新聞自選輯 20250414 關稅篇

*美商務部長：半導體等電子產品關稅 最快在1個月後開徵

美國上周末宣布豁免半導體、智慧手機及其他電子產品對等關稅，但美國總統川普十二日表示，他將於美東時間十四日說明半導體關稅細節。美國商務部長盧特尼克十三日表示，智慧型手機、電腦和若干其他電子產品，將與半導體一併面臨個別關稅，可能在一個月後開徵。

川普：周一給各位答案

美國海關及邊境保護局（CBP）十一日公告免徵對等關稅的產品代碼，回溯至美東時間四月五日午夜十二時一分（台灣時間四月五日中午十二時一分）起，涵蓋廿種產品類別，包括所有智慧手機、電腦、筆電、半導體裝置、記憶體晶片和顯示器面板等，豁免措施還擴及小額包裹。美國官員透露，這是為了維持美國半導體供應。

大陸商務部發言人昨天表示，美方豁免電腦、智慧手機、半導體製造設備、積體電路等部分產品的對等關稅，中方正對相關影響進行評估；中方注意到這是繼美方四月十日暫緩對部分貿易夥伴徵收高額對等關稅以來，對相關政策做出的第二次調整，是美方修正單邊對等關稅錯誤做法的一小步，呼籲美方徹底取消對等關稅。

川普十二日在空軍一號專機上被媒體問及電子產品關稅豁免以及美國準備課徵半導體關稅等議題，他表示，「我周一會給各位答案，我們周一將非常具體。我們正進帳一大筆錢」。

路透報導，美國豁免特定電子產品百分之十對等關稅，可降低進口台灣半導體、印度製造的蘋果手機成本。

美國去年從大陸進口最多的產品是智慧手機，進口總額四一七億美元，其次是筆電，進口總額三三一億美元。美國智庫蘭德公司研究員迪皮波表示，這些豁免對等關稅的產品，占大陸銷美貨物比重逾百分之廿。

華爾街日報稍早引述一名不具名白宮官員表示，川普將要求依據貿易擴張法第二三二條款，研究對半導體課徵關稅。這項條款授權川普在進口商品威脅國家安全時展開調查並課稅，川普已援引該條款，對鋼鋁與汽車課徵百分之廿五關稅。

彭博報導，預期川普政府很快將對銷美半導體產品進行新的調查，晶片最終可能在數周或數月內面臨新關稅。路透引述美國官員表示，川普對半導體產品的新一輪國家安全貿易調查，可能對這個產業施加其他新關稅。

豁免關稅僅是暫時措施

盧特尼克十三日在美國廣播公司（ABC）政論節目「本周」訪問中說，美方十一日免除電子設備關稅只是暫時措施，這些暫時豁免的產品將面臨「半導體關稅」，預計一、兩個月內實施。盧特尼克說，前述類別產品都將歸入半導體類別並徵收一種特殊重點關稅，確保這些產品回流美國製造，「我們需要有半導體、有晶片、平板，我們需要在美國製造這些東西」，不能依賴東南亞生產這些用品。

*晶片業3劇本 憂最重恐課逾100%關稅

美國商務部長盧特尼克在美國時間十三日表示，智慧型手機、電腦和若干其他電子產品，將與半導體一併面臨個別關稅，可能在約一個月後施加，國內晶片業者推演出三劇本，最重恐被課超過百分之百關稅。

美國海關與邊境保護局（CBP）十一日公告豁免電腦、智慧型手機及晶片等特定電子產品關稅，法人指出，這項豁免對蘋果和三星電子等企業，和對於來自台灣與東南亞進到美國的電子硬體商品，例如筆電、個人電腦、手機、伺服器等是一大利多。不過，儘管這次豁免對於相關企業獲得暫時喘息機會，但背後可能預示著這些產品未來將面臨其他形式的關稅。

而川普在十二日預告，將於十四日說明半導體的關稅細節後，盧特尼克隔天受訪，就表示將對半導體等科技產品課徵個別關稅。

晶片業界推演川普晶片關稅的三套劇本。第一套是採用國家或廠商全球半導體產出量與美國製造的差額，訂出公式來課稅，也就是「大水庫模式」。美國對各國對等關稅就是以該國出口與進口美國差額相關公式計算，若沿用「大水庫模式」計算晶片關稅，對半導體業衝擊將最劇烈。

業界分析，以台積電為例，其二○二三年報揭露年產能超過一千六百萬片十二吋約當晶圓，而且持續擴張中，但是台積電位於美國亞利桑那州的廠房，初期年產能預估仍不及五十萬片十二吋約當晶圓，兩者間巨大差額若成為課稅基礎，稅率恐極為驚人。

第二套劇本是直接對進口美國的晶片課稅，但此舉將懲罰在美國設廠組裝的業者。業界說，大型晶片製造商直接銷售晶片至美國的比重不高，許多情況下是透過供應鏈體系，最終整合進各式電子產品，若單純對進口美國的晶片課稅，首當其衝的是那些需要進口晶片在美國進行組裝、整合的廠商，包括在美國設有生產基地的電子製造服務（EMS）大廠，如鴻海、廣達等，甚至是像伺服器大廠美超微（Supermicro）等美國本土品牌，等於懲罰呼應川普政府而在美國加大力度設廠的業者。

第三套劇本是成品內含半導體課稅，但追溯困難度高。業界指出，川普政府可能設定一個統一關稅稅率適用於所有銷售至美國、內含有半導體元件的終端電子產品，例如所有進口到美國的筆電、智慧手機、伺服器等，只要內含晶片就依此稅率課徵。業界說，此舉潛在影響範圍極廣，幾乎涵蓋所有現代科技產品，最大的挑戰在於執行層面的複雜性與追溯困難度。

業界直言，還是期待川普能「高高拿起，輕輕放下」，採用上述三套劇本之外的第四套劇本，甚至另有但書讓多數晶片業者避開關稅衝擊。

*美豁免部分電子商品對等關稅 陸：美修正錯誤做法一小步

美國將智慧手機、電腦和其他電子產品排除在對等關稅範圍外，對中國大陸也適用。大陸商務部昨晚回應，這是美方修正單邊對等關稅錯誤做法的一小步；中方敦促美方正視國際社會和國內各方理性聲音，徹底取消「對等關稅」的錯誤做法。

大陸商務部發言人表示，美方以一紙行政令推出所謂對等關稅，不僅違反基本經濟和市場規律，也是對國家間互補合作和供需關係的無視，對等關稅四月二日推出以來不僅沒解決美國自身任何問題，反而嚴重破壞國際經貿秩序，嚴重干擾企業正常生產經營和人民生活消費，「貿易戰沒有贏家，保護主義沒有出路」，敦促美方正視國際社會和國內各方理性聲音，在糾錯方面邁出一大步，徹底取消「對等關稅」錯誤做法，回到相互尊重，透過平等對話解決分歧的正確道路。

另外，大陸外交部十二日發布中英雙語影片批美關稅是「煽盟友耳光、割世界韭菜」，又稱「有中國在，天塌不下來」，央視網刊出評論稱一味綏靖只會讓霸凌者更有恃無恐。

官媒央視旗下新媒體「玉淵譚天」昨則發文稱中方正和更多國家共同應對美國「濫施關稅」，強調中方面對貿易戰的態度是「衝擊再大也要站著應對」，並稱這是中方的態度，也會成為愈來愈多國家的態度。

大陸知名經濟學家陶冬則指出，對等關稅談判耗時甚久，美國正在刻意製造「先就範有好處」的囚徒困境氣氛以便各個擊破，他相信關稅談判完成並非川普貿易訛詐的盡頭，接下來就是在高壓下推進債務重組，以期減輕美國債務負擔，穩定國債市場；美國有卅六兆美元債務，每年需支付超過一兆美元利息，今年有三兆美元債務到期，近月浮出水面的「海湖莊園協議」本質上就是美債重組計畫。

*美中經濟脫鉤 恐波及台

華盛頓郵報報導，美國總統川普與中國大陸國家主席習近平在貿易戰上互不讓步，全球兩大經濟體比以往任何時候更接近全面經濟斷裂，而且目前缺乏引導美中回歸正軌的溝通管道，加劇雙方爆發實際戰爭的可能性，恐怕讓台灣遭受池魚之殃。

多位分析人士與接近大陸高層的消息人士指出，雖然表面上市場是因關稅混亂而恐慌，實際更深層的隱憂在於：川普行動反覆無常，加上自一月以來中美幾乎沒有具實質意義的秘密溝通管道，雙邊關係幾乎無從修補。

美國智庫蘭德公司中國研究中心主任白明指出，「外界普遍關注關稅，但實際上已經超越關稅層面的問題，惡化到經濟脫鉤的程度。」

白明表示，北京原認為只要有機會與川普坐下來談、穩定雙邊關係，可以對加徵關稅和其他措施保持容忍，「但是現在這種可能性已經徹底消失」。

美中貿易與投資流動一直是穩定美中緊張關係的關鍵因素。分析人士警告稱，這種經濟聯繫的中斷，也就是所謂的「脫鉤」，可能會失去一項重要的防護機制，進而從根本上改變全球經濟秩序，並提高發生軍事衝突的可能性。

大陸官員已暗示，北京準備與美國打持久戰，對內展現強硬態度，同時也沒忘記在川普第一任期高壓談判下收穫不多的歷史經驗。兩位知情北京內部討論的人士透露，中共已經組成高層官員小組，推出一系列預先策畫好的措施迎擊美國經濟攻勢。

華郵引述分析人士指出，貿易戰拖得愈久，報復行動就愈可能蔓延到美中在其他領域的對抗，尤其是華府與台灣的關係。

華府智庫史汀生研究中心資深研究員孫韻描述，目前的情況類似二○二○年川普第一任期時，美中「第一階段貿易協議」破局之後，雙方關係迅速惡化，華府和北京因中國在南海的擴張行動，以及美國對台支持上陷入激烈衝突。

孫韻提到，「川普通常從關稅開始試圖迫使北京妥協。而當北京拒絕退讓時，這種衝突很快就會蔓延到其他領域，因為川普相信極限施壓的有效性」。她補充，危險在於當兩位自信的領導人決定進行一場「誰先退誰就輸」的博弈時，衝突升級變得更難以避免，因為他們都認為自己將取勝」。

川普七日加徵大陸關稅至百分之一二五時，揚言切斷美中一切會談，華府智庫昆西研究所研究員文哲凱認為，「川普基本上願意和北京達成某種協議，但現在似乎挖坑給自己跳，非要逼到北京屈服才願意談的情境，而中國顯然不會退讓，代表最可能的情境就是僵局持續升級」。

