新聞自選輯 20111108 歐債危機篇

希臘總理下台 換5.4兆紓困 國會明年改選

拋出歐盟紓困案公投提案導致全球股市震盪的希臘總理巴本德里歐前天深夜同意下台，交由執政黨和在野黨組成的聯合政府進行改革，以換取歐盟1300億歐元（約5.4兆元台幣）紓困金。至於新總理人選以把希臘送進歐元區的歐洲央行前副總裁帕帕季莫斯呼聲最高。


巴本德里歐（George Papandreou）上周一突然丟出由公投表決是否接受歐盟紓困的震撼彈，惹毛國際凍結金援，讓希臘瀕臨破產邊緣，他前天深夜在和總統帕波里亞斯、反對 黨新民主黨黨魁薩馬拉斯的閉門會議中同意下台，希臘媒體都以「歷史性一刻」來形容。支持政府的《新聞報》（Ta Nea）說：「這是拯救希臘的一大步。」

一周內組過渡政府
巴本德里歐突然與政敵薩馬拉斯達成共識，主要是歐盟稍早前已向希臘發出最後通牒，要求希臘在昨晚歐元區財長會議召開前，組成過渡聯合政府，以便撥出下一筆約3323億元台幣的救命錢。
希臘政府發言人莫希亞洛斯表示，如果按照計劃進行，新的聯合政府最快可望在1周內宣誓就職，並通過國會的信任投票上台執政。過渡政府將執政到明年2月19日國會重新改選為止。

分析師看衰新政府
新 總理人選以1994到2002年擔任希臘銀行總裁，把希臘推進歐元區的帕帕季莫斯（Lucas Papademos）呼聲最高，他也是歐洲央行2002到2010年的副總裁。但他現為美國哈佛大學教授，今年6月才婉拒回國擔任財長，願不願回來當短命 總理還是問題。另一人選是現任財長維尼塞洛斯（Evangelos Venizelos）。
在野黨坦承歐盟曾施壓他們撤回提前國會大選的訴求，是 他們接受聯合政府的原因。歐元區17國財長歐洲時間周一晚間在布魯塞爾開會，要希臘拿出改革計劃。但歐洲股市對希臘聯合政府反應相對保守。希臘股市昨盤中 小漲1.56%，來到762.34。市場分析師批，希臘聯合政府只會讓改革更困難。
義大利裕信銀行全球首席經濟學家尼爾森指：「聯合政府更易鬧內訌。」希臘前財長馬諾斯也看衰：「我擔心新政府很快會出現問題。」
而飽受歐盟要求撙節開支影響，稅金越交越多的希臘民眾則對新聯合政府心存懷疑。水電工韋霍斯就諷刺地說：「好耶，我們得救了！但是我們本來就不想要撙節開支，現在被迫吞下這些苦果，有什麼好慶祝的？」
這次希臘債務危機引發的政治風波，比電視肥皂劇還精采，不少市民都緊守電視機前面，追看發展。有人說，總理巴本德里歐應盡快結束他的自殺式政策，「反對黨新民主黨過去可能都有犯錯，但也未至於好像巴本德里歐一樣過火。」

義大利負債「大到救不了」

希臘決議將組聯合政府，避免歐盟紓困計劃倒台，但專家指出，市場雖會對此做出良性反應，「但反應不會太大，義大利才是更大問題。」

總理恐被逼宮
義 大利身為歐元區第3大經濟體，負債比更高居該區第2。美林全球研究部門專家維姆維柯迪斯形容：「義大利經濟體系大到不能倒，但又大到救不了。」上周義大利 10年期國債殖利率飆漲，直逼「無可挽回」的7%；葡萄牙和愛爾蘭就是在國債利率突破7%後尋求歐盟紓困。「市場不信任（義大利總理）貝魯斯柯尼。當其他 國家面臨壓力時會尋求改革，但義大利，你卻看不出清楚結構改革議程。」
貝魯斯柯尼在國內也面臨嚴重倒台危機。義大利國會今將表決財政緊縮方案，外 傳多名同黨議員將倒戈促他下台。義國媒體估倒戈人數可能介於20至40人。義國內政部長馬羅尼也稱，貝老陣營顯然無法取得過半數票數。但他上周五自法返國 後展開「固票大作戰」，與有意倒戈的議員會面、通電話；指他們已無路可走，若留下將可獲「官位」酬庸。昨貝魯斯柯尼否認他將下台之說。

(蘋果日報)
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希臘總理下台 成立聯合政府保紓困案

希臘總統帕波里亞斯六日深夜召集朝野兩大政黨領袖協商成立聯合政府，總理巴本德里歐同意下台，以促成朝野政黨組成聯合政府，確保歐盟紓困案能在國會過關，避免國家倒債。

希 臘媒體讚揚兩黨達成「歷史性共治協議」，為拯救國家跨出一大步。希臘近代史上鮮少出現聯合政府，因為自從右派和左派在一九四○年代末爆發內戰以來，左右兩 大陣營極度分裂已成為希臘的政治文化，在軍事獨裁政權垮台的近四十年後仍未改變，但這次債務危機把希臘政治推向未知的境地。

總統辦公室表示，總統、總理和最大反對黨新民主黨領袖薩馬拉斯，已就成立新政府達成協議，新政府的職責是批准歐盟上月廿七日通過的希臘紓困案，然後主持暫定明年二月十九日的國會大選。

巴本德里歐和薩馬拉斯七日繼續協商任期只有十五周的新總理和閣員人選，一般預料新總理將不具政黨色彩，歐洲央行前副行長帕巴德摩斯（Lucas Papademos）呼聲高。

希臘組聯合政府受到歐盟極大壓力。歐盟經濟事務專員雷恩不尋常地直接對希臘發出最後通牒，他六日表示，希臘的政經情勢必須明朗化，歐元區十七國財長七日在布魯塞爾開會，希臘必須在廿四小時內成立接受紓困案的新政府，否則退出歐元區。

