新聞自選輯 20250421 關稅篇

*2.0颶風橫掃全球／川普百日狂飆 無人制衡

"川普不僅沒有像拜登一樣，不斷重申必然介入台海的承諾，更糟的是，他還浪費了一個重要的威懾工具，讓經濟制裁完全失去了效果。"

美國總統川普的第二任，沒有連任的壓力，但與外界所想的不同，他卻有時間的壓力，希望能夠在短時間，能夠做出成績來，否則到了明年11月，將時不我予。

形勢現在對川普很有利，川普挑選閣員，首重聽話，絕不容許第一任時的異議閣員，國會兩院都是由共和黨占多數，而且對川普掣肘的共和黨建制派，不是已經退休，就是對川普重新效忠；最高法院是三權中唯一可以制衡川普的，但是9位大法官中，傾向保守的占了5位，而且還有可能有人出缺，可經川普任命、參院通過，將保守派的優勢差距拉大。

期中選舉若敗 恐難成事

一般評估美國總統4年任期，可分為三個時間點，其一是百日，此刻大部分內閣人事已定，政策陸續開啟；其二是滿一年，這時總統的政策，該遇到的挫折阻礙，也已經遇到，可以做到的，也可以預估；其三則是期中選舉，雖然只是參眾議員選舉，但投票結果也顯示選民是否對總統的政策認可，通常期待越高，失望也越大。

川普在內政與外交上要做出成績來，需在期中選舉前，但從上個世紀80年代後，在任總統十有八九會在期中選舉落敗，只要參眾兩院有一院由反對黨拿下，最後兩年兩黨勢必相互杯葛，難以成事。

川普急著在這百日內，揭櫫他的執政理念，以軍事般「威懾與恐懼」（shock and awe），不斷拋出政策，操作新聞節奏，上任以來已簽署逾百項行政命令，宣布邊境地區進入國家緊急狀態，強迫驅逐非法移民，內政方面取消「多元、平等與包容」DEI政策，重用富豪馬斯克，以政府效率部進行改革，對聯邦政府230萬員工發出威脅逼退信。

起訴政敵 出征同黨議員

川普更積極對付政敵，開出名單，要用司法部起訴、FBI調查之外，還對批評他的媒體，提告賠償，讓其噤聲。對於反對他的共和黨參議員們，則挾群眾聲勢，召集文青與MAGA群眾，把這些議員的社群網頁灌爆，還準備徵募人選，在初選時就淘汰議員。

改革本可透過國會修法，但是共和黨議員被嚇得噤聲，國會不敢阻止行政權獨大，被裁的雇員已告上法庭，「改革」能否推進，要看各級法院認定改革是否違法，最後若上訴至最高法院，要看大法官們認定是否違憲。

川普政府目前對法院命令置之不理，川普和幕僚也不斷發表蔑視司法的言論，讓許多憲政學者擔心，這已危及司法權經由違憲審查制衡行政權的設計，美國最高法院勢必會與川普正面對決。

關稅掀波 衝擊股市消費

但真正衝擊期中選舉的會是經濟，川普的關稅政策，將導致物價上升，而消費信心、股市、房市不約而同大跌，與川普當選前的經濟強勁出現巨大差別，華爾街開始擔心，未來12個月衰退機率增至35%。美國不僅出現通膨，還出現經濟萎縮，通縮的危機，將會使得明年期中選舉非常不看好。

外交方面，川普上任前，就提出要控制巴拿馬運河與格陵蘭，甚至要讓加拿大成為美國的一州，這不是隨口說說，他派國務卿魯比歐到巴拿馬，讓副總統范斯到格陵蘭，馬斯克介入加拿大選舉，都希望產生威懾效果。

前總統拜登外交長於結盟，其國安顧問蘇利文稱，在4年任期中，美國的盟友比過去幾十年都強大，不僅北約「變得更強大、更有目標、規模更大」，美國在亞太地區的聯盟關係也「達到歷史新高」。

但川普一上台，就要拋棄烏克蘭，讓歐洲盟友擔心，可能要全面自歐洲撤退，放棄北約，美國不再是傳統的注重歐洲與中東，反而要減輕美軍負擔，集中軍事資源，以中國與東亞為優先。

向普亭示好 欲離間中俄

川普想與俄國總統普亭達成烏戰停火協議，正是想突破過去傳統政策；早在川普的第一任期，就有意緩解與莫斯科的緊張關係，好為俄羅斯提供俄中合作以外的選擇，這被稱為「反向尼克森」（reverse Nixon）戰略。時任美國總統的尼克森，希望向中共示好，加深中蘇之間的猜忌與不合，但川普新戰略則是向俄羅斯示好，以離間中俄關係，第一任時有太多人反對，但第二任大權在握，沒有人能夠違逆他的意旨，他想故技重施。

然而普亭想兩邊示好，讓美國與中國都競相與其結盟，好讓俄羅斯左右逢源，但俄羅斯的最佳策略是在還沒有新朋友之前，不能丟了老朋友，所以既預定與川普要在沙烏地高峰會，5月莫斯科閱兵也邀請中國國家主席習近平參加。

