新聞自選輯 20111102 歐債危機篇

希臘拋紓困公投 衝擊歐元 財政撙節換歐盟金援 6成反對

希臘總理巴本德里歐前天拋出震撼彈，表示要把上周與歐盟達成的財政節約換取紓困的協議，交付希臘人民公投。民調已顯示公投可能無法過關，而此一結果將引發希臘等國接連失序倒債，甚至危及歐元存續。全球股市昨應聲全倒，歐股一度暴跌逾6%。


巴本德里歐在台灣時間昨天凌晨宣布說：「我們相信這個國家的公民會做出正確決定。幾周之內歐盟的協議將變成一筆新的貸款條件，我們的人民必須說出支持或是 反對。」公投可能在明年初舉行。巴本德里歐眾叛親離，少數黨內同志呼籲提前舉行大選，要他下台。早已對紓困希臘感到不滿的芬蘭貿易部長史托伯說：「這基本 上等於是要不要留在歐元區的公投。」

減薪裁員削減福利
根據上周六的民調，高達六成的希臘民眾反對上周達成的1300億歐元（約5.4兆元台幣）紓困方案。這個方案除了金援希臘，還使希臘政府的欠債打5折償還。但是希臘政府同時也必須進一步減薪裁員，大幅提高退休年齡，削減福利支出，引發民眾不滿。

引發法德領袖不滿
64歲的雅典導遊費拉古塔科說：「這什麼鬼？政客應該在一開始談判時就舉行公投，不是現在才丟給我們決定。」但74歲的退休人士安傑羅帕羅說他支持公投：「我想投票表示我要留在歐元區。」
參加紓困希臘的歐洲領袖極為不滿。法國總統沙柯吉本周原本要在20國集團（G20）峰會上，推銷上周敲定的救援希臘方案，等於被甩一巴掌。
沙柯吉昨天緊急致電德國總理莫克後發表聲明說：「我們將繼續推動上周已經達成的協議。」法、德與國際貨幣基金領袖並定在明天開緊急會議。

失業率已逼近18%
與莫克同屬執政聯盟的國會議員布倫戴爾講得更尖刻：「這聽來像是有人要找藉口反悔已簽下的協定。我們現在只能準備一件事，就是準備希臘倒債，一毛錢都不能給他們。」
巴本德里歐之前的政府長年作假帳隱藏債務，結果對外國的淨負債高達國內生產毛額的175%，等於全國須不吃不喝1年9個月，才能還清對外欠款。
外資全面逃出，希臘已連續近3年陷入嚴重的衰退，失業率逼近18%。在此情況，政府繼續削減福利救濟極為不得民心。許多希臘人覺得被迫勒緊褲帶，只是為了榨出最後一滴血還給外國銀行。
希臘擬公投一事強烈衝擊歐洲股匯市。歐元對美元匯價昨天盤中重挫1.5%。歐洲股市昨全面開盤重挫，希臘、德、法股市跌勢尤其慘烈，盤中一度跌逾6%。
美國股市昨開盤同步重挫，3大主要指數早盤跌幅皆逾2%，道瓊工業指數開盤暴跌逾250點。

希臘 財政節約方案
希臘上周與歐盟和國際貨幣基金達成節約協議，換取欠債減半與約5.4兆台幣的紓困貸款。
下為希臘的財務撙節內容：
◎70萬名公務員的升遷與薪級體制大幅調整，未來將進一步減薪，取消各種補貼紅利。
◎約3萬名公務員薪水減少40%，未來並可能面臨裁員。
◎政府與公務員工會停止協商加薪。
◎超過1000歐元（約4.15萬元台幣）的月退金削減20%，取消許多其餘的退休紅利。
◎每年薪資免稅額度從8000歐元（約33.2萬元台幣）減至5000歐元（約20.75萬元台幣）。

希臘公投震撼彈 歐股慘跌 道瓊開盤重挫250點

希臘突然決定對上周歐盟高峰會的紓困決議舉行公投，加上全球最大期貨經紀商明富環球因歐債風暴聲請破產保護等重大利空，衝擊美國與歐洲股市昨開盤重挫，道瓊工業指數開盤重挫逾250點、幅度超過2%，德國、法國股市一度跌超過6%。
市場風險意識升高，匯市、商品市場同樣受衝擊，歐元兌美元一度貶值超過1.5%，紐約油價一度重跌3%。
巴克萊資本首席歐洲經濟學家卡羅說：「在市場看來，希臘的最新冒險政策添了許多不確定性。投資人擔心公投結果可能不利，希臘可能被迫進行更加激進的債務重組，減少比率高於目前設想的50%，抑或希臘甚至可能就此走上最終退出歐元區的道路。」
歐元集團主席容克爾警告若公投不過，希臘可能「破產」，歐元國家今緊急集會商討對策。
明富環球共握有包含義大利、西班牙、比利時、葡萄牙及愛爾蘭等共63億美元歐洲問題國家債券。明富環球聲請破產保護，股票已暫停交易，今年來股價暴跌85.65%，市值僅剩1.97億美元。