事實上，大陸官員無論公開或私下都表明有意與美方達成協議。近期曾與陸方代表會面的孫韻描述：「他們傳達的訊息大致上就是，我們想談，但我們也準備應戰。」

*外媒憂：北京以侵台迫使華府讓步

美國總統川普連日加徵中國大陸關稅，北京表態奉陪到底，美中關係急速升溫。太陽報引述專家指出，中國大陸國家主席習近平恐怕將把川普關稅作為與華府全面開戰的藉口，逐步加大對台灣軍事壓力，最終演變為武力犯台。

美國對陸關稅已達百分之一四五，習近平也不甘示弱將對美關稅加碼至百分之一二五，世界兩大經濟體領導人僵持不下，中國甚至警告，準備好因應「任何形式的戰爭」，並告訴川普「是把自己送上虎口」。對此，美方回應「已對戰爭準備就緒」。

英國陸軍退役上校德布雷頓戈登警告，關稅戰可能「將全球拖入徹底衰退」，這個情況下「會製造緊張關係和戰爭」。

布雷頓戈登指出，經濟震盪可能導致衝突，各界密切關注這點，且需為此做好準備。他描述：「緊張局勢將持續升高，直到某個臨界點崩潰，可能是以關稅戰告終，或以某種形式的衝突爆發。」

有人擔心，北京可能以侵略台灣作為籌碼，迫使華府在關稅問題上讓步。

曾任英國駐北京使館首席大臣的倫敦國王學院劉氏中國研究所主任布朗警告，「台灣是目前最有可能引發全球衝突的單一引爆點」，現在中國比任何時候都有可能侵台。

華府智庫昆西研究所東亞計畫主任文哲凱也示警：「台灣或南海周邊任何一步錯都可能釀成浩劫，美中惡性循環升級，恐怕對雙方造成災難後果。」

前英國議員希里認為，習近平可能透過加強對台灣的封鎖威脅，向華府發出「非常明確的訊息」，屆時將迫使川普面臨抉擇。

而希里表示，川普可能與北京達成協議以解決關稅問題，從而避免全球經濟崩潰，或者冒著台灣被封鎖的風險，而這可能讓美中升級為全面戰爭。

*關稅危機 歐盟加速自貿協定

美國保護主義升高，歐盟憂心和美國關係出現不可逆轉的傷害，正加速與全世界多國議定貿易協定以分散市場。

歐盟首席貿易談判代表塞夫喬維奇十四日將赴華府遊說，希望美國降低對歐盟三千八百億歐元出口產品的關稅。由於雙邊年貿易額達一點六兆歐元，要完全分散市場並不容易，因此歐盟同時極力與其他國家敲定自由貿易協定。

歐盟回應川普關稅的關鍵策略，就是與多國敲定自貿協定並打開新市場，重點在於突破多項因會員國反對而陷入停頓的自貿協定。川普的關稅政策促使歐盟產生更強的動能，以分散供應鏈及打入新市場。

歐盟最想完成與南美洲南方共同市場之間的自貿協定。去年十二月雙方對自貿協定已達成政治協議；原本反對的奧地利，也因為川普的作為而啟動國內複決程序。另外近月來歐盟也大力推進與阿聯、馬來西亞、印尼、泰國及印度的貿易談判，而歐盟與英國之間也針對重設英國脫歐後的雙邊關係展開對話。

截至去年，歐盟正在等候簽約或各國同意的自貿協定金額超過一千八百五十億歐元。歐盟執委會主席馮德萊恩表示，歐盟目前正積極轉向亞洲，將與跨太平洋夥伴全面進步協定（ＣＰＡＴＰ）各國密切合作。紐西蘭總理盧克森建議以ＣＰＡＴＰ為基礎，與歐盟達成更廣泛協定。

歐盟也擔憂中國大陸產品將大量轉銷歐洲，馮德萊恩與歐洲委員會主席科斯塔預訂七月赴北京舉行峰會，討論電動車供應鏈並更新海關合作協定。西班牙等國主張加強與大陸貿易關係，不過法國等國則持審慎態度。

*陸駐美大使崔天凱密訪華府 尋求談判被拒

華盛頓郵報引述接近中國大陸領導層的人士透露，在關稅戰導致市場日益增長的恐慌背後，隱藏一個深層的擔憂，那就是美國總統川普反覆無常，以及他上台後華府與北京之間缺乏任何有意義的溝通管道，意味著沒有可用工具使雙方關係重回正軌。

華郵報導，中方早在川普二度當選前一年已做好準備，在他當選後中方更做好迎接貿易戰準備，但試圖建立秘密管道，以避免陷進「政治鬧劇」。報導說，北京一直希望與華府建立溝通管道，但未如願。

川普曾表示，他願意與中國達成協議，北京也想達成以中方意願為主的協議，例如購買更多美國產品、在美國投更多資等。但自川普就職以來，中方高級官員試圖與川普新政府接觸，結果都是吃閉門羮。

該報指出，中國前駐美大使崔天凱今年二月祕密前往華盛頓會見智庫代表，探討北京如何與新政府接觸。在川普首個任期，崔天凱與川普女婿、時任白宮顧問庫許納曾建立類似的秘密管道。

消息人士說，當時崔天凱帶來中國最高層批准的提案，概述了潛在的方案尋求談判機會，避免兩國爆發貿易戰，但川普團隊認為崔天凱層級不夠高，連談都不想談，崔天凱最後受挫而回 。

報導指川普團隊只想跟習近平的親信接觸，例如中共中央辦公廳主任蔡奇，認為崔天凱並非中方決策核心內人物。對於川普團隊這個想法，北京認為是跳脫了中方對外聯繫的固有框架，會帶來無法接受的政治風險。

華郵認為，在美中目前缺乏溝通的情況下，不僅沒有緩解的跡象，未來很可能會陷入相互報復的循環，甚至很難在短期內啟動談判。

*助陸大內宣 外媒：關稅戰送習近平大禮

美國總統川普連日加碼對中關稅，中國大陸不甘示弱回擊。川普在北京是怎樣的形象？衛報分析，貿易戰在經濟上對中國大陸國家主席習近平來說是壞消息，但就意識型態和政治角度而言，無疑是份大禮，推進北京大內宣。

中國外交部發言人毛寧日前在社群轉發前中共領導人毛澤東在「抗美援朝」期間影片，用英文寫下「我們是中國人，我們不怕挑釁，我們不會退縮」，顯然是在向美國喊話，凸顯世界各國忙著對川普「拍馬屁」時，中國選擇抗爭到底。

衛報認為，川普可能很快會發現，羞辱北京並非明智之舉，他愈是咄咄逼人，北京反應愈強烈；這種鬥爭精神根植於中國近代歷史，也出於對未來的憂慮。

一九八九年天安門事件以來，中共宣傳機器灌輸第一次鴉片戰爭到一九四九年中共建國期間西方列強迫使清朝割地賠款、日軍侵華的「百年國恥」，承諾讓中國變得富強，從此不再受外國列強欺凌，數十年過去，中國已不再是一九九○年代低工資、低附加值的世界工廠。

中國現在面臨經濟放緩、房地產崩盤及工業產能過剩等挑戰，美國的貿易限制和戰略敵視為中國提供了宣傳素材，習近平把對美抵抗行動作為凝聚民心的工具，中國工人失業、畢業生就職面臨困境也可怪到川普頭上。

另外，政治新聞網Politico報導，早在美國總統川普上周揭開新一輪美中貿易戰前，中國就透過技術性貿易障礙限縮美國商品進口，尤其鎖定共和黨票倉、支持川普的農民，凸顯北京十分清楚對手痛點，展現靈活且長久備戰的因應對策。

*卓揆政策宣講 再提脫中

美國總統川普對等關稅延後九十天實施，另外美國海關與邊境保護局十一日又公告，豁免智慧手機、筆記型電腦、記憶體晶片等產品進口稅率。行政院長卓榮泰昨在民進黨「人民是頭家」政策宣講時表示，「這對台灣來說又是一劑強心針」，政府有信心化解危機。

卓榮泰強調，民進黨會在賴清德總統第一個任期當中，延續過去前總統蔡英文正確路線，「投資台灣、走向南向、走向美國、走向歐洲、脫離中國」，除了看到台商一直從中國回到台灣，而台灣這幾年對歐洲國家出口成長增加了五成，對中國依賴也愈來愈低，將脫離中國、不再依賴中國。

卓榮泰昨在宣講時還透露，四月十一日晚上，我方代表團已經帶著基本策略，與美國代表團進行第一次視訊會議，正式談判已經啟動，雙方對非關稅貿易障礙、出口管制等多項議題充分交換意見，有助於雙方溝通繼續推進。

對於川普將於美東十四日說明半導體關稅議題的最新進展，政院人士昨天表示，行政團隊密切關注政策動態並循兩軸線推進，一方面積極推進與美方溝通談判，另外也提出產業支持方案，納業者建議滾動調整。

卓榮泰昨在高雄也表示，五月一日報稅將給大家延後一個月，另外八百八十億元補助方案，若產業有需要，力道還會再加大，政院也會盡快送出特別條例與特別預算。

卓與鋼鐵、螺絲、遊艇及石化等產業代表座談時表示，美方很在意洗產地問題，「ＭＩＴ就是ＭＩＴ，台灣一定要嚴守這道防線，不能成為破口」，政府會在事前加強防範、事中嚴查、事後嚴懲，未來會大力啟動反傾銷調查。

卓榮泰接受電視節目「雅琴看世界」專訪的內容昨晚播出。卓榮泰表示，台灣如果成為洗產地或違規轉運的破口，世界會懷疑台灣守衛和嚴防經濟安全的責任，屆時台灣將失去產業供應鏈的重要角色，因此政府祭出三道防線因應。

主持人張雅琴詢問卓榮泰說，第一時間得知美國對台祭出百分之三十二關稅時的反應，卓說，「昏倒再站起來」，百分之卅二是政府推估範圍的極高值，那天凌晨大家還在驚嚇當中，互相通電話後，他向賴清德總統報告說記者會要延一天。

*台積避關稅 傳加快美廠建置

美國對銷美筆電、智慧手機等電子產品課徵對等關稅暫時喊卡，對晶片業加徵關稅恐接著來襲。業界傳出台積電為避免後續晶片關稅重拳，正加速美國廠建置腳步，除亞利桑那州第三期晶圓廠提前在六月動土，下一步由先進封裝廠接棒，並提前要求供應鏈供應機台。