245％關稅 大陸承受得了

川普現在雖然還在等待習近平的電話，甚至不放棄在年底前舉行美中高峰會，但是又似乎真的要對付中國大陸，尤其在關稅戰之後，把其他國家的對等關稅都暫緩90天，獨獨對大陸的關稅逐步升高到245%，川普似乎真的要從「經濟上打垮中國」，因為能夠阻止川普讓美國再度偉大的國家，似乎只有中國大陸。

可是如果川普的目的是要防止解放軍打台灣，這就是個極糟的計畫，因為對於中南海來說，真要嚇阻武力解放台灣，不是靠美軍，而是靠國際經濟的制裁。換句話說，大陸經濟的噩夢是若真被制裁，將被迫從世界經濟脫鉤。

可是川普現在的關稅戰，偏偏就像是場預演，讓大陸覺得不過爾爾，承受得了，再加上全世界其他國家不但不支持美國，反而抱持著幸災樂禍的心情，在旁看好戲，這不是美國所要的，更不是台灣所希望的。川普不僅沒有像拜登一樣，不斷重申必然介入台海的承諾，更糟的是，他還浪費了一個重要的威懾工具，讓經濟制裁完全失去了效果。

擔心成跛鴨 放話第三任

有人把川普比成習近平，都是民粹主義、民族主義，從這個角度來看，DOGE與司法部，還有FBI，就像是中紀委與公安部，就是川普／習近平手中的快刀，甚至連底下的人吹牛拍馬，都很類似，內閣閣員在川普前發言，必先稱讚「在川普總統的英明領導下…」，現在美國甚至考慮要在6月14日川普生日時，舉行前所未有的閱兵。

川普最近聲稱，正在認真考慮第三任的可能，其實不是真的要做終身總統，而是擔心期中選舉如果結果不利，他很快就會成為跛鴨總統，即使選勝，也因為川普僅能再當兩年總統，所有權力將集中到有意繼任者的身邊；副總統范斯是川普心中指定的繼承人，可是有沒有可能以政績庇蔭，讓范斯在2028年當選，領導MAGA運動，就要看川普能不能完成他大部分的競選承諾，創造自己的執政遺緒。

川普百日颶風，橫掃全球，原本在川普第一任結束後，大家看到拜登獲勝，都認為川普僅是個意外，世界潮流不會因川普的4年而改變，但是現在川普回任，拜登4年反而才是意外，未來川普所代表的極端右翼成了美國政治主流，甚至在美國鼓勵之下，極右派在世界其他各國繁衍昌盛，美國與盟邦的關係，將再也不是過去的信任關係，美國成了只講利害的霸主，世界秩序回到雅爾達密約時代，只有俄羅斯與中國大陸能夠與美國分割勢力範圍，百日雖短，卻已帶來無法回復的劇變。

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*美媒曝關稅暫緩「宮鬥」內幕

華爾街日報（ＷＳＪ）十九日獨家報導，美國總統川普二日宣布「解放日」對等關稅，掀起全球金融市場震盪，眼見經濟面臨崩潰，美國財長貝森特與商務部長盧特尼克九日趁著關稅鷹派大將總統貿易顧問納瓦羅不在的空檔，前往白宮面見川普，痛陳嚴峻形勢，成功說服川普暫緩九十天施行對等關稅，為白宮的宮鬥劇增添新戲碼。

納瓦羅在貿易政策辯論中從不退讓，強硬敦促川普維持加徵關稅，而且他不時盤桓在橢圓辦公室周遭，給川普出謀畫策。

知情人士表示，九日當天早晨，貝森特與盧特尼克趁納瓦羅與白宮經濟顧問哈塞特見面的空檔，匆匆趕往橢圓辦公室見川普，提議暫緩實施對等關稅；按行程川普本不該會見兩人。

貝森特與盧特尼克強力說服川普立即宣布關稅暫緩以平息市場，而且一直等到川普打好社群媒體貼文並發出才放心。貝森特與白宮發言人李維特迫不及待衝往守在白宮外的媒體記者群，宣布川普暫緩關稅決定。關稅政策急轉彎，讓納瓦羅大吃一驚。

川普關稅措施引發股市重挫，接下來美國公債遭拋售；公債原本在股市動盪時被視為避險資產。

川普貼文一出，股市立即飆升，同時也穩定了債市。當天稍後川普表示，他這項決定是因為金融市場變得有點失常，他也留意到債市傳來的警訊。而在幾小時前，他才在社群另貼文，要大家「冷靜」，暗示他可能不為所動。

對上述消息，貝森特發言人說，川普團隊致力落實「美國優先」施政；凡是想分裂總統經貿團隊的人，就是想傷害政府拉抬美國勞工目標。

納瓦羅則發簡訊回應報導指出，有很多匿名消息來源「惡搞」，有意分化與傷害川普經貿團隊。

貝森特與盧特尼克聯手力勸川普，凸顯川普政府內情勢改變迅速。貝森特與盧特尼克先前為爭奪財長一職，曾鬥得不可開交，盡管川普親信馬斯克反對，最後仍由貝森特勝出，盧特尼克則任商務部長，取得操辦貿易的重大實權。

*華爾街下修標普500今年目標

摩根大通、花旗等至少十家華爾街大型金融機構，過去兩周來陸續下修美股標普五百指數今年底的目標，最新的平均目標水位為六○一二點，只比去年底上漲約百分之二，且遠低於去年底時預測的六五三九點；但是與上周四（十七日）收盤價五二八三點相比，仍有約百分之十四的漲幅。