一名歐盟官員說，希臘政治僵局不解決，歐元區財長就不會討論是否將日前因巴本德里歐拋出公投案而被扣留的八十億歐元紓困金撥給希臘。希臘若拿不到這筆錢，將在十二月中旬倒債。

巴本德里歐決定下台後，打電話告知德國總理梅克爾，梅克爾對他的決定表達「尊敬」，並感謝他的合作。

不過，組聯合政府並無法讓希臘遠離政治風暴，歐盟通過總金額一千三百億歐元的紓困金，附帶條件是要希臘執行新撙節措施，包括公務員裁員、部分國營企業私有化和縮減退休金，勢必會引起新一波的民眾抗爭。

前政府債務 害慘巴本德里歐

希臘總理巴本德里歐上周丟出紓困案公投震撼彈，結果炸到自己，他孤注一擲的政治豪賭最終賠上總理職位。

巴本德里歐是希臘政治王朝的第三代，祖父當過三任總理，父親創建社會黨，極具領袖魅力，也當了兩任總理，任內建立福利國家和公務員優厚待遇制度，令希臘人懷念不已。

巴本德里歐2009年帶領社會黨以壓倒性勝利贏得大選，原本想延續父親的福利國路線，照顧窮人和勞工階級，並掃除貪腐。未料事與願違，他上任不久即發現前任政府隱瞞預算赤字，2009年的赤字占GDP的12.7%，是原本估算的三倍多。

巴本德里歐宣布了這個消息，引發希臘債務危機。因此他根本沒機會實踐競選承諾，就深陷債務泥淖，被迫砍公務員的薪資、退休金和福利。他不幸繼承了前任的債務，有志難伸，是典型的政治悲劇人物。

希臘緊縮開支措施引起全國性罷工和抗議風潮。到了今年5月，77%希臘人不再相信巴本德里歐能帶領他們擺脫經濟困境。

巴本德里歐在美國出生，母親是美國人，自幼在加拿大、美國、瑞典和英國受教育。希臘人嘲笑他的希臘語說得不輪轉，稱呼他是「美國人喬治」，在反政府示威中，民眾高呼：「喬治，滾回美國去！」

這位「美國進口」的總理舉止溫文，是標準的紳士，但這一點也被崇尚男子氣概的希臘政壇嘲笑，連他愛騎腳踏車都被笑。

雖被批評欠缺領袖魅力，巴本德里歐卻因奔走歐洲各國求援贏得聲望。他為避免國家破產所表現的頑強、正直和決心，甚至獲得保守反對陣營尊敬。

但他上周拋出公投震撼彈，讓他信譽掃地，被迫下台。

步希臘後塵？ 義公債殖利率飆新高

歐元區第三大經濟體義大利政局不穩，義國借貸成本持續飆高，10年期公債殖利率7日一度創下歐元時代以來的新高。義國股市還謠傳義國總理貝魯斯柯尼即將下台，股市立即由黑翻紅，儘管老貝矢口否認，股市仍維持漲勢。

歐洲領袖正全力解決歐債危機，且希臘總理巴本里歐同意下台，以利希臘籌組聯合政府，不過，歐洲市場7日開盤對希臘的疑慮依舊未減，歐股全面下跌開出，義國的債券殖利率再寫新高，是市場仍籠罩不安的新警訊。

憂心義國會是歐債危機的下一個淪陷國，義國10年期公債殖利率7日從6.37%飆到6.64%，為義國加入歐元區以來最高，與德國公債殖利率差創下488個基點，其後才退回6.53%。

彭博報導，義國公債殖利率飆高，恐使義國步上希臘、葡萄牙、愛爾蘭尋求金援前的同一道路。這些接受紓困國家在維持殖利率6%以上約一個月後，突破6.5%門檻，接著平均再16天，即衝破市場認定的7%危險臨界水準，義國也大致是維持6%以上一個月後，6.5%也失守。

倫敦金融服務公司「哈格里夫蘭登」證券部門主管韓特說，對義國，市場擔心的不是經濟，是政局。韓特告訴英國廣播公司：「這可能是貝魯斯柯尼下台的序曲。」

貝魯斯柯尼下台的壓力與日俱增，8日國會將就政府的預算案，再度進行表決。同時，反對陣營可能再度提案，要求對老貝進行不信任投票。義國民眾對老貝處理經濟的能力深度不滿。

義國股市7日開盤下跌400點之多，老貝將在「數小時內」下台的消息，讓股市立即止跌反彈，從下跌兩百多點，變成上漲約三百點。

分析師指出，希臘達成聯合政府協議，雖是市場利多，但不算大利多，市場更關心歐洲將如何救火。

民主的實現與侷限/張佑生

民主政治發源地希臘打算採取最原始的民主形式，以公投決定攸關國家利益的重大議題，霎時成為全球公敵，最後不得不打消。

突尼西亞、埃及、利比亞民眾揭竿起義，世人譽為「阿拉伯之春」。希臘欲以公投複決歐盟紓困案，實現直接民主，卻被視為洪水猛獸。我央行總裁彭淮南甚至形容這是一顆大炸彈，說希臘公投若過，對全球經濟及金融市場都是大災難。

希 臘總理巴本德里歐要用公投來決定紓困案，與其說是尊重民意，不如說是為了自己能繼續掌權。因隨紓困而來的撙節措施引發極大的民怨，在野黨樂得每次表決都反 對；但要交付公投，被將了一軍的在野黨更使出撒手鐧，要求提前改選國會。巴本德里歐雖免於被倒閣，但組聯合政府碰了釘子，在野黨仍要求他下台。

就算在野黨倒閣成功，又如何？哪個政黨有本事跟歐盟談出更優惠的紓困條件？憑什麼要人家掏錢來救，自己還挑三揀四？

希臘民調顯示，六成民眾厭惡紓困案附帶的減薪、裁員等撙節措施，不少人覺得遭到懲罰甚至被「殖民」；但也有近七成的民眾支持希臘留在歐元區。這讓人想起只想要甜頭（蜂蜜果醬），不切實際（不要麵包）的小熊維尼。

