新聞自選輯 20250606 關稅篇

*美正與半導體公司重談晶片法補助款「台積電是成功案例」

美國商務部長盧特尼克表示，川普政府正在針對前總統拜登時代「晶片法」補助款，與半導體公司重新談判，暗示部分補助可能取消。

越南停止轉口陸貨 或能再談關稅

針對與各國的對等關稅談判，他說，即使越南取消美國商品所有關稅，美國也不會做出對等回應；若越南停止對美轉口大陸商品，雙方或許有談判空間。

盧特尼克四日出席聯邦參議院撥款委員會聽證會，路透報導，盧特尼克指出，前總統拜登時代的一些撥款「似乎過於慷慨，我們持續在重新談判」，目標是造福美國納稅人。他說，「所有協議都會愈來愈好，只有根本就不該達成的協議才不會達成」，似乎暗示重新談判後，並非所有補助都能獲得保留。

拜登二○二二年簽署「晶片法」，投入五二七億美元促進美國半導體晶片製造和研究，吸引晶片製造商遠離亞洲。該計畫對半導體巨頭提供數十億美元撥款，對象包括台積電、南韓三星和ＳＫ海力士，及美國英特爾和美光。

盧特尼克表示，台積電就是重新談判的成功案例。他說，依晶片法獲得六十多億美元補助的台積電，最初承諾斥資六五○億美元投資美國製造業，之後又加碼投資一千億美元。他說：「我們修改了補助金額，讓補助額仍維持在六十億美元規模。」

彭博報導，共和黨聯邦參議員甘迺迪問到若越南決定取消所有美國進口商品關稅和貿易壁壘，美國是否會採取對等措施。盧特尼克說，「絕對不會，那將是我們能做的最愚蠢的事」，並形容這將是「一筆糟糕的交易」。

盧特尼克指出，越南出口美國的商品總額達一二五○億美元，而美國出口越南的商品僅一二五○萬美元，但他未說明這一數據涵蓋期間。他說：「他們從中國購買了價值九百億美元商品，加價再轉賣給我們，所以這只是一條中國商品流向美國的通道。」依川普對等關稅政策，美國和越南高達一二三五億美元的貿易逆差，越南因此被課百分之四十六關稅，是美國對貿易夥伴課徵的最高稅率之一。

此外，紐約時報報導，川普政府四月誓言要在九十天的關稅緩衝期，與九十個國家簽署貿易協議，目前已過六十天，美國只與英國簽定算是談判框架的協議；盧特尼克因此在參院聽證會受到共和黨參議員甘迺迪質問，顯示一些共和黨議員對白宮的協商戰略開始失去耐心。

紐時分析，依過去情況，貿易談判由初步啟動到送到總統桌上簽字，通常要耗時九一七天，讓人懷疑川普政府的時程有多務實。

*美鋼鋁重稅 陸轟擾亂供應鏈

美國總統川普日前簽署公告新措施，四日起鋼鋁關稅將加倍增至百分之五十。大陸商務部發言人何咏前昨表示，二三二關稅是典型的單邊主義和保護主義行徑，早已被世貿組織爭端解決機制裁定違反世貿規則。

她指出，美方此舉不僅損人害己，無助於維護產業安全，還將嚴重擾亂全球產業鏈供應鏈穩定，敦促美方停止泛化和濫用國家安全概念。

有關美國證交會近期就收緊在美國上市的外國公司監管規定向公眾徵求意見，稱許多大陸公司透過減少定期向投資人披露訊息而受益，大陸外交部發言人林劍昨天在例行記者會回應，美方應恪守公平競爭的市場原則，停止將經貿問題政治化，為包括大陸企業在內的各國企業提供公平、公正、非歧視的營商環境。他說，中方將採取必要手段，堅決維護大陸企業的正當合法權益。

針對川普四日宣布，暫停赴哈佛大學學習或參加交流項目的外國公民入境，初步期限為六個月。林劍說，「中方一貫反對將教育合作政治化，美方有關作法只會損害美國形象和國際信譽」。他強調，中方將堅定維護海外中國學生和學者的正當合法權益。

*陸貨運新航線87%飛亞歐 進口仍受美衝擊

據中國物流與採購聯合會5日消息，統計顯示，5月大陸共新開26條國際航空貨運航線，今年截至上月底，累計新開國際航空貨運航線超過100條，主要以亞洲和歐洲航線為主，往北美的新增航線相對較少。中國物流與採購聯合會分析，受中美貿易摩擦衝擊，進口貨物物流總額持續回落。