自從川普政府四月二日宣布對等關稅以來，標普五百指數已下跌約百分之七，更比今年二月十九日的高點重挫百分之十四。

*川普堅持直接和習近平談判 美中卡關

政治新聞網Politico報導，美國總統川普放話三到四周內與北京達成關稅協議，但他堅持與中國大陸國家主席習近平直接一對一談判，不僅阻礙其他外交手段，也引發北京疑慮，讓美中貿易戰短期內難以降溫。

兩名國務院前資深官員及一名業界人士透露，川普不願授權白宮代表與中方官員在北京展開緩和美中局勢的談判。另外，美國參議院尚未通過川普提名駐北京大使人選，白宮也並未接觸中國使館。

目前，美中缺乏任何實質外交接觸，導致兩國無法落實有效溝通。

白宮國安會前官員、布魯金斯研究所約翰桑頓中國中心主任何瑞恩分析，「美中之間非正式渠道行不通，是因為川普根本不希望這些渠道發揮作用」。他說，「川普希望直接和習近平對談，就像和俄羅斯總統普亭那樣」。

然而，報導指出，北京對川普堅持與習近平直接對話抱持疑慮，憂心習近平喪失優勢，若會談是公開形式，更可能像烏克蘭總統澤倫斯基那樣遭羞辱，因此傾向由具代表性的特使出面談判。彭博十六日報導，中方不久前任命李成鋼擔任國際貿易談判代表，似乎在等待美方回應。

事實上，國家領袖對話並非達成協議的唯一途徑，受到雙方信任的非正式特使更有靈活度，也能為談判鋪路、促成領袖會談，而且美中之間並不缺這樣的角色，比如商界人士或前官員。

知情人士透露，高盛前總裁、現任巴里克黃金公司執行董事長桑頓自請與北京接觸，他與中國外長王毅在內的高層關係良好，但白宮對此毫無興趣。桑頓本人拒絕評論。

紐約非政府組織美中關係全國委員會會長歐倫斯也表示，只要白宮開口，他隨時都願意協助。

上月曾赴北京與中國國務院總理李強會面的參議員戴恩斯是否奉川普之命，仍然不明，該次會議焦點為芬太尼，而非貿易議題。

Politico引述兩名國會助理透露，川普甚至限制國會議員就美中貿易戰與北京溝通，多名對中鷹派議員請求與川普會面，均未獲回應。

不過，雙方祭出報復性關稅所造成的經濟衝擊，或許會成為重新啟動對話的契機。

美國前貿易談判代表柯特勒打趣說：「這讓我想到約會，兩人破局後變成『到底誰該先打電話？』但這是個過程，我們需要時間。」

*陸駐美大使批美：自己生病讓別人吃藥

美中關稅戰升級，中國大陸駐美大使謝鋒十九日以中醫藥比喻兩國關係與貿易戰。他表示，中醫標本兼治、固本培元的理論精髓，為走出關稅戰、貿易戰提供有益借鏡，強調「治病必求於本」，不能頭痛醫頭腳痛醫腳，更不能自己生病讓別人吃藥。

謝鋒十九日出席中醫藥文化開放日並致詞表示，世界經濟成長進入瓶頸期，癥結在於成長動能不足，不能只顧眼下爭搶存量，而應著眼長遠做大「蛋糕」。

全球化、互聯互通、優勢互補是世界過去幾十年繁榮的基礎，也是各國持續共同發展的必由之路。

謝鋒稱，高築關稅壁壘，勢必引發國際經貿氣滯血瘀，顛覆世界經濟健康發展，一九三○年美國「史慕特－霍利關稅法案」加劇大蕭條殷鑑不遠。「大河沒水小河乾」，全球產供鏈受阻，將導致各國商品短缺、物價飆升，傷害各方福祉，治本之策是行氣血、通經絡，讓世界經濟之水流起來、活起來。

針對中美關係，謝鋒表示，地球容得下中美兩國，應和平共存而不是迎頭相撞，兩敗俱傷。

中國堅決反對任何形式的貿易戰，如果別的國家把貿易戰強加於中國，「我們將勇敢面對、堅決反制」。

陸喊話印：捍衛多邊主義

此外，大陸駐印度大使徐飛洪接受印度時報專訪稱，美國不是全世界，美國對外貿易量僅占全球貿易總額百分之十三，其餘百分之八十七的全球貿易由剩下的一百九十多個國家構成。這些國家有巨大合作空間，仍能實現經濟穩定成長。

中印有責任共同反對任何形式的單邊主義、保護主義，共同捍衛多邊主義，為動盪不定的世界注入穩定性。

*因應美國高關稅 880億元產業支持方案條件放寬

行政院預計今天公布八八○億元「因應美國關稅我國出口供應鏈支持方案」申請辦法，可望放寬申請資格，業者只要詳述美國關稅影響說明即可申請，領取補貼免納所得稅。特別條例最快本周四行政院會拍板，確認預算法源。

因應美國總統川普關稅政策，賴政府除了與美方交涉，並宣布將推出「九大面向、廿項措施」，共計八八○億元的產業支持方案，協助受衝擊業者。

根據政院規畫，支持方案將針對工業投入七百億元，包括提供金融支持、降低行政成本、提升產業競爭力、開拓多元市場、租稅優惠及安定就業等六大面向；農業則規畫投入一百八十億元，提供金融支持、提升產業競爭力及開拓多元市場等三大面向。

