新聞自選輯 20250603 關稅篇

*川普關稅衝擊 亞洲製造業PMI仍陷萎縮

亞歐主要國家製造業五月景氣持續陷入萎縮，各國公布的採購經理人指數（PMI）顯示，受中國大陸需求疲軟以及美國關稅政策的影響，日本、南韓的指數略有回升，但仍在景氣榮枯值五十以下，英國和歐元區的製造業景氣也仍處萎縮；台灣的指數回升至五十一，但專家表示，這是廠商為規避關稅的拉貨，屬供給端調整，並非需求端拉動。

日本五月製造業PMI為四十九點四，較四月略升，連續十一個月萎縮；南韓PMI略升至四十七點七，但也連續四個月低於五十，主要是川普對進口汽車加徵關稅，使兩個出口國前景蒙上陰影。

越南、印尼PMI也都還是在景氣榮枯線五十之下；菲律賓和印度儘管維持在五十以上，但都比前一個月下滑。

根據中經院昨發布的台灣五月的製造業PMI，季調後指數回升二點一點至五十一，上月大跌的未來展望指數則止跌回升至四十點九，緊縮速度趨緩，但仍是連續兩個月緊縮；非製造業指數（NMI）也小幅回升至五十一點九。

中經院院長連賢明表示，兩指數都回升，除了四月低基期外，「只是廠商決策沒有原先那麼悲觀，但談不上樂觀」。中華採購與供應管理協會顧問白宗城說，五月PMI好轉，是為了規避關稅而產生的拉貨，仍屬供給端調整，不是需求端拉動。

連賢明指出，儘管廠商對未來六個月展望回升，其中電子暨光學、特用化學表現較好，但汽車業沒那麼好，產業有很大差距。此外，正值美國對等關稅九十天緩衝期，期限到七月九日左右，到期後的結果，恐怕要到六月或七月PMI才會比較清楚。

中經院台灣PMI調研團隊副研究員陳馨蕙也說，相較四月PMI呈現緊縮，五月相對好，廠商沒有更恐慌，主要是五月的生產指數呈現擴張，但廠商未來六個月展望緊縮速度趨緩，仍是連續兩個月緊縮，顯示廠商仍處於觀望，也就是對美中經濟及未來訂單，廠商認為還要再觀察，相對上月大跌，廠商信心不是樂觀但也不悲觀，大家是有點疑慮。

歐洲方面，歐元區五月製造業PMI升至四十九點四，符合初估值，且連三月上揚，攀抵卅三個月高點；英國PMI從四月的四十五點四升抵四十六點四，站上三個月高點，但仍處萎縮階段，彭博指出，這代表英國製造業已來到轉捩點，走出川普關稅引發的最糟困境，主要是拜英美上個月達成的貿易協議所賜。

*美商務部長：放心，關稅不會消失 90天寬限期不延長

紐約時報報導，美國川普政府的經貿高層官員一日強調，政府的關稅政策不會因法院判決而退縮，並表示仍可援引其他機制，施壓中國和其他國家進行貿易談判，他們同時暗示，川普無意延長對等關稅九十天寬限期。

商務部長盧特尼克在「福斯周日新聞」斬釘截鐵表示：「放心，關稅不會消失。」幾天前，聯邦貿易法院判決川普實施全面關稅逾越行政權限，但聯邦上訴法院已批准行政部門的緊急請求，暫時凍結該判決的效力。此事為白宮爭取到喘息空間，但政府團隊仍面臨潛在艱鉅的法律戰，最終可能上訴至聯邦最高法院才會定案。  

白宮至今僅宣布與英國的潛在協議框架，但盧特尼克一日駁斥川普遭挫敗，稱法院裁決「頂多耽誤我們一周」，白宮最終將達成「一流的協議」。

被問及川普是否會延長對等關稅寬限期，盧特尼克說：「目前我不認為會延長。」

川普政府官員堅稱，即使面臨法律挑戰，現行關稅也將持續實施，必要時行政部門將另闢蹊徑落實政策。

白宮國家經濟委員會主席哈塞特一日在美國廣播公司節目說，「非常有信心」最高法院會支持川普的關稅。他話鋒一轉補充，如關稅受阻，「還有其他法律工具可推，能確保『讓美國貿易重獲公平』」。

