*聯準會明開會 市場料利率不變 鮑爾發言轉偏鷹
美國聯準會（Fed）將於周二、三（六、七日）召開會議，經濟學者及市場人士普遍預料聯準會將維持利率不變；但主席鮑爾在記者會上的發言可能較偏向「鷹派」，市場也可能下修對今年降息幅度的預期。
上周公布的四月就業報告及製造業景氣指標都優於預估，令市場對經濟衰退的憂慮有所緩解。四月非農業就業人數增加十七點七萬人，比經濟學者預估的十三點八萬高出不少，失業率也維持在百分之四點二，勞動參與率也持續回升。就業數據公布後，市場預期今年聯準會降息幅度的預期已由原先的一個百分點（四碼），縮小到三至四碼、但偏向三碼，不過，這項預期可能仍然太過樂觀。
另外，三月工廠訂單增加百分之四點三，連續第三個月成長；其中運輸設備訂單激增百分之廿七，使耐久財訂單額增加百分之九點二。本周將公布四月服務業採購經理人指數（PMI），預估將從五十點八降到五十點四，但仍處於擴張水準，顯示美國經濟在遭受關稅衝擊之前相當強韌。
預料聯準會本周會議上，決策官員可能熱烈討論通膨預期升高，以及關稅將如何影響今年的通膨走向。儘管三月個人消費支出（PCE）核心平減指數與二月持平，年升幅也下降，但關稅升高可能顛覆通膨下降勢頭，使決策官員可能預測到年底時PCE核心平減指數年升幅將來到百分之三點五至四。加上四月就業堅實，使聯準會須在近期內降息的壓力不大。
聯準會的處境相當尷尬。官員聚焦於通膨走勢，並擔心通膨預期可能動搖，因此將按兵不動；但各界對經濟成長減緩的憂慮加深，且川普及一些白宮官員頻頻要求聯準會降息。所幸四月就業報告意外之強，令聯準會主席鮑爾對經濟走勢較為放心；只要勞動市場仍然堅實，聯準會就能更輕鬆地堅持緩步降息的立場。
因此，經濟學者預料鮑爾將對市場的預期潑冷水，並暗示聯準會重新以物價穩定為優先使命。
*徵詢期將屆 回應冷清 業界憂美將課半導體關稅
美國預計周三（七日）公布半導體關稅細節，攸關課徵關稅與否的公眾意見提交狀況在進入倒數三天的關鍵期卻異常冷清。根據美國商務部公告，目前僅收到十篇意見回覆，業界憂心表態意見太少，會讓川普政府認為沒什麼反對聲浪，開徵半導體關稅機率大增。
美方這次以國家安全為由對半導體展開調查，聚焦十四項細節，涵蓋外國補貼、供應鏈依賴風險、國內產能瓶頸等核心議題，並希望在七日前徵詢完美國大眾意見回報後結束調查。外界普遍解讀，半導體關稅將在這個時間點後課徵，牽動台積電、日月光等指標廠後市，更為全球半導體業敲響警鐘。
業界指出，美國若祭出半導體關稅非同小可，尤其美國總統川普曾喊出要對台灣半導體業課百分之百關稅，商務部先前豁免手機、筆電等消費性產品對等關稅時也強調，相關豁免只是暫時的，將另外納入半導體關稅中。全球半導體業年產值正朝一兆美元邁進，如今美方針對半導體關稅的公眾意見調查乏人問津，等於「多數人放棄陳述意見且不願表態」，茲事體大。
美國商務部近來針對關稅議題陸續徵詢公眾意見，作為後續政策重要參考依據之一，若公眾意見眾多紛雜，甚至反彈大，不乏美方擱置課稅的狀況。
舉例而言，先前美方有意課徵銅、木材等關稅，都引起廣大公眾回響，引來上百篇回饋意見，其中，針對木材關稅更有高達近三百篇，川普政府因而暫緩相關關稅實施。
如今晶片關稅的公眾意見回饋寥寥無幾，在缺乏「眾多民意」下，恐讓川普政府解讀為「大家普遍沒什麼意見」，因而啟動晶片關稅。
美國商務部工業與安全局（BIS）在四月十六日依據一九六二年「貿易擴張法」第二三二條，對進口半導體及製造設備展開國安調查，並給予廿一天的公眾提交意見期，將於五月七日到期。
BIS公告，這次調查主要希望確定進口半導體、半導體製造設備及其衍生產品對美國國家安全的影響。其中包括半導體基板和裸晶圓、傳統晶片、尖端晶片、微電子和SME組件等。衍生產品包括含有半導體的下游產品，例如構成電子供應鏈的產品，利害關係人可在五月七日之前向美國商務部工業和安全局戰略產業和經濟安全辦公室提交與本次調查相關的書面意見、數據、分析或資訊。
*川普貿易顧問納瓦羅控陸是吸血鬼 謝鋒：不會被嚇倒
美國總統川普的高級貿易與製造顧問納瓦羅在英國電訊報三日刊出的專訪中，指控中國大陸是「吸血鬼」，若吸不到美國的血，就會來吸英國和歐盟的。大陸駐美大使謝鋒則在華府一場活動上表示，發起關稅戰的並非中國，「我們不想打仗，也不會被嚇倒」。