德總理梅克爾和法總統沙克吉急召巴本德里歐，警告他要辦公投可以，但題目必須是希臘要不要留在歐元區，而非要不要接受紓困案。沙克吉說：「讓人民表達意見是天經地義的事，但歐元區所有國家得接受必要措施，才能休戚與共。」

翻成白話文，希臘民主誠可貴，歐元區的安定價更高。一國要辦公投，議題牽涉到外界時，仍有難以超越的侷限。

總理雖下台 希臘拋公投召喚共識/葉家興

對處於破產邊緣的人而言，如果銀行宣布把他的債務減半，他大概會上街大肆慶祝一番。但銀行還要求賤賣他的家產，降低薪水、延長工作時數、延長退休年齡、縮減退休金、健保和其他福利、多繳稅…他可能反而要到銀行前面抗議了！

希臘人此刻正處於這樣的矛盾之中。加入歐元區之後，大多數人享受了好幾年舒服的好光景，也因此，民調顯示七成民眾支持留在歐元區。但對於德法兩國主導的紓困撙節方案，包括債務減半以及減薪加稅，卻也有六成民眾反對。

希 臘人必須集體面對這個困難的決定：一方面，他們可以支持留在歐元區，但接受歐盟的紓困撙節方案；或者另一方面，他們可以拒絕方案，並離開歐元區。這是攸關 未來幾年甚至幾十年生活方式的選擇，留著民主血液的希臘人，必須共同論辯這兩個選項的得與失。一旦共識達成，民主素養的基因要求他們遵守共同的決議。

然而，金融市場最厭惡不確定性。當希臘總理巴本德里歐拋出公投議題時，股市、債市和匯市的反應激烈。喪失威信的德法領導人不悅，國際貨幣基金也威脅將暫時停止為希臘提供資金。

輸了錢的金融市場，丟了臉的政治領袖聯手，將巴本德里歐刻畫為瘋子。人們忽略了，在紓困方案不得人心，在國會又缺乏支持的情況下，總理必須慎思，自己是否有權利代替人民做如此重大的決定？

因此，拋出公投議題不是推卸責任，而是召喚共識的妙招。果不其然，在國內外壓力下，反對黨緊急聲明宣布支持歐盟紓困案。巴本德里歐也順水推舟打消公投提議，並且在稍後的國會信任投票中過關。

然而，黨派對立嚴重的希臘政局，人們要能心平氣和面對危機並不容易。巴本德里歐放棄總理，或有助緩和國際壓力，穩定國內反對情緒，避免更大政治危機。

在外界看來是場鬧劇的公投提議，其實為希臘朝野及人民提供了公共討論平台。

公投也許取消，但沒有公投，並不代表人民不能達成民主決議。聯合政府誕生後，希臘哲人的後代也許會以創意方式，讓精彩的辯論出現在國會及其他民主平台，留下像希臘三哲一樣偉大的見解與言論，也讓全世界屏息以待的人們刮目相看！

我們有擔當的政治領袖應從希臘教訓中得到警惕，別拿債務換社福，拿自己的眼前近利換台灣人民的長遠痛苦！

(聯合報)
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總理下台 希臘明年2月大選

為保住國際金援、避免經濟崩潰而同意下台的希臘總理巴本德里歐，7 日與反對黨領袖開會，討論新任總理人選，並預定在會後公布。希臘主要政黨也已同意於明年2月19日舉行大選。

根據希臘總統辦公室發出的聲明指出，巴本德里歐與反對黨領袖薩瑪拉斯（Antonis Samaras）同意籌組新政府，並在「履行歐盟理事會10月26日的決議後立即辦理選舉」。巴本德里歐已經表示，將不會領導新政府。

聲明指出，朝野雙方7日開會協議新政府的領導人選，另一場會議則討論籌組新政府的時程與任務。希臘總統帕普里亞斯也會主持各黨政治領袖協商的會議。財政部6日發出的聲明指出，2月19日為舉行大選的「最適當」日期。

根據巴本德里歐總理辦公室發出的聲明，新政府的任務將是實施歐盟高峰會上月26日決議的1,300億歐元（1,787億美元）第二輪希臘金援方案。

希 臘媒體7日報導，前歐洲央行副總裁帕帕德莫斯（Lucas Papademos）可能成為希臘新總理的呼聲最高。帕帕德莫斯為希臘經濟學家，2002年至2010年間曾擔任歐洲央行副總裁，卸任後一直為巴本德里歐 提供建言。他曾在1994 年至2002年擔任希臘央行總裁時，監督該國加入歐元區的過程。

歐債危機蔓延 義國政經風雨飄搖

義大利政府貸款利率7日飆上歐元問世來最高，眼看就要步上希臘和愛爾蘭等國後路，接受國際紓困。義大利總理貝魯斯柯尼傳出即將下台，歐美股市7日早盤震盪，義大利公債殖利率短暫下滑。

歐債危機的焦點以迅雷不及掩耳的速度，從希臘轉到義大利。義大利10年期公債殖利率7日一度飆到6.68%，刷新歐元問世以來最高紀錄。

義 大利局勢岌岌可危，要求總理貝魯斯柯尼下台的聲浪也排山倒海而來。親近貝魯斯柯尼的媒體人士7日透露，貝魯斯柯尼最快可能在「幾分鐘內」下台。英、法、德 等歐洲主要股市聞訊由黑翻紅，義大利富時MIB指數最高甚至漲逾3%，公債殖利率一度下滑；美股7日早盤震盪走低，油、金等商品上漲。

義大利國會8日將再度表決2010年預算報告，如果仍無法過關，貝魯斯柯尼也將再次提出對現任政府的信任投票。但這幾天多名貝魯斯柯尼的盟友或同黨同志紛紛傳出倒戈，可能令執政黨失去多數地位，貝魯斯柯尼下台的機率大增。