台積電將於周四（十七日）舉行法說會，現正處於法說會前緘默期，市場聚焦上季財報與後市展望之餘，也關注台積電美國廠發展。

知情人士透露，川普關稅政策「每日一變」，雖暫緩實施對等關稅，但半導體恐成為下一個遭課關稅目標，供應鏈近期加速研擬擴大美國製造新方案，以台積電腳步最迅速，先前宣布加碼千億美元的新廠建置案可望加速推進。

據悉，台積電因應客戶需求，已要求供應鏈加速在美建廠，台積電在亞利桑那州設立的第三座晶圓廠Fab 21p預計將在今年六月提前動土，比原先內部規畫提早至少一年。

業界指出，負責台積電亞利桑那州廠區廠務工程的帆宣、漢唐都已開始協調航運公司及空運單位，將無塵室、化學管線及各項晶圓廠基礎裝置輸往美國，擬定今年底前廠房基礎工程完成後，開始進行晶圓廠廠務建置。

此外，台積電先前也宣布將在美國設立兩座先進封裝廠。供應鏈透露，台積電已開始向台灣先進封裝設備供應鏈如弘塑、萬潤、辛耘等廠商下訂新一批設備，並要求其供應鏈準備將設備輸往美國，代表台積電已開始積極啟動在美設立晶圓廠及先進封裝廠。

業界指出，台積電目前已規畫在美國投資一六五○億美元，當中包含先進製程晶圓廠及先進封裝廠，先進製程包含二奈米及更先進的A16製程，先進封裝則有CoWoS及SoIC等相關製程，雖然產能仍遠低於台灣，但對美國客戶而言，多少能降低關稅導致成本上升的壓力。

法人認為，由於川普恐開始對半導體晶片加徵關稅，蘋果、輝達、超微、高通等台積電主要美國客戶都期許能擴大在美製造比率，因此促使台積電加快美國廠建置腳步。

*國安基金增至1兆 財部支持

美國總統川普政策不確定性引發台股劇烈波動，儘管國安基金已啟動護盤，但基金規模五千億元是否足以因應護盤所需引發外界關注。針對立委提案將規模翻倍增至一兆元，財政部表示支持，但考量推動修法恐引發市場不同解讀，傾向不主動提案修法，將配合立院修法進度，再提出財部的意見納入修法參考。

根據國家金融安定基金設置及管理條例規定，國安基金規模五千億元，資金來源都是借款，其中以國庫持有的公民營事業股票為擔保，向金融機構借款上限兩千億元，另外是借用郵政儲金等四大基金中，可供證券投資而尚未投資的資金，上限三千億元。

民進黨立委郭國文上周提案修法將基金規模翻倍，他認為國安基金二○○○年成立時，台股市值僅八兆元，如今已成長至七十多兆元，去年的日均成交量動輒超過五千億元，目前國安基金規模占整體股票市場僅約百分之○點七，為穩定市場以及安定民心，除了擴大規模至一兆元，也刪除資金兩大來源的借款上限，以增加籌措財源彈性。

郭國文所提的修法草案已完成連署，將排入院會進行後續審議。據了解，財政部對郭版高度重視，加上修法方向符合財政部期待，根據財部內部研議方向，將維持四大基金借款上限，但向金融機構借款將從現行的兩千億元調高至七千億元。

針對為何財部內部版本不調高四大基金舉借上限？據指出，主要是考量四大基金投資是以「獲利」為目的，不同於國安基金是以「護盤」為目的，因此兩者對於進場時點的考量未必一致；此外，四大基金已有一定的股票部位，國安基金就算有需要，也不一定借得到。

此外，財政部對於是否主動提出修法版本也有所顧慮，據了解，考量國安基金啟動護盤後，進出股市的原則是「來無影、去無蹤」，在護盤期間提案擴大規模，一旦市場解讀國安基金是因為銀彈不足，恐和護盤任務適得其反，因此傾向被動配合立委提案修法，再提出行政部門的意見。

一位國安基金前任操盤手指出，首先，國安基金成立之初，成交量僅一千多億元，對照目前的日均成交量不能同日而語；其次，當前的國際情勢變化速度更快、波動更大、變數也更多，現有規模不足以因應；最後，上市櫃公司市值已七十多兆元，以規模五千億元為限更增護盤難度。

曾任閣揆的新世代金融基金會董事長陳冲則以「颱風」和「龍捲風」的對比指出，國安基金先前對颱風或許有效，但在他看來，這次的川普關稅風暴是龍捲風，即使國安基金進場護市效果也有限；至於四大基金，他認為四大基金能有多少資金借出來供國安基金運用，也有疑問。

*專家：美債殖利率彈升 慎防評價損失

美債市場近日上沖下洗、罕見出現劇烈波動。金融圈主管分析，美國債券殖利率對美國實體經濟影響巨大，且會透過國際金融市場傳導至台灣，持有大量債券的金融機構，要慎防美債殖利率彈升造成的評價損失。

美國財政部資料顯示，截至今年一月，主要境外持有國合計持有八兆五二六五億美元的美債，和去年十二月大致持平。其中日本為美債最大持有國，持有美債一點○七九兆美元，較去年十二月增持一九五億美元；中國大陸以持有七六○八億美元居次；台灣則排名第十一，持有美債規模二九○四億美元，較去年十二月增持七十九億美元。

金融圈主管表示，債券殖利率與價格呈反向，美債殖利率升高代表價格走低，近期美債殖利率上漲，可能是遭到中國大陸、日本等國家拋售，顯示投資人對川普關稅與美國未來信心低落。

金融圈主管說，美債殖利率彈升，同樣會影響台灣。國內金融機構若持有大量美債，且以市價評估，帳上就會有評價損失。美債殖利率上升也會衝擊美股表現，因債券風險較股市的風險低，在公債殖利率飆高時，投資股市的報酬率又不一定會比投資債券高，會傾向把資金從股市移入債市，造成股票指數下跌。

針對立委建議我國中央銀行可與美國協商，協議降低持有美債利率，央行總裁楊金龍先前回應，「此做法不切實際」，美國公債殖利率是牽動美國金融市場的重要因子，若照此發展，投資人信心會受影響，「美國會先發生金融危機，進而造成全球金融危機。」

金融圈主管分析，全球央行、退休基金、機構投資人等均握有大量美債，若調降持有利率會衝擊市價、引發投資損失，一旦這麼做很可能引起投資人恐慌，導致市場拋售或贖回美債，再度促使美債價格暴跌，恐產生「滾雪球」般的惡性循環。

此外，金融圈主管說，美債殖利率曲線是全球眾多資產定價的基準指標，若公債殖利率波動劇烈，等於市場重要的定價基礎暴起暴落，恐導致金融市場秩序大亂。

(聯合報)

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*川普晶片關稅模擬三劇本 最重稅率恐逾100%

白宮暫緩課徵銷美筆電、智慧手機等電子產品對等關稅之際，美國總統川普預告將於美東時間14日說明半導體關稅細節，晶片業嚴陣以待，並推演出川普晶片關稅三套劇本，相關廠商最嚴重恐面臨超過100%關稅，重創台灣、南韓與美國自家半導體廠，惟業界強調，一切仍是「川普說了算」，仍待美方揭曉。

業界推演川普晶片關稅第一套劇本是，採用國家或廠商全球半導體產出量與美國製造差額訂出公式來課稅，即「大水庫模式」。先前美國對各國開出的對等關稅即以該國出口與進口美國差額相關公式計算，若沿用「大水庫模式」計算晶片關稅，對半導體業衝擊將最劇烈。

業界分析，以全球晶圓代工龍頭台積電為例，其2023年報揭露年產能超過1,600萬片12吋約當晶圓，且持續擴張中，然而，其位於美國亞利桑那州的廠房，初期年產能預估仍不及50萬片12吋約當晶圓，兩者之間的巨大差額若成為課稅基礎，稅率恐極為驚人，沒有在美國建廠的半導體業者，將更不利，稅率恐逾100%。

川普上周甫透露，自己先前對台積電提出不來美國蓋廠，「就會課100%關稅」的言論，相關消息傳出後，業界即揣測「晶片課稅100%」是川普亮出對晶片業關稅的底牌，也讓業界高度憂心高關稅的影響。

第二套劇本是直接對進口美國的晶片課稅，但這會直接懲罰在美國設廠組裝的業者。相較於劇本一，劇本二看似較為直接，即針對「直接進口」到美國的晶片課徵關稅，惟業界指出，大型晶片製造商直接銷售晶片至美國的比重通常不高，許多情況下是透過供應鏈體系，最終整合進各式電子產品中。

因此，若單純對進口美國的晶片課稅，首當其衝的反而是那些需要進口晶片在美國進行組裝、整合的廠商，包括在美國設有生產基地的電子製造服務（EMS）大廠，如鴻海、廣達等，甚至連美國本土品牌，如伺服器大廠美超微（Supermicro）等，等於懲罰呼應川普政府而在美國加大力度設廠的廠家。

第三套劇本是成品內含半導體課稅，惟追溯困難度高。業界說明，川普政府可能設定一個統一的關稅稅率，適用於所有銷售至美國、內含有半導體元件的終端電子產品，例如，所有進口到美國的筆電、智慧手機、伺服器等，只要內含晶片，就依此稅率課徵。

業界點出，若採行這套劇本課稅，潛在影響範圍極廣，幾乎涵蓋所有現代科技產品，最大的挑戰在於執行層面的複雜性與追溯的困難度。

業界直言，最好的結果當然是川普「重重拿起，輕輕放下」，採用上述三套劇本之外的第四套劇本，甚至另有但書讓多數晶片業者避開關稅衝擊，惟一切仍是「川普說了算」，最終仍待美方揭曉。

*電子產品暫免加稅 陸豁免商品金額高達3.2兆

美國宣布將智慧手機、電腦和其他電子產品暫時排除在對等關稅範圍之外。機構認為，此舉對中國大陸出口美國是一大利多，此次豁免涵蓋來自中國大陸商品金額約1,000億美元（約新台幣3.2兆元），占中國大陸出口美國產品總金額近七成之多。美國海關與邊境保護局（CBP）11日發布更新稅則公告，豁免包含智慧手機、筆記型電腦、硬碟、電腦處理及記憶體晶片、通訊設備、顯示器與模組、半導體相關等類別商品的進口稅率，排除在川普對中國大陸課徵的125%關稅、以及對幾乎全球課徵的10%基準關稅適用名單之外，不受「對等關稅」影響。

依美國國際貿易管理局（USITA）數據，2024年中國大陸對美貿易進口4,389.47億美元，出口1,435.46億美元，貿易逆差2,954億美元。

在進口商品中，前五大包括智慧手機等產品508.62億美元、個人電腦等產品361.77億美元、電池產品178.84億美元，玩具134.79億美元，以及汽車零部件93.94億美元。