*勞動基金4月虧1349億 827人因關稅戰放無薪假

勞動基金運用局昨公布整體勞動基金收益統計，受到美國宣布開徵對等關稅影響，今年截至四月底止運用規模為七兆一○三四億元，收益數為負一九九○億元、收益率負百分之二點九，四月單月就虧損一三四九億元。勞動部另公布因對等關稅而休無薪假的事業單位有廿家，共八二七人。

勞動基金運用局副局長劉麗茹表示，美國今年四月二日宣布開徵對等關稅後，整個市場的稅率超乎預期，加上金融市場受地緣政治影響，政策不確定性引發市場擔憂經濟衰退風險提高，勞動基金光四月收益就虧損一三四九億元。

劉麗茹說，雖然五月市場指數比四月稍好，台股也有部分回升，但匯市在前陣子變化較大，例如五月台幣升值逾兩元，匯兌在國外收益的計算上，確實影響不少。

勞金局指出，美國關稅貿易政策動向瞬息萬變，未來仍須持續密切關注，去全球化進程加速及各國貿易保護主義再起皆可能對通膨帶來壓力，進而影響貨幣政策的調整方向，加上地緣政治衝突再起，皆為金融市場增添潛在風險。

此外，勞動部昨公布最新無薪假統計，實施事業單位共一五五家，實施人數二八三一人，較上次公布實施家數一四八家、二六六四人還增加了七家、一六七人。

勞動部勞動條件及就業平等司長黃琦雅表示，製造業仍是本期實施無薪假的大宗，而美國在四月公布對等關稅措施後，自四月七日至五月底統計，因對等關稅措施而實施減班休息的事業單位總計廿家，實施人數為八二七人。

黃琦雅表示，這一期有家機械設備製造業公司首次通報實施無薪假，共一四○人，主要生產減速機齒輪，包括汽車、高爾夫球車傳動齒輪等，因外銷市場主要在歐美，該公司表達確實受美國關稅政策影響而實施無薪假。另有一家金屬製品製造業，共七十二人放無薪假，主要從事電動傳動機製造，該公司曾於二○○三年通報實施無薪假，這次也因對等關稅影響訂單，因此再度實施。整體而言，傳產業者受衝擊較大。

黃琦雅說，美國近期政策不確定性高，政府會密切觀察，也會主動聯繫通報的事業單位，進行輔導訪視，勞動部勞動力發展署也會提供充電再出發訓練計畫、僱用安定措施等資源，保障美國對等關稅影響下的勞工權益。

*關稅戰效應 六都房市五月買氣冷

關稅戰、股市遞延效應來襲，六都房市迎來史上買氣最冷五月天。六都地政局昨天公布，五月買賣移轉棟數一萬七一九六棟、較去年同期衰退百分之卅六點一，創二○一一年以來同期新低；其中台北僅一七三二棟、年減幅百分之四十二點九，為廿三年來同期新低，高雄的減幅更高達百分之五十六點六。

此外，六都前五月移轉量為八點二萬棟、衰退百分之廿七點一，則是八年來最低量。台灣房屋集團趨勢中心執行長張旭嵐指出，全台受股市震盪、關稅戰與放款緊縮等多重影響，使得購屋信心受挫，買盤轉趨觀望，特別是高資產族比率較多的台北市。

六都今年五月的買賣移轉棟數分別為台北一七三二棟、年減百分之四十二點九；新北四八一六棟、年減百分之廿七點四；桃園三二六六棟、年減百分之廿三點六；台中三三九○棟，年減百分之卅一點一；台南一七三八棟、年減卅八點九；高雄二二五四棟、年減百分之五十六點六。

台灣房屋集團趨勢中心資深經理陳定中表示，五月買賣移轉棟數較四月微增，得益於新北、台中的逆勢上衝。其中新北市五月買賣移轉量月增百分之廿六點六，關鍵在於土城區的指標新案完工。大家房屋企劃研究室公關主任賴志昶說，新北市近年來受軌道經濟加持，磁吸脫北族移入，致使區域買氣維持高檔，加上過去疫情後的推案高峰，多聚焦新北市低總價又有重劃區的區域。