該方案原訂上周一公布，為將第一線產業建議納入修正，申請辦法延至今天宣布。行政院長卓榮泰日前表示，將放寬申請條件和家數。據了解，資格放寬包括中小微企業貸款將取消「單月營收衰退百分之十五」及「僱用員工人數卅人以下」限制；此外，研發轉型補助也取消「近三年輸美實績」門檻，亦即將全面擴大適用。

行政院預計在周四院會通過因應美國關稅政策支持產業方案特別條例，除匡列預算額度、賦予各項補助、補貼、貸款方案相關法源外，為使政府美意不打折，企業領取補助將不列入所得課稅。

依稅法規定，企業自政府領取補助仍應計入所得額課稅，不過，此次特別條例將比照疫情期間，企業如果受領特別條例所授權的相關補助，將可免稅。

因應美國對等關稅衝擊及美中貿易衝突升溫態勢，尤其對中國大陸、越南等地台商課予高關稅，為解海外台商遭砍單、棄貨、虧損等燃眉之急，據了解，經濟部和國發會研議投資台灣三大方案的優惠加大力道，包括調整中階技術人力核配比例，並新增銀行貸款額度及提供融資優惠利率。

卓榮泰日前也提到，五十億元將包括金融、降低成本、多元開發市場、輔導成立國外投資輔導團等。政院人士指出，政院及相關部會，包括經濟部、財政部、農業部、勞動部等，將在今天公布，讓受影響的業者瞭解方案的內容，也希望盡速通過特別條例。若國內外情勢仍有變化，未來也不排除追加預算因應。

*投資台灣方案 國發會促融資加倍

為因應關稅戰衝擊，政府有意擴大投資台灣三大方案優惠，國發會主委劉鏡清日前受訪表示，針對投資台灣方案的補助，希望融資擴大一倍。

投資台灣三大方案包括「歡迎台商回台投資行動方案」、「根留台灣企業加速投資行動方案」及「中小企業加速投資行動方案」，以二○二二年至二○二四年這一期為例，分別匡列二一○○億、一二○○億及一千億元貸款額度，在此額度下，享有優惠貸款利率，由國發基金支付銀行手續費。

美中貿易衝突升溫，考量不少在中國大陸台商難以因應，朝野立委陸續反映台商處境、並認為非紅供應鏈要讓它趕快回來是燃眉之急。劉鏡清日前表示，「回台是最快的因應方式」。他並說，有些台商本來在台灣就有產線，希望回台組裝，以符合原產地規定。

劉鏡清指出，國發會與經濟部緊密合作，規畫延長投資台灣三大方案至二○二七年，並調整資格要件，包括擴大適用全球台商及外人投資企業，聚焦在大信賴產業、服務業及大健康產業，並要求具備運用ＡＩ元素，以建構強韌的供應鏈體系。

據了解，因應美國對等關稅衝擊，為協助海外台商轉移陣地，投資台灣成為選項，經濟部和國發會正在研議加碼，包括調整中階技術人力核配比例，並新增銀行貸款額度與提高融資優惠利率。此外，現行產業類雇主申請中階人力名額，不超過核配移工人數的百分之廿五，將研議提高比率。但全案仍有待協商並拍板。

(聯合報)

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*川普上任90天 貿易戰難解

美國總統川普二度上任20日屆滿90天，他雖放話將與中國大陸達成關稅協議，迄今協商卻進展甚微，知情人士透露，原因在於他堅持和中國大陸習近平直接一對一談判，使貿易戰短期降溫的希望日益渺茫。

彭博經濟學家推測，華府接下來可能從貨物貿易戰轉向金融貿易戰，提高中國大陸的國際資金成本。

過去90天來，川普推動一連串關稅舉措，包括對進口汽車與鋼鋁加徵25%關稅，對加拿大與墨西哥不符合美墨加協定（USMCA）的產品課徵25%關稅，對進口產品全面課徵10%關稅，中國大陸輸美產品的關稅稅率更達145%，且藥品、半導體、銅及木材等關稅都還沒公布。

本周將陸續出爐的4月採購經理人指數（PMI）、國際貨幣基金（IMF）經濟成長率預測等數據，將顯露川普關稅對全球經濟的第一波震波衝擊。

川普日前放話要在三到四周內與北京達成關稅協議，北京雖不排除談判，面對川普的強硬姿態卻毫不退讓。美國政治新聞網站Politico報導，川普堅持要和習近平直接一對一談判，不願授權白宮代表主導與中方的對話，而且美國參議院還沒通過川普提名駐中國大使人選，白宮也未接觸中國使館開始磋商，目前雙方缺乏任何實質外交互動，導致無法落實有效溝通。

知情人士透露，與北京高層官員有良好關係的Barrick黃金公司執行董事長索頓，曾自請與北京接觸，但白宮毫無興趣，川普甚至限制國會議員想與北京討論美中貿易戰的管道，多位對陸鷹派議員曾請求與川普會面，都未獲回應。

布魯金斯研究所約翰桑頓中國中心主任何瑞恩（Ryan Hass）分析，「美中非正式管道行不通，是因為川普不想」，「川普希望直接和習近平對談，就像和俄羅斯總統普丁那樣」。