在川普團隊中，納瓦羅是利用關稅作為政策工具的信徒，並主張美中應脫鉤。去年七月上台的英國工黨政府則主張對中持平衡、務實態度。對此，他受訪時稱，英國太受隱含附帶條件的中國「恩賜」影響，並提醒英國應避免淪為中國傾銷商品的市場，還痛批中國是「最大騙子」。
儘管不滿英國對中政策，納瓦羅仍在受訪時稱讚英美貿易談判持續進展。
鳳凰衛視報導，謝鋒三日在華盛頓使館開放日活動上，呼籲中美兩國應理性溝通。他並稱，美國長期受益於全球貿易，享受來自世界各地的優質平價商品。貿易不是零和遊戲，設置壁壘只會阻礙物流和成長。加徵關稅對誰都沒有好處，只會擾亂商業，推高成本，衝擊金融市場並拖慢全球成長。他呼籲應朝向兼容並蓄的方向邁進。
有別於川普政府，民主黨的加州州長紐森二日接受「日經亞洲」採訪時說，川普政府的關稅政策對加州造成了巨大傷害，加州將繼續對中國敞開貿易大門。他表示，加州一直是中國穩定的貿易夥伴，雙方簽署了一系列省州、地縣和城市間的合作備忘錄。他強調，全球貿易不是零和博弈，「我們彼此相互依存」。
(聯合報)
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*美課半導體關稅 公眾意見「異常冷清」 恐讓川普一意孤行
美國預計本周三（7日）公布半導體關稅細節，攸關課徵關稅與否的公眾意見提交狀況在進入倒數三天的關鍵期卻異常冷清。根據美國商務部公告，目前僅收到十篇意見回覆，業界憂心表態意見太少，會讓川普政府認為沒什麼反對聲浪，開徵半導體關稅機率大增。
美方本次以「國家安全」對半導體展開調查，聚焦14項細節，涵蓋外國補貼、供應鏈依賴風險、國內產能瓶頸等核心議題，並希望在5月7日前徵詢完美國大眾意見回報後結束調查。外界普遍解讀，半導體關稅將在這個時間點後課徵，牽動台積電（2330）、日月光（3711）等指標廠後市，更為全球半導體業敲響警鐘。
業界指出，美國若祭出半導體關稅非同小可，尤其美國總統川普曾喊出要對台灣半導體業課100%關稅，商務部先前豁免手機、筆電等消費性產品對等關稅時也強調，相關豁免只是暫時的，將另外納入半導體關稅中。全球半導體業年產值正朝1兆美元邁進，若開徵半導體關稅，茲事體大。
美國商務部近來針對關稅議題陸續徵詢公眾意見，作為後續政策重要參考依據之一，若公眾意見眾多紛雜，甚至反彈大，不乏美方擱置課稅的狀況。
舉例而言，先前美方有意課徵銅、木材等關稅，都引起廣大公眾迴響，引來上百篇回饋意見，其中，針對木材關稅更有高達近300篇，在回饋熱烈下，川普政府因而暫緩相關關稅實施。
如今晶片關稅公眾意見回饋寥寥無幾，在缺乏「眾多民意」下，恐讓川普政府解讀為「大家普遍沒什麼意見」，因而啟動晶片關稅。
美國商務部工業與安全局（BIS）是在4月16日依據1962年《貿易擴張法》第232條，對進口半導體及製造設備展開國安調查，並給予21天的公眾提交意見期，將於5月7日到期。
根據BIS公告，這次調查主要希望確定進口半導體、半導體製造設備及其衍生產品對美國國家安全的影響。其中包括半導體基板和裸晶圓、傳統晶片、尖端晶片、微電子和SME組件等。衍生產品包括含有半導體的下游產品，例如構成電子供應鏈的產品，利害關係人可在5月7日前提交意見。
*半導體關稅寒蟬效應 業界怕多說多錯
全球半導體產業年產值高達近7,000億美元，突破1兆美元關卡指日可待，整個產業體系龐大，此次美國商務部針對半導體關稅議題邀集產業利害關係人提交意見，在提交意見截止日倒數三天，卻僅有十篇意見回覆，遠不如木材、銅課徵關稅議題回饋熱絡，業界直呼：「不可思議」。
美方徵求意見對象不限於相關企業主，只要是涉及關稅可能影響的利害關係人均可提交意見，晶片業產值龐大，牽涉的供應鏈與利害關係人眾多，如今美方針對半導體關稅的公眾意見調查乏人問津，透露「絕大多數半導體產業利害關係人放棄陳述意見且不願表態，就等川普拍板」。
不具名的半導體業高層分析，這次美國針對半導體關稅公開徵求意見，反應冷清，也可能是絕大多數半導體業者擔心「說愈多會惹上更多麻煩事」，畢竟川普先前已經表態開徵半導體關稅的決心，若業者執意反對甚至上傳意見至美國商務部，「不就等於直接和川普對槓、自找麻煩？」，因而掀起寒蟬效應，「就等川普自己說」。
*川普政策反覆無常 關稅戰效應 美企暫停財測