宏觀研究機構「坦途宏觀」（GFM Research）發文指，經該機構測算，本次豁免來自中國大陸的金額約1,000億美元（存在高估）。

「坦途宏觀」認為，川普可能較忌憚關稅直接衝擊美國對外依賴度高的下游消費品。此外，豁免GPU、智慧手機的關稅，或也是希望避免關稅對科技業的巨大衝擊。

同時，另一較小的可能性，是川普團隊也可能打算將這些商品留至未來再加關稅，理由是對等關稅行政令明確提出豁免「鋼鋁、汽車、藥品、半導體」，而前兩者都是已是被加徵232條款關稅的商品。

另，英國衛報引述凱投宏觀公司（Capital Economics）首席北美經濟學家艾希華斯（Paul Ashworth）指，關稅豁免代表著川普「貿易戰」部分降級，亞洲電子業會有更多贏家，不僅是中國。這代表美國從越南、印度、南韓等地進口的此類商品都將享受豁免。

此外，有港媒指出，白宮副幕僚長的米勒（Stephen Miller）近日在社群平台發文澄清，這些電子產品仍面臨20%的利用國際緊急經濟力量法案（IEEPA）關稅，即最初芬太尼問題的20%關稅。不過，仍比超過100%低得多。

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*美中升高實際衝突風險 川普、習近平槓上恐殃及台灣

華盛頓郵報分析，美國與中國大陸在貿易戰上互不讓步，比以往任何時候更接近經濟全面脫鉤，再加上目前缺乏引導美中關係回歸正軌的溝通管道，提高了全球兩大經濟體（G2）爆發實際衝突的可能性，可能殃及台灣。

報導引述分析師與接近北京高層的消息人士指出，在市場因關稅混亂而陷入恐慌的情緒底下，潛藏更深層的憂慮：美國總統川普的政策反覆，且自川普1月上任以來，美中幾乎沒有具實質意義的溝通管道，意味著要讓美中關係重回正軌的工具不多。

美國智庫「蘭德公司」中國研究中心主任白明（Jude Blanchette）指出，「大家都在關注關稅，但我們正處於超越關稅（的問題）水準，回到脫鉤。」他說，只要北京認為有機會能和川普坐下來談、穩定雙邊關係，就能容忍關稅提高和其他措施，但「這已完全不在檯面上」。

貿易與投資流動一直都是穩定超級強權關係的關鍵力量。分析師警告，若切斷這種經濟連結，演變為「脫鉤」，可能會失去一項重要的防護機制，不僅會徹底改變全球經濟秩序，更提高爆發實際戰爭的可能性。

川普和顧問都認為，突然執行多數關稅措施，是迫使中國大陸屈服的戰略手段，但中方官員已暗示，北京準備與美國打經濟持久戰，知情人士透露，北京已組成高層官員小組，負責推出一系列已預先策劃的迎擊措施。

分析師指出，貿易戰拖愈久，美中的報復行動就愈可能蔓延到在其他領域的對抗，尤其是台海關係。

華府智庫史汀生研究中心資深研究員孫韻認為，現況堪比在2020年的川普第一任期時，中方因未履行美中第一階段貿易協議，而使美中關係急遽惡化，在南海與台海議題槓上。

她說，川普會從關稅開始迫使北京妥協，在北京拒絕退讓時，很快就會蔓延到川普認為能對北京施以最大壓力的其他領域，「危險在於，這兩位自信滿滿的領導人陷入懦夫賽局時，緊張升級就更難以避免，因為兩人都認為自己會贏」。

3月時，川普和習近平一度有望碰面會談，但在川普大幅提高對中國大陸的關稅後，近期會談的希望似乎已破滅。

中方官員不管是公開、還是私下都表明，有意與美方達成協議。近期曾與中方代表會面的孫韻說：「他們傳達的訊息大致上就是，我們想談，但我們也願意打。」

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*蘋果、惠普 暫緩從陸輸美

日本媒體報導，在美國總統川普對中國大陸加徵超高的對等關稅後，蘋果、惠普等電腦製造商都已暫停從中國大陸出貨電腦到美國。同時，蘋果也正加速轉移供應鏈，在截至3月過去一年的印度iPhone產量，占比已提高到兩成。

日媒指出，鴻海（2317）集團已暫停成都廠出貨到美國。由於成都廠約30%-40%的組裝產品是要運到美國，因此該廠的產能利用率降低，一名成都廠的員工說，加班時數已減少至每月不到40小時，只有之前的60%水準。

蘋果預料將把出口到美國產品的來源國，從中國大陸逐步轉移到印度等其他國家。彭博資訊指出，在截至3月的過去一年內，蘋果在印度組裝價值220億美元的iPhone，年比激增近60%，同期在印度組裝iPhone的數量占比也提高到20%。

不過，美國政府突然豁免智慧手機與電腦等產品的對等關稅，從中國大陸輸入美國的電子產品只會被加徵20%關稅、而非145%，讓蘋果壓力減輕不小。

此外，惠普將電腦生產外包給台灣廣達電腦等代工業者，於重慶生產。一家代工廠主管透露，4月已經暫停對北美市場的出貨作業，預料短期內不會恢復。廣達重慶廠一名員工說，部分產線已經停擺，員工人數也減少。

*北京封鎖美貨 打到痛點

政治新聞網站Politico報導，早在美國總統川普上周大幅提高對中國大陸的關稅稅率之前，中國大陸就已悄悄以非關稅貿易壁壘封鎖美國商品進口，過去四個月來暫停或大幅削減直接進口美國農業與能源產品，尤其鎖定共和黨票倉的農業州。

報導指出，北京已透過一系列官僚封鎖作業和第三方交易，暫停或大幅減少直接從美國進口的產品，包括牛肉、家禽肉品及液化天然氣（LNG）等，包含拒絕續發出口許可證給數百家肉類加工廠，指控部分美國雞肉產品含有禁用藥物，並停止進口美國天然氣，而瞄準目標剛好又是川普鐵票倉，例如愛荷華州和內布拉斯加州。

此舉說明北京十分清楚如何打擊川普痛點，也凸顯北京回應美中貿易戰的策略靈活性。這套劇本也是中國大陸2001年加入世界貿易組織（WTO）之後的嫻熟手段。

*陸喊話 徹底取消對等關稅

美國近日宣布將智慧手機、電腦和其他電子產品排除在對等關稅範圍之外。對此，大陸商務部昨（13）日回應，這是美國繼4月10日暫緩對部分貿易夥伴徵收高額「對等關稅」以來，對相關政策做出的第二次調整，「這是美方修正單邊對等關稅錯誤做法的一小步」，敦促美方徹底取消對等關稅。

大陸商務部指出，美方以一紙行政令推出所謂「對等關稅」，不僅違反基本的經濟規律和市場規律，也是對國家間互補合作和供需關係的無視。「對等關稅」自4月2日推出以來，不僅沒有解決美國自身任何問題，反而嚴重破壞國際經貿秩序，嚴重干擾企業正常生產經營和人民生活消費，損人不利己。

*陸官媒：聯合各國積極應戰 下一步可能反制服貿領域

中美關稅戰延燒，北京正積極拉攏團結各國對抗美國總統川普的對等關稅政策。大陸官媒央視旗下評論欄目「玉淵譚天」昨（13）日發文證實，中方正在和更多國家共同應對美國「濫施關稅」。文章強調，中方面對貿易戰的態度是「衝擊再大，也要站著應對」，也會成為越來越多國家的態度。

針對美掀起關稅戰，大陸外交部12日發布中英雙語影片，批美關稅是「煽盟友耳光、割世界韭菜」，又稱「有中國在，天塌不下來」。央視網刊出署名原野評論稱，一味綏靖只會讓霸凌者更有恃無恐，強調要放棄不切實際的幻想，以鬥爭精神捍衛國家利益。

大陸商務部長王文濤上周進行了多場視訊會談，對象包含歐盟委員會、東協、20國集團（G20）、金磚國家、世界貿易組織等國際多邊平台的代表及輪值主席國的商務部門首長。文章稱，王文濤密集與各方溝通，都談了應對美國對等關稅。接下來，中方還會同更多國家一道，就應對美國對等關稅進行溝通，加強合作。

傳美國對大陸享有高額順差的服務貿易，也被列入未來可能的報復手段之一。

具大陸官媒新華社背景的微信公眾號「牛彈琴」曾引述消息稱，大陸官方至少準備「六大招」反制美國，包括：大幅加徵美國黃豆、高粱等農產品關稅；禁止美禽肉輸華；暫停中美芬太尼合作；服貿領域反制措施；禁止美國電影進口；調查美企在大陸知識產權獲益情況。在這之中，大陸國家電影局已在10日晚間宣布，將適度減少美國影片進口數量。

根據大陸國務院新聞辦發布的「關於中美經貿關係若干問題的中方立場」白皮書，2023年美國對大陸服務出口額擴大到467.1億美元，較2001年成長7.3倍。同年，大陸仍是美國服務貿易順差最大來源國，占美國服務貿易順差總額的9.5%左右，大陸對美服務貿易逆差主要集中在旅行（含教育）、智慧財產權使用費及運輸服務三個領域。

*川普加徵關稅 美國人工智慧發展 籠罩陰霾

美國總統川普對進口產品全面加徵關稅後，勢必將推升資料中心的興建、設備及營運成本，可能減弱矽谷投資人工智慧（AI）科技的努力，並且弱化對中國大陸的競爭力，讓美國的人工智慧（AI）熱潮蒙上陰霾。

AI與資料中心建造廠商的主管和專家表示，在OpenAI、Google及微軟等企業正競相建造資料中心以推動AI發展之際，川普的貿易關稅將提高資料中心的興建、設備及營運成本。

儘管川普上周意外讓電腦、智慧手機以及對AI計畫至關重要的繪圖處理器（GPU）半導體，能夠豁免於對等關稅，讓科技業鬆了一大口氣。但AI資料中心的許多元素都不在豁免之列，包括建材、冷卻設備及備用發電機。

而且，獲豁免的產品，顯然仍會受到美國今年稍早對中國大陸加徵的20％進口關稅影響。雪上加霜的是，川普有意要求對半導體發動國安調查，日後仍可能對輸入晶片課徵關稅。

川普及科技界領袖都視中國大陸為AI勁敵，但美國對中國大陸課徵令人瞠目結舌的145％關稅，反而可能刺激中國大陸增強與美國競爭的實力。

川普關稅可能大幅提高成本，加上貿易政策的不可預測性和反覆易變，已帶給資料中心產業不確定性。協助興建資料中心的不動產顧問業者BLS公司董事總經理畢金斯說，不確定性與困惑導致業者難以實際規劃。

