新聞自選輯 20250507 台幣升值篇

*南韓央行行長李昌鏞：美施壓亞洲國家升值

南韓中央銀行「韓國銀行」行長李昌鏞六日表示，由於全球經濟和南韓國內政治的不確定性，外匯市場波動可能會持續一段時間。李昌鏞還提到美國政府施壓亞洲國家，要求貨幣升值。

韓聯社報導，李昌鏞在義大利米蘭出席亞洲開發銀行（ADB）年會，對記者發表上述言論。他表示，包括韓元在內，亞洲貨幣不斷上漲，部分原因是美國政府向亞洲國家施壓，要求貨幣升值，以及預期美中兩國可能重啟貿易談判。

李昌鏞談韓元兌美元近期升值時表示，「要說匯率是否已經觸底還為時過早」。他表示，「我們不確定美國真正想要的是強勢美元還是弱勢美元」，並稱「從長遠來看，匯率不是我們能隨意改變的」，還指首爾應與華府討論可能措施。

李昌鏞說，「匯率任何變動都有利有弊」，韓元貶值有利於出口，升值則有利於進口，因此管理波動至關重要，目前很難預測匯率走向。

韓聯社指出，韓美兩國四月同意，將匯率議題作為雙邊貿易談判四大項目之一，其中包括關稅措施。李昌鏞談到韓國銀行貨幣政策方向時告訴記者，「不要懷疑貨幣寬鬆周期」，並表示央行將考慮經濟，「充分」削減借貸成本，也有可能大幅下調成長預期，同時降低貸款利率以刺激經濟。

南韓中央日報報導，各界預期，台灣將允許台幣升值以支持與美國的關稅談判。也有愈來愈多的猜測認為，美國可能直接要求台幣升值。貨幣走強，有助於台灣等出口導向國家減少對美國貿易順差。

南韓先驅報也報導，韓元近來升值，部分原因和台幣破紀錄的升值速度有關。台幣兌美元五日升值百分之五，創一九八八年以來最高，交易員們預期台灣當局可能允許台幣升值，以便與美國達成貿易協議。台幣升值也帶動韓元等其他亞洲貨幣上漲。

*台美談判不碰匯率？ 卓揆：不敢斷言未來

台幣匯率歷經兩天升值近兩元引發「升值之亂」，為避免熱錢炒匯再讓台幣匯價飆升，中央銀行外匯局長蔡烱民昨天表示，近期將對外資保管行、大型行庫專案金檢。至於賴清德總統稱這次台美關稅談判未觸及匯率議題，行政院長卓榮泰說，不敢斷言未來的事，但政府會高度掌握，並在談判過程中確保國家利益。

匯市昨續爆出大量 中止連六升

台幣匯率前兩個交易日都各飆升近一元，在賴總統和中央銀行總裁楊金龍公開喊話後，台幣匯率昨由升轉貶，以貶值一點三五角、卅點二八元作收，中止連六升。除了信心喊話，央行昨也加強調節力道，加上進出口商、外資都進場交易，匯市昨續爆出卅點四一五億美元的大量。

交易員：台幣近期升幅 很夠了

雖然我方官員多次重申美國並未要求台幣匯率升值，但南韓央行行長李昌鏞透露，美國政府施壓亞洲國家，要求貨幣升值。此一消息昨也成為金融市場的熱議焦點，外匯交易員指出，和三月底相較，台幣這段時間升值了近百分之十，無論美國有沒有施壓，升幅也很夠了。

卓榮泰昨在立法院表示，長久以來台灣是匯率穩定的國家，中華民國台灣也從來不是操縱匯率的國家，央行是持續用合法與常態的態度觀察匯率變化，也不容許禿鷹破壞、操縱台灣匯率，若發現不法，已請央行及所有金融單位嚴查，盼基於市場環境跟機制，能迅速穩定匯率。

民眾黨立委黃國昌質詢說，未來是否會把匯率議題納入談判範疇？卓榮泰表示，上一次的談判並沒有觸及匯率，「未來什麼時候會談到什麼事情，我們不敢在這裡斷言」，這是屬於未來的事情，並非一刀兩面的問題，政府會高度掌握。

亞幣牽動台幣 估短線區間震盪

針對央行將對疑似禿鷹的情況作專案金檢，蔡烱民指出，近期將對外資保管行、大型行庫專案金檢，並鎖定兩大重點，一是熱錢匯入後是否依規定進場買股票，二是進出口商承作遠期外匯時是否有交易單據，能證明具實際需求。至於何時啟動，蔡烱民則以「ASAP（盡快）」回應。