儘管美國企業迄今公布的上季獲利展現韌性，但川普政府反覆無常的關稅政策，已使許多大企業完全「暫停財測」，這四個字成為這個財報季頻繁被提及的關鍵詞，與新冠疫情期間的狀況如出一轍，也令市場分析師在預測前景時備受挑戰。
FactSet指出，迄今已有72%的標普500指數成分企業公布第1季財報，其中76%的每股盈餘（WPS）優於市場預估，雖低於五年平均值的77%，但高於十年平均值的75%。根據已實際公布的獲利、以及分析師預估混合催算，標普500指數成分企業上季獲利將成長12.8%，高於之前一周的10.1%，將是連兩季獲利成長二位數。
然而，企業營運展望卻混沌不明。美國關稅措施混亂，加上外國可能報復，已令企業經營面臨諸多不確定性，陷入觀望模式，直到川普政府的對等關稅政策能夠明確為止。企業面對政策不斷改變，無法確定是否必須改變整體營模式。
福特汽車公司上周公布第1季財報時表示，不再保證今年獲利將提高的財測能夠落實，因為之前並未考慮關稅的可能衝擊；Stellantis上周也暫停公布今年獲利預估，並表示很難界定「不斷演進」的關稅政策將對業績造成多大衝擊，德國賓士汽車同樣「暫停財測」。
社群媒體平台Snap上周也宣布保留對本季財測，股價一度重挫14%。Snap指出，總體經濟環境不確定可能衝擊廣告業務。
美國航空、達美航空、西南航空及阿拉斯加航空公司也都因為不確定性升高而收回財測。達美警告，美國經濟可能陷入衰退，業績「成長已大致停頓」，尤其是對機票價格敏感的顧客；美國航空也表示，低收入民眾已減少搭乘飛機。
一些尚未「暫停財測」的公司也表示，可能在最近也將如此。聯合包裹服務公司（UPS）執行長湯米表示，「下半年情況高度不確定，因為關稅最終將衝擊美國消費者」。
CFRA公司全球研究主管畢蘭德表示，企業收回財測是「重大事件」，因為分析師更難預測營運展望。他表示，儘管目前標普500指數成分企業的股價仍然居高，但過去六個月來大企業的獲利成長已經下降。
*巴菲特捍衛全球貿易 暗批川普強硬關稅政策
波克夏執行長巴菲特3日以捍衛全球貿易態度，暗批美國總統川普的強硬關稅政策，認為貿易不該成為「武器」，對世界其他國家課徵懲罰性關稅大錯特錯。這也是巴菲特迄今對關稅最直截了當的評論。
巴菲特表示，「你能對平衡貿易有利全世界這個事實，做出非常好的主張」，但「貿易無疑也可以是戰爭行為」，「我們應該尋求和其他國家貿易」。
他說，「貿易不應變成武器。我確實認為，如果全球其他地區變得更繁榮，我們也會變得更昌盛，而且安全感會提升，各位的子女未來會感受到這點」。
巴菲特重申，他也關切美國和其他國家的龐大貿易赤字，但暗批川普政策，「我認為設計出一個世界，讓少數國家說『哈哈，我們贏了』，其他國家稱羨，不是一個很好的主意」，「在我看來，75億人不太喜歡你，3億人自鳴得意，誇耀近來所為，我覺得這是巨大錯誤」。他未具體點名川普。
*美經濟強韌 Fed可能放鷹 本周利率決策會議估按兵不動
美國聯準會（Fed）本周預料將維持基準利率不變，同時基於美國通膨率依然居高不下、經濟在面對關稅不確定性時持續展現韌性，主席鮑爾的發言也很高的機率會呈現鷹派基調。
Fed預定美東時間7日下午2時公布利率決策，經濟學者及市場人士普遍預料Fed將維持基準利率區間於4.25%-4.5%不變。
不過，彭博經濟學家預期，鮑爾在決策會後記者會的發言可能較偏向「鷹派」，市場也可能下修對今年降息幅度的預期。
決策官員可能會在本周會議熱烈討論通膨預期升高，以及關稅將如何影響今年通膨走向。儘管3月個人消費支出（PCE）核心平減指數與2月持平，年升幅也下降，但關稅升高卻可能顛覆通膨下降的趨勢，可能促使決策官員預測到今年底時，PCE核心平減指數年升幅將升高到3.5-4.0%，再加上4月就業數據穩固，降低Fed近期內降息的壓力。
上周公布的4月就業報告及製造業數據都優於預估，緩解市場對經濟衰退憂慮。4月非農就業人數增加17.7萬人，比經濟學者預估的13.8萬高出不少，失業率也維持在4.2%，勞動參與率持續回升。就業數據公布後，市場預期今年Fed降息幅度預期已由原先的100基點（4碼），縮小到84基點（3-4碼，但偏向3碼），但這項預期可能仍太過樂觀。
另外，3月工廠訂單增加4.3%，是連續第三個月成長；其中運輸設備訂單更激增27%，使耐久財訂單額增加9.2%。美國本周將公布4月ISM服務業指數，預估將從50.8降到50.4，但景氣仍處於擴張水準，顯示美國經濟在受關稅衝擊前相當強韌。