歐債風暴襲美 明富環球破產 台灣寶來曼氏：外資股東未經營無損權益

全球最大經紀商公司明富環球（MF Global Holdings）聲請破產保護，為全美首家因歐債危機而倒閉的金融機構。國內最大期貨商寶來曼氏期貨（6023）昨表示，明富環球只是持股19%的外資股東，不參與經營，對寶來曼氏期貨的營運及財務均沒有影響。

握63億美元問題歐債
明富環球營運長艾比羅（Bradley Abelow）表示，由於歐債風暴所引發一連串事件，如金融管理單位要求增加資本、信貸公司調降信用評等、保證金要求等，導致明富環球於歐洲遭受大額虧損。
明富環球共握有包含義大利、西班牙、比利時、葡萄牙及愛爾蘭共63億美元（1895億元台幣）問題國家債券。全球交易所和結算公司已紛紛暫停明富環球的交易，該公司聲請破產保護，也促使英國監管部門首次啟動保護機制。
明富環球於2006年投資寶來期貨，持股比率19.5%，僅次於寶來證的44.54%，是第2大股東，之後寶來期貨也更名為寶來曼氏期貨。但隨著明年4月寶來曼氏正式併入元大期貨，屆時明富環球持股比率將降至11%。
寶來曼氏總經理周筱玲昨天表示：「台灣期貨商交易國外盤屬多家上手制度，單一上手有狀況，公司還有其他上手可繼續下單，對交易不會有影響。且客戶保證金均存於受主管機關監管的客戶保證金隔離帳戶，受各國相關法律保障，客戶保證金權益不會受損。」
寶來曼氏也強調，明富環球不可能拋售對寶來曼氏期貨持股，因在進入破產保護程序後，明富環球資產已凍結。

瑞士信貸擬裁1500人
證期局官員則表示，目前仍在觀察明富環球聲請破產保護的後續狀況，包括寶來曼氏期貨是否提出任何需求；此外，證期局表示，已於8、9月調查過業界狀況，目前已知國內期貨業幾乎沒有投資歐債。
目前明富環球急欲出售美國經紀業務子公司MF Global Inc.以尋求公司生存機會，但客戶資金無故消失的消息曝光，使出售計劃宣告破局。目前美國證管會及美國商品期貨交易委員會續調查資金消失原因。
除明富環球聲請破產保護，瑞士信貸亦因企業遭逢3年多來首度季虧損，計劃裁員逾1500人。

明富環球小檔案
英文名稱：MF Global Holdings
公司簡史：
◎1793年成立，原為英格蘭糖品經紀商
◎2007年公開上市
主要業務：各項金融商品經紀、諮詢業務
企業總部：美國紐約
員工數：2870人(截至2011年3月止)
執行長：柯辛(Jon Corzine)
市場地位：全球最大期貨經紀商
市值：1.97億美元
今年來股價漲跌幅：-85.65%

(蘋果日報)
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紓困案公投 希臘總理為保政權寧倒債

希臘總理巴本德里歐宣布要把歐盟挑燈夜戰通過的紓困案交付公投，不僅立刻造成國際股市重挫，更讓全球經濟陷入不確定的未來。國際通訊社「路透」甚至指出，歐元區對抗國債的戰略被希臘「轟出一個要命的大洞」。巴本德里歐的政治豪賭究竟盤算些什麼？

巴本德里歐的祖父和父親都當過希臘總理，等於說希臘半世紀以來的發展，和巴本德里歐家族息息相關。歐盟決議銀行持有的希臘債務打對折，相當於1000億歐元，另提供1300億歐元給希臘紓困，條件是希臘採取新一波的撙節措施，包括削減開支和增稅。

歐盟和持有希臘國債的銀行團或許感覺很犧牲，但希臘人認為自己更委屈。上周末的民調顯示，近六成民眾反對最新的紓困案。歐盟10月27日通過決議，28日 是希臘參加二戰的國定假日，連不處理政務的總統帕波里亞斯都在紀念活動中被罵「賣國賊」。為了保衛政權，巴本德里歐決定改採民粹路線。

英國廣播公司的記者最近數度走訪希臘，赫然發現許多民眾寧可讓政府倒債，也不願再過苦日子。巴本德里歐推公投案，等於規避了履行歐盟集體決議的責任。如果 民眾封殺紓困案，希臘將立刻破產，甚至被歐元區除名。如果民眾支持紓困案，雖然機會渺茫，但共體時艱將不再是內閣的決定，而是全民共同的責任，巴本德里歐 可望做完2013年的任期。

短期來看，巴本德里歐宣布公投案的隔天，黨內再度有議員出走，讓執政黨在國會的過半優勢岌岌可危，4日的不信任投票，將會是場硬仗。

G20峰會將於3日在法國登場，被希臘這麼一擺道，歐盟想跟中國大陸和巴西調頭寸，難度增高。

長期而言，公投案內容將取決於歐盟最後定案的紓困版本，所以大概要到明年元月才會舉行。易言之，從現在起到年底，全球金融市場都將陷入不穩定的氛圍，年底衝刺的行情宣告無望。希臘保守派的「日報」預測，針對公投的辯論將沒完沒了，讓全國陷入癱瘓。

希臘要公投是否接受紓困 歐股暴跌

希臘總理巴本德里歐拋出震撼彈，在國會宣布，將舉行公投表決是否接受歐盟紓困方案，此話一出歐美股市一日應聲全倒，好不容易敲定這項紓困案的德國等歐盟國家，對希臘此舉簡直氣炸。