陳定中表示，台中因北屯、太平等地交屋量回穩，加上相對平價的海線，持續吸納首購買氣，且沙鹿、梧棲等地仍處於完工交屋的高峰期。

住商不動產企劃研究室執行總監徐佳馨則指出，雖然北部有建商打出讓利姿態，但實際上房價下修力道有限，後續讓價幅度是否擴大，仍有待觀察。不過，目前屋主對價格不若去年堅持，手中物件位於蛋白區，或高屋齡、屋況較差的產品，亦或短期缺資金的賣方，研判有機會修正。

(聯合報)

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*美中關稅休戰協議 面臨破裂風險

美中關稅戰雖然暫時休兵，兩國仍將關鍵產品的出口管制作為相互攻擊的武器。美媒報導指出，北京緩步核准稀土外銷，使休戰面臨破裂風險。美國汽車、晶片業等均需使用稀土原料，由於中國稀土磁鐵即將出現短缺，美國汽車工廠叫苦連天，稱數周內被逼關閉。

南京大學國際關係學院執行院長朱鋒表示，美中達成休戰之際，美國仍不斷加強對陸半導體管制，中國不可能一味忍讓，限制稀土出口，正是面對美國對中國全面戰略打壓的有力反制。

《紐約時報》報導，由於中國實行出口管制的稀土磁鐵斷供，福特汽車早前被迫臨時關閉了芝加哥一間工廠。福特發言人表示，這間工廠上周恢復了運轉。在多數新車中，磁鐵會用於數十個電機，驅動煞車系統、轉向裝置，甚至電動座椅。

今年4月中國大陸暫停一系列關鍵礦產和磁鐵的出口，反擊美國大幅對中國商品提高關稅。這些出口對全球汽車、航空航天製造商，半導體公司和軍事承包商至關重要。5月12日，美中在日內瓦達成協議，暫停大部分近期加徵的關稅，設置90天關稅休戰期。

但美國翌日宣布，禁止美國人使用或資助華為人工智慧晶片，隨後又下令暫停向中國商用飛機C919供應所需的美製半導體及部分航空設備。

朱鋒表示，美國在簽署休戰協議之時，仍在加強於科技和產業領域對陸施壓。美國發起的對陸攻勢，不局限於貿易戰與關稅戰，更已延伸至科技戰、產業戰以及市場戰層面。對此，中國必須有所回應。

*亞洲5月製造業PMI全萎縮 美處於擴張期 歐英觸底止穩

在中國大陸需求疲軟以及美國關稅影響之下，亞洲5月製造業採購經理人指數（PMI）仍陷萎縮，台灣製造業PMI仍低於景氣榮枯線，連三月萎縮，日、韓也都仍呈萎縮；而美國5月製造業PMI低於初估值，歐洲、英國雖仍處萎縮，但已觸底止穩。

受美國總統川普關稅政策影響，加上大陸需求疲軟，企業受到沉重打擊，區域前景如今仍是黯淡。

根據2日公布最新資料，美國5月製造業PMI終值52，稍低於初估值52.3，是連續第五個月處於景氣擴張期。歐元區上月製造業PMI升至49.4，符合初估值，連三月上揚並攀抵33個月高點。

英國PMI從4月的45.4升抵46.4，優於初估的45.1，且站上三個月高點。儘管也仍處萎縮階段，但彭博指出，這代表英國製造業已來到轉捩點，走出川普關稅引發的最糟困境，主要是拜英美上個月達成的貿易協議所賜。

歐元區當中以希臘表現最強，PMI為53.2，德國以48.3位列歐元區最疲弱經濟體，但亦見回升；法國為49.8，離景氣擴張不遠，也是28個月高點。

然而亞洲情況卻不容樂觀。標普全球公布台灣5月製造業PMI為48.6，雖較上月的47.8走高，但連三個月萎縮。其他亞洲國家狀況也很類似；日本5月製造業PMI為49.4，較4月略有上升，但仍低於50.0的景氣榮枯線，已連續11個月處於萎縮；南韓PMI略升至47.7，但也連四個月低於50，主要是川普對進口汽車加徵關稅，使兩出口國前景蒙上陰影。