貝魯斯柯尼7日否認將下台傳聞，政務委員羅通迪和貝魯斯柯尼會面後說，他有信心執政黨能保有多數，否則只有提早選舉。各界認為貝魯斯柯尼只是在做困獸之鬥。

義大利10年期公債殖利率在10月28日衝破6%前，已連續40天都超過5.5%。這段時間歐洲央行（ECB）持續進場買義大利債券，顯然仍無法提振市場信心。

希臘、愛爾蘭和葡萄牙接受紓困前，公債殖利率平均連續一個月左右維持在6%以上，突破6.5%的關卡約16天後，站上難以持續的7%，最後走上需要國際紓困的不歸路。

歐元不該升值的理由…/Kenneth Rogoff

儘管知道匯率不易解釋或理解，我卻發現，當前歐元匯率相對走俏的現象難以理解。難道貨幣市場認為，歐元區各國政府挽救歐元的最新「全面性方案」足以支撐一段時間？

這項新方案仰賴效果可疑的金融工程工具與亞洲國家提供有限支援的模糊承諾。即使方案的最佳環節，亦即希臘主權債務的民間持有人將債權減半，也不足以穩定希臘嚴重的債務及成長問題。

因此即使投資人持續高度懷疑南歐國家的政府債務，歐元兌美元匯率為何還是維持在1比1.4。我想到歐元匯率必須下跌的一個好理由，以及另外六個應該維持穩定或升值的牽強理由。

首先談談歐元匯率必須下跌的理由。

歐 元區缺少建立更緊密財政與政治聯盟的明確藍圖；唯有修憲才能致之。在當前的環境下，只竟一半之功的歐元體系似乎越來越無以為繼。歐洲央行似乎可能被迫買進 更多的歐元區主權（垃圾）債券。短期而言，這似乎可以產生預期效果，然而如果主權違約風險成為事實─我與萊因哈特（Carmen Reinhart）的共同研究顯示有此可能─歐洲央行反而必須接受再注資。

如果體質比較健全的歐元區北部國家不願意共同承擔─政治上的抗拒力道很大─歐洲央行可能被迫以印鈔票方式為自己再注資。無論採取哪一種手段，出現嚴重財政危機的可能性都很高。

在這種情況下，究竟是什麼樣的論點支持當前的歐元匯率或它繼續升值的趨勢？

首先，投資人可能認為，在最嚴重的情況下，北部的歐元國極可能把體質比較虛弱的歐元國掃地出門，進而創造超級歐元。這種結果不是不可能，然而歐元區瓦解必將產生痛苦的代價，歐元匯率並註定在它的渣滓形式復元之前重挫。

其次，投資人可能記得，即使美元處於2008年金融海嘯的核心，後果影響廣泛，美元匯率卻不降反升。我們可能無法將兩者相提並論，然而嚴重的歐元危機可能在美國與其他地區產生連鎖效應。傳染作用勢必透過美國的銀行產生效果。

這些銀行仍然有弱點，主要是因為資金薄弱，以及龐大的抵押組合遠高於它們的市場價值。

第 三，外國央行與主權財富基金可能不斷買進歐元，以暫避美國及各該國的風險。官方投資機構不見得會受到民間投資人最高報酬率評估結果的左右。如果外國的官方 需求是歐元匯率居高不下背後的真正原因，其間隱含的風險是，買進歐元的各國主權基金最後可能退場，一如民間投資人，只是速度更快，而且更集中。

第四，投資人可能認為，美國的風險與歐洲一樣大。的確，美國兩大黨似乎無法推出足以穩定中期預算赤字的具體方案。負責擬訂財政包裹方案的美國國會所屬超級委員會最終可能提出一套構想，然而兩黨似乎不太可能在大選年接受妥協。

此外，投資人可能擔心，美國聯準會可能推出第三波的量化寬鬆，進而導致美元匯率繼續下挫。

第五，如果以購買力為基準，現有的歐元匯率似乎並不離譜。對德國的出口而言，歐元兌美元的1.4匯率價位相當便宜，即使歐元匯率更高，或許還可以正常運作。

不過由於歐元的整體價值必須在歐元區的北部與南部地區之間求取平衡，1.4美元的匯率價位可算處於合理範圍內。

最後，投資人可能認為，即使此前的多項方案相繼失敗，歐元區領袖最新推出的方案一定會奏效。林肯曾經說：「你隨時可以愚弄一部分的人；有時可以愚弄全部的人，但絕對無法始終愚弄全部的人。」

換言之，即使危機遲遲未獲解決，歐元兌美元匯率至今仍然走悄看似有理的原因不一而足。然而千萬別認為來年的歐元兌美元匯率必能保持穩定甚至更高。

(經濟日報)
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歐盟催義國 本周交緊縮計畫

義大利債券殖利率飆漲，總理貝魯斯柯尼下台壓力升高，義大利成為歐債危機最新焦點。歐盟執委會7日敦促義大利在本周前提出迅速執行緊縮措施的計畫，以免淹沒在債務危機的波濤中。

歐盟執委會將在9日以前派遣監督人員到羅馬，以確保貝魯斯柯尼總理的政府會遵守承諾，大力削減高達1.9兆歐元的龐大債務。盧森堡總理兼財政部長容克在主持歐元區財長會議後說，執委會將與歐洲央行（ECB）合作，「加強監督義大利經濟」。

義大利也邀請國際貨幣基金（IMF）參與監督其經濟政策，意味羅馬當局如今也和希臘、葡萄牙與愛爾蘭三個接受紓困的經濟體一樣，必須面臨歐盟、ECB與IMF三大機構的檢驗。

義 大利財政部長特雷蒙第7日在財長會議上陳述執行緊縮措施的計畫，歐盟執委會經濟事務專員雷恩說：「特雷蒙第部長向我們保證，義大利決心迅速執行緊縮措 施，」但羅馬當局仍然必須答覆他上周提出的一份問卷調查。他說：「我們期望義大利政府在本周末以前，答覆有關執行計畫的細節問題。」

歐盟執委會的發言人說，該問卷要求羅馬政府詳述會採取什麼樣的「具體行動計畫」，並交待執行措施的時間表。雷恩說：「現在已到關鍵時刻，義大利務必執行貝魯斯柯尼致函歐盟時概述的財稅政策，並加快結構改革的速度，以提振成長與創造就業。」