Fed的處境相當尷尬。官員聚焦於通膨走勢，並擔心通膨預期可能動搖，因此將按兵不動，但各界對經濟成長減緩的憂慮加深，且美國總統川普及一些白宮官員頻頻要求Fed降息。所幸4月就業報告意外之強，讓鮑爾對經濟走勢較為放心。只要勞動市場仍堅實，Fed就能更輕鬆地堅持緩步降息立場。
https://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=https://uc.udn.com.tw/photo/2025/05/05/2/31978597.jpg&s=Y&x=0&y=4&sw=967&sh=497&sl=W&fw=800&exp=3600&w=800&nt=1
*英國本周估降息1碼
美國關稅衝擊下，多數經濟學家預期，英格蘭銀行（BoE，央行）將在8日會議上降息1碼至4.25％，並可能下砍成長和通膨展望。
彭博經濟學家表示，從英國央行3月會議以來，經濟前景出現了劇烈變化，關稅稅率提高、不確定性激增，預料央行8日將降息1碼，並可能下調成長和通膨預期。他們預測，央行今年將每季降息1碼，到2026年第1季利率將降至3.5%。
彭博同時指出，他們可能低估央行對關稅的憂慮程度，央行有可能大幅修改前瞻指引。
在前瞻指引中捨棄「漸進」寬鬆一詞，是暗示今夏每次會議都將降息的最簡單方式。
天達（Investec）經濟學家霍斯菲爾德（Sandra Horsfield）也說，「幾乎確定」本次會議上借款成本將進一步降低，多數金融市場參與者都已計入降息可能性。她說：「對貨幣政策委員會（MPC）來說，現在的新問題是思考美國貿易政策的變化，會如何改變英國通膨前景」。
*巴隆調查：投資人轉向 債金優於股 股市展望30年最悲觀
在美國總統川普的關稅造成市場動盪之際，巴隆春季基金經理人調查顯示，許多投資人認為未來一年「債金優於股」，對股市的看法是近30年來最悲觀，同時提高固定收益資產的比重。
巴隆金融周刊（Barron's）春季Big Money經理人調查顯示，32%受訪者看空未來一年的股市展望，比率為至少1997年來最高，56%受訪者更表示客戶看壞股市前景，僅26%受訪者看好市場前景，比率為1997年以來最低。相較下，在去年秋季的調查中，50%受訪者抱持多頭看法，只有18%看空。
投資人看法的大幅轉變，主要反映擔心川普政府的關稅可能對企業獲利和經濟造成的影響。CFS投資顧問服務公司共同創辦人尼迪克表示：「川普在關稅問題上可能玩過頭了。」
投資人已經歷網路泡沫破裂、911恐怖攻擊、雷曼兄弟倒閉、2008-2009年金融危機、新冠疫情，但現在他們對金融市場、經濟和國家的焦慮感，比之前這些危機更加深刻。
受訪者認為股市可能還會再跌，約58%受訪者認為股市被高估，38%認為股票價位合理，只有4%認為被低估。持樂觀看法的經理人預期，美股三大指數今年底前會再漲約4%-7%，但悲觀者預期道瓊工業指數將跌7%，標普500和那斯達克跌幅更達二位數。
調查顯示，只有20%受訪者贊成川普團隊的關稅政策，約80%則認為，關稅造成經濟衰退的可能性為40%以上。
58％受訪者表示看好黃金，背後因素除了對經濟的擔憂，還有中國大陸、印度和其他新興市場的央行購買黃金。國際金價今年來已上漲近27%。
許多受訪者也看好債市，近75%的固定收益資產權重高於半年前。70%表示看好債券，預期聯準會（Fed）今夏將數度小幅降息。62%受訪者預期，10年期美國公債殖利率一年後將降至4%以下。
*加州：對陸敞開貿易大門
美國加州州長紐森近日接受日本媒體《日經亞洲》在線採訪時說，川普政府的關稅政策對加州造成了巨大傷害，加州將繼續對中國「敞開貿易大門」。
紐森說，加州一直是中國「穩定的貿易夥伴」。雙方簽署了一系列省州、地縣和城市間的合作備忘錄。去年他訪陸時，更將與中國的聯繫延伸到了國家層面。他強調，加州對包括中國在內的所有貿易夥伴都「敞開大門」，因為全球貿易不是零和博弈，「我們彼此相互依存」。
談到川普政府的貿易政策，紐森表示，他之所以直言不諱地批評川普政府的貿易政策，是因為加州與美國其他州相比，「受影響尤為嚴重」。加州不僅與亞洲貿易往來廣泛，而且矽谷科技公司在亞洲擁有一體化的供應鏈和市場。「加州遭受的直接和間接經濟損失高達數十億美元」。