歐元區領袖冒著國內不想再砸錢救希臘的民意壓力，上周勉強通過對希臘的第二波紓困案，提供一千三百億歐元金援並將銀行持有希臘債務減半，條件是希臘須加強撙節措施，削減開支並加稅，在希臘引起巨大民怨。

巴本德里歐領導的社會黨不斷有議員出走，迫使他十月卅一日晚間在國會宣布，是否接受最新紓困案，將由人民公投決定：「我們將讓人民決定國家命運，這是至高無上的民主與愛國舉動。」

巴本德里歐的說法讓歐盟高層既擔心又氣憤，對金援希臘貢獻最多銀彈的德國，總理梅克爾內閣自民黨經濟黨團主席布德爾表示「我有一點被激怒了」，「明明說好 了，卻又自行翻案」；瑞典外交部長比德特說，「我完全不明白希臘現在要這個公投做什麼？他們還有別的選擇嗎？」梅克爾立刻致電巴本德里歐關切此事，巴本德 里歐不願讓步，表示公投「將強化希臘在歐元區和全球的地位」。

歐盟經濟專家多半認為，這是「災難性和悲劇性的決定」，也有人表示，「這表示希臘下一步會宣布破產」。位於柏林的歐洲管理學院主席羅許爾說，「希臘國債從來不是大問題，歐盟高層擔心的是，一旦希臘不保，在其他歐洲債務國引發骨牌效應，那才是真正歐元危機」。

希臘這項公投可能明年一月舉行，未來兩個月歐元和歐股將持續動盪不安。希臘民眾多半反對新紓困案，若公投否決此案，希臘勢必會倒債，影響整個歐元區。一位資深德國議員指出，或許得將希臘逐出歐元區，切斷對其金援，任由希臘倒債。

歐美股市一日都湧現恐慌性賣壓，法德股市都暴跌百分之五，美股道瓊工業指數午盤跌逾百分之二。歐元兌美元一日盤中最多重貶百分之一點八。

被歐債拖累 明富環球破產

擁有兩百年歷史的美國期貨券商明富環球控股公司（MF Global），在公布創紀錄巨額虧損的一周後，上月卅一日在美國破產法庭聲請破產保護，成為歐洲債務風暴中第一家陣亡的華爾街大型金融機構。

紐約時報報導，美國聯邦調查人員發現明富環球近日的客戶資金短少近七億美元，已開始調查這家由新澤西州前州長寇辛執掌的券商是否挪用客戶資金，炒作歐洲主權債券。如查證屬實，則嚴重違反客戶資金必與公司資產分開、不得私下移做公司用途的金融交易規定。

明富環球是華爾街主要的歐債衍生金融商品交易商，在萬聖節聲請破產保護，令人想起二○○八年雷曼兄弟倒閉掀起的金融風暴，嚇得美國股市道瓊指數卅一日大跌兩百多點，金融股跌幅最重。不過金融業界人士認為，明富環球比雷曼規模小得多，局面應不致失控。

去年才執掌明富環球的寇辛拿六十三億美元的公司資金，以打折價買進西班牙、義大利、葡萄牙、比利時和愛爾蘭的債券，他看好歐洲會解決債務危機，屆時可賺取暴利。

然而，歐債危機愈滾愈大，明富環球上月廿五日公布財報季虧損一億九千一百六十萬美元，導致股價大跌百分之六十六，公司債券被信評機構打入垃圾級。明富環球 上周末邀集多家買主，談判出售旗下公司資產，但買主發現明富環球的客戶資金短少而卻步，這家老牌券商終逃不過破產命運。

根據聯邦破產法院資料，明富環球目前擁有資產淨值約四百一十億美元，債務為三百九十七億美元，破產的最大受害者為摩根大通集團（JP Morgan），持有公司債高達十二億美元，德意志銀行持有逾十億美元。摩根大通股價卅一日大跌百分之五點三，德意志銀行更狂瀉百分之十一點五。

明富環球破產名列美國第八大企業破產案，並為金融業的第五大破產案，排在雷曼、華盛頓互惠、CIT集團、康塞科之後。

金融玩家執行長 玩掉明富環球資產

明富環球控股公司執行長寇辛（Jon Corzine，）去年初才進入公司，這位高盛出身的華爾街金融玩家，以公司資金投資歐洲主權債券造成巨額虧損，不到兩年就把公司搞破產。

寇辛是美國政壇高盛幫大將，與美國前財政部長鮑爾森和魯賓一樣，都是在離開高盛後轉戰政壇。

寇辛在高盛公司任職近25年，當到董事長，1999年被趕出董事會，投入政壇，2000年當選參議員，2006年當選新澤西州州長，2009年底連任失敗，回鍋華爾街，出任明富環球執行長。

寇辛想把明富環球搞成「小高盛」，但少了高盛這棵大樹，一些從高盛出走的經理人都搞出一堆爛攤子，寇辛就是最明顯的例子，不禁令人懷疑高盛的成功秘訣並無法移植到其他公司，高盛光環成了華爾街的最大迷思。