他表示，就算企業能從美國供應商取得發電機、交換器及變壓器，現有的需求就已熱絡到將推升價格，「所有的必要的硬體都已須積壓24-36個月才會出貨」，他估算資料中心成本可能上升15％-20％。

一些業界人士擔憂，川普激進關稅將使AI熱潮降溫。曾為Google AI實驗室主管的AI教育新創公司DeepLearning.AI共同創辦人吳恩達說，「我非常擔心」，「美國現在及計劃建造的能源基礎設施與資料中心很多，關稅絕對將拉高成本」。

*歐盟談自貿協定 多箭齊發 極力與多國洽商貿易協議

面對美國總統川普對貿易夥伴「全面開戰」，歐盟基於擔憂歐、美關係可能出現不可逆轉的傷害，正加速與全世界多國議定貿易協定，以分散市場。歐洲央行（ECB）預料本周也將降息1碼，以緩解經濟所受衝擊。

歐盟首席貿易談判代表塞弗科維奇14日將赴華府遊說，希望美國降低對歐盟3,800億歐元出口產品的關稅。由於歐、美年貿易額達1.6兆歐元（2023年最新數字），要完全分散市場並不容易，因此歐盟同時極力與其他國家敲定自由貿易協定。

歐盟回應川普關稅的關鍵策略，就是與多國敲定自貿協定，並打開新市場，努力重點為突破多項因成員國反對而停擺的自貿協定。川普的關稅政策促使歐盟產生更強的動能，以分散供應鏈，及打入新市場。

歐盟最想要完成的，是與南美洲的南方共同市場（MERCOSUR）之間的自貿協定。雙方去年12月已對自貿協定達成政治協議，仍待歐盟成員國表決，而原本反對的奧地利已因川普的作為，啟動國內複決程序。

此外，歐盟近月來也大力推進與阿拉伯聯合大公國、馬來西亞、印尼、泰國及印度的貿易談判，歐盟與英國之間也針對重設英國脫歐後的雙方關係展開對話。

截至去年，歐盟正在等候簽約或各國同意的自貿協定金額超過1,850億歐元。歐盟執委會主席范德賴恩表示，歐盟正積極轉向亞洲，將與跨太平洋夥伴全面進步協定（CPTPP）各國密切合作。紐西蘭總理盧克森已提議，以CPATP為基礎，與歐盟達成更廣泛的協定。

歐盟也擔憂中國大陸產品將大量轉銷歐洲，因此范德賴恩與歐盟理事會主席柯斯塔7月將前往北京舉行峰會。歐盟與中國大陸已同意討論電動車供應鏈，並更新海關合作協定。西班牙等國主張加強與中國大陸貿易關係，但法國等國則持審慎態度。

在對內經濟，ECB預料將在17日降息1碼，包括存款利率降至2.25%，主要再融資利率也下調到2.4%。美鶻關稅預料將重創歐元區的需求，並使中期的通膨減緩，最近服務業通膨降溫、金融情勢趨緊，也都支持寬鬆貨幣政策。

彭博資訊經濟學家預期，ECB本月降息後，將陸續在6、9、12月再降息1碼，但下半年的寬鬆前景高度取決於美國關稅政策的演變。

*投資人對美資產信心急墜 加國、丹麥等退休基金重評估布局

美國川普政府決策混亂，加上對一些國家的強硬作風，已使加拿大與丹麥等國的退休金基金重新評估對美國未上市資產的投資，凸顯大型法人機構正在重新思考對美國市場的曝險。基金經理人也警告，美國政策反覆已使國際投資人對美國資產的信心急降。

擁有5,040億美元資產的加拿大退休基金投資管理局（CPPIB）等投資機構基於地緣因素，並擔憂在美國的投資將喪失減稅待遇，CPPIB主管表示，「如果我們在六月或12個月期間無法對投資美國放心，將會減少新合約，之後將考慮調整策略」。

美國兩家重量級未上市股票基金主管表示，開始擔心加拿大投資人是否會注入新資金。川普對加拿大的挑釁已激怒加國，且加國政府可能對大型退休金基金施壓，限制對美國的新投資。

丹麥大型退休金基金也暫停投資美國未上市股票，因為擔憂美國市場動盪，以及川普威脅將接管格陵蘭。擁有資產200億美元資產的丹麥AkademikerPension退休金基金投資長史契爾迪表示，現在是以「每天」討論美國投資的吸引力，「未來半年左右將策略性減少美國資產部位」。

基金經理人也警告，美國決策混亂，且貿易障礙升高，已威脅美元地位。摩根大通資產管理部門投資長米契爾表示，「現在很可能發生美元例外主義終結的情況」。

經理人警告，川普不僅提高關稅，還威脅美國的法治原則與聯準會獨立性，都將傷害美元的吸引力，全球將形成「多極」體系，歐元等貨幣的角色將加重，類似「典型的資金逃離」。

由於市場擔憂美國關稅將重創經濟，美國高風險債券及貸款型基金在9日止當周所流失的資金創下新高，摩根大通的數據顯示，高收益債券基金流失96億美元，槓桿型貸款基金流失65億美元。

*美日17日展開談判 日：不以拋售美債當籌碼

美國與日本預定17日展開貿易談判，日本執政黨高層13日先喊話表示，日本不打算以持有的美債為談判籌碼，不會蓄意採取行動，並且應該讓日圓升值。

知情人士透露，日本經濟再生擔當大臣赤澤亮正為日方的首席談判代表，將在17日會見美國財長貝森特（Scott Bessent）。本周的美日貿易協商可能包含棘手的匯率政策，部分日本官員預料，美方將要求日方支撐日圓走勢。

自民黨政策主管小野寺五典13日接受日本放送協會（NHK）訪問時說：「身為美國盟友，政府不會蓄意對美債採取行動，造成市場混亂肯定不是好主意」。他說，作為美債最大海外持有國的日本，不該以蓄意拋售美債，報復美國總統川普開徵的關稅。

小野寺五典也說，日圓疲弱推高家庭的生活成本，必須透過提振產業競爭力等方式，讓日圓走強，「日圓疲軟是推升物價的因素之一」，「為了讓日圓轉強，強化日本企業非常重要」。

*陸電商闢綠色通道 拓展內銷

美國加徵關稅讓大陸外貿企業面臨前所未有壓力，重點零售超商、電商平台紛紛開闢「外貿優品」綠色通道，搭建線上線下聯動平台，幫助企業穩住外貿基本盤、拓展內銷新空間。

綜合財聯社、央視新聞報導，部分電商平台推出策略因應關稅，比如京東稱未來一年內，將大規模採購不低於人民幣2,000億元出口轉內銷商品，幫助外貿企業快速開拓國內市場；盒馬公告，即日起面向外貿企業正式開放24小時綠色入駐通道；阿里、抖音電商、快手、唯品會、91家紡等十餘家電商平台推出訂單直採、外貿專區、流量支持、綠色通道、供採對接等八方面舉措。

拼多多近日推出「千億扶持」計劃，重投人民幣1,000億元扶持商家高質量發展，該計劃也將加大對跨境中小商家的補貼力度，針對性幫助跨境商家穩定生產，降本增效，應對「出海」風險。

多家零售超商大力布局內銷市場，比如大陸永輝超市、華潤萬家、聯華超市、武商集團等企業將為外貿企業開通「內銷」直通車，使外貿產品以最快速度上架。

*川普將對半導體關稅給出答案 政院：兩套策略應變

美國總統川普將對半導體關稅給出答案，政院人士昨（13）日表示，會密切關注美方政策動態，並從兩方面著手，第一是持續與美國談判，第二是落實產業支持方案，滾動檢討相關政策。

行政院會日前已通過因應美國關稅出口供應鏈支持方案，規劃以880億元預算，提供20項措施協助農工部門，方案經費預計以特別預算支應，並須先擬定特別條例，最快會在本周行政院會通過。

美國政府日前宣布將將智慧手機、電腦和其他電子產品免除於對等關稅之外，川普則預告，針對半導體關稅方案，預計美東時間14日會給出答案。

美國關稅政策變化迅速，行政院高度關注並嚴陣以待。

政院人士表示，近期府院高層陸續展開座談，傾聽產業界心聲，此外也已透過視訊方式與美方有過談判，接下來將持續關注美方政策，對外持續談判，對內則滾動檢討產業協助方案，幫助產業度過難關。

行政院經貿談判辦公室昨日表示，美國在4月2日發布對各國課徵「對等關稅」，也公布對藥品、半導體、木材、特定關鍵礦物及能源相關產品排除適用對等關稅。

4月11日美國海關將ICT（電子相關產品）納入豁免項目，排除對等關稅適用，並追溯自4月5日起生效。

*政院盯洗產地設三道防線 卓揆強調「MIT就要是MIT」

行政院長卓榮泰昨（13）日出席高雄產業座談會時強調，美方特別在意洗產地問題，MIT（台灣製造）就要是MIT，政府嚴守事前防範、事中嚴查、事後嚴懲三道防線，防止台灣成為洗產地破口；另也大力啟動反傾銷調查，目前有三案正調查中。

卓榮泰昨日前往高雄市出席產業傾聽之旅座談會，與鋼鐵、石化、扣件、機械、遊艇、自行車、汽機車等南部產業代表對話，聽取產業面臨美國對等關稅政策的問題與需求。

台美雙方日前已展開對等關稅談判，卓榮泰指出，美方除關注對等關稅、非關稅貿易障礙等議題外，亦重視低價違規轉運「洗產地」問題，因此「MIT就要是MIT」，台灣須嚴守這道防線，不能成為破口，政府未來會加強「事前防範、事中嚴查、事後嚴懲」，絕不寬鬆，也請業者與政府密切合作，共同防護台灣經濟安全。

卓榮泰表示，在美國對中國大陸祭出高關稅之後，大陸產品可能會因為無路可銷而大量往各地流竄，甚至低價傾銷到國內，政府一方面要保護國內產業競爭力，也要保護國人使用、購買各種產品的安全，未來會大力啟動反傾銷調查。

卓榮泰表示，近年已有18項列入反傾銷項目，有三項產品正在調查中，未來會依照相關法令啟動更大反傾銷調查，保護國內產業及國人健康安全。

根據財政部資料，目前調查中的三案，有兩案涉案國家為中國大陸，包含特定熱軋扁軋鋼品、麥芽釀造啤酒；此外已課徵反傾銷稅案件中，多數貨品涉案國家也包含中國大陸。

卓榮泰表示，台灣是高科技發展國家，許多機敏高端科技產品會出口至國外，因此出口管制亦為鞏固世界經濟安全中重要的一環，同時也是台美雙方談判的重要議題，台灣須在出口管制方面做到最好，才能在後續談判中主張我方各項權利。

