特、卡達、阿曼和巴林，這六國又合稱為波斯灣六國。根據統計，二○二三年，海合會占大陸原油進口總額的百分之卅六。

值得注意的是，這場峰會將在美中兩國這周末於瑞士展開關稅戰後首次經貿會談之後舉行。報導指出，此次中美經貿會談可能為貿易戰升級一段時間後，世界兩大經濟體之間進行更深入的談判奠定基礎。不過，其中一位消息人士稱，此次峰會的籌備工作幾個月前就開始了，早於川普的對等關稅政策，但由於兩大地緣政治強權受邀來到該地區，預計貿易將成為議程的重點。

大陸國家主席習近平上個月剛訪問了今年東協輪值主席國馬來西亞，如果李強成行，將是大陸高層近期二度訪問馬國。習近平在美中關稅戰爆發後隨即訪問東南亞三國，他四月十六日與馬來西亞首相安華會面時，呼籲東協共同抵制「脫鉤斷鏈、小院高牆和濫徵關稅」，並表態推動大陸—東協自由貿易區3.0升級議定書盡快簽署實施。

*半導體關稅調查 反應不佳 市場瀰漫不安情緒

美國針對半導體關稅細節展開的公眾意見調查台北時間昨（8）日中午12時截止，共有43篇利害關係人回覆。至昨天截稿前，美方並未宣布半導體關稅進一步消息，即便最後發出的公眾意見較截止日倒數三天前的十篇增加逾三倍，但絕對數字仍偏低，在表態意見不多下，業界對半導體關稅開徵與否仍瀰漫不安情緒。

半導體關稅疑慮罩頂，台積電（2330）昨天股價最後一盤出現神祕大單摜壓，7,416張以市價敲出，垂直下殺15元由紅翻黑，終場收當日最低價918元，下跌10元，拖累大盤指數翻黑，今（9）日恐面臨900元關卡保衛戰。台積電ADR周四早盤在平盤附近震盪。

外媒報導，川普政府最快本周就會宣布半導體關稅，據傳稅率在25%到100％之間，並基於晶圓產出地課徵，以推動半導體回流美國生產。法人分析，在短期消息不明之際，市場觀望氣氛濃厚。

因應半導體關稅相關前置作業，美國先前以「國家安全」對半導體展開調查，聚焦14項細節，涵蓋外國補貼、供應鏈依賴風險、國內產能瓶頸等核心議題，廣邀利害關係人提供意見，業界認為相關公眾意見徵詢狀況，是後續川普政府是否開徵半導體關稅，以及訂定稅率高低的關鍵指標。

上述美國半導體公眾意見徵詢，於台北時間昨天中午12時截止。本報5日披露，在截至日倒數三天僅十篇意見回覆，遠不如課徵銅、木材關稅的公眾意見徵詢回覆狀況。根據美國商務部公告，公眾意見徵詢截止，共收到43篇回覆。

業界認為，232條款調查對台廠無負面影響，但最終僅43篇回覆，「真的很冷清」，美方後續實際半導體關稅政策變化需要持續觀察。

美國官方近期將公布半導體關稅以及232條款國安調查結果，一般預期232條款接棒301條款將對大陸半導體廠商受政策補助的傾銷將有後續管制措施。

美方尚未揭露最終公眾意見內容與半導體關稅動態，但市場憂心意見仍偏少，實際情況尚待美國官方最終對外說明，也讓市場不安。

*政院秘書長龔明鑫帶隊 投資美國峰會 百家企業參與

2025年選擇美國投資高峰會（SelectUSA Investment Summit）將於5月11日至14日舉行，台灣將由行政院秘書長龔明鑫率團參與。據掌握，此次報名企業共約110餘家，已有143位企業或公會代表報名參與，包含聯電（2303）、和碩、鴻海、穩懋、佳世達等。

先前傳出此次高峰會將由行政院副院長鄭麗君率團參與，正值台美關稅談判之際，此行備受矚目。不過行政院發言人李慧芝昨（8）日表示，因鄭麗君談判工作繁忙，改由龔明鑫帶隊，將於明日出發，希望深化台美產業合作，拓展全球布局。

此次台灣代表團涵蓋資通訊、半導體、人工智慧、化工、生技、智慧製造、航太及金融服務等多元產業，五大信賴產業統統沒缺席。由於美國總統川普上任後，極力透過關稅等手段希望讓製造業重返美國，此次投資高峰會隨團企業是否將擴大在美布局，備受關注。

據掌握，此次高峰會已報名參與的業者多達110餘家，共143位代表，其中又以晶圓二哥聯電最受關注。目前聯電並未在美設廠，不過先前結親美商格芯的傳言甚囂塵上，儘管聯電已多次否認傳聞，此次赴美參訪仍受到外界矚目。

另外代工廠和碩先前表示，今年規劃建置北美製造基地，就近服務美國客戶，此次也報名參與投資高峰會。此外還有鴻海、穩懋、佳世達、漢翔、日月光等，也都在隨團名單當中。

行政院指出，選擇美國投資高峰會是美國商務部主辦的重量級活動，希望吸引外商直接投資（FDI），促進國際企業與美國市場聯繫，每屆高峰會匯聚美國聯邦政府高階官員、州與地方經濟發展機構、產業領袖及企業高層，共同探討美國投資環境、產業趨勢和最新商機。