川普4月宣布所謂「對等關稅」後，紐森呼籲美國以外的經濟體不要對來自加州的商品採取報復性關稅措施。加州還成為美國第一個就關稅問題控告川普政府的州。
*陸電商漲價效應 美消費者「反向代購」火熱
美國宣布取消對來自中國大陸和香港的包裹免稅後，出現「反向代購」熱潮，不少美國消費者拖著空行李箱來到大陸大採購，直到塞得滿滿當當才心滿意足離開。
美國川普政府4月9日公告，自5月2日起，對含有來自中國大陸和香港的貨物，且價值等於或低於800美元的包裹，徵收相當於貨值120%或100美元的關稅。
中新網報導稱，經搜索美國消費者常用的兩家大陸跨境電商平台希音（Shein）和Temu，發現一款本身只賣18.47美元的連衣裙，在繳納26.21美元的進口費後，價格直接飆升到44.68美元，漲幅超過140%。
這一舉措不僅沒有嚇跑美國消費者們，反而引發了一股「反向代購」熱潮。據支付寶披露的資料顯示，2025年4月前半月，來中國大陸的遊客用支付寶消費金額年增1.5倍。其中，美國遊客使用支付寶消費金額增長二倍。
在海外社交媒體平台上，不少外國網友現身說法，赴大陸購買中國產品的好處，還有人吐槽美國徵收對等關稅的後果。
在社交媒體平台小紅書上，一些美國網友說：「需要你幫我從中國代購點東西」、「去中國做代購吧」、「中國本土品牌的電視機、手機和洗髮水等產品引發了外國消費者的搶購風潮」。
在一些美國遊客的「代購清單」上，義烏小商品市場的創意百貨、杭州四季青服裝市場的潮流服飾、深圳華強北電子城的智慧配件，成為必掃貨的熱門地標。
*股市震盪衝擊券商、壽險投資收益 金融三業首季獲利衰退
據金管會統計，2025年首季金融三業（銀行、證期投和保險業）稅前盈餘2,706億元，年減8.7%，由正成長轉為衰退，主因是股市震盪衝擊券商、壽險投資收益。法人指出，第2季金融市場波動加劇，恐陷股債匯市「三殺」，重擊獲利也恐壓縮金融股配息空間。
金融三業中，首季除投信、期貨業獲利仍呈現年成長外，其餘銀行、證券、壽、產險等全線衰退，又以券商年減逾四成最慘，也拖累整體金融業獲利表現。
法人認為，3至4月台股重挫，近期金融股股價回升，主要是受惠短期資本市場反彈及優於市場預期的2024年度獲利配息，但股、債、匯市波動加大，尤其是台幣暴升恐重擊壽險業2025年獲利能力、及可分配盈餘水準。
市場已密切關注川普關稅戰，將使資本市場波動加劇，進而影響今年上半年各金控的「其他權益」變化，一旦金控獲利陷入衰退，其他權益損失又擴大，將壓抑各金控2025年配息空間，尤以壽險型金控衝擊最大。
影響各金控配息的兩大關鍵，一是2025年金控獲利水準，二是金融資產評價損失是否擴大，後者會反映在「其他權益」項下的損失，一旦損失數超過去年，業者需就超過的部分，提列特別盈餘公積，將壓縮可分配盈餘。
金管會公布金融業2025年3月及前三月獲利狀況，3月金融業賺807.8億元，月減6.5%，已連兩個月下滑，又以受台股價量劇跌，使券商獲利月減85%降到12.4億元低點最慘。
金融業累計前三月賺2,706億元，從前二月的年增2%、轉為年減8.7%，也從史上同期次高，變成同期第三高，獲利動能轉疲，市場預料第2季恐更不妙。
銀行業前三月稅前盈餘1,519.4億元，年減1.9%，銀行局副局長王允中說，主因是郵儲受股匯市衝擊，獲利年減60億元，抵銷了本國銀行獲利年增21億元，就國銀首季賺1,446.2億元來看，仍寫史上同期新高。
券商期貨投信業合計前三月稅前盈餘255.8億元，年減近三成最慘，主因受券商獲利年減42%降到166.4億元拖累，證期局副局長黃厚銘說，3月台股價量齊跌，重擊券商六成自營收入。
期貨商反因操作績效好、投信業因資產規模擴大，經理費增加，使獲利各年增16%和20%。
壽險、產險業前三月各賺849億元和82億元，合計賺931億元，年減近12%，主因是投資收益減少所致。
合計2025年前三月金融三業（銀行、證券期貨投信和保險業）稅前盈餘2,706億元，較去年同期2,964億元，年減258億元或8.7%。
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*股債匯三殺 銀行挺得住