至於非關稅貿易障礙部分，有賴行政與立法部門間審慎討論，卓榮泰強調，會在守住「保護國人食品安全及交易市場秩序」的基本原則下，研議後續可以鬆綁的項目。

*調降存款準備率 掀起話題

產業界紛紛建議調降中央銀行存款準備率，行政院長卓榮泰昨（13）日表示，後續會與央行審慎研議，但牽一髮而動全身，如國內產業確實有此需求，政府會以正面態度審慎思考，積極解決相關問題。

卓榮泰昨日出席高雄產業座談會。高雄市長陳其邁反映產業心聲，建議調降存款準備率，才有更多資金動能提供銀行幫企業做因應。

卓榮泰指出，行政院提出九大面向、20項措施及支持方案，其中又以「金融支持」方案備受關注，希望藉此穩定業者資金，進而協助產業推動升級轉型、開拓更多市場、培養更多人力。

*我持有美債規模 居第11大

根據美國財政部最新數據，台灣為美國國債第11大持有國，規模達2,904億美元（折合新台幣約9.58兆元）。央行總裁楊金龍先前在立法院備詢時透露，我國外匯存底裡，逾八成為美元債券等資產；事實上不只央行，國內壽險公司、銀行等金融機構也持有不少美債。

美國財政部資料顯示，截至今年1月，主要境外持有國合計持有8兆5,265億美元的美債，和2024年12月大致持平；與去年1月相較，這一年增加5,727億美元、增幅為7.2％。

放眼全球，日本仍為美債最大持有國，今年1月持有美債規模達1.079兆美元，較去年12月增加持有195億美元；中國大陸居次，持有規模為7,608億美元，較去年12月增加18億美元。

持有美債前十大國家除日本、大陸外，依序為：英國7,402億美元、盧森堡4,099億美元、開曼群島4,045億美元、比利時3,777億美元、加拿大3,508億美元、法國3,354億美元、愛爾蘭3,297億美元、瑞士3,011億美元。

排名第11的台灣，今年1月持有美債規模為2,904億美元，較去年12月的2,825億美元，增持79億美元。

去年1月以來，台灣持有美債金額大致維持增加趨勢，去年9月2,911億元達到高峰後連三月下滑，去年12月降至2,825億美元，今年1月再增至2,904億元。

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*美債上沖下洗 慎防評價損失

美債市場近日上沖下洗、罕見出現劇烈波動。金融圈主管分析，美國債券殖利率對美國實體經濟影響巨大，且會透過國際金融市場傳導至台灣，持有大量債券的金融機構，要慎防美債殖利率彈升造成的評價損失。

美債殖利率對美國經濟影響有多大？央行報告指出，美國聯準會透過貨幣政策影響債券殖利率曲線的短、中及長期利率，進而影響實體經濟。

美債短天期殖利率影響美國消費者的汽車貸款或信用貸款等支出。中期殖利率會影響企業籌資成本，美國企業的資本支出周期多落於五年左右，其常透過發行公司債籌資，借款利率參考中期利率5年期指標進行加碼，中期利率上升將推升企業成本，使其更加審慎評估資本支出計畫。

長天期殖利率則會影響美國房地產市場活動。美國房貸利率是以10年期公債殖利率為主要參考指標，並依個人信用及資產狀況進行利率加碼，長期利率上升將帶動房貸利率上揚，對房市景氣通常會帶來抑制作用。

金融圈主管表示，債券殖利率與價格呈反向，美債殖利率升高代表價格走低，近期美債殖利率上漲，很可能是遭到中國大陸、日本等國家拋售，顯示投資人對川普關稅與美國未來信心低落。

金融圈主管說，美債殖利率彈升，同樣會影響台灣。國內金融機構若持有大量美債，且以市價評估，帳上就會有評價損失。美債殖利率上升也會衝擊美股表現，因債券風險較股市的風險低，在公債殖利率飆高時，投資股市的報酬率又不一定會比投資債券高，會傾向把資金從股市移入債市，造成股票指數下跌。

對於立委建議我國央行可與美國協商，降低持有美債利率，央行總裁楊金龍先前回應，此做法不切實際，美國公債殖利率是牽動美國金融市場的重要因子，若照此發展，投資人信心會受影響，美國會先發生金融危機，進而造成全球金融危機。

金融圈主管分析，全球央行、退休基金、機構投資人等均握有大量美債，若調降持有利率會衝擊市價、引發投資損失，一旦這麼做很可能引起投資人恐慌，導致市場拋售或贖回美債，再度促使美債價格暴跌，恐產生「滾雪球」般的惡性循環。

*美國關稅戰 AI伺服器急單大噴發

美國關稅戰牽動全球科技業敏感神經，業界傳出，全球主要雲端服務供應商（CSP）仍高度看好AI需求，為降低關稅變數干擾，正要求半導體廠加速出貨，台積電（2330）、日月光投控（3711）、京元電（2449）等供應鏈都將受惠這波急單效應。

遭點名的台灣AI半導體供應鏈向來不評論客戶訂單。業界指出，近期全球雖面臨美國關稅戰帶來的總體經濟下滑疑慮，惟AI市場需求仍強，包括亞馬遜AWS、微軟、Google、Meta等四大美系CSP廠拉貨動能仍然維持高檔，白宮關稅政策反覆，四大美系CSP為避免不必要的風險，加速對供應鏈拉貨。

半導體供應鏈當中，晶圓代工廠台積電及負責先進封裝測試的日月光投控、京元電等台廠都是各大CSP重要夥伴。

業界分析，AI伺服器中，最關鍵的零組件即高效能運算晶片（HPC），主要由台積電以N4P先進製程打造，並負責部分CoWoS先進封裝，日月光投控也有部分先進封裝訂單，最後再交由日月光投控及京元電進行晶片測試。

*川普關稅政策多變 台廠調整全球產能配比 鴻海最具韌性

筆電、手機等電子產品銷美暫獲對等關稅豁免，但川普政策幾乎「每日一變」，台廠仍不敢掉以輕心，包括筆電、伺服器代工及網通廠積極檢視全球布局策略，衡量各地區產能分布，調整配比，整隊後再出發迎戰川普政策。

台廠中，以鴻海（2317）全球布局最完備，最具調度靈活性，韌性最強。

鴻海在全球24個國家與地區共有233個據點，其中，亞洲、美洲與歐洲至少設立兩個大型製造基地，成為這波關稅戰引動電子業急單最大受益者。鴻海是所有台廠在大陸以外地區，具備最大產能的供應商，也最有彈性，可因應長期變局。

法人分析，鴻海在大陸、印度生產iPhone，iPad與Macbook則在大陸與越南組裝；AI伺服器更為分散，在台灣、墨西哥、美國與越南等四地都有生產基地，可供多元調配產能。

其他代工廠也持續分散生產，例如緯創擴增越南筆電廠產能，新產能2026年投產，去年底更拍板向金榜工業取得37.1公頃工業用地建廠，擴大越南布局。

廣達已在泰國增設筆電產能，2023年啟動越南廠擴建，去年擴大建置越南筆電產線，也啟動泰國廠伺服器產能擴建案。

英業達目前在泰國建設新筆電廠，未來產能將與重慶廠相當，每年可生產約2,000萬台筆電，3月也拍板再擴增泰國廠筆電與伺服器組裝產線。

仁寶去年底在大陸生產比重約七成，今年將降至五成。仁寶目前東南亞最大生產基地為越南，有三座廠區，除因應美系筆電品牌客戶戴爾（Dell）生產需求，其他產品還包括網通、智慧手持裝置等。

網通廠主力生產基地都陸續移轉到越南、泰國、菲律賓及台灣。其中，啟碁在台灣、越南及墨西哥均有產能。

智邦在台灣、越南、美國、土耳其、杜拜等地有七個生產基地，法人表示，智邦審慎評估前進墨西哥設廠。

正基產能以外包為主，合作夥伴為正文等，目前除越南生產基地，同時評估墨西哥生產的可能性。

業界認為，網通廠商像遊牧民族到處設置生產基地，彈性且靈活，一旦關稅拍板，應客戶要求移轉產能，最快一個月或一季，最慢兩季就會完成。

*iPhone陸產線 未停工

市場傳出，受川普貿易戰影響，iPhone在中國大陸的組裝廠於4月9日起停工，本報向相關供應鏈查證後，目前大陸產線並未停工，該消息純屬誤傳。

陸系分析師指出，大陸負責組裝美國iPhone機型的產線4月9日停止生產，目前尚未有恢復生產的訊息。他認為，iPhone產線恢復運作是一個判斷，美國是否暫時移除對大陸對等關稅的訊號。不過，相關供應鏈廠商表示，經過向iPhone的大陸供應鏈詢問後，目前大陸產線並未停工。

iPhone大陸兩大組裝廠為鴻海（2317）與立訊，其中鴻海iPhone組裝廠在鄭州與深圳；立訊組裝廠在昆山。

*美關稅影響 中鋼：協助鋼鐵產業脫困

面對關稅戰、大陸低價鋼材洗產地傾銷，中鋼（2002）董事長黃建智昨（13）日指出，面對美國關稅影響，中鋼將全力支持用鋼產業，對有轉單、急單的廠商全面充足供料，且相關專案將再修正，以強化台灣產業的競爭力。

黃建智表示，中鋼除了向下游業者傳達政府紓困方案，也積極協助客戶產品升級，同時建議政府公共工程應該使用國內鋼材，讓台廠更有保障。

黃建智是在參加行政院長卓榮泰的產業座談會時做以上表示，昨天參與業界包括鋼鐵、螺絲、遊艇、工業等代表。

經濟部長郭智輝回應，中國大陸鋼材低價傾銷，相形下中鋼價格較高，未來洗產地若被美國查到問題會很嚴重，經濟部與財政部也會聯合嚴查，建立公平性。

一家遊艇大廠表示，美國市場占出口八成，若關稅調至32％，遠高於歐洲及土耳其等主要競爭對手，衝擊無法估算。另有機械廠指出，美國增加關稅可以負擔5％至10％，再增加就負擔不了；廠商最擔心銀行抽銀根，希望延展額度及降低貸款利息。