今年前月，大陸全國累計新開101條國際航空貨運航線，每周增加往返航班超過195個。航向結構主要以亞洲、歐洲航線為主，新開航線分別達到47條和41條，北美洲方向新開航線10條。

貨物結構方面，主要以跨境電商貨物、電子產品、汽車配件、機械設備、生鮮貨物為主。

同時，中國物流與採購聯合會3日發布的「2025年1-4月份物流運行情況分析」，國際物流需求受中美貿易摩擦衝擊，進口貨物物流總額持續回落，但降幅有所收窄。1至4月進口貨物物流總額下降4.1%，較1季度收窄1個百分點。

*關稅戰+台幣升值 4月國銀存款減少、放款走弱

金管會昨天公布國銀存、放款最新統計，其中國銀四月放款增量僅三二八億元，年增率百分之八點四五，分別是廿二個月、及十個月新低，顯示成長動能疲弱。此外，周轉金較三月減少五四三億元，原因除了台幣升值產生的換算落差之外，企業更趁台幣升值，大舉提前清償美元借款，為重要因素。

統計結果也顯示，國銀四月底存款餘額五十九兆九一六二億元，月減二九五億元。金管會銀行局副局長王允中指出，除了台幣升值的換算使外匯存款減少之外，關稅戰造成企業提前拉貨、並支付貨款，是主要原因。

金管會統計，三月的放款量月增四七二一億元，四月卻大幅縮水至增加三二八億元，周轉金放款減少是最主要的原因。四月底周轉金放款餘額降到廿二兆一二九二億元，月減五四三億元是暌違九個月來，首見衰退；企業投資也降到九四一八億元，月增四十一億元也是近半年來最低增額。

王允中解讀，周轉金放款減少原因主要有三，一來是公營及民營事業三月底因應季底作帳，因此減少資金調度，二來是國內外企業大額還款增加，第三則是台幣匯率升值產生幣別換算的落差，因而減少。

對於企業投資較上月減少，王允中說，一來是因為對等關稅效應使企業趨觀望，另一原因在於企業考量利率因素，這兩大因素使投資減少。

銀行主管坦言，四月匯損吞噬了海外放款成長動能，五月台幣升幅擴大，恐壓抑放款成長空間，加上關稅不確定造成供應鏈拉貨混亂，尤其是下半年需密切注意企業庫存指標。若七月關稅政策明朗，企業調整庫存後，拉長中長線來看，台灣仍是受惠美中供應鏈移轉的區域。

(聯合報)

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*美貿易逆差 大減逾五成

最新數據顯示，美國4月貿易逆差較3月劇減55.5%，寫歷來最大降幅，因進口量銳減，顯示企業搶在川普高關稅生效前大量進口的行動已告終。另外紐約聯邦準備銀行的最新調查顯示，約75%美國企業已調漲產品售價，以因應當局的激進貿易政策，而聯準會（Fed）褐皮書也顯示美國經濟活動減弱、物價攀升、聘僱減緩，凸顯Fed決策的挑戰艱鉅。

美國商務部5日公布，4月貿易逆差額驟降至616億美元，是2023年來最低，也低於彭博訪調經濟學家預期的660億美元，降幅則是史上最大，因美國出口增加3%，但進口降幅卻寫下歷來最大紀錄16.3%。

另一方面，紐約聯準銀行4日發布的地區企業調查報告顯示，約75%的企業都至少把一部分新增的成本轉嫁給消費者。這份報告是5月2-9日針對紐約與北紐澤西地區的企業進行調查，當時是川普政府大幅調降中國大陸關稅、從145%陡降到30%之前。

根據報告，約77%的服務業者把關稅所拉高的成本，部分轉嫁給客戶，約75%的製造商也轉嫁部分成本。約45%的服務業者和近33%的製造商則是完全轉嫁新增的成本。

調查也發現，企業調漲價格的速度很快，「超過半數的製造商和服務業者表示，在遭遇關稅相關成本增加後，逾一個月內調漲價格，許多都是在一天或是在一周內」調漲。

報告也指出，關稅的衝擊廣泛，約90%的製造商、75%的服務業者都指出，會使用某種形式的進口產品。製造商表示，截至5月初所支付的平均關稅稅率為35%，服務業者估算為26%，都遠高於六個月前。

Fed同日發布的褐皮書也顯示，最近幾周的經濟活動減弱或停滯，「所有地區都回報，居高不下的經濟與政策不確定性水準，已導致家庭與企業決策的躊躇與審慎態度」。這份報告雖不精確，但若將文字表述予以量化，會發現決策官員對經濟展望比之前負面得多。