執委會預料在本月的某個時點，向歐元區財長提出評估報告，而IMF 可能也會另外提出報告。

義大利國會將在台灣時間8日深夜11時再度表決2010年預算報告，如果仍未通過，貝魯斯柯尼可能再度面臨信任投票。義大利的借貸成本7日升高到空前水準，債券殖利率已進入當初迫使希臘、葡萄牙與愛爾蘭接受歐盟與IMF紓困的危險水準。

希臘新總理今出爐 看好前央行總裁

即將卸任的希臘總理巴本德里歐和主要反對黨新民主黨領袖薩瑪拉斯7日繼續電話會商共組「百日聯合政府」，希臘國營媒體報導，新總理和閣員將在8日任命。雖然兩黨均不願透露總理人選，但目前最被看好可能出線的是前歐洲央行副總裁巴帕德莫斯。

在哈佛大學擔任教職的巴帕德莫斯接獲巴本德里歐的電話，已由美國返回雅典。但歐洲監察使狄亞曼多洛斯也表示，他接到徵詢接任總理意願的電話。狄亞曼多洛斯並未說明徵詢他意願的人是誰。希臘媒體點名的另一可能總理人選是希臘駐國際貨幣基金(IMF)代表羅梅里歐提斯。

目前呼聲最高的是巴帕德莫斯，他曾擔任希臘央行總裁、巴本德里歐的經濟顧問，主導希臘過渡到採用歐元的過程，他的學術著作也聚焦於貨幣聯盟的理論基礎。這位技術官僚行事低調，但金融長才在國內外普受肯定。

巴帕德莫斯擔任歐洲央行副總裁期間，經常陪同歐洲央行總裁特里謝出席記者會，總是安靜地坐在旁邊，把風光全讓給特里謝。

他低調的作風贏得許多希臘人肯定，希臘主要報紙「日報」社論公開表示，巴帕德莫斯是總理「不二人選」。

政 治分析家指出，不論誰出任聯合政府總理，都只是過渡性質，主要任務是取得國際紓困以及準備明年2月19日的大選，而且也不具實權。希臘前財長馬諾斯指出： 「新總理光是讓巴本德里歐的泛希臘社會運動黨和新民主黨合作，就不容易，大家會認為兩黨領袖在幕後操盤，且政府在大選前也無法執行任何決定。」

歐盟呼籲：先具結保證經改 才有金援

歐元區各國領導人7日要求希臘聯合政府兩黨領袖簽字，白紙黑字保證接受紓困條件，兌現實施撙節措施和經濟改革的承諾，才能在11月底前取得80億歐元 (110億美元)紓困撥款。

歐元集團輪值主席盧森堡總理容克表示，「我們要求希臘新聯合政府的兩個政黨聯合簽署信函，再次確認希臘將依據兩項紓困計畫的條件，致力推動改革。」

容克主持歐元區17國財長會議，他表示各國財長「樂見希臘成立全國團結政府」，並表示跨黨派政府早在數月之前就應該成立。容克說，只要希臘新政府遵守原先的承諾，將按計畫向希臘發放第六筆紓困貸款。

希臘總理巴本德里歐10月31日宣布將就新一輪紓困方案舉行全民公投，歐盟等國際貸款方隨後決定暫停發放第六筆80 億歐元的貸款，這是歐盟和國際貨幣基金 (IMF)去年達成的1100億歐元救助計畫的一部分。

容克表示，歐盟和IMF將致力於在年底前敲定對希臘的第二輪救助方案，包括讓持有希臘國債的私人投資者參與救助。

歐 洲聯盟經濟事務專員雷恩在財長會議閉幕時發言指出，現在最重要的是整個政界必須重建「喪失的信心」，重新信任希臘對歐盟／IMF紓困計畫的承諾。他也強 調，希臘聯合政府必須以書面形式承諾遵守原先的承諾，才能創造歐盟和IMF提撥80億歐元貸款的條件。希臘須靠這筆貸款以清償未來數周到期的債務。

(聯合晚報)
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義債創新高 總理貝魯斯柯尼 面臨下台危機

歐 洲主權債信危機的焦點轉移至義大利。受這場危機拖累，義大利舉債成本一再攀升，七日更創下加入歐元區以來新高紀錄；這使得義國總理貝魯斯柯尼腹背受敵，政 治盟友紛紛倒戈要他下台，一度還傳出他即將辭職，但旋遭否認。義國國會眾議院八日將二度表決上月未過關的二○一○年預算報告書，假如再次闖關失敗，貝氏將 再面臨國會信任投票考驗，難保能再全身而退。

義國債台高築，舉債規模在歐元區位列第二，不論是國內或國外的投資人都擔心，逐漸分崩離析的 義國聯合政府沒有能力縮減國債。這使得該國十年期國債殖利率七日飆高到六．五四％，創下一九九年歐元區成立以來的新高紀錄，反映市場對義國政府財政高度憂 慮。這個數字與迫使希臘、愛爾蘭和葡萄牙接受紓困的七％已相當接近。

貝魯斯柯尼掌控的國會多數聯盟，上周已有兩名議員投向反對陣營，六日 晚又出現第三人倒戈。執政聯盟另有六名國會議員投書《晚郵報》，呼籲貝氏辭職下台。貝氏黨內也有人敦促他協助籌組「全國團結政府」，以因應危機。據媒體估 計，可能投奔敵營的總數達廿到四十人。義國國會下議院共有六百卅席，貝魯斯柯尼在上次信任投票時只取得剛好過半的三百一十六票。據稱貝氏已準備拿政府職位 換取支持。

與貝氏極親近的《Foglio》報總編輯七日在個人網站表示，貝氏將會在「數小時內」辭職，但貝氏的臉書網站隨即駁斥這是「無稽之談」。貝魯斯柯尼的民調支持率已掉到谷底，執政聯盟的支持度更大幅落後主要反對聯盟十個百分點。