越南、印尼PMI也都還是在景氣榮枯分水嶺50之下。

上周公布的官方調查顯示，中國大陸製造業景氣5月再度萎縮，已連兩個月處於景氣萎縮區間。

亞洲國家目前和美國貿易談判進展緩慢，分析師表示，不確定性可能會讓企業無法增加生產或支出。

第一生命研究所首席新興市場經濟學家西濱徹說：「亞洲面臨高額對等關稅的情況下，製造業景氣短期內很難回升。」他說：「由於內需疲弱，中國大陸正以廉價出口充斥亞洲，這也對亞洲經濟造成通縮壓力。」

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*Fed理事：下半年可能降息

聯準會（Fed）理事沃勒表示，關稅只會一時拉抬通膨，尤其在關稅本身有所放鬆的情況下，今年下半年仍有可能降息。

沃勒2日在首爾一場會議上演說中表示，新的貿易壁壘短期內可能會推高物價。但他認為，這波通膨或許不會像2020年代初期那樣持續不退，原因在於勞動市場緊俏和政府刺激措施已無法像過去那樣推動經濟。

如此一來，沃勒認為Fed有可能在今年降息，並非因為經濟疲弱，而是因為通膨已得到控制。

沃勒表示，關稅會在「未來幾個月」推升通膨，但只要通膨預期保持穩定，他支持在決策時不必理會短期內物價上漲的狀況。

沃勒預計關稅對通膨的影響是暫時的。他也預料這些關稅會導致失業率上升，且會「可能會持續一段時間」。儘管如此，他表示，在較小關稅的情境下，只會出現小幅裁員。沃勒表示，從貿易談判的進展來看，他的基本情境處於這兩種情境之間。他現在估計貨品進口的加權關稅為15%。

*美喊提高關稅 陸鋼廠有壓

美國總統川普表示，將把進口鋼鐵的關稅從25%提高至50%。外界關注對大陸鋼市影響，截至目前大陸直接出口到美國的部分鋼鐵產品的關稅已達到70%。陸專家分析，短期內，美國加徵關稅或導致海外鋼價上漲，大陸鋼材市場承壓；中期來看，鋼價走勢仍取決於供需關係。

期貨日報報導，東海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰分析，目前大陸鋼材市場處於淡季，且市場對未來的需求預期不太樂觀，同時6月家電排產數據明顯走弱，上述加徵鋼鐵關稅的消息可能會進一步加劇市場本就不太樂觀的情緒。

此外，前述消息引發了市場對貿易戰進一步升級的擔憂，歐盟表示將對美國關稅政策採取進一步反制措施，導致市場避險情緒上升。

從出口角度觀察，劉慧峰指出，大陸去年對美國鋼材的出口量僅為89.17萬噸，占大陸鋼材出口總量0.81%。因此，美國加徵關稅對直接出口到美國鋼材產品的影響可以忽略不計。不過，若是考慮轉口影響，大陸鋼材出口的壓力將進一步增加。

美國鋼鐵工業協會數據顯示，2024年美國進口鋼材前五位的國家分別為加拿大、巴西、墨西哥、韓國和越南，進口量分別為655.7萬噸、449.8萬噸、351.7萬噸、280.9萬噸和136.3萬噸。去年大陸出口到這五國的鋼材量分別為67.54萬噸、376.21萬噸、117.1萬噸、819.34萬噸和1,276.64萬噸。

合計來看，上述加徵關稅影響大陸鋼材出口的數量大概1,100萬噸。但考慮大陸鋼材出口的價格優勢，實際影響可能小於這個規模。

*航空業下修今年獲利展望 油價走低效應 仍可望賺贏去年

全球航空業下修今年獲利展望，反映出貿易緊張日增、消費者信心減退、飛機延誤交付的衝擊。但該行業受惠於油價大減，調降後的獲利預料仍將優於去年。

國際航空運輸協會（IATA）2日發布聲明稿表示，2025年全球飛航業的合併獲利，由去年12月估計的366億美元下調至360億美元；今年預期營收也降至9,790億美元、利潤率減至3.7%。IATA去年底公布展望時，美國總統川普尚未就任，他上台後發動貿易戰，並強化美國邊境管制。