1975年以實習生身分進入高盛的寇辛，被視為聰明又有野心的交易員，在高盛戰功彪炳，以下大賭注獲取高利潤聞名。他執掌明富環球後，也把高盛的積極投資作風帶進來，計畫把明富環球改型成為投資銀行，除了傳統期貨及商品交易外，開始將公司資本用於自營交易。

根據「高盛的成功文化」一書，寇辛的招牌投資策略就是願意容忍虧損，只要投資背後的理論經過深思熟慮就行。他把這一套用在操作歐洲主權債券上，並進行極大的槓桿操作，根據今年6月底的公司資產申報，公司負債444億美元，僅持有14億美元的證券。

(聯合報)
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明富環球破產 金融業不怕

明富環球控股在萬聖節前夕聲請破產保護，嚇得美國股市大跌，令人想起2008年雷曼兄弟倒閉挑起的金融風暴，但金融業界人士認為，明富環球規模小得多，局面應該不致失控。

和雷曼兄弟一樣，明富環球倒閉引發信心危機，最壞的情況是震盪信用市場，使金融業者不願互相融資，不過，衝擊應該沒有雷曼事件那麼大。雷曼本身規模大、和其他金融業者關係緊密，所以連鎖效應嚴重。

擁有其股權的公司慘跌

明富環球破產的消息，導致金融類股重挫。摩根士丹利大跌8.7%，花旗集團失血7.5%，美國銀行 (BofA)下跌7.1%，高盛跌幅也有5.5%。擁有明富環球股權的公司跌勢更慘重，宣稱股份很少的Jeffries集團暴跌近一成，宣稱持股接近零的 Fortress投資集團跌幅超過11%。

紐約投資銀行Westwood資本公司合夥人艾伯特表示，明富環球雖非礦坑裡的金絲雀，但確實反映金融市場目前波動仍大。他指出，歐債危機凸顯某些事件會有好幾個可能的發展方向，而市場是根據消息而不是數據進行交易。

美國第五大破產案

到上周為止，明富環球的義大利、西班牙、比利時、葡萄牙、愛爾蘭國債曝險部位為62.9億美元，其中半數以上是義大利債，葡萄牙和愛爾蘭債13.7億美元。葡、愛兩國已獲歐盟紓困。

子公司計算在內，明富環球有410.5億美元資產、396.8億美元負債。根據研究公司BankruptcyData.com統計，明富環球破產名列美國第八大企業破產案，如果光論金融業，則是雷曼、華盛頓互惠、CIT集團、康塞科之後的第五大破產案。

雷曼2008年9月15日聲請破產，當時擁有6390億美元資產，另有6130億美元銀行債務、1550億美元公司債債務。

(聯合晚報)
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公投紓困協議橫生枝節 希臘爆新危機

希臘總理巴本德里歐意外宣布將把上周歐盟高峰會達成的紓困協議交付公投，並尋求國會信任投票，引發新一波危機，歐美股市1日湧現恐慌性賣壓，重挫2%至4%，歐元及油價也應聲下跌。

道瓊歐盟STOXX50指數1日重挫逾5%，法國股市大跌5.18%，德股跌幅4.84%。美股開盤同步下挫，道瓊工業指數都跌2.62%，標準普爾500指數與那斯達克均跌逾2.6%。歐元兌美元盤中最多重挫1.8%至1歐元兌1.3609美元。

擔保歐洲主權債券違約的成本也急劇攀升，Markit公司數據顯示，追蹤西歐15國CDS價格的SovX西歐指數1日大漲26個基點至330個基點，為四個月新高。紐約西德州輕原油12月期貨盤中大跌4.3%至89.17美元，為一周來首度跌破90美元。

諾貝爾經濟學獎得主皮薩里德斯（Christopher Pissarides）指出，市場正面臨新的變數，「很難預料希臘公投失敗的後果，這對歐盟和歐元區極為不利，但希臘將受創最深」。他說：「如果投票結果 是否決，希臘將立即宣告破產，也會立刻債務違約，我不認為希臘還能留在歐元區。」許多專家擔心，如果公投失敗，希臘將瀕臨債務違約。

巴本德里歐10月31日告訴國會：「我們必須將歐盟新協議交由全民表決。」他表示，將在歐盟協議的細節出爐後進行公投，另將在2日舉行國會信任投票，並在4日公布結果。

歐元區領袖上周通過規模1,300億歐元的第二套希臘紓困方案，條件是希臘必須推動新一輪撙節措施，民間投資人也得自願把持有的希臘公債面額減計50%。

在政府祭出加稅與削減退休金和薪資等一連串撙節措施後，巴本德里歐的支持率已大幅下降。10月29日的民調結果顯示，多數希臘人不贊成新的紓困方案和減債計畫。

巴本德里歐此舉也令歐洲國家錯愕不已，批評希臘只想逃避接受紓困方案。德國執政黨基督教民主黨（CDU）預算政策發言人巴塞里批評，希臘公投表決歐盟協議令人意外，且「充滿風險和賭注」。

希臘搞公投 德、法熱線應變

法國總統沙克吉與德國總理梅克爾已就希臘公投進行緊急電話會議，聲明此刻貫徹歐盟協議的必要性更甚以往。沙克吉並下令召開部長會議，討論希臘公投的可能結果。

希臘宣布將在幾周內對歐盟上周在布魯塞爾達成的協議舉行公投，震驚全球。沙克吉與梅克爾1日已透過電話會商達成共識，須徹底執行歐盟領袖就解決債務危機達成的協議，並表示如今落實協議的「必要性更甚以往」。