義國歷任政府經常訴諸信任投票使有意求去的國會議員重新歸隊，並加速立法案審議過關的時程。七十五歲的貝魯斯柯尼自二○○八年以來，已通過五十多次信任投票。義國反對黨領袖因而試圖推動不信任動議案，貝氏任內只在去年十二月面臨過一次不信任投票，結果過關。

假如貝魯斯柯尼這次未能通過信任或是不信任投票，義國總統納波里塔諾必須諮詢所有政黨，以確定能否組成新的執政聯盟。納波里塔諾也可以推出技術官僚組成政府，以推行經濟改革及籌辦新府會選舉事宜。而如果總統與各方的諮商徒勞無功，則可能在兩個月後宣布提前舉行大選。

希臘新總理 將力行撙節措施

希 臘朝野政黨領袖六日達成籌組「全國團結政府」協議後，趕在七日歐元區財長會議召開前加緊協商，新任總理人選可望在當天晚間出爐，而熱門人選包括財長韋尼澤 洛斯，和歐洲央行前副總裁帕帕德莫斯。韋尼澤洛斯在參與歐元區財長會議前表示，希臘朝野達成這次的協議，即表示願接受國際借貸機構的要求，承諾力行撙節措 施。

總理巴本德里歐在過渡性質的執政團隊公布後，即將下台一鞠躬。據希臘總統帕普利亞斯辦公室發布的聲明，代表執政黨「泛希臘社會運動黨」的巴本德里歐，和最大反對黨「新民主黨」黨魁薩瑪拉斯，七日繼續就聯合政府展開協商，同時討論新總理人選。

三人在六日舉行兩小時閉門會議後取得共識，巴氏不會領導新政府，聯合政府任期十五周，任務為在明年二月十九日國會改選前，通過一千三百億歐元的國際借貸機構紓困案，之後交棒民選新政府。

歐元區財長七日在布魯塞爾舉行會議，主要議題為是否發放下一批八十億歐元的紓困貸款給希臘。韋尼澤洛斯先前曾指出，這筆救命錢需要在十二月十五日前到位，以支付到期債務。

希 臘媒體對於政治亂象有解同聲叫好。支持政府的中間偏左《新聞報》，在頭版以「終於啊！」為標題，稱朝野協議為「拯救國家的第一步。」立場保守的《日報》亦 稱此為「第一場勝利。」關於聯合政府的總理人選，《新聞報》和《民族報》等媒體，皆報導六十四歲的帕帕德莫斯可望接任。極右派政黨「人民正統大會」 （ＬＡＯＳ）黨魁也作同樣表示。

帕帕德莫斯畢業於美國麻省理工學院，曾任哥倫比亞大學經濟學教授，目前為哈佛大學訪問學者。一九九四至二 ○○二年擔任希臘央行總裁期間，監督該國加入歐元區的過程。二○○二年出任歐洲央行副總裁，至二○一○年卸任。朝野兩大黨官員雖然證實帕帕德莫斯為總理人 選之一，但並未指明他是否有意願執掌任期不到四個月的全國團結政府。

祖父和父親 多次任希臘總理 巴本德里歐 黯然下台

希臘總理喬治．巴本德里歐彷彿希臘悲劇中的角色，他在二○○九年上任不久就碰上希臘債信危機，一年多來一直處於焦頭爛額的局面，最後不惜拋出以公投決定是否接受紓困案，但卻又出爾反爾，一場豪賭還是挽回不了他必須黯然下台的命運。

五十九歲的巴本德里歐生於美國明尼蘇達州聖保羅市，當時他的父親在當地大學任教，他在美國一路從小學念到大學，之後到瑞典和英國留學，後來又到美國哈佛大學深造，英文是他的母語，遠比他的希臘語流利，因此至今許多希臘人將他視為「美國進口」，暱稱「美國人喬治」。

巴本德里歐出身政治世家，祖父和父親均多次擔任希臘總理，他在一九七○年代回到希臘，不久加入祖父創建的「泛希臘社會運動黨」，在父親的培植下，他從八○年代後期開始擔任部長職務，一九九九年出任外長，二○○四年成為「泛希社運黨」黨魁。

和 祖父及父親一樣當上希臘總理，一直是巴本德里歐的政治目標，歷經兩次選舉失敗後，終於在二○○九年達成心願。但相較於父親與祖父，他的政治運途顯然坎坷許 多，為了挽救希臘免於破產危機，他必須違反競選承諾，實行嚴苛的緊縮措施。這被他的選民視為「背叛」，也可能終結他的政治生涯。

歐洲金融業 新舊債夾擊

二○○八年金融危機前，英、法、德等歐洲大國的銀行持有大筆抵押商品與風險資產。但舊債迄今未清，新債已至。隨著歐債風暴席捲歐元區，這些尚未打銷的舊債，加上新增的政府公債，歐洲金融機構恐將遭兩面夾擊。

《華爾街日報》報導，歐洲各銀行目前仍持有價值數千億歐元的抵押債務債券（ＣＤＯ）和槓桿融資，另有規模不小的美國商用不動產貸款、次級房貸。在全球經濟復甦前，這些舊債仍將令銀行業承擔莫大壓力。

據瑞士信貸分析師近日發布的資料，十六家歐洲大型銀行持有的信貸市場與不動產可疑資產，總額達三千八百六十億歐元。這個數字，甚至高於上述銀行持有的「歐豬五國」政府公債總和（三千三百九十億歐元）。

許多銀行持有財務不穩國家發行的數百億歐元公債，並貸款數千億歐元給上述國家的客戶，一旦歐洲經濟持續疲軟，後果將不堪設想。某些缺乏足夠銀彈，無力吸收損失的銀行，最後可能得向政府求救。

瑞士信貸的報告指出，歐洲銀行自二○○七年以來，打銷約一半的有毒資產，但美國三大銀行在同期卻已清除超過八成舊有資產。

(中國時報)
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希總理垮台...歐債燒向義大利

歐 債危機一波未平一波又起，儘管希臘在歐盟最後通牒下突破政治僵局，總理巴本德里歐周日同意下台，以利籌組進行危機處理的過渡聯合政府。然而在此同時，市場 關注焦點也轉移至義大利，總理貝魯斯康尼大位不保，政局動盪，公債殖利率飆升，以迫近7％的警戒線，而這意味義大利可能必須接受紓困。