褐皮書中指出，在各地區聯邦準備銀行與企業界接觸的過程中，提到「關稅」的次數持續增加，儘管這項調查是在川普政府暫停「對等式」關稅90天之後所做。

報告指出，物價以「溫和」步調上漲，但「廣泛聯絡人都回報，預期成本和物價未來將加速走揚」，一些地區預期漲幅將「強勁、顯著或大幅」，計劃轉嫁關稅相關成本的企業，預期將在三個月內採取行動。商業聯絡人指出，消費者沒有在支出，且形容勞動市場「持平」。

這也再度證實Fed決策前景的艱鉅挑戰，也印證了Fed官員對降息的審慎態度 。

*貿易戰影響更甚於疫情 IMF：新興國央行挑戰大

國際貨幣基金（IMF）第一副總裁高萍娜（Gita Gopinath）警告，美國總統川普發起貿易戰對新興市場央行構成的挑戰，更甚於五年前的新冠肺炎疫情危機。

高萍娜表示，在疫情早期，全球央行都同步迅速寬鬆貨幣政策，但貿易戰震撼對各國的影響各有差異，對開發中經濟體和全球市場的衝擊難以預測，讓各國央行尤其難以支持本國經濟，「相較於新冠疫情，這回（各國央行）的挑戰將更大」。

聯準會官員已暗示，在確信關稅不會推升通膨之前，都不打算降息，但高萍娜認為，對新興市場來說，面對美國貿易壁壘加高的情勢，「更像是需求震撼」，這意味著通膨與成長都下滑，這與疫情情況不同。

她說，「當我們面對（各國貨幣政策）分歧，結果可能是全球金融情勢更為緊縮，新興市場又對全球市場的這類轉變特別敏感」，「若許多新興市場的相對經濟前景和全球風險惡化，可能面臨資本外流的風險，帶來（匯率）貶值壓力和更高的融資成本」。

法國外貿銀行（Natixis）首席亞太經濟學家赫蕾洛指出，過去美元減弱雖意味著新興市場出口減弱，但資金成本也更便宜，現在不僅出口減弱，資金成本也因為長期公債殖利率高而居高不下。

*外資5月匯入3,790億 創高 上市櫃獲利良好、川普暫緩關稅是主因

金管會昨（5）日公布2025年5月外資大舉淨匯入126.7億美元，約新台幣3,791億元（以5月底台幣兌美元收盤價29.929元估算），終結連兩個月淨匯出，是史上第一大淨匯入量，累計前五月從淨匯出轉呈淨匯入104.17億美元。

為何外資終結連兩個月出走，回頭「錢」進台股？證期局副局長高晶萍說有兩大主因，一、國內上市櫃公司4月單月營收年增15.37%，獲利情況良好，二、4月美國川普暫緩課徵高額關稅後，台股5月回升到2萬點，使外資回頭。

5月單月外資淨買超上市櫃股票2,043億元，累計前五月淨賣超收斂到4,532.5億元，顯示這波外資淨匯入同時買超台股，重拾對台股投資信心。

5月外資回頭，同步推升外資累積餘額升到2,937億美元，但因5月台幣暴升近7%，使外資累積在台投資水位僅約新台幣8兆7,901億元，連兩個月低於9兆元。

市場預期，6月台股持續回穩，央行緊抓炒匯外資，讓外資淨匯入資金可全數投入台股，預料6月外資仍呈淨匯入機率大。

金管會昨日公布外資動態。今年1月外資淨匯入8億美元，是連九年1月開春都呈現淨匯入，2月續淨匯入32.86億美元。

但川普關稅新政讓外資在3月翻臉，淨匯出57.92億美元，寫近三年同期最大出走潮，4月再淨匯出5.47億美元，使台股面臨龐大撤資壓力。

所幸川普對等關稅給90天喘息期，5月外資回頭，也使外陸資累計從前四月淨匯出22.51億美元，轉成前五月淨匯入104.71億美元。

金管會的外資淨匯出入數字，是以外資投資台灣的「資產面」計算，主要是外資投入本金的進出，與央行計算的「現金流」的盈餘匯出數字不同。

也就是說，外陸資5月淨匯入126.7億美元的天量，可視為外陸資增加對台灣投資本金，累計前五月已淨匯入104.71億美元，反映外資對台股後市極具信心，提前先行進場布局卡位。