螺絲廠發言說，鋼鐵線材占螺絲生產成本60%，中鋼線材售價高於國外，線材成品無法下降才是問題所在。但國內鋼鐵線材除來自中鋼外，也有許多線材來自國外，萬一被美國查到來自中國大陸，問題恐怕會很嚴重；希望今年夏季電費及明年碳費能暫緩實施。

郭智輝回應，電費問題須交由電費審議委員會判斷，希望立法院同意恢復台電2,000億元電費撥補。

(經濟日報)

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*美擬對晶片課新關稅 川普︰週一揭曉

半導體等雖列對等關稅豁免清單 但美將展開新一輪國安貿易調查

美國海關與邊境保護局（CBP）十一日發布最新公告，將智慧手機、電腦和晶片等電子產品列入對等關稅豁免清單；但路透報導，白宮官員透露，川普總統很快將就半導體展開新一輪國家安全貿易調查，屆時可能對晶片產業施加其他關稅。美國總統川普十三日則在空軍一號上表示，週一（十四日）將就半導體徵收關稅措施進行最新說明，「週一我會告訴你們答案，我們會非常明確」。

川普二日宣布對近六十國實施十一％至五十％對等關稅，以及對其餘逾一三○國實施十％基本關稅，其中十％基本關稅已於五日生效，原訂九日生效的對等關稅延後九十天實施，期間僅實施十％對等關稅，但對中國的關稅調高至一二五％，加上今年一、二月因芬太尼問題而加徵的二十％關稅，對中國關稅已達一四五％。

另，CBP日前更新有關美國實施對等關稅措施的最新指引，將電腦、智慧手機和晶片等二十項列入豁免清單，回溯自美東時間五日深夜十二時生效，讓戴爾、蘋果、輝達等科技廠商暫時鬆口氣。

不過，一名白宮官員表示，川普很快將對半導體產品展開新一輪國家安全貿易調查，屆時可能對這個產業實施其他新關稅。彭博也報導，預期美國將很快對銷美半導體產品展開新調查，晶片最終可能在數週或數個月內面臨新關稅。

白宮︰蘋果等產線加速移美

白宮發言人李威特表示，川普已表明，美國不能太依靠中國製關鍵科技產品，包括半導體、晶片、智慧手機和筆電等；在川普指示下，蘋果、輝達和台積電等科技大廠正儘快將其製造業務轉移至美國。

我國行政院經貿辦昨表示，未來美國是否會依據國家安全需要對半導體或ICT（電子相關產品）相關產品進行調查課徵關稅，尚有待觀察，政府將持續密切關注。

*川普關稅戰 北京下令戰到底

有別於二○一八年美國總統川普第一任期對中國發動的貿易戰，北京面對此次川普的龐大關稅無意退讓，甚至祭出一二五％報復性關稅。「路透」十三日披露，中國已推動政府官員進入「戰時步調」，同時下令外交人員主動出擊，由內到外對抗與美國的關稅戰。

中國進入「戰時步調」

中國外交官員在過去數月試圖與白宮建立高層級溝通管道，爭取當局所謂的「雙贏」貿易關係。但在二日「解放日」川普公布全球性對等關稅後，北京立場轉為強硬。路透訪問多名美中官員、外交官和學者後報導，中國應對貿易戰的「戰時態勢」，包括下令外交事務及商務部門人員取消休假，手機全天候保持暢通；強化對美事務部門；與其他被川普關稅鎖定的政府，包括美國在歐洲的長期盟友、日本和南韓等接洽尋求合作。

外交及商務部停休 手機全天開機

報導指出，川普第一任期間，中國尚能透過時任駐美大使崔天凱與川普女婿庫希納（Jared Kushner），做為美中高層交流主要管道，但這類關係到了川普第二任期不復存在，中方甚至不確定誰能代表川普協商雙邊事務。不僅如此，現任駐美大使謝鋒無法與川普重要盟友、全球首富馬斯克建立關係；外交部長王毅也試圖與國務卿魯比歐和國家安全顧問瓦爾茲會晤，皆未能如願。

白宮認為，中國應該派遣高階貿易官員，而非王毅來商談商業事務；美國商務部長盧特尼克表示，自己與中國沒有往來，而且川普想要直接和中國國家主席習近平協商。然而，川普政府官員透露，美方屢次詢問習近平是否要求與川普通電，總是得到否定答覆。

美中目前僅保留少數低層級官員交流，部分由拜登政府設置的貿易紛爭處理團隊及財政、軍事議題對話皆遭凍結；美官員回應路透，美方已向中方清楚表明，有意延續工作層級接觸，但不會參與無法促進美國利益的交流對話。

北京官員指出，中國外交部近期召集多名駐外官員返國召開特別會議，協調應對機制。在致他國政府的信函中，中國提及自身立場及各國團結一致的必要性，並向部分G20成員國示意發表聯合聲明，支持多邊貿易體系。不過，中方並未論及處理中國產能過剩、補貼政策和不公平貿易等其他國家也感到擔憂的現象。

*川普祭關稅核彈 中、加反應最激烈

美國總統川普4月2日宣布對主要貿易夥伴實施10%到50%不等的對等關稅，並於4月9日生效。因稅率高於預期，市場擔憂全球經濟衰退的疑慮升高，導致各國股市崩跌，川普4月9日稍晚宣布，逾75國對等關稅將延後90天實施，期間僅徵收10%關稅，但將中國的關稅進一步提高至125%。

日本官房長官林芳正表示，正面看待川普暫延後實施對等關稅，但仍強烈要求美國重新評估已實施的鋼鋁、汽車關稅，以及對日本的對等關稅。美國先前公布，對日本的對等關稅為24%。

加拿大這次雖然未被美國徵收對等關稅，但在此之前，川普已對進口鋼鋁和汽車徵收關稅，加拿大受到嚴重衝擊。加拿大政府4月3日宣布，將對不符合「美墨加協議」（USMCA）規範的美國製汽車徵收25%關稅。此外，從今年3月起，加拿大已對美國約600億美元商品徵收25%關稅。

川普將中國關稅 提高至125%

美國4月2日宣布對中國徵收34%對等關稅後，中國隨即宣布對美國所有進口商品徵收34%關稅，並針對7種稀土實施出口管制，制裁16家美國企業，並向世貿組織（WTO）提起貿易訴訟。此舉引發川普不滿，4月8日宣布，對中國所有進口商品再加徵50%關稅，使得今年以來對中國的關稅將來到104%。

中國4月9日也予以還擊，宣布將美國所有進口商品加徵50%至84%，並將6家美企列入不可靠實體清單。中國此舉再度激怒川普，在4月9日對等關稅生效後不久，宣布將中國的關稅進一步提高至125%。中國則重申先前說詞，將對美國的關稅戰、貿易戰奉陪到底。

歐盟也對美國的關稅措施隨時準備反制，包括4月9日宣布對美國的鋼鋁關稅實施首波報復性關稅，將對美國總值280億美元進口商品徵收25%關稅，4月15日生效，但剔除引發歐盟內部分歧的美國產波本威士忌酒。

但在美國宣布延後實施對等關稅90天後，歐盟也宣布暫時緩實施上述對美報復性關稅90天。至於是否對美國汽車關稅和對等關稅祭出反制，將再作評估，歐盟也可能對美國大型科技公司實施更嚴格的監管措施。

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*出口按暫停 中國海空運幾歸零

美國對中國進口商品加徵一四五％關稅九日生效後，中國出口商已陷入困境。自由亞洲電台報導，美中大量航線的貨輪和貨運航班已被取消，出口商紛紛停止發貨，浙江和廣東兩大外貿大省的出口工廠已陷入停頓，倉庫堆積原定出口的貨物，上海和廣東港口的繁忙景象，短短幾天戛然而止。

據中國「財新網」指出，十日上海洋山和外高橋兩大港區幾乎已不見開往美國的貨輪。而在幾天前，這些碼頭依舊裝卸貨頻繁，許多貨櫃船從美國疾駛而來，以在新關稅實施前完成裝運。據中遠海運控股現場工作人員指出，未能趕上最後一班船期的貨櫃，目前堆積在貨櫃場中，不少貨主正辦理退關手續。

開往美國貨輪非常少 貨櫃堆積如山

正在上海出差的錢姓廣東出口商人表示，就他所知，廣東鹽田港也出現類似的情景，貨櫃堆積如山，出港的貨櫃船非常少。他說，上海從一八四三年發展到一九四九年，一百多年來歷經抗戰和國共內戰都沒有受到影響。但如今，不只上海，整個中國都面臨制度問題，加上貿易戰，現在已經無路可走。

未來一個月，美中之間的海運航次將大幅削減。根據華泰期貨統計，在第十六週至十九週期間（四月十四日至五月十一日），中國至美國西海岸和東海岸合計將取消二十六個航次，貨櫃運力削減近四十％；到第十九週（五月五日至十一日），美中航線的貨櫃運力將下降至二十三萬個TEU（二十呎貨櫃），比第十五週（四月七日至十三日）減少十四．六萬個TEU。

空運市場也同樣受創，華南一名貨運代理商透露，下週空運至美國的一般貿易貨量將銳減九成，主要航空公司已大幅削減貨運航班，主因突如其來的高關稅，出口商和客戶需重啟談判分攤成本，導致許多貨物被暫停運出。

凱投宏觀首席中國經濟學家伊凡斯—普里查德表示，除非美國取消關稅，新實施的高關稅意味未來幾年中國對美國的出口將萎縮一半以上，將導致中國經濟成長下降一至一．五個百分點。

*川普對等關稅急轉彎 風暴尚未結束

美國總統川普4月2日公佈預告多時的「對等關稅」後，全球市場陷入恐慌性拋售，僅兩個交易日，道瓊工業指數暴跌逾3,000點，科技股為主的那斯達克墜入熊市，美股蒸發紀錄性的6.6兆美元（約台幣218.6兆元）。9日川普政策急轉彎，宣佈除中國之外，各國有90天的緩衝期，在此期間僅實施10%的對等關稅，以利各國與美國展開談判，但全球主要市場在反彈一天後續跌。如果股市的反應是指標，那就顯示川普的「解放日」關稅比最壞的臆測還糟糕，同時在塵埃落定前，全球經濟仍處於極大不穩定中。

川普關稅戰再一次大轉彎，美國海關及邊境保護局（CBP）11日公布，豁免半導體元件及相關產品、電腦及其周邊設備、半導體製造設備、手機及其他無線通訊設備與儲存媒體等10%對等關稅。市場解讀，此舉是為蘋果、輝達供應鏈解套，是台日韓等科技代工國家的「活路條款」。