但北京對川普堅持與習近平直接對話保持疑慮，憂心習近平可能落居下風若是被川普公開調侃，尤其是在烏克蘭總統澤倫斯基在白宮的事件之後，因此傾向由具代表性的特使出面談判。彭博16日報導，中方已任命李成鋼為國際貿易談判代表，似乎在等待美方回應。

而且，北京也要有信心美方代表能代表美國政府，近來幾位美國企業主管希望與北京互動時，都面臨這類質疑。

*川普經濟施政支持度 掉到最低點

在美國各地民眾19日再度上街反對總統川普政策之際，最新調查顯示，川普經濟施政支持度已掉到他總統生涯最低點。另據紐時報導，出於擔心金融市場陷入恐慌，川普對開除聯準會（Fed）主席鮑爾抱持審慎態度。

美國紐約與華府等地數千名抗爭群眾19日再度上街抗議川普縮減聯邦公務員、經濟、踐踏民權與法治、驅逐移民等政策，CNBC同日公布全美經濟調查顯示，川普施政的支持度為44%，不支持度為51%。這項調查在9-13日之間，訪調1,000名美國人。

43%支持川普的經濟施政，55%不支持，為CNBC開始這項調查以來，首位經濟施政觀感為淨負值的美國總統，選民尤其不滿川普因應通膨的政策，60%不支持，遠高於支持者的37%。

調查也顯示民眾對經濟前景的感受迅速惡化，49%認為未來一年經濟將惡化，為2023年來最悲觀，57%認為美國經濟即將、或正在陷入衰退，民眾對股市看法也比過去兩年更負面，53%認為現在不是投資好時機。

49%的受訪者反對川普的全面性徵收關稅政策，僅35%支持，多數民眾認為全面關稅不利美國勞工、通膨及整體經濟。

*日、韓與美貿易談判本周登場 各有盤算

日本及南韓本周將於在華府與美國進行貿易談判，日本準備以擴大進口美國稻米、並且放鬆進口美國汽車的檢驗流程為籌碼，爭取取消24%的對等關稅，並且豁免於汽車和鋼鋁關稅，南韓也願意與美方討論降低非關稅障礙之道，以確保汽車及半導體能夠豁免關稅。

NHK報導，日本財務大臣加藤勝信計劃於24日與美國財長貝森特、商務部長盧特尼克與貿易代表葛里爾進行第二輪談判，在日本稻米供應短缺導致米價大漲之際，日方計劃提議增加採購美國的稻米、黃豆及能源產品，並考慮放鬆汽車進口安全法規，因認為在車輛碰撞測試方面有放鬆的空間，日本也願意承諾擴大投資美國，尤其是能源領域。

日本將尋求美國取消對日本產品課徵的24%對等關稅，還要求華府豁免日本於汽車和鋼鋁關稅之外。日美4月16日進行第一輪會談，美方曾指出日本在汽車和稻米等領域設置非關稅障礙，並要求日本放寬對進口牛肉與馬鈴薯的檢驗標準，並擴大進口量。

日本首相石破茂表示，在與美方討論匯率議題時，將強調「公平」，但他日前也表示，把安全與貿易議題綁在一起談「不甚恰當」。

南韓也將於周四、五（24-25日）在華府與美國談判，將由代理副總理兼企劃財政部部長崔相穆與產業通商資源部部長安德根，與貝森特及葛里爾會談。

安德根表示，「我們計劃執行全面性策略，以消除輸美汽車及半導體等產品的關稅」，韓方也對美國總統川普可能介入談判，有所準備。南韓輸美汽車面臨25%的關稅威脅，晶片及藥品也是美國的可能目標。

南韓代總統韓悳洙表示，南韓不會「完全反擊」美方關稅，考慮購買美國液化天然氣（LNG）及商用飛機，並加強造船合作。南韓也願意討論對美方實施的非關稅障礙，包括汽車廢氣排放標準、藥品訂價透明度、進口美國牛肉議題，以及對Netflix等美國內容提供者收取網路費用等。

不過，由於貿易談判通常費時多年，而美國要在90天內與數十個國家完成談判，為了趕進度，曾任美國貿易代表署（USTR）法律顧問的Wiley Rein合夥人佩契認為，美國未來幾個月可能會先與多國敲定臨時協議，擬定協商時程與範圍，並且可能無限期暫停對等關稅。

*美科技業財報聚焦「中國風險」 將成說明會熱議話題

英特爾（Intel）、特斯拉（Tesla）等美國科技業者將陸續公布上季財報之際，正遭遇美中科技戰對中國大陸業績的威脅，「中國風險」將成為財報說明會的熱議話題。

特斯拉預定22日美股盤後公布第1季財報，執行長馬斯克涉足政治在美歐引發的抵制潮，預料將衝擊特斯拉上季產量與交車量，預料產量將年減16%至36.2萬輛，交車量年減13%至約33.7萬輛，為三年來最少，但快速成長的服務與能源儲存事業有望抵銷衝擊。