行政院指出，此次訪美台灣企業可在高峰會期間與美國各級政府、地方經濟發展機構及全球業界領袖直接交流，探索雙方共贏合作模式，深化供應鏈夥伴關係。

另外外界關注台美談判進度，李慧芝表示，我國已與美國進行實體磋商，過程融洽，為後續談判奠定好的基礎。

針對半導體關稅議題，李慧芝表示，台灣近期已向美國提出我方意見書，清楚表達我方主張；對於國內產業衝擊，政院已提出特別條例草案，希望立院支持，作為產業及國家安全的後盾。

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(經濟日報)

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*川普宣布美英貿易協議 聚焦鋼鐵、汽車

對等關稅後 首份協議

美國總統川普和英國首相施凱爾預定八日宣布，雙方達成「完整且全面」的貿易協議。這是川普上任後首份雙邊貿易協議，英國成為白宮上月宣布對等關稅措施以來，第一個與美國達成協議的國家，也是施凱爾繼印度之後，在一週內促成的第二項貿易協議。由於記者會延後召開，協議具體細節在截稿前仍不明，但該協議可能僅限於對汽車製造等特定產業提供關稅減免。

川普在四月二日發布的「解放日」聲明，引發全球金融市場劇烈波動，因此面臨龐大壓力，必須盡快推出相關協議。施凱爾也同樣面臨來自汽車與鋼鐵業者的壓力，亟需與華府達成協議，以免關稅帶來的「毀滅性」影響，因此這項協議被視為他的一項重大成就。

據報導，英方談判的主要目標之一，是減少或取消川普對英國汽車和鋼鐵徵收的廿五％關稅。美國是英國汽車最大出口市場，二○二四年美國占英國汽車出口總量逾四分之一。此外，英國也尋求其製藥和航太產品獲得關稅豁免，美方則希望拓展美國農產品在英國市場的准入。但施凱爾政府已明確表示，不會為了協議而降低英國的食品標準，也不會允許含氯清洗的美國雞肉或荷爾蒙處理的牛肉進口。

這份協議對英國出口商而言具有象徵意義，並可帶來實質紓困，但對於川普試圖解決貿易逆差問題則幫助有限。據統計，美國去年對英國的商品貿易順差為一一九億美元，美國從英國進口商品總額為六八○億美元，僅占美國全年進口商品總額的二％。

做為協議的一部分，英國也將調降美國進口商品的關稅，包括將汽車進口稅從十％下調，並減少對肉類品的關稅。雙方也討論英國可能削減對美國科技業造成影響的數位服務稅（DST）。金融時報報導，英國官員坦承，這份協議遠遠不及過去保守黨政府所追求的脫歐後自由貿易協定。

*Fed進入「待機模式」 鮑爾︰關稅影響超乎預期

經濟本身仍健康 但通膨和失業率上升的風險正在增加

美國聯準會（Fed）宣布最新利率決策，將基準利率維持在四．二五％至四．五％區間，符合外界預期。聯準會主席鮑爾在會後坦承，關稅的不確定性已影響了個人和企業的情緒，通膨和失業率上升的風險正在增加，但經濟本身仍然健康。專家分析，這種措辭強化了聯準會三月中會議以來市場發生的混亂程度，以及前景變得多麼難以預測，聯準會因此選擇進入「待機模式」。

通膨控制2％ 充分就業 達成兩目標 才能做反應

鮑爾表示，企業和家庭都感到擔憂，推遲了各種經濟決策，如果這種情況持續下去，且沒有任何措施緩解這些擔憂，可預期的是這種情況將顯現在未來的經濟數據中；而聯準會必須明確經濟走向，以及評估將通膨率控制在二％與維持充分就業這兩個目標下，才能做出相關反應；目前貨幣政策立場使我們能夠及時應對潛在的經濟發展。

鮑爾強調，美國經濟狀況仍相當穩健、表現良好，但是貿易方面出現的異常波動，造成國內生產毛額（GDP）測算變得更加複雜，目前只能說經濟的不確定性非常高、且下降風險增加。

高盛資產管理公司首席投資長阿希什．沙阿形容，聯準會目前只能處於觀望狀態，等待不確定性消除；而近期優於預期的非農就業數據，也支持聯準會可處於待機狀態，除非勞動力市場出現明顯疲軟，聯準會現階段當然不急於降息，先靜觀川普關稅的後續效應。

聯準會先前發布的「褐皮書」對美國經濟前景提出預警，即關稅的不確定性將造成商業交易暫停、需求下降與價格上漲等。傑富瑞首席美國經濟學家托馬斯．西蒙斯說，自從川普宣布關稅解放日之後，貿易協議與關稅豁免等訊息混亂，各種商業和消費者調查中已出現明顯負面情緒，都讓市場無法判斷經濟前景如何，且風險是否發生了變化，越來越不可測。

(自由時報)