美國川普政府的激進關稅，引爆全球金融資產壓力，股債市重挫、美元驟貶，對金融業持有的全球金融資產評價產生龐大的減損壓力，那麼，誰能在這波股債匯市「三殺」壓頂中，最挺得住？答案是銀行業。
法人圈指出，川普關稅戰引爆貨幣戰，掀起了股債匯市巨浪，衝擊最大的是海外金融資產最高的壽險業、及受台股價量影響最巨的證券業，第2季獲利與淨值恐堪憂。
唯獨以授信為主，淨利息收入占比逾五成的銀行業，在海外曝險有限、尚未有高信用風險下，預料將是這波川普關稅海嘯中，唯一獲利、淨值減損最輕者。
據金管會2 月底統計，本國銀行獲利三大支柱中，利息淨收益占整體淨收益是52.6%、手續費淨收益占28%、投資及其他淨收益占19.4%，顯示淨利息收益仍是銀行業主要獲利來源。
淨利息收益又多以內需市場的授信業務為主，企金海外曝險有限，估關稅戰衝擊有限，雖財管手續費收入、及部分金融資產評價會有負面影響，但幅度可控。
信用成本部分，法人認為，銀行授信戶多是台灣大型企業，房貸為擔保放款，無擔保信貸占比又低，再就過去如2008年金融海嘯、2018年中美首次貿易戰、2020年全球疫情等，都未見信用成本大幅攀升，預料這波關稅戰對銀行業恆常的獲利能力衝擊有限。
(經濟日報)
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*關稅戰衝擊 金融三業Q1獲利衰退8.7%
銀行業減幅1.9％、保險業11.6％、證券期貨投信業29.62％
川普關稅戰衝擊，金融業獲利也受影響。根據金管會統計，今年第一季金融三業稅前盈餘二七○六．一六億元，較去年同期減少二五六．八二億元或八．七％；其中銀行業首季獲利年減二十八．八億元、保險業減少一二二億元、證券期貨投信業也減少一○七．六二億元。
美國總統川普掀起關稅大戰，不僅對資本市場帶來重大衝擊，尤其全球股市處於高度震盪，不利於金融業獲利前景，經濟成長率更面臨下修風險。
根據統計，金融三業第一季稅前盈餘二七○六．一六億元，較去年同期衰退八．七％。金控主管表示，金融業受到景氣很大影響，台股光是三月就大跌十％，大幅壓縮獲利空間。
其中，銀行業分為六個產業，包括本國銀行、外商銀行、中銀、信合社、票金公司及儲匯（郵局）等。根據統計，銀行業第一季賺了一五一九．四億元，較去年同季減少二十八．八億元，獲利衰退一．九％。
保險業第一季稅前盈餘九三一億元，較去年同期減少一二二億元、減幅為十一．六％。另，證券期貨及投信業第一季稅前淨利為二五五．七六億元，較去年同期減少一○七．六二億元，減幅高達二十九．六二％，主因證券商獲利減少。
*川普關稅政策變變變 台灣科技業韌性強
美國總統川普大打關稅戰，因應對等關稅延後實施，台灣科技業第二季忙著趕工出貨，預期將帶動多數業者營運持續成長，並展開美國等多元化產能的調配；關稅風暴的不確定變數恐對全球經濟造成衝擊，供應鏈成本、終端市場需求是否受影響還是未知數。業界認為，後續仍有待觀察，估計到下半年才會比較明朗。
關稅風暴衝擊 下半年才會比較明朗
為了解決美國債務危機、長期貿易逆差問題，川普重返白宮後，大打關稅戰，4月2日宣布將對個別國家徵收10%至50%不一的對等關稅，並全面課徵10%的進口貨品關稅；課徵10%的關稅已於4月5日生效，原訂4月9日生效的對等關稅則在實施前緊急宣布暫緩90天，引發各國正排隊與美國協商調降對等關稅的可能性。
美中貿易戰加劇，雙方互掐脖子，美國對中國進口商品徵收關稅經過疊加後，提高至145%，中國也報復性對美國進口商品關稅調高至125％。台灣等全球的手機、電腦等電子產品及半導體晶片雖暫時在美國關稅的豁免清單中，但川普揚言將會有個別關稅，並傳出半導體業也將被進行國安貿易調查，關稅不確定變數與後續效應，恐對全球經濟恐造成衝擊。
受惠AI伺服器、筆電等相關客戶因應關稅、提早拉貨效應，電子代工廠包括鴻海（2317）、廣達（2382）、緯創（3231）、英業達（2356）等，第一季營收皆繳出佳績，寫下歷年同期新高或單季歷史新高，預期第二季將延續提早拉貨的效應，帶動營運成長可期。
半導體大廠營收、獲利 超乎市場預期
半導體大廠台積電（2330）、聯發科（2454）、日月光投控（3711）及供應鏈諸多廠商，第一季營運表現也淡季不淡，加上匯率有利因素，營收與獲利相繼繳出超乎市場預期的成績。