由於債務危機相繼在歐元區國家引爆政局動盪，加深投資人對危機蔓延與惡化的疑慮，亞歐股市周一雙雙疲軟，德、法、英3大歐陸指標股市早盤跌幅一度均逾1％，歐元1.37美元重要支撐岌岌可危，報1.3708美元，重貶0.6％。

周一市場傳言不斷，得市場震盪加劇，義大利媒體報導貝魯斯康尼即將宣布辭去總理，但相關傳言未經證實。最令投資人擔心的是義大利10年期指標公債殖利率周一已達6.68％，創下歐元成立以來新高，並且已逼近代表債務難以承擔的7％。

市場專家指出，一般而言，殖利率超過6.5％之後，只需16天左右就會超過7％，這也代表義大利必須接受紓困，否則即將倒債。

義大利政局動盪代表其經改計畫也面臨不確定性，若經改計畫無法落實，歐洲央行可能將停止購買義大利政府公債，義大利債市殖利率已因此大幅飆升，將義大利一步步逼向接受歐盟紓困的邊緣。

義大利國會排定周二進行2010年預算案的第2度表決，上個月第1度表決時因未能通過，貝魯斯康尼因此要求進行信任投票，最終貝氏雖贏得信任案，票數卻十分驚險（630席中獲得316票的支持）。

這次表決情勢對於貝氏而言更加險惡，不僅盟黨多位議員已表態倒戈，連同黨議員也要求他主動請辭。

周二若預算案表決再遭否決，貝氏很可能再提案進行信任投票，但屆時投票結果恐怕對貝氏不利。

眼看貝氏聯合政府搖搖欲墜，反對黨的領袖已在運作，不管周二的表決結果為何？將對貝氏發動不信任投票，藉以將他從總理位置拉下來。

希臘周日晚上則由總統巴波利亞斯出面主持朝野協商會議，總理巴本德里歐最終同意下台，朝野將籌組一個過渡性質的聯合政府，新政府首要目標是讓國會先通過歐盟紓困案，獲得避免倒債的紓困金，直到明年2月19日舉行國會改選，再重組新政府。

巴本德里歐將與反對黨領袖薩瑪拉斯協調聯合政府的總理，目前呼聲最高的是前歐洲央行副總裁的帕帕迪莫斯。

德減稅 法增稅

相較多數歐元國家因鉅額債務所苦，被迫增稅與撙節支出之際，德國卻反向操作透過減稅行動，感謝德國民眾對歐債危機所做的「犧牲」。在此同時，法國周一則推出3個月來第2波緊縮方案，其中一項重要措施就是對企業增稅。

德國總理梅克爾的執政中間偏右聯盟政黨周日宣布，將調降中低收入者的所得稅。這項總值60億歐元的減稅計畫，將分兩階段進行，第1期是在2013年1月實施、減稅20億歐元；第2期則是在2014年1月、減稅40億歐元。

這次減稅計畫具有象徵性意義，突顯德國執政黨聯盟已經開始要為2013年大選進行鋪路，也可藉此安撫德國民眾的不滿情緒，因為愈來愈多德國選民不悅見到自己辛勤工作成果，被用來救助肆意揮霍的歐元國家。

梅克爾在記者會上表示，為強化歐洲經濟成長力量，德國必須竭盡自己的責任，不過她也要感謝德國民眾在經濟和金融危機期間必須做出的「犧牲」。

儘管這次減稅規模不大，不過卻彰顯德國與其他歐元國的經濟實力差距拉大。在德國宣布減稅的同時，為歐元區第2大經濟體的法國卻是宣布另一波嚴苛的緊縮支出計畫，以企圖保住AAA頂級信評地位。

此外，法國總理費永（Francois Fillon）表示，這波緊縮計畫，預定要在2012年減支70億歐元，2013年再減支116億歐元。其目標是要在2016年前共減支650億歐元，以達成把公共赤字漸進降至零的目標。

費永還指出，該計畫另一項重點是將對企業增稅。根據計畫內容，法國將把營業額超過2.5億歐元的公司企業稅，暫時調高5％，並把目前享有5.5％減稅稅率產品的增值稅提高到7％。

緊縮計畫還把法國民眾延後退休的實施時間，較預定提早一年，自2017年起退休年齡從60歲延到62歲。

(工商時報)
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歐元區不妙 義恐成下個風暴

歐 債風暴效應擴大發酵，希臘債務危機還未解決，義大利高達1.9兆歐元的債務，也面臨崩盤難關。隨著歐元區會員國再三曝露債務地雷，整個歐債火勢開始蔓延， 各界都很關注義大利是否能挺住這一關，尤其是周二即將舉行的預算投票案，不僅將牽動義大利政局的穩定，同時也可能波及到歐元的走勢。

根據中財網報導，歐債危機最近似乎出現曙光，希臘總理允諾下台，並準備籌組聯合政府，可是，外界卻又將關注焦點轉向義大利，使得歐元周一一度走強，隨後又出現回貶的走勢，顯見投資人開始對義大利的前景不抱樂觀，此舉也將衝擊到整個歐元間的未來走勢。

歐元區面臨融資困難

瑞穗證券外匯策略師Kengo Suzuki表示，希臘問題雖有緩和，卻仍是危機四伏，投資人更憂心忡忡整個歐債風暴將從希臘蔓延義大利。

他強調，上周五義大利10年期國債的收益率在歐洲市場一度升至6.3%左右，逼近7%。市場認為，7%是重要分水嶺的觀察指標，意味著歐元區國家將面臨融資困難。

義大利政壇也充滿著不確定的變數，反對黨高喊總理貝盧斯科尼下台，才能挽救義大利的債務危機。事實上，上周的G20高峰會並未就解決歐債危機，提出有效方案，使得義大利的債務地雷，隨時都有引爆的可能，此舉正牽動歐元區的穩定與否。