儘管如此，航空業得益於油價降低、乘客人數破紀錄，今年獲利料將高於去年的324億美元，營收也可望打破紀錄。IATA在印度新德里的年度大會上，發布這份備受關注的預測報告，為整體經濟局勢提供線索。

IATA理事長華許（Willie Walsh）指出，360億美元的獲利看來可觀，但形同僅從每段航程的每名乘客賺到7.2美元。對於未來的需求衝擊或稅款，只有微薄的緩衝能力。這個行業先前經歷了疫後的激烈反彈，如今恢復至較為正常的狀態。

該協會並估計今年貨運營收將下跌4.7%至1,420億美元，主要受累於全球經濟成長趨緩、及傷害貿易的保護主義措施等。

川普的全面性關稅引發經濟減緩的恐懼，打壓非必須性開支，促使美國等地消費者延後或縮減旅遊計畫。達美航空年初原本認為需求穩健，但在3月態度逆轉，下砍第1季獲利展望，並削減營收成長展望和營業利潤率。

與此同時，飛機延後交付也阻礙航空公司滿足某些地區的激增需求，迫使業者必須繼續使用較舊班機，或是支付更多費用以取得稀少零件，拉高營運成本。華許在聲明中直呼，這十年來的延遲交機「完全令人無法接受」。

關稅戰持續拉鋸，究竟費用該由誰吸收，華許坦承部分製造商可能會把成本轉嫁給客戶，但警告這會推升機票價格。他說，航空業面臨的高昂成本，最終將由消費者埋單。

IATA也表示，航空業先前承諾在2050年實現淨零碳排，但氣候懷疑論政策可能「危及」此一目標。IATA永續發展資深副總裁湯姆森（Marie Owens Thomsen）告訴媒體說，像川普這類支持化石燃料的領導人出現，以及近期的監管放寬，「顯然是一大挫折，確實危及2050年目標的實現」。

*關稅戰效應！無薪假又來了 二周人數倍增 主要集中傳產業

勞動部昨（2）日公布，目前共155家企業、2,831人實施減班休息（俗稱無薪假）。據統計，因美國關稅政策而實施無薪假的企業共20家、827人，較前一期統計幾乎倍增，反映關稅對就業市場衝擊逐漸擴大。

勞動部前次發布無薪假統計是在5月16日，當時統計共16家企業、400多人因美國關稅而放無薪假；時隔僅二周，家數增至20家、人數增至827人，人數幾乎翻倍。

勞動部最新統計，共155家公司實施無薪假，實施人數2,831人，家數較前次統計增加七家，人數增加167人；製造業共105家、2,430人放無薪假，較前一期增七家，人數增164人。

從製造業行業別來看，金屬機電工業共75家、1,762人實施無薪假；資訊電子工業共九家、199人；化學工業有九家、280人；民生工業共12家、189人。

勞動條件及就業平等司長黃琦雅表示，這一期有家機械設備製造業公司首次通報實施無薪假，共140人，主要生產減速機齒輪，包括汽車、高爾夫球車傳動齒輪等，因外銷市場主要在歐美，該公司表達確實受美國關稅政策影響而實施無薪假。

另有一家金屬製品製造業，共72人放無薪假，主要從事電動傳動機製造，該公司曾於2023年通報實施無薪假，此次也因美國對等關稅政策影響訂單，再度實施。整體而言，傳產業者受衝擊較大。

不過，同時也有一家金屬機電工業業者，原本預計68人實施無薪假至7月，但因訂單回穩，提前到5月結束實施。

黃琦雅表示，自4月7日美國關稅政策起至5月底，地方政府統計，受美國關稅影響實施無薪假的事業單位總共20家，實施人數827人，主要集中在製造業。

勞動部表示，無薪假多數事業單位實施人數在50人以下；實施期間多數為三個月以下。去年同期無薪假實施家數共263家，實施人數5,185人，較去年同期減少108家，實施人數減少2,354人，就業市場尚屬穩定。