以台積電為例，受惠AI需求帶動先進製程佔比居高不下，第一季營收達8,392.54億元、年增41.6%，稅後淨利3,615.6億元、年增6成，相當日賺逾40億元，單季每股稅後盈餘13.94元，營收與獲利創皆創同期新高，預估第二季營收將季增近13%，全年財測年增24%-26%與資本支出皆維持不變。
台積電表示，關稅政策雖存在不確定性與風險等潛在影響，但尚未看到客戶有任何訂單或行為轉變，未來幾個月也許整體關稅情勢會更加清晰，公司將持續密切關注相關情勢對終端市場需求的影響，謹慎以對。
製造搬到美國 躲過關稅、生產成本暴增
業界普遍認為，川普關稅政策變來變去，還處在不確定狀態，目前還看不出影響程度如何。但針對要賣進美國的產品，成本勢必提高，業界都要面對，即使將生產製造搬到美國，雖不用課高關稅卻也導致生產成本提高。美國的關稅政策將會對世界貿易、經濟、產業造成重大影響，面對這變局，對台灣廠商的韌性是一大考驗。
*關稅海嘯第一排 網通廠東南亞布局白忙一場
2018年美中第一波貿易戰時，多家網通廠商就陸續將中國生產基地轉移到越南。如今，再次當選美國總統的川普又點燃全球關稅戰，越南將被課徵46%對等關稅下，網通廠商成為關稅海嘯第一排。網通業者表示，因應川普對等關稅政策持續變化，包括再次轉移生產線、赴美設廠等各種方案均在研擬中，就等各國關稅答案開獎，再機動調整備用方案。
國內網通廠包括啟碁（6285）、智易（3596）、智邦（2345）、正文（4906）、明泰（3380）、建漢（3062）、神準（3558）等，在越南都設有生產基地。
不具名的網通業者指出，若低價網通產品在越南生產，46%的關稅一定吞不下去，因此早已尋求各種解決方案，包括調整生產線、另覓其他關稅較低的地區設廠，並模擬各國關稅實施後的影響程度，現在就等各國關稅開獎。
業者指出，不僅須考量自身風險、做出多元版本的關稅因應對策，大客戶也會連環奪命Call的要求回報關稅解決方案。
業者進一步說明，目前已經在不同國家、地區，與當地廠房業者簽署合作意向書，等各國關稅敲定後，就會立即採取轉移生產線的動作。也有網通業者計畫赴美設廠，一次解決關稅難關。
神準放緩越南設廠腳步 增加美國布局
神準董事長蔡文河表示，川普當選美國總統後，公司即暫停越南廠的工程，並預計下半年在美國加州設廠。另評估泰國、馬來西亞等地生產的可能性，雖然在美設廠費用相當高，光是員工薪資就是台灣的3、4倍，但考量美中競爭態勢長期不變，且美國政策延續性很高，因此要在美設廠。目前美國市場占神準營收約60%。
智邦現階段以台灣產能最大，而美國、越南、杜拜、土耳其、中國等地也有生產基地。正文則持續關注美國對等關稅的最新進度外，美國設廠也在評估中。
美國關稅政策持續發展中，在川普釋放出90天的緩衝期下，多家網通廠的美國客戶出現一些拉貨潮。無線通訊模組品牌廠正基（6546）董事長陳明哲就指出，已接獲客戶通知，將原本下半年要出的貨、提前交貨，就是要在幾個月內，趕出半年的貨，而未來幾個季度的市場狀況，須待關稅確定後，才能看清。
*台灣電子代工廠紛赴美 加入美國製造行列
自美國總統川普祭出超乎外界預期的對等關稅、並宣布啟動90天的緩衝期後，台灣原廠委託設計製造商（ODM）、電子製造服務商（EMS）等業者皆已接獲美系客戶要求加緊出貨腳步，包括PC、穿戴裝置、以及AI伺服器等無一例外。同時，目前除了和碩（4938）尚未言明美國設廠計劃外，其他代工廠都以實際行動強化「美國製造」佈局。
鴻海（2317）作為輝達（NVIDIA）製造規模最大的AI伺服器代工廠，已於3月時宣布旗下工業富聯子公司鴻佰位於美國的據點，將斥資1.42億美元（約新台幣45.88億元）取得德州休士頓的廠房與土地。而廣達（2382）同樣也是輝達重要合作夥伴，最近2年持續擴大美國東西兩岸的自有產能，後續也將視情況繼續新增產線。
同樣是輝達執行長黃仁勳合作夥伴口袋名單中的緯創（3231），也在美國對等關稅政策公布前，宣布將在美國新設子公司，斥資5,000萬美元（約新台幣16.15億元）打造AI伺服器生產基地；同集團緯穎（6669）則敲定向美國子公司WYMUS增資3億美元（約新台幣96.92億元），為成立以來首度在美國擴產。
英業達赴美投資27億 仁寶3.23億