面對美國關稅推升成本以及中國大陸消費者避開美國品牌產品，市場將緊盯馬斯克對關稅影響的評估、事業規畫，以及推出平價新車款與自駕計程車的時間。馬斯克表示，他19日與印度總理莫迪對談後，今年稍後將造訪印度。預定24日美股盤後發布財報的英特爾，可望受惠於消費者在關稅生效前搶購電子產品的熱潮，包含個人電腦（PC）晶片的客戶運算事業群營收預估將年減9%，資料中心營收料年減3%，但市場將聚焦執行長陳立武分拆資產的計畫，以及對與台積電等同業結盟傳言的說法。

英特爾可能也和預定23日發布季報的德州儀器一樣，躲不過中國大陸關稅議題。

*業界人士警告 汽車業稀土庫存不到三個月

中國大陸對稀土礦物實施的最新管制，可能導致汽車生產在必要的磁石庫存於幾個月內用罄後，完全停擺。汽車業人士警告，若北京全面停止出口，稀土庫存只夠支撐兩、三個月。

北京本月初擴大對七種稀土元素和磁石的出口限制，以報復美國總統川普對陸加徵145%的高額關稅。這些稀土對電動車、風力發電機、戰機極為重要。

政府官員、貿易商、車業高層估算，目前的稀土庫存只能支撐三至六個月，企業將競相囤積更多稀土，並尋找替代的供應來源，以避免重大混亂。金屬交易員吉斯（Jan Giese）警告，中國大陸的出口限制讓客戶措手不及，大部分車廠及其供應商似乎只有二至三個月的稀土庫存。他說，庫存見底或快要用罄之際，若未見稀土運往歐洲或日本，汽車供應鏈會出大問題。

中國最新的出口管制，鎖定能讓高效能磁石承受高溫的中重稀土，如鏑、鋱、釤。這些稀土有重要的軍事用途，用於噴射機、飛彈及無人機，也大量使用於電動車和油電混合車的旋轉零件、馬達、傳動裝置。

車業資深高層說，中國大陸限制稀土出口，對特斯拉（Tesla）及其他汽車生產商「影響重大」，以1-10分的嚴重程度來說，他打「7或8分」。他說：「這是種報復，中國政府可以說『好啊，我們不打算在關稅稅率上以牙還牙，但會傷害美國，促使企業請求自家政府改變關稅政策』」。

稀土金屬常見於地殼，惟難以用低成本和對環境友善方式提煉，中國大陸幾乎壟斷了重稀土加工業。策緯諮詢公司（Trivium）的康姆斯（Cory Combs）表示，磁鐵大量使用的釹、鐠等「輕」稀土，不在限制名單內，要是貿易戰加劇，北京握有增加限制的威脅籌碼。

澳洲稀土商萊納斯（Lynas）準備擴大馬來西亞加工廠，今年中開始生產鏑和鋱。日本及其他國家寄望靠萊納斯，減少中國對重稀土的掌控。日本政府官員說：「重稀土元素的庫存，不足以避免汽車供應鏈潛在的動盪」，車廠的兩三月庫存之外，國家庫存應該提供額外援助。

*華爾街下修標普500目標值 仍有約14%的潛在漲幅

華爾街至少十家大型金融機構過去兩周都已下修美股標普500指數今年底的目標值，最新的平均目標價位為6,012點，只比去年底上漲約2%，且遠低於去年底時預測的6,539點。不過，相較於上周四（17日）的5,283點收盤價，仍有約14%的潛在漲幅。

這十家機構包括摩根大通（小摩）、高盛、花旗、美銀證券、摩根士丹利、法國興業銀行、BMO資本市場、Evercore ISI、RBC、歐本海默公司以及富國銀行，其中以摩根大通的預估目標最低，只比目前的水位略高。

在川普政府4月2日宣布對等關稅政策後，標普500指數已累計下跌約7%，較今年2月19日高點重挫14%。川普雖暫停實施對等關稅90天，改為全面徵收10%關稅，但經濟學家表示貿易政策高度不確定，仍將使經濟成長減緩，甚至引發衰退，從而重創美國上市公司獲利。

花旗預測今年底標普500指數為5,800點，低於原先預估的6,500點；分析師指出，年初時市場原本洋溢著「金髮女孩」（景氣不冷不熱）的氛圍，現在則充滿不確定性」。

*全球股債增添不確定性 投資人避險相中非美商品

美國總統川普的關稅政策使美國股債籠罩不確定性，全球投資人持續調整投資組合，「錢」進德國公債、歐元、黃金及白銀尋求避險，高盛和富達等機構投資人則買進相對具韌性的亞洲消費必需品類股。

近來德國公債和歐元同步上漲，歐元兌美元4月來升值約5%，德國公債與美國公債的利差也持續擴大，美國2年期公債殖利率已比德債高出約2個百分點，較3月初的1.7個百分點擴大，打破過往的走勢反向關聯，主因為美國政策引發的疑慮。

固定收益專家指出，美國的政策使全球投資人懷疑美國公債的避險地位。Insight投資公司投資專業部門主管拉魯塞指出，投資人在美國以外地區尋求「經濟運轉良好、安全、反治且能仰賴的政府」。

Extante數據公司執行長諾維格認為，許多大型機構重新配置資產的效應還沒完全顯現，因為退休金基金與保險業者在常要花好幾個月準備調整資產組合。

此外，黃金與白銀等貴金屬價格在川普宣布對等關稅前就已走高，貴金屬交易平台BullionVault研究主管艾許指出，目前白銀價格不到黃金的百分之一，從歷史經驗來看，「顯示白銀被嚴重低估」，可望迎來反攻機會。