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(經濟日報)

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*川普又施壓要求降息》Fed褐皮書：關稅干擾加劇

美國聯準會（Fed）四日公布「褐皮書」報告指出，過去幾週美國許多區域的經濟活動減緩，因美國總統川普調升關稅，這也導致成本和物價面臨上漲壓力，家庭和企業對支出採取謹慎的態度。而在「小非農」ADP就業報告四日公布五月私人企業新增就業人數不如預期後，美國總統川普發文要求Fed立即降息。

示警美經濟活動減緩

「褐皮書」報告指出：「許多區域的經濟活動減緩，所有區域都通報經濟和政策不確定升高，導致企業和家庭在做支出決定時採取猶豫和謹慎的態度。」今年一月，Fed轄下十二個地區都通報經濟成長，但最新出爐的「褐皮書」報告顯示，僅三個地區通報經濟成長，六地區通報經濟放緩。

自川普今年一月重返白宮以來，已對幾乎所有貿易夥伴徵收十％關稅，對中國進口商品的關稅更高，他也對進口鋼鋁和汽車徵收關稅。經濟學家和Fed官員先前就警告，關稅可能導致通膨和就業市場數據惡化，而「褐皮書」報告顯示，儘管情況不一，上述情況已經發生。

報告說，整體而言，經濟展望略顯悲觀且充滿不確定性，與上次報告相比沒什麼變化，各地區普遍通報預期未來成本和物價上漲速度將加快，計畫將關稅引發的成本轉嫁出去的企業，預計在未來三個月採取行動。所有地區也描述企業對勞動力的需求降低，有些企業已經停止聘用並計畫裁員。

ADP四日公布五月私人企業新增就業人數僅三．七萬人，創二○二三年年初以來最低，也低於四月的六萬人。川普在自家社群平台「真相社群」發文痛批：「ADP數據出爐了，『慢半拍』鮑爾必須立刻降息！」

國際貨幣基金（IMF）第一副主席高蘋娜（Gita Gopinath）表示，貿易戰對新興市場央行的挑戰大過COVID-19，在面對疫情來襲時，他們能迅速放鬆貨幣政策，但關稅對開發中國家和全球市場的衝擊難以預測，使其工作更為艱難。

*美出口管制奏效》美商務部長︰中國不具備量產先進晶片能力

美國商務部長盧特尼克四日表示，川普政府持續就前朝拜登政府二○二二年簽署的「晶片法」，與獲得補貼的半導體公司重談協議，以確保美國獲得更多的國內投資，並舉台積電是成功案例。盧特尼克並說，中國目前不具備大規模生產先進晶片的能力，顯示美國的出口管制措施正在限制中國的技術進步。

「台積電是成功案例」拜登晶片法補貼將重談 擴大投資美國

盧特尼克在聯邦參議院撥款委員會舉行的聽證會上指出，拜登時代的一些補貼似乎過於慷慨，「我們持續在重新談判，當然目標是在造福美國納稅人，我們用同樣的補貼獲取更大的價值」。

暗示部分晶片補貼將取消

盧特尼克舉台積電今年三月決定提高對美國的投資為例，稱台積電由先前承諾的六五○億美元，再增加一千億美元，但美國政府給台積電的補貼並沒有增加，還是只有六十六億美元；他說，「重談的協議都會越來越好，只有根本不該達成的協議才不會達成」，似乎暗示重新談判後，並非所有的補貼都會獲得保留。

拜登政府二○二二年簽署的「晶片法」，投入五二七億美元鼓勵半導體公司在美國從事研發和製造，獲得補貼的包括台積電、英特爾、三星電子、SK海力士和美光等。但川普一直敦促國會取消這項法案，認為提供補貼是浪費錢，因透過關稅就可以讓半導體廠商赴美投資，但國會議員對於取消該法的意願不高。

盧特尼克先前暗示，美國商務部可能扣住補貼，以施壓半導體廠商跟隨台積電的腳步，擴大在美國的投資計畫。

中國先進晶片產能僅20萬片 難以滿足中企需求

盧特尼克還說，中國可能可以生產約二十萬片可用於訓練人工智慧服務或運作智慧手機的先進晶片，但與中國的需求相比，這個數字可說微乎其微，這顯示中國目前不具備大規模生產先進晶片的能力，美國的出口管制措施正在限制中國的技術進步。

市場研究公司TechInsights的數據顯示，中國還需要數千萬枚高端晶片，用於華為和其他國內企業所生產的智慧手機。

(自由時報)