英業達（2356）於4月28日決議通過美國投資案，拍板在不超過8,500萬美元（約新台幣27.46億元）的額度內，前往德州設立產品製造基地，目前安排生產伺服器等相關產品，不過整體確切的投產時間尚未定論；仁寶（2324）則於2月向美國印第安納州子公司挹注1,000萬美元（約新台幣3.23億元）增加車電新產能，同時也繼續醞釀更多北美擴產時機。
和碩未跟進 6月股東常會成關注議題
和碩現階段僅增加美國加州營業據點，尚未確切加入「美國製造」行列，該公司預計6月6日召開年度股東常會，屆時將成為股東高度關注的議題。
*川普關稅大刀砍向東南亞 PCB業者停看聽
美國總統川普揮舞關稅大刀，全球供應鏈遭逢有史以來最大關稅風暴，目前美國對等關稅有90天豁免期，使得近來電子業有不少急單湧現，台灣PCB業者表示，現在客戶尚未下修訂單，大家都在觀望關稅最後的版本，但關稅實施恐使得未來終端需求受到影響，現階段在東南亞設廠的進度不變，「一動不如一靜」，靜待未來局勢明朗再進行因應。
東南亞難逃關稅大刀 業者頭大
2018年美中貿易戰開打，台灣PCB業者因應客戶要求，近年陸續前往泰國、越南、馬來西亞等地設廠，根據統計，自2023年起，台灣與中國PCB企業加速布局泰國，至去年底已有超過30家廠商進駐，並計畫於今年陸續量產，包括臻鼎-KY（4958）、欣興（3037）、華通（2313）、金像電（2368）等泰國廠陸續投產。不料，川普的對等關稅大刀遍及全球，東南亞也難逃，關稅的不確定性，讓業者相當頭大，但目前難以做出任何決策。
面對美國總統川普的關稅大刀，欣興董事長曾子章表示，欣興直接出口銷售到美國的營收比重不到2%，目前各家客戶的訂單預測尚未改變，但公司必須先做好心理準備，以因應未來變化，需持續觀察關稅最後發展，到了6至7月會更加明朗，若關稅紛擾不再加劇，IC載板明年景氣很樂觀，將迎來好年，成長更為強勁。
臻鼎-KY指出，面對美國關稅政策所帶來的全球局勢不確定性，對終端消費市場的成長動能是否產生壓抑、仍需進一步觀察。公司將持續強化全球布局與供應鏈韌性，靈活調整營運策略，隨時做好因應政策變化與市場波動的準備，確保穩健的營運表現。
銅箔基板廠台光電（2383）強調，公司地緣佈局深具前瞻性，為亞洲銅箔基板供應商中唯一在美國擁有銷售及生產基地，並在台灣、中國、美國及東南亞多角佈局，未來面對市場多變局勢，定能領先同業進行靈活調整。
*短線仍可控 憂未來需求全面下滑
國內電子零組件業者指出，對等關稅對被動元件產業來說沒有直接衝擊，短線仍在「可控制範圍」，不過大家擔心的是造成全面性需求下滑，對未來變動保持高度關注。
被動元件龍頭國巨（2327）指出，對國巨來說關稅影響是「可控」的，且AI市場與中國電動車的趨勢持續向上，對AI應用的營運動能與未來展望保持樂觀，目前看來客戶端庫存仍朝健康水位發展，將會密切關注市場供需動態。
被動元件材料供應商勤凱（4760）也表示，由於並無直接出口至美國市場，因此美國關稅政策對營運未造成直接衝擊，但為防範未然，目前已與上游供應商達成共識，提前簽訂備料合約，以鞏固料源。
電感製造商三集瑞-KY（6862）分析，對等關稅目前影響低，不過長遠來看，AI發展係由美系公司主導，政策反覆的不確定性將對AI產業有多方面影響，尤其對關鍵AI零組件與供應鏈如加速卡、數據中心基礎設施等，恐使供應鏈複雜化，並導致AI世代推進普及成本上升，三集瑞已與客戶維持緊密聯繫，保持高度彈性應對措施。
泰國生產被課重稅 台達電︰比在美製造便宜
在電源供應器方面，台達電（2308）董事長鄭平說，美國對等關稅對於台達電等大公司而言影響不大，公司不會為了無法預測的關稅政策，更動中、長期的佈局方向，就算集團大力佈局的泰國被徵收3、4成的關稅，成本也還是優於全然在美國製造。台達電推測下半年市況可能會在6、7月時會更明朗。
光寶科（2301）總經理邱森彬則表示，美國客戶對於川普政府祭出的對等關稅都不太了解如何確切予以因應，「大家都真的不知道接下來的局勢會給世界帶來怎樣的改變」，需要等到塵埃落定後才能找到最佳解方。
邱森彬提到，倘若客戶要求公司前往美國設置製造據點，需要顧慮到的是整條供應鏈能否跟著轉移，才能共同前往新地點服務客戶，光寶科將繼續在產業共同面臨的變局中找到好機會。
(自由時報)
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