梅克爾發言人塞柏特（Steffen Seibert）說，梅克爾與沙克吉「已同意與其他歐盟成員合作，確保歐盟的決議能全面且迅速地落實」，並聲明德法兩國相信，歐盟的協議能夠使希臘恢復穩定成長。

沙克吉與梅克爾準備周三（2日）G20會議開幕前夕，先行在法國坎城與希臘政府、國際貨幣基金（IMF）及其他歐盟機構商議此事。

此外，沙克吉辦公室表示，沙克吉將在當地時間1日下午17時與總理費雍、財政部長巴洛因、外交部長居沛、央行總裁諾耶及預算部長佩克雷斯召開非例行部長會議，討論希臘的決定。消息人士說，這場部長級緊急會議並未計畫發表聲明。

希臘決定舉行公投的消息傳出後，持有高額希臘曝險部位的金融業者股價紛紛重挫；法國興業銀行（Societe General）股價1日盤中挫跌13%，法國巴黎銀行（BNP Paribus）和法國農業信貸銀行（Credit Agricole）皆跌逾10%。

Assya Compagnie Financiere首席經濟學家杜阿提（Marc Touati）說，歐盟才剛為挽救歐債危機加大火力，希臘總理巴本德理歐的決定令人難以理解，如果舉行公投，否決協議的人數將占上風，希臘在玩一場自殺遊戲，將導致他們退出歐元區。

(經濟日報)
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歐債新衝擊！希臘總理要公投

歐債危機又拋出震撼彈！希臘總理巴本德里歐二日意外宣布，將就上周歐盟峰會達成的新紓困方案，不僅要國會表決通過，還要全民公投！由於希臘多數民意反對政 府緊縮措施，公投結果可想而知，最後甚至可能導致希債違約，或退出歐元區等災難性後果。受此消息衝擊，歐美股市二日早盤重挫。

世界銀行總裁佐立克警告，如果公投未過，情況將難以收拾。法國總統薩科奇二日已與德國總理梅克爾緊急電話聯繫，研商因應措施。德國一位政壇重量級人士憤而表示，歐元區應該驅逐希臘，切斷金援，任由其債務違約。

上周歐洲領袖經過馬拉松會議，好不容易與債權銀行達成希債減記五成的協議，並同意支付希臘第二輪一千三百億歐元的紓困金，讓全球金融市場鬆了一口氣。不料，希臘問題又出現戲劇化發展，希臘總理竟在國會審核之外，又宣布要多加上全民公投關卡，令外界為之傻眼。

在一連串緊縮措施及全國大罷工後，巴本德里歐領導的執政黨「泛希臘社會運動黨」的民意支持度大降。巴本德里歐二日表示，為取得多數民意支持，他決定將新紓 困協議訴諸全民公投。「這項協議須經過信任表決」稍後他在國會告訴黨籍議員：「希臘人民的命令對我們形成約束，如果希臘人民否決這項協議，協議就不會採 行。」

外界預期，希臘可能在明年一月公投，這將是該國近四十年來第二次舉辦。希臘預定十一月中會收到第一輪八十億歐元紓困金，但只能維持政府運作至明年一月左右。分析師指出，據十月廿九日的民調顯示，近六成希臘民眾不支持新紓困協議。換言之，公投結果幾可確定無法過關。

巴本德里歐原本在國會三百席中掌控一百五十三席，但黨內同志因民意壓力，已出現反彈聲浪，一日有兩名黨籍議員宣布倒戈，投向反對黨陣營，執政黨在國會的過半優勢岌岌可危。

萬一真的擦槍走火，走上公投之路，後續發展會如何？「公投若被否決，對歐盟和歐元區都會造成打擊，但希臘受創會更嚴重。」二○一○年諾貝爾經濟學獎得主、希臘裔的皮薩瑞迪斯說：「希臘將立刻宣布破產，立刻債務違約，我不認為屆時他們還會留在歐元區內。」

歐債拖累 明富環球申請破產保護

美國主要的全球衍生性金融商品交易商「明富環球控股公司」（MF Global Holdings Ltd.），十月卅一日成為這一波歐洲主權債務危機風暴中，第一家被歐債拖垮的大型跨國金融機構。明富環球向紐約市曼哈頓破產法庭聲請破產保護，以便進行企業重整。

明富環球提出的文件顯示，公司目前資產淨值約四百一十億美元（約新台幣一兆兩千三百四十億元），債務則高達三百九十七億美元。各界關注焦點隨即轉向摩根大通和德意志銀行，因為兩者是明富環球最大債主，前者持有逾十二億美元債權，後者也超過十億美元。

就資產來說，明富環球是美國金融業史上第五大破產案，不過專家認為，其規模比惡名昭彰的雷曼兄弟投資銀行（六千四百億美元）小很多，而且美國金融體系當前並未出現系統性風險，不致掀起像二○○八年那樣席捲全球的金融海嘯。

擁有約三千三百員工的明富環球控股公司，因執行長柯辛（Jon Corzine）對歐洲解決債信危機的能力過度樂觀，而採取激進的操作策略豪賭，未料押錯寶吃下太多歐洲瀕危國家的債券，最終自食其果。