勞動部強調，有接獲無薪假通報，都會主動聯繫公司，並提供勞動力發展署的「充電再出發訓練計劃」、「僱用安定措施」等資訊，亦掌握廠商實施無薪假情況，保障勞工權益不受損害。

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*受美國關稅政策衝擊 逾800人放無薪假 學者：真正的挑戰在7月

受美國關稅政策衝擊，已有逾800人放無薪假，外界擔憂新一波無薪假海嘯來襲，學者認為，關稅牽動出口、投資展望，目前不確定性仍高，須密切觀察的關鍵時間點是在7月，若屆時關稅見真章，就能更準確判斷對就業市場影響。

中央大學經濟系教授吳大任表示，放無薪假情況還不算嚴重，後續仍要觀察，美國對等關稅豁免期會持續到7月，待豁免期過後，確切關稅稅率若出爐，會更明確反映出對台灣出口產業、就業市場的衝擊。

吳大任表示，以台灣各項條件來看，如果台灣談判團隊能與美方將對等關稅談到20%以下，應該就是不錯的結果。倘若關稅不是太低，將對台灣出口業產生嚴重影響，屆時將增加更多無薪假，甚至是更嚴重的失業，真正的挑戰會出現在今年第3季，也就是7月之後。

另外美國對半導體啟動232調查，吳大任認為，外界預期半導體關稅應不會太低，晶片關稅甚至可能高達50%，因美國總統川普在許多場合都提到，要讓晶片產業留在美國生產。如此一來，很可能造成企業出走台灣，甚至赴美投資，導致台灣民間投資下降。

吳大任指出，投資是帶動經濟成長的主要動力，若未來投資顯著下降，代表未來在台灣的生產也會跟著下降，產業外移後，工作機會就會減少，無薪假跟失業率都有可能提高。

政大金融系教授殷乃平表示，應等美國關稅政策塵埃落定後，約在下半年，無薪假情勢才會更加明朗，目前仍處於因應短期變動的階段。

*關稅戰、台幣升值效應 三大退休基金4月虧1,642億

受到美國對等關稅、新台幣升值等因素影響，政府三大退休基金持續虧損。統計前四月勞動基金、國民年金保險基金、公務人員退休撫卹基金合計虧損2,625.2億元。其中，4月虧損合計為1,642.7億元，較3月虧損2,199億元收斂。

勞動基金運用局昨（2）日公布，勞動基金今年截至4月底，運用規模為7兆1,033.6億元，前四月虧損1,989.9億元，收益率為負2.9%。4月單月虧損1,348.8億元。

勞金局指出，新制勞退基金規模為4兆7,084億元，收益率負2.76%；舊制勞退基金規模為1兆619億元，收益率為負3.91%；勞保基金規模為1兆994億元，收益率為負3.31%。

受衛福部委託管理的國保基金規模為5,913.9億元，前四月虧損213.8億元，收益率為負3.83%；另退撫基金規模為9,774.6億元，虧損421.5億元，收益率為負4.18%。

勞金局表示，回顧4月金融市場表現，美國政府4月2日宣布開徵對等關稅，且稅率超乎市場預期，政策不確定性引發市場擔憂經濟衰退風險提高，國際主要指數呈現下跌，台股亦受衝擊。台股在4月7日重挫逾2,000點，跌幅9.7％，直至4月中旬美國宣布暫緩施行相關政策，並開始與各國進行談判後，市場才稍有緩和。

勞金局指出，儘管今年以來短期績效受到金融市場波動影響，然以長期投資績效來看，整體勞動基金近十年平均收益率6.03％，國保基金近十年平均收益率6.43％，長期投資績效穩健。

至於5月績效，勞金局副局長劉麗茹分析，5月市場相關指數好轉，但匯市波動劇烈，因勞動基金投資多元分散布局，國內、國外都有，難免受匯率影響，不過這都是短期因素。

勞動基金以長期、穩健角度投資並多元布局，降低金融市場波動對基金收益影響。

勞金局表示，總體來說，美國關稅貿易政策動向瞬息萬變，未來仍須密切關注，尤其「去全球化」進程加速及各國貿易保護主義再起，皆可能對通膨帶來壓力，進而影響貨幣政策調整方向，加上地緣政治衝突再起，皆為金融市場增添潛在風險。