川普宣布對等關稅後，高盛提高亞洲消費必需品類股的投資評級至加碼，看好這些類股「更偏內需且具防禦特質」，摩根大通上調東南亞消費必需品類股的投資評級，富達國際也已買進中國大陸和香港的消費必需品類股、以及一些旅遊業者。

*880億產業支持方案來了 投資台灣三大方案優惠加碼

因應美國關稅衝擊，行政院今（21）日將宣布產業支持方案，周四於行政院會通過特別條例。

據悉，支持方案將先維持880億元基本架構不變，但會放寬申請資格；為使政府美意不打折，特別條例將納入「企業領取補貼免納所得稅」。

府院高層近期展開一系列產業座談，傾聽業界想法，經過密集討論後，今日將宣布產業支持方案，將在880億元規模的基本架構下微調內容，並放寬申請資格。

據了解，資格放寬包括中小微企業貸款將取消「單月營收衰退15%」及「僱用員工人數30人以下」限制；此外，研發轉型補助也取消「近三年輸美實績」門檻，亦即將全面擴大適用。

此外行政院預計在周四院會通過因應美國關稅政策支持產業方案特別條例，除匡列預算額度、賦予各項補助、補貼、貸款方案相關法源外，為使政府美意不打折，企業領取補助將不納入所得課稅。

依稅法規定，企業自政府領取補助仍應計入所得額課稅，不過，此次特別條例將比照疫情期間，企業如果受領特別條例所授權的相關補助，將可免稅。

政院匡列880億元產業支持方案中，包括貿易融資利息減低等140億元、外銷貸款、中小微企業紓困貸款等410億元、勞工安心就業等150億元、農業貸款利率加碼等180億元。此外，美國對中國大陸、越南等地台商課予高關稅，據悉，經濟部和國發會研議投資台灣三大方案的優惠加大力道，包括調整中階技術人力核配比例，並新增銀行貸款額度及提供融資優惠利率。

對此，經濟部官員皆不回應。國發會主委劉鏡清日前表示，投資台灣方案補助希望融資擴大一倍。

投資台灣三大方案包含歡迎台商回台投資行動方案、根留台灣企業加速投資行動方案及中小企業加速投資行動方案，以2022年至2024年這期為例，分別匡列2,100億、1,200億及1,000億元貸款額度，在此額度下，享有優惠貸款利率，由國發基金支付銀行手續費。

*關稅戰效應訂艙量暴減近五成 全球運輸鏈三大利空罩頂

全球運輸鏈三大利空罩頂。川普關稅戰致全球貿易量急凍，據最新統計，全球貨櫃訂艙量暴減近五成；美國大型貨主罕見要求航商「重議長約」；加上全球物流巨擘DHL暫停收貨，象徵全球運輸鏈宣告停擺。三大利空齊發，貨櫃海運業遭遇疫情後最大壓力測試。

根據統計，全球貨櫃訂單下降49%，中國大陸貨櫃需求減少64%；美國指標大貨主（直客）罕見對物流業者（航商）發出協商請求，要求重新議定長約，即調降美西線長約價格運價至每FEU（40呎櫃）至1,400美元，而業內指出若以此價格承運，將低於貨櫃業者損益平衡點。

另外，全球最大物流公司DHL已發信給客戶，說明因為新的報關規定，造成貨物嚴重積壓，將自21日（周一）起，對於運往美國價值超過800美元的B2C貨件，不得不暫停收貨。業內估，全球物流業將同受其害，因為部分貨物也透過海運。

貨櫃艙位需求方面，受川普政府掀起的「關稅風暴」影響，美國海運貿易面臨驟然中斷風險。貨運數據公司Vizion最新報告顯示，美國進口訂單第2季起恐出現崩盤現象。

Vizion統計4月起的首周數據發現，全部貨櫃訂艙量較上月大幅下跌49%，美國整體進口數量較上季下跌64%。

根據Vizion在上周發布的「關稅衝擊」報告顯示，美國進口量出現普遍性的「預訂（單）凍結」，全球貿易動盪正在蔓延。雖然2025年3月的訂艙量因川普關稅戰前搶運而成長，但4月起全面暴減，且未來可能出現逐季遞減的情況。

根據國際大型法人機構高盛研究報告，針對中國對美出口占比達七成的46家企業，受到顯著影響，其間約41%的企業出口訂單減少超過50% ，甚至完全停止發貨。

更值得注意的是，根據外媒指出，航運平台Xeneta的執行長Patrik Berglund表示，目前「瘋狂」的貨櫃運輸市場將引發美線運價合約重新談判，因為運價和最低貨量承諾（MQC）正面臨質疑。在此同時，確實已有美國大型零售通路貨主對航商要求，且傳出提出請求者就是零售龍頭業者之一的W超市。

另外，國際貨運巨擘DHL表示，21日起將暫停全球企業運送價值超過800美元產品給美國個人的服務，因為美國海關新規已拉長通關流程。

路透報導，DHL指出，暫停這項服務的原因是美國新的海關規定要求所有價值超過800美元的貨物，都需要正式的入境處理。在4月5日調整新規前，最低金額原為2,500美元。

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(經濟日報)