到上周為止，明富環球的葡萄牙、愛爾蘭、義大利、西班牙、比利時國債曝險部位約為六十三億美元，佔其資產約一五％，其中半數以上是義大利債。葡、愛、義、西與希臘合稱「歐豬五國」，是歐洲債信最差的國家。

六十四歲的柯辛在政商界左右逢源，曾任高盛集團董事長與執行長、聯邦參議員、新澤西州州長，是民主黨在華爾街的主要支持者，當年曾鼎力贊助柯林頓入主白 宮。他在二○一○年三月出掌明富環球，帶領公司進行高槓桿率高風險投資，並採用其他券商多半已揚棄的自有資金自營交易。公司十月廿五日發布第三季財報，受 歐債危機拖累的損失逾一億九千萬美元，股價暴跌近三分之二，信用評等隨即遭穆迪和惠譽打入垃圾級。

美林證券全球經濟研究聯席主管哈里斯表示，明富環球聲請破產保護雖引人關注，但應不致再次觸發全球金融海嘯。但西南證券執行董事葛蘭特則認為，明富環球的業務很廣泛，與各類金融市場都有關係，究竟會激盪出什麼樣的效應，還是未知數。

美銀行售歐豬五國CDS面臨風險

今年上半年，美國銀行業對「歐豬五國」希臘、葡萄牙、愛爾蘭、西班牙與義大利債券持有人出售的「信用違約交換」（ＣＤＳ）大增，一旦這些國家發生債務違約，將衍生銀行無力償付ＣＤＳ的風險。

ＣＤＳ是種供信用提供者規避信用風險的契約，是常見的信用衍生性金融商品，交易主體包含「違約風險保護買方」及「違約風險保護賣方」；買方因持債券等風險 敏感性資產，希望將此違約風險轉嫁給賣方，故定期支付固定成本來獲得違約風險的保護，相對地，賣方雖固定獲得買方定期給付的收益，但同時負有義務，須在違 約發生時，給付買方因市場波動所造成的損失。

據國際清算銀行（ＢＩＳ）統計，美國銀行業對歐豬五國公債、金融與企業債務的擔保已由八百零七億美元激增至五千一百八十億美元，其中三分之二係ＣＤＳ。

美助學貸款 下一個經濟危機？

若問美國什麼漲得最凶，大概每個人都會答說「大學學費」，因為卅年漲了十倍。現在助學貸款總額已經接近一兆美元，而且受經濟不振影響，還款能力愈來愈差。長此以往，助學貸款可能步房市後塵，成為另一個引爆的經濟泡沫。

最新數據顯示，美國各大學下年度學費平均上漲八．三％。很多人痛罵，但大學學費上漲已行之有年。從一九七八至二○○八的卅年間，美國的生活費用上漲三．二五倍，醫療費用漲六倍，大學學費卻漲了十倍。

為什麼沒完沒了的漲？其一，校園大量僱用非教職人員。過去廿年，各大學的學生增加了四成，可是非教職人員卻增加了一倍。其二，學校愈來愈豪華。翻修、新建 動輒投下千萬美元，因為設備不好就難以吸引學生了。行政人員的待遇也漲很大。十年前，沒有一位百萬年薪的校長；三年前，百萬以上的已達廿三位，五十萬以上 的有一百多位。

今天公立大學一年學費平均約七千美元，但非本州居民要三倍之譜。私立大學很少低於三萬五千美元，一年五萬七千美元（約台幣一百七十萬元）也不算稀奇。大家只好求助於各種獎學金或貸款。如今舉債唸大學的已達六六％。

政府提供的助學貸款在過去十年，每年申貸人數都呈兩位數成長。如今放款總額已接近一兆美元，超過美國的信用卡總額度。這正是隱憂所在，因為經濟不振，畢業 往往即失業；即使就業，待遇也欠佳；因此償還貸款變得遙遙無期。而大學調漲學費看來絕不手軟，大學生申貸的人數、金額，只會愈來愈多。這種隱性呆帳會愈滾 愈大，所以「新美國基金會」發表報告，認為助學貸款很可能是下一個泡沫。

歐巴馬總統提出二個還款原則，一是還款額度降為可支配所得的一○％（現行辦法是一五％）；二是廿年（現行是廿五年）後，不管還了多少，欠帳一筆勾銷。但這對於減少呆帳有多少助益，頗有疑問。

(中國時報)
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希臘公投 美歐股市驚跌

好不容易出現解套曙光的歐債危機又橫生枝節！希臘總理巴本德里歐周一意外宣布，要把歐盟提供的第2套紓困方案交付公投。希臘此舉不但可能讓歐盟致力化解歐債危機的苦心化為烏有，也會把希臘推向倒債深淵，甚至退出歐元區。

巴本德里歐周二則與梅克爾進行溝通，並表示會參加G20高峰會。

在20國集團（G20）集團高峰會前夕，歐盟領袖急於向中國等新興國家尋求資金挹注之際，希臘投下此一震撼彈，無疑使得歐債危機與歐盟領袖上周達成的全面性對策變數大增，不確定性遽然升高。