瑞士、澳洲對美貿易逆差 也被課徵關稅

荷蘭國際集團（ING）大中華區首席經濟學家宋林（Lynn Song）說：「關稅的調漲比預期更激進，許多分析師預測關稅介於10%至20%之間，對於如此激進之舉，雖然較小國家將選擇努力協商以降低稅率，但可能引發一些大國報復。」

川普宣布對所有進口至美國的產品課徵10%基準關稅，並對57個他稱有不公平貿易壁壘的國家徵收所謂打折後的「對等關稅」，全球逾180國與地區受影響。川普指控，國家無論遠近、是敵是友，數十年來皆對美國進行「搶劫、掠奪、強暴與搜刮」。

川普對中國課徵34%對等關稅、歐盟20%、日本與南韓分別為24%、26%，台灣為32%，一些開發中國家的稅率更令人咋舌，柬埔寨、越南、寮國、緬甸、斯里蘭卡的稅率介於44%至49%之間。甚至對美貿易逆差的瑞士與澳洲竟也被課徵31%、10%關稅，令人費解。

美對中課徵145%關稅 中方反制125%

由於中國採取報復，使得川普層層加碼，累計他上任後對中國課徵高達145%關稅，而中國11日宣佈，對美國產品課徵125%關稅。美國經濟學家約克（Erica York）指出，3位數的關稅形同美國切斷與中國的多數貿易，去年中國出口美國規模高達4,400億美元。中國國務院關稅稅則委員會11日也公告說，「鑑於目前關稅水平下，美國輸華商品已無市場接受可能性，如果美方後續對中國輸美產品繼續加徵關稅，中方將不予理會」。

惠譽評級給國經濟研究主管索諾拉（Olu Sonola）指出，美國此舉將使所有進口產品的關稅稅率從2024年的2.5%遽升至22%，上一次出現該水準是在1910年。他說：「這不僅會改變美國經濟的格局，也會改變全球經濟格局，許多國家可能最終陷入經濟衰退。」

美國通膨壓力 恐比疫後更嚴峻

摩根大通報告將今年全球經濟衰退機率從40%調升60%，同時預期美國今年將陷入衰退。摩根大通首席美國經濟學家費羅利（Michael Feroli）指出，由於關稅影響，美國今年GDP（國內生產毛額）將從先前預期的年增1.3%降至萎縮0.3%，經濟活動的縮減恐使企業停止超聘，推升美國失業率達5.3%。

報告指出，未來幾個月，高物價壓力造成的衝擊可能比疫後通膨飆升時更嚴峻，名目所得增長近期放緩，在高度不確定性的環境中，消費者或許不願動用過多的儲蓄來為消費支出成長提供動能，美國恐發生停滯性通膨，導致聯準會的決策者陷入兩難。

https://img.ltn.com.tw/Upload/business/page/800/2025/04/14/92.jpg

*因應關稅戰來襲 政府赴美談判 先喊零關稅

美國總統川普祭出對等關稅，對全球拋出震撼彈，行政團隊在清明假期馬拉松式大加班，由行政院率領財經部會首長率先對外說明880億元支持方案，緊接找來財金部會穩定股匯市，總統賴清德更是親自與產業第一線座談，並以8分鐘談話影片向國人說明，不會採取關稅報復，同時提出5項策略應對，包括組成談判小組、與美方從零關稅開始談起。談判小組11日已與美國代表對談。

川普在台灣時間3日清晨投下關稅核彈，台灣的32%稅率出乎意料，放假中的產業措手不及，行政院率先表達三大不合理，定調「嚴正強力交涉」立場，並在4日正式宣布因應美國關稅台灣出口供應鏈支持方案，範圍包括9大面向、20項措施、總經費880億元；主要在工業面向挹注700億元，農業面向180億元。

受影響製造業 個案補助最高500萬

經濟部針對受關稅影響，推出出口供應鏈支持方案，包括「加碼外銷貸款優惠保證」、「中小微企業貸款再加碼」、「補助研發轉型」、「爭取海外訂單」等四大措施預算高達410億元。

產業在因應關稅，多有提升競爭力與分散市場2大方向，首要關鍵就是找出利基點，創造或擴大領先優勢，因此政府也對症下藥，經濟部的措施就即補助研發轉型經費200億元最高，盼減少對單一市場依賴。

經濟部說明，受美關稅影響的製造業，新產品取得海外訂單或認驗證，個案補助最高500萬元，若有以大帶小產業聯盟最高補助經費4,000萬元，提供研發和行銷協助。

另，台灣一卡皮箱走出天下的中小微企業，貸款也再加碼，貸款額度每家最高3,500萬元、貸款利率2.2%，原有營收衰退15%的申請門檻，經濟部長郭智輝9日也宣布取消門檻，盼讓更多廠商獲得金融支持；相關詳細辦法與時程預計14日正式對外公布。

財政部則提供涵蓋金融支持、降低行政成本、租稅優惠等三面向措施，針對受美國關稅影響的出口廠商給予「貿易融資利息減碼」等措施，貸放年利率可減碼1％或1.5%，廠商最高可減收利息500萬或600萬元。另，透過保稅區通關全免裝箱單、擴大實施海關遠端稽核，簡化通關程序，減輕業者負擔。

台美從零關稅談起 對美採購天然氣將倍增

賴總統也宣示，「台灣不尋求報復性關稅」，由行政院副院長鄭麗君領軍，率領相關部會及業界、學界組成談判小組與美國磋商，從台美雙方「零關稅」開始談起，並擴大對美採購以降低貿易逆差，行政院已完成盤點對農、工、石油、天然氣等產品的大量採購計畫。

經濟部掌管的中油負責購氣，目前我國對美國採購的天然氣占比約10％，中油上月已宣布和美方簽署「阿拉斯加液化天然氣計畫(Alaska LNG)」買賣暨投資意向書，因阿拉斯加經管線到港船運，運抵台灣只要10天的優勢。郭智輝也透露，未來對美國採購比重會拉高到20％至30％。

*關稅戰引發資金斷鏈危機 學者：全球恐陷經濟硬著陸

美國川普政府對等關稅雖暫緩90天。學者專家認為，台灣面臨前所未有的經濟危機，在越南等高稅率國家的台商，也可能因為無法出貨而陷入資金危機，若關稅政策沒有調整，全球經濟可能很快就會「硬著陸」。

國泰世華銀行首席經濟學家林啟超解釋，在美元長期成為全球最重要的準備貨幣下，各國對美元需求高漲，即美元匯率長期被高估，導致出口產業外移、製造業規模越來越小，川普想改變的就是這樣的不公平，促使製造業回來美國。他在第一任期針對中國，這次擴大到更多國家，是因為發現「洗產地」問題很嚴重，即便對中國祭出關稅，中國也能從越南、柬埔寨等第三地出口減輕衝擊。

中小企業資金恐斷鏈 林啟超：補貼措施正確

他認為，外界要做好準備，以前的關稅稅率已經回不去了，能從川普公布的數字往下談都是好事，不管品牌廠、代工廠、一般民眾，都要承受關稅帶來的價格壓力，對企業來說是毛利減少，對個人來說則是價格上漲。至於對投資人的建議，他說，「現在進場風險很大」，因為這次川普的模式和第一任不太一樣，尤其沒有連任壓力，可能放手一搏，很難預測下一步動作。

談到台灣政府的對策，林啟超肯定，目前的補貼、談判都是對的方向，因為接下來中小企業可能會面臨資金斷鏈的問題。他建議政府，首要任務是穩定金融市場信心，讓民眾知道危機時刻有政府支持。

吳大任：半導體赴美投資 台灣談判籌碼

面對川普的關稅戰，各國反應不一，法國總統馬克宏呼籲暫停對美投資。中央大學經濟系教授吳大任認為，這呼應了台灣的處境，即不能太過強硬、但也不能沒有立場，因為從經濟戰爭的角度來看，川普此舉根本可視為向台灣開火。

吳大任強調，台灣現在唯一的籌碼，就是川普希望我們的半導體業去美國投資，因此台灣政府應適度讓川普團隊知道，如果對方太過分，我們的投資計畫可能取消，也就是製造業回流美國的期待有可能因高關稅而落空。

*全球布局無用 台廠積極與客戶協商

面對川普關稅戰，業者多認為，除非把廠房移到美國，否則全球布局也是無用。此外，出口至美國的產業影響最大，科技產業中包括電子代工業、網通、顯卡、伺服器等，傳統產業中則包括紡織、機械、工具機等，業者多表示「嚴陣以待」，將與客戶積極協商應對困境，也呼籲政府要進行廣泛性協商、降低對產業影響。

面對美國實施對等關稅，台灣電子產業嚴陣以待，由於品牌客戶的訂單動能將從組裝廠、零組件供應商向上層遞，範圍包括散熱、電源、機殼，被動元件等，牽一髮而動全身；因此，台系原廠委託設計製造商（ODM）積極攜手客戶應對困境，目前可確定第2季訂單大多不受影響，但下半年則存在變數。

第二季訂單多不受影響 下半年存在變數

供應鏈指出，如AI伺服器等大型產品，在上游供料順暢的前提下，從客戶下單至成品交貨、測試，需要大約一季的時間，因此已排入生產線的訂單不能說砍就砍，加上雲端服務供應商需求仍然存在，不少客戶面對「地圖炮」似的對等關稅，也難以要求代工廠另闢生產據點，但難免會重新評估市場成長性與資本支出。

對小型電子產品而言，台廠在過去疫情期間，已在PC供應上最大程度地提升韌性與彈性，因此後來較能確定的訂單能見度通常不超過一個季度，「客戶確實比較能有下修空間」，後續若輸美不利將轉而銷往其他市場，過程中難免擠壓到原訂的生產配額，而更小型的穿戴裝置產品則不排除大幅縮減對美供應量。

日、韓、歐關稅較低 機械業受災不輕

傳產方面，各方預料成衣廠將是最大受災戶，但台灣成衣大廠儒鴻（1476）、聚陽（1477）皆表示，根據合約關稅是由品牌客戶負擔，目前為止接單、生產一切正常，按照合約走，之後的訂單則要再溝通。

機械、工具機業者受災情況也不輕，機械公會理事長莊大立指出，關稅提高使得成本增加，將會衝擊到客戶的購買意願降低，尤其競爭對手日、韓、歐盟關稅低於台灣，對台灣廠商更為不利。

最令人擔心的是，高額關稅恐使全球景氣下修。根據TrendForce集邦科技最新調查，由於總體經濟自2024年至今尚無好轉跡象，加上美國新一輪關稅政策可能引發通膨、經濟衰退，下修包含AI server、server、智慧手機和筆電等終端市場的2025年出貨量展望，將影響各企業的今年獲利。

(自由時報)