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*美國商業雜誌最新民調 近7成CEO 不滿川普關稅政策

美國財經新聞頻道「CNBC」十九日發布的最新調查顯示，美國民眾對總統川普處理關稅、通貨膨脹和政府支出的方式愈發不滿，對「川普經濟學」的支持率創下其總統生涯的新低紀錄，民眾普遍認為經濟將比二○二三年以來的任何時候都更糟糕。此外，美國商業雜誌「執行長」（Chief Executive）的民調顯示，近七成的企業執行長不認同川普向全球開徵關稅。

CNBC在本月九至十三日對一千名美國民眾的調查結果顯示，在總統執政表現方面，四十四％認可川普，五十一％不認可，略優於CNBC在川普二○二○年卸任前的最終調查。不過，川普再次執政為美國經濟帶來的樂觀情緒已經消失，對川普經濟政策的支持率僅四十三％，不支持率五十五％，為CNBC在川普任期內針對經濟議題所做的民調中，不支持率首度高於支持率。

CNBC經濟議題民調 民眾不支持率55％

進一步來看，共和黨人仍堅定支持川普，但民主黨人對其經濟施政的淨支持率為負九十個百分點，比他首次執政的平均支持率低卅％，獨立選民的支持度也下降廿三％。至於助川普勝選的藍領階級，仍正面看待川普經濟議題方式，但不支持率也比首任飆升十四％。簡言之，川普目前僅說服基本盤相信他的經濟政策有利於國家，四十九％民眾認為未來一年經濟會更糟，是二三年以來最悲觀的結果。

川普在關稅議題上也處於劣勢。四十九％的受訪者反對全面徵收關稅，僅卅五％支持，多數人認為關稅對美國勞工、通膨及整體經濟皆不利。值得注意的是，共和黨人對川普關稅政策的支持率為五十九％，比他們對川普總統表現的支持率低廿％，顯見川普在關稅方面失去部分共和黨人信任。在所有議題中，通膨是川普民調表現最差的項目，僅卅七％支持，高達六十％不支持。

移民政策最受肯定

在聯邦政府支出上，五十一％美國民眾不支持川普，四十五％支持；在外交政策方面，五十三％不支持，四十二％支持。對於股市的看法也比過去兩年都更加悲觀，五十三％認為現在不是投資的好時機，僅卅八％認為現在適合投資，與川普甫當選時的股市樂觀情緒形成強烈對比。移民政策則是川普最受肯定的項目，五十三％支持他處理美墨邊境的方式，四十一％反對；在遣返非法移民方面，五十二％表達支持，四十五％反對。

另一方面，執行長雜誌本月八至十日對三二九名企業執行長進行調查發現，六十七％不同意川普的關稅政策，七十六％坦言對進口商品大規模徵稅將損害其商業利益。調查結果也顯示，商業市場信心處於二○二○年武漢肺炎（COVID-19）疫情爆發以來的最低水準。調查以一至十分為標準，一代表「差」，十代表「優」，逾三百名執行長對當前商業環境的評分為四．六分，低於三月的五分。

*習近平避會川普 美中關稅協議陷僵局

川普堅持一對一 中擔心習遭羞辱 雙方難進行有意義溝通

美國政治新聞網站Politico報導，儘管美國總統川普日前表示，希望與中國在未來三至四週就關稅戰達成協議，但因他堅持與中國國家主席習近平一對一對談，拒絕其他非官方的外交途徑，導致美中達成協議的可能性越來越小。CBS新聞報導，川普政府已開始討論成立一個工作組，以因應與北京談判若未取得突破時，可能出現的供應鏈緊急狀況。

據兩名前美國國務院官員和一名產業官員指出，川普不會授權白宮代表與中國官員談判，聯邦參議院也尚未確認美國駐中國大使的人事案，川普則未指派任何人帶領與中國談判，白宮也未與中國駐美國大使館開始討論。由於缺乏實質的接觸，美中之間有意義的溝通陷入僵局，危及短期內達成解決方案的可能性。

前白宮國安會中國、台灣和蒙古事務主任何瑞恩（Ryan Hass）表示，川普想與習近平直接對談，就像他與俄羅斯總統普廷一樣，他不想交由其他人傳達他的意思；因此，透過秘密管道進行交流不可行。

川普多次表示有意與習近平會面或對談，以緩和貿易緊張局勢，但習近平似乎拒絕這個提議。相反的，習近平近日訪問東南亞三國，加強與這些國家的關係，以對抗美國的關稅，此舉已惹惱美國。

中國對川普的會面要求可能存有戒心，因為這可能會使習近平失去優勢，尤其是如果川普把會面變成出人意料的場面，就像烏克蘭總統澤倫斯基在白宮遭圍剿的事件，中國官員高度警戒習近平可能會被羞辱的風險。

CBS︰美擬設工作小組 因應供應鏈緊急狀況

CBS新聞報導，由於對中國加徵高額關稅可能導致藥品、半導體、電子設備和關鍵礦物面臨供應鏈壓力，川普政府已開始討論成立一個工作組，以因應與北京談判若未取得突破時，可能出現的緊急狀況。

雖然最終細節尚未確定，但該工作組成員可能包括副總統范斯、財政部長貝森特、商務部長盧特尼克、白宮國家經濟委員會主席哈塞特、白宮經濟顧問委員會主席米蘭和美國貿易代表葛里爾。

(自由時報)