官員強調，勞金局將密切掌握全球政經情勢，檢視布局策略，機動調整投資部位，強化基金運用效能，以提升基金長期投資效益。

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*新制勞退基金前四月虧損1,305.4億元 每人賠1萬元

勞動基金運用局昨（2）日公布，新制勞退基金前四月虧損1,305.4億元，以參與收益分配的有效帳戶1,292萬戶計算，平均每位勞工帳面虧損約10,103元。

勞金局表示，新制勞退雖出現短期虧損，但長期來看，近年獲利尚屬穩健。且新制勞退有二年定期存款最低保證收益的「保護傘」，勞工不必太擔心。 目前僅是帳面虧損，年度結算後，再繼續投入新年度投資，勞工並無實際上損失。

勞金局副局長劉麗茹表示，按照法規，新制勞退每年計算盈虧分配，勞動基金以獲取長期穩健收益為投資目標，會密切掌握全球政經情勢，強化基金運用效能。

2024年新制勞退基金大賺近7,000億元，平均每位勞工分紅5.4萬元，有467萬戶勞工分紅超過5萬元，占整體36.2％；2023年新制勞退基金收益數4,785億元，有約25%勞工分紅逾5萬元。

勞金局強調，新制勞退賺錢時，實際收益分配須視勞工個人帳戶累計金額、年資等因素分配，須以每名勞工勞退金在整體基金的貢獻程度來計算，因此每名勞工實際獲得收益數不同，依例在每年3月初完成前一年新制勞退收益分配，但勞工仍不能領出，而是連本帶利，滾入下一年度投資，直至勞工滿60歲時才可以領出。

而若收益數為負數，也就是新制勞退虧損，收益分配雖會出現虧損，但僅是帳面呈現，會再投入新一年度投資，勞工並無實際損失。

*中經院：後市談不上樂觀

中華經濟研究院長連賢明昨（2）日表示，美國關稅政策在下半年仍造成不確定性，雖然從製造業採購經理人指數（PMI）來看，廠商決策不如原先悲觀，但也談不上樂觀。

標普全球公布的台灣5月製造業PMI為48.6，較上月的47.8上升；中經院發布的5月製造業PMI為51，則由緊縮轉為擴張。連賢明分析，5月PMI未再重跌，除了有廠商受惠拉貨潮效應外，低基期也是原因之一。

不過，從產業別來看則出現明顯差距。連賢明表示，90天關稅暫緩期間，關鍵原物料如電子暨光學產業中封測、AI等高階製程，與化學暨生技醫療產業中的特用化學，以及分散製造布局的高階工具與機械等，5月訂單與生產多呈現持平或好轉趨勢。

但同時，汽車產業表現就沒那麼好。5月交通工具產業新增訂單指數由持平轉為緊縮，生產指數亦驟跌。

展望未來景氣，針對美國對等關稅政策，連賢明分析，廠商普遍認為前景仍不明朗，也不太確定拉貨潮可持續多久，若照川普所言，關稅休兵期約到7月9日、10日左右，下半年關稅仍會造成滿大不確定性。

針對美國商務部對半導體啟動「232調查」，連賢明表示，他個人研判，美國應會針對先進製程和成熟製程分別課稅，且現在對等關稅似乎有點受挫，將可能使川普更專注對特定產業課稅，甚至有可能轉向特定產業課較重的稅。

連賢明分析，若以川普個性研判，他應該會希望將稅率拉高，並逼廠商使用在美國晶圓廠製造的產品。

至於成熟製程，連賢明認為，對台灣衝擊有多大，關鍵應在於台灣和大陸稅率是否相同。若台商稅率比大陸來得低，且低到某種程度，台灣競爭力相對就高。

(經濟日報)

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*美半導體關稅 中經院估有二劇本

推測先進製程可能有條件降稅 以鼓勵台廠赴美設廠

美國政府對半導體進口啟動調查，為半導體課稅鋪路，近期可能公布調查結果。中經院院長連賢明推測，美國可能會對先進製程和成熟製程課不同稅率，對川普來說，若稅率太低，國外廠商可能就沒有誘因赴美設廠，但若稅率太高，可能會傷到本土業者，因此推測川普可能會採取有條件降稅。