受此打擊，歐美股市周二重挫，紐約股市道瓊指數跌幅達2％以上，德、法等歐洲股市跌幅更是超過5％。歐元大跌，跌破1.37美元。

巴本德里歐周一向國會表示，「我們須把新紓困協議交付公投，讓希臘人民決定」。儘管公投時間未定，不過希臘官員與分析師都表示可能舉行時間為明年初，這是希臘37年來首次舉行公投。他還說，將要求國會舉行信心投票，以確保他在任期內推動政策能獲足夠支持。

面對希臘意外之舉，法國總統薩克吉大罵希臘不負責任，並與德國總理梅克爾進行視訊會議。歐元財長集團主席容克表示，此舉可能導致希臘退出歐元區，歐盟領袖將在G20高峰會之外進行緊急會議。

太平洋投資管理公司（Pimco）執行長伊爾艾朗表示這場公投是一場政治豪賭。2010年諾貝爾經濟學獎得主皮薩瑞德也說，目前難以預測假若希臘拒絕該紓困協議情勢演變。他認為「如投票結果為不要，希臘可能立即宣布破產，他們將立即倒債」。

明富環球破產 商品市場大亂

華爾街知名券商暨交易商明富環球（MF Global）聲請破產保護的衝擊，已在國際市場顯現。由於明富本身為商品交易大戶，國際商品市場交易大亂，多項商品行情因市場交投急凍而告重挫，澳洲政府周二更無預警宣布關閉該國的農產品商品期貨市場。

受到明富破產與歐債危機又橫生變數的利空夾擊，商品行情周二全面重挫，紐約期金跌破1,700美元，來到每英兩1,691.5美元，大跌2％、期銀更暴跌 6.3％，紐約原油期貨也摜破90美元支撐，至每桶89.85美元、跌幅3.6％；路透CRB商品指數報313.06點、跌幅超過2％。

2008年雷曼兄弟破產在全球金融市場掀起驚濤駭浪，由於投資人驚恐莫名，市場交投全面急凍，使得金融危機更加惡化。市場分析師認為，明富規模不比雷曼兄弟，業務也沒那麼複雜，明富破產產生的連鎖效應相對有限。

儘管如此，由於明富為國際商品交易大戶，明富聲請破產消息一出，包括CME集團、洲際交易所與倫敦金屬交易所等各全球主要的商品交易所隨即以維護市場交易秩序為由，暫時中止明富的交易資格，市場交投因頓失交易大戶而縮減，進而加重行情的下壓。

根據明富環球公司網站宣稱，該公司是紐約商交所（能源）與商品期貨交易所（金屬）第1大交易商，在CME與CBOT（穀物）則分居第2與第3大，在歐洲洲際交易所（布蘭特期油）也排第3大。

澳洲交易所營運商ASX周二以明富占其商品期貨市場交投比重偏高為由，宣布穀物、羊毛等農產品期貨市場休市，何時恢復交易將另行公布。

根據明富官方網站指稱，該公司在澳洲羊毛期貨市場的市占率超過8成，由此顯示該商品市場可能會關閉好一陣子。

澳洲為全球第1大羊毛出口國，該國羊毛期貨是全球紡纖業最重要的行情指標。

美國史上第8大破產案

歐債危機殺傷力驚人！美國華爾街知名金融業者明富環球（MF Global）因歐債投資失利導致資金周轉不靈，周一向美國破產法庭聲請破產保護，成為第1家遭歐債擊沉的美國華爾街業者，也是美國史上第8大破產案。由 於明富為華爾街知名金融機構，華府方面正密切注意情勢的發展。

根據明富環球向曼哈頓破產法庭聲請破產時申報的資料，該公司資產達410億美元、負債達397億美元。根據破產數據業者統計，明富破產規模排美國史上上市公司第8大，金融業則高居第5大。

踩到歐債地雷是逼使明富走向破產絕路的主因，根據該公司上周公布的財報，對義大利、西班牙、比利時、葡萄牙與愛爾蘭等國公債的總曝險部位高達63億美元。

明富總裁艾比洛（Bradley Abelow）表示，由於歐債投資可能出現鉅額虧損，導致主管機關要求其增資，接著公司信評遭調降，再引發保證金追繳，最終聲請破產。

明富是從英國曼氏集團分拆出來的券商，2010年3月前高盛執行長暨前紐澤西州長柯辛（Jon Corzine）入主後積極進行轉型，柯辛希望將明富打造成一家如高盛的大型投資銀行，因此成立自營部門進行操作以大舉拉高營運財務槓桿，此一策略據信就 是種下明富今日破產的禍因。

華府方面密切關注明富破產的情勢發展，由財政部、聯準會（Fed）、證管會與商品期貨交易委員會財金巨頭組成的美國金融穩定監督委員會，周一召開視訊會議，評估有關明富破產的情勢發展。

據紐約時報周二指出，有關當局正在調查明富疑有遺失客戶數百萬美元的事件。報導指出，有可能是會計錯誤，甚至可能是有意所為。

明富破產已引發市場緊張，由於明富申報JP摩根大通與德意志銀行為其前2大債權人，各有約12億與10億美元的債權，JP摩根股價周一應聲大跌逾5％，德意志銀行更暴跌逾11％。