義大利眾議院將於8日再度對上次未獲通過的公共開支決算案進行投票表決，一般預料，貝盧斯科尼政府正面臨著嚴峻考驗。義大利是歐元區第3大經濟體，義國的問題超過希臘，沒人敢輕忽這顆未爆彈，很可能會讓歐元區面臨瓦解的命運。

IMF將監管義國財政

瑞信證券駐日本的全球外匯研究部門主管Koji Fukaya認為，歐元的上漲空間有限，因為歐元兌美元已經達到了1.35-1.4美元預期交易區間的高點。

國際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德強調，「義大利的問題是信任危機」。IMF最後決定11月15日將派人到義大利，開始監督義大利落實減少債務的措施，隨後將會每季定期來檢查。

有 專家認為，IMF監管義大利財政改革，表明市場不再信任歐盟管理會員國的方式，無論是接受援助的希臘、葡萄牙、愛爾蘭，以及接受監管的義大利，在一定程度 上都失去了對該國經濟政策的獨立掌控。義大利拒絕IMF的資金援助，也引發外界猜測該國危機情況要比想像中的更加嚴重。

總理願下台 希臘擬組聯合政府

外媒報導，希臘總統辦公室發聲明表示，總理巴本德里歐6日已同意下台，各政治領導人將於當地時間7日會談以組建新聯合政府，並決定於明年2月19日提前舉行大選。

在希臘迫切需要救命資金之際，路透報導，歐洲央行前副行長盧卡斯·巴帕德莫斯有望挑大樑組聯合政府。

希臘總理巴本德里歐先前突然宣布要把債務方案公投，引發軒然大波，對內實施財政緊縮，也招致不少罷工抗議，這次下台外界並不意外，希臘總統府表示，新政府將在實施歐元區國家10月26日達成的救援協議後，領導國家提前舉行議會選舉。

希臘多家報紙也發出警告，聯合政府「難產」可能導致國家破產和退出歐元區，雅典《每日新聞》頭條甚至以「他們在鐵達尼號上打牌」為題，批評政治家在國家面臨十年來最嚴重經濟危機時，為各自私利爭吵。

《每日新聞》調查也發現，67%的希臘人認為若被迫退出歐元區，生活會更加糟糕；民眾大多也批評政黨爭權造成國家政治僵局，民眾表示，「誰和誰的聯合政府？同一幫人？結果會是一樣」。

強化EFSF細節 月底前提前推出

歐元區財長7日再次聚首，商討歐債解決方案中的EFSF（歐洲金融穩定機制）擴容和希臘債券減記，以及銀行業重組等系列問題，外媒報導，歐元區官員表示，考慮到義大利等國面臨壓力，必須在11月底前敲定EFSF槓桿化議案。

先前歐元區領袖在10月26日同意擴大4400億歐元的EFSF貸款規模，然而這些方案仍缺乏細節。

歐元區官員透露，原本計畫是在今年底前敲定細節，但在希臘公投事件攪局後，市場趨於緊繃，不知道接下來會爆出什麼事，所以打算加速完成。

德 國財長昨日表示，希望將EFSF規模擴大至1兆歐元，然而錢從哪來還是問題，俄羅斯外交部長拉夫羅夫（Sergei Lavrov）昨日表示，主要新興經濟體準備好通過國際貨幣基金（IMF）向歐元區提供金援，希望稍早承諾的IMF改革可以實施，而這番談話也再度表明， 俄羅斯不會直接救濟EFSF。

在EFSF擴容問題上，歐元區雖已向金磚國家求助，但包括中國、印度、俄羅斯等國過對此表現十分謹慎，各國均表示目前只考慮通過注資IMF這一渠道來援助歐洲。

(旺報)
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歐銀行拋歐債 危機恐加劇

法國巴黎銀行（BNP Paribas SA）和德國商業銀行（Commerzbank AG ）等歐洲銀行不惜虧損，拋售主權債券，恐加劇歐債危機。

巴黎銀行過去4個月減持歐洲主權債券部位，提列8.12億歐元（10億美元）虧損，同時商業銀行今年也因減持希臘、愛爾蘭、義大利、葡萄牙和西班牙債券部位22%，至130億歐元，而蒙受虧損。

由於市場投資人殺出持有龐大歐債部位銀行的股票，加上主管機關要求銀行提列更高的準備金，以承擔可能的虧損，銀行紛紛拋售南歐諸國債券。

歐洲銀行監管局（European Banking Authority，EBA）要求銀行持有的政府公債依市價入帳，擴充資本1060億歐元。

此趨勢恐危殆歐洲領袖奔走降低希、義等國借貸成本的努力，同時造成更大的減記和資本短缺。

倫 敦Knight Capital Europe Ltd.金融公司信用分析師迪奇托（Otto Dichtl）指出，「歐洲主管機關和領袖正在用槍射自己的腳，因為一家大型主權債務投資集團已被市場淘汰出局」「在決策者找到主權債信危機的備援解決方 案前，下滑螺旋將持續。」

根據國際清算銀行（BIS）最新數據，截至6月底止，歐洲銀行減持希債部位至370億美元，相較於去年底的520億美元。歐洲銀行的愛、葡、西債部位也減少。

金融機構可透過減記、出售、避險，及讓債券到期等方式降低風險。

英 國資產排名第二大銀行巴克萊集團（Barclays）10月31日表示，該公司在3個月間減少西、義、葡、愛、希的主權債務部位31%。英國最大的國家掌 控銀行蘇格蘭皇家銀行（Royal Bank of Scotland Group ）4日表示，該行減持上述這些國家的中央和地方政府債券至11億英鎊（18億美元），相較於去年底的46億英鎊。

希臘債券7月以來計挫42%，跌幅居Bloomberg/European Federation of Financial Analysts Societies indexes追蹤的26個主權債市之冠。義大利債券則挫8%，葡萄牙債券下跌5%。

義大利基準殖利率昨天攀抵歐元上路以來高點，市場憂心隨著經濟成長停滯，義大利將苦於應付沈重的債務負擔。

(中央社)