至於成熟製程，關鍵在於台灣的稅率和中國差多少，只要稅率低於中國，對台灣反而是好事。連賢明表示，因先進製程廠商具較高的議價力，轉嫁關稅相對容易，在此情況下，若美國課徵越高稅率，反而對本土廠商衝擊越大。

他表示，從川普角度思考，川普希望把稅率拉高、逼廠商赴美設晶圓廠，但這會是非常漫長、耗時數年的過程，因此他要做的不只是祭出高稅率，還要給出誘因；推測川普會把美國廠和台灣廠稅率綁在一起，假設美國先進製程廠下單越多，從台灣進口半導體租稅優惠就越高，藉此鼓勵台灣半導體業者赴美設廠，也鼓勵美國業者向美國廠下單。

對等關稅進入法律戰 未必對台有利

至於美國對等關稅進入法律戰，連賢明認為，因為川普想課徵一定數目的關稅，有可能轉而對特定產業（如半導體業）課徵更多關稅，對台灣不一定有利。

中經院昨發布製造業採購經理人指數（PMI），五月經季調後的PMI回升二．一個百分點至五十一％，從緊縮轉為擴張。中經院觀察，可能是美國關稅政策前的拉貨潮，但廠商對下半年仍有疑慮。

5月PMI回升至51％ 緊縮轉為擴張

PMI以五十為榮枯線，指數高於五十代表景氣擴張，反之代表緊縮。五項組成指標中，五月經季調後的新增訂單、人力僱用持續緊縮，生產轉為擴張，供應商交貨時間上升，存貨則持續擴張。

連賢明表示，因四月基期較低，五月PMI較前一月有所改善，顯示廠商在決策上沒有原先悲觀，但也談不上樂觀。中華採購與供應管理協會顧問白宗城分析，生產指數跑得比新增訂單快，代表廠商還在消化庫存、對新訂單有疑慮，而客戶存貨下降速度更快，因此推測五月出現的拉貨潮是廠商為規避關稅而進行供給端的調整，非需求端的拉動。

*勞動基金前4月大虧近2千億

4月股災加重虧損 5月台幣驟升恐也不妙

受美國關稅戰衝擊，台股四月初出現恐慌性重挫，拖累今年來已呈虧損的勞動基金表現，根據勞動基金統計，截至四月底勞動基金帳面大虧一九九○億元、收益率負二．九％；其中攸關勞工分紅的新制勞退基金，至四月底帳面虧損一三○五億元，平均每位勞工虧掉逾萬元。

雖然近期台股跌勢趨緩，但五月起新台幣兌美元大幅走升，一個月升值超過兩元，逾半資產布局海外的勞動基金又面臨帳面匯損壓力，讓五月勞動基金績效蒙上陰影。

勞動部昨公告勞動基金運用績效，截至四月底，整體規模七兆一○三四億元，因全球金融市場四月震盪走跌，四月底評價後收益數負一九九○億元、收益率負二．九％；與三月底帳面虧損六四一億元相較，四月就虧掉一三四九億元。

勞工平均帳面虧損逾萬元

主要基金中，新制勞退基金規模四兆七○八四億元，至四月底收益率負二．七六％，今年來累虧一三○五．四億元，若以有效帳戶一二九二萬戶計算，每位勞工帳面損失一萬一○四元。

舊制勞退基金規模一兆六一九億元，收益率負三．九一％，今年來虧損三五一．五億元；勞保基金規模一兆九九四億元，收益率負三．三一％，前四月虧損三三一．二億元；就保基金規模一七七四億元、收益率○．○六％；勞職保基金規模三七○億元，收益率○．六％。

勞動部勞動基金運用局發言人劉麗茹表示，五月各市場表現比四月稍好，但匯市面臨劇烈震盪，短線上匯率一定對績效造成影響，不過短期劇烈變化不至於影響長期績效，希望外界以平常心面對。整體勞動基金近十多年平均收益率六．○三％，國保基金近十年平均收益率六．四三％，長期投資績效穩健。

(自由時報)