明富周一早盤即暫停交易，暫停交易前公司市值僅剩2.36億美元。

(工商時報)
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希臘公投紓困案 歐債危機再惡化

德國揚言停止金援 歐美股持續大跌

希臘總理巴本德里歐週一出乎意料地宣布，將對歐盟新紓困計畫進行公投，以爭取更大的民意支持。若希臘民眾否決紓困計畫，可能導致歐元區危機惡化，引發德 國、芬蘭、希臘反對黨和媒體不滿。希臘公投加上期貨經紀商全球曼氏聲請破產保護，週一歐美股市收盤重挫，週二持續大跌。

歐元區領袖上週同意對希臘進行第二輪一三○○億歐元紓困，並與債權銀行達成協議，將希臘債務減計一半，條件是希臘必須大幅縮減政府支出，並進行結構性改革。但根據最新民調，近六成希臘人對紓困計畫持負面看法。

惠譽信評指出，希臘擬針對債務減計進行公投，使得該國主權債信違約的風險大增，「希臘明年第一季的到期債務非常龐大，如果失去外部金援，主權違約可能無法避免」，希臘將被逐出歐元區，甚至造成歐洲經濟動亂。

週二美國道瓊指數開盤大跌逾二百點，或一．八八％，報一一七三○點，那斯達克及史坦普五百跌幅超過二％；有恐慌指數之稱的芝加哥選擇權波動指數（Vix）急升二成。英法德股市週二收盤重挫，法德股市跌幅約五％上下，英國走低逾二％。

同屬德國執政聯盟的自由民主黨領袖布魯德雷（Rainer Bruederle）對巴本德里歐的宣布感到憤怒，他說：「這好像是有人想逃避已經同意的事情，我們唯一能做的事情就是：為萬一希臘倒債和無法履行協議時做好準備，若事情演變至此，就得停止對希臘提供金援。」

諾貝爾經濟學獎得主：希臘將大難臨頭

金融市場將密切關注十一月三日法國坎城登場的二十國集團（G20）高峰會對希臘公投做出何種回應，這個新增的變數可能使G20更難說服中國挹注資金。

芬蘭歐洲事務部長史塔伯（Alexander Stubb）表示，眼前的情勢緊繃，若希臘對紓困協議進行公投，基本上就是對他們的歐元區會員國身分進行投票。

史塔伯抨擊，希臘原本已同意歐盟高峰會決定的紓困方案，包括進行結構性改革，現在又突然反悔，若公投否決這些改革措施，那麼就是希臘違反了協議，如此一來，希臘不會拿到任何紓困金。

分析師對希臘民眾是否接受紓困協議看法分歧，但均同意未來一或二個月，市場將劇烈波動。

二○一○年諾貝爾經濟學獎得主皮薩里德斯（Christopher Pissarides）表示，若希臘民眾否決紓困協議，很難預測會發生什麼後果，歐盟和歐元區遭受衝擊不在話下，但希臘將大難臨頭。

皮薩里德斯指出，若公投後紓困協議遭到否決，希臘將隨即宣告破產，債務也馬上違約，如此一來也就不可能留在歐元區了。

希臘財長維尼澤洛斯表示，公投可能在明年一月初舉行，他警告民眾，希臘的歐元區會員國身分岌岌可危，希臘民眾必須回答下列問題：是否支持歐洲、歐元區和歐元？

希臘若干國會議員則質疑這項公投的合法性，因為希臘憲法規定，經濟議題不得進行公投。

歐債波及 全球曼氏聲請破產

由高盛前執行長柯贊（Jon Corzine）經營的美國期貨經紀巨擘全球曼氏（MF Global Holdings），因大舉押注歐洲主權債務失利，加上出售公司不順，週一聲請破產保護，旗下期貨經紀部門將面臨清算。全球交易所和結算公司已暫停與全球 曼氏的交易。受此影響，週一美國金融股重挫。

全球曼氏的總資產為四一○億美元，負債達三九七億美元，週一向曼哈頓破產法院聲請破產保護，主要因為該公司日前公布會計年度第二季財報時透露，前兩季的虧 損金額達一．八三億美元，在義大利、西班牙、比利時、葡萄牙和愛爾蘭主權債的曝險部位高達六十三億美元，為該公司股本十億多美元的五倍多，穆迪和惠譽隨後 將全球曼氏信用評等調降至垃圾級。

美國證交會和商品期貨交易委員會發現，近日內全球曼氏客戶的資金有數億美元無故消失，已展開調查。正因為這些客戶資金消失的消息曝光，使得全球曼氏與 Interactive Brokers集團洽商出售自己的協商破局，柯贊原本希望藉由這筆交易，賣出公司大部分股權給對手，以讓公司存活。

寶來期貨：不影響公司運作

寶來期貨昨日股價重挫。寶來期貨表示，全球曼氏雖然持有寶來期貨及旗下的寶富期信，但單純是股東，個別股東發生財務狀況並不影響公司運作。據了解，全球曼 氏為全球最大的期貨公司，同步持有寶來期貨及寶富期信股權各為十九．五％、六十六．七％。由於全球曼氏已經聲請破產保護，因此，手上持有寶來期貨及寶富期 信股權也被限制，目前沒辦法賣，得等到新買主出現，才有股權處理問題。

(自由時報)