蔡烱民說，央行會先確認外資匯入和在股市交易的情況，若賣股後連續一個星期都沒出去，以央行來看這就不正常了；若外資賣股但未匯入新資金，整體的資金水位未變，則還算正常。此外，即使未持續停泊一周以上，但若是周期性的，例如每次都停三天，但一再發生，這種現象也會讓央行懷疑。

匯銀主管預估，儘管台幣狂升態勢暫歇，但美元表現、亞幣強弱與外資動向，仍將牽動台幣匯率未來走勢，估計短期內台幣匯率將維持卅元至卅點五元區間震盪波動。

*台幣升值近2元 外匯存底損失準備破兆

台幣兌美元匯率連兩天累計升值近兩元，中央銀行外匯局長蔡烱民昨說，光是這兩天外匯存底兌換損失準備便上看兆元，但不會影響央行損益、淨值，央行今年仍可達到繳庫盈餘目標。

央行昨天公布四月底外匯存底為五八二八點三二億美元，金額續創新高，並較三月底增加四十八點一億美元；央行指出，外匯存底增加有三大原因，包括投資運用收益入帳、主要非美貨幣對美元升值、以及央行為阻升台幣進場買匯。

蔡烱民指出，以外匯存底五八二八點三二億元估算，台幣兌美元每升值一元，就會出現約台幣五八二八點三二億的匯兌損失準備，若從匯價卅二元起算到卅元，則外匯存底已出現超過一兆元以上的變動量。但蔡烱民說，這個變動並不會列入損益，而是會用準備項目列計在資產負債表上，不會影響央行每月或每年損益，美國聯準會先前處理手中美債資產價格變動時的作法也相同。

不過，在台幣匯率升抵廿七字頭時，央行也曾有過匯損準備破兆元的情況，先前台幣匯率貶至卅三元以下，央行帳上也有超過兆元的匯兌利益準備，目前應該還是維持正數。

央行在五月連三天進場護市，外匯存底估計會比四月增加更多，相較於四月增加四十八點一億的外匯，估計五月的外匯存底金額應會增加更多，外匯存底部位應有機會超過五千九百億美元，甚至上看六千億美元的水準。

根據目前各國公布的最新數據，我國外匯存底排名全球第四，僅次於中國大陸、日本與瑞士。

蔡烱民表示，央行的外匯存底也有歐元、英磅、加幣等貨幣，若這些貨幣維持目前對美元的匯率不貶值，則央行在五月底的外匯存底將會因為進場買匯而增加；他表示，市場傳言六月的美債有六兆美元到期將使美國政府違約，這也是誤傳，他說，美國每季都有其發債計畫，市場都知道，美債幾次標售也都非常順利。

*藍白批賴總統甩鍋 把在野黨變央行

新台幣狂升，賴清德總統前天說遺憾有政治人物炒作匯率議題。國民黨主席朱立倫昨反嗆賴總統把匯率戰造成的結果怪罪是在野黨唱衰，「好天才喔」，若照這樣講，「反對黨都變中央銀行？」民眾黨主席黃國昌也批，匯率都能甩鍋在野黨，賴總統「令人嘆為觀止」。

朱立倫昨與國民黨立委羅智強在大安捷運站為反惡罷街講。朱立倫說，關稅戰是三合一的，包括去美投資、匯率、美債問題，必然會連鎖發生，在野黨早就提醒，關稅談判要奮戰到底，台灣位處風暴中心，竟然未戰先降；他批評，賴清德是對內鬥爭第一名，對外競爭卻是倒數第一的「跪族冠軍」。

朱立倫說，新台幣只要升值百分之十，台積電就少百分之四獲利，代工廠則少百分之六至七獲利；這才幾天就已升了三塊多，所有獲利全部都吞完了；他要第三次預言，六月是美債危機，台灣光外匯存底，美元部位就逾五千億美元，「只要升值三元，我們已經少了新台幣一兆五千億元」，美債風暴一起，受傷最深的是台灣，風險是全民承擔。朱立倫批評，賴政府就職一年一事無成，唯一成就是「家暴」在野黨，這樣的總統才是真正應該被罷免。

黃國昌說，既然賴總統對民眾承諾，匯率不在台美經貿談判的範圍，在野黨會在國會強力監督，不要出賣台灣人民跟產業。

*新聞幕後／台幣強升到此為止 楊金龍底氣為何

五月以來，在亞洲貨幣當中，台幣對美元升值幅度雖不是獨強，卻是最強。歷經前兩個交易日的「震撼教育」，昨小貶一點三五角，以卅點二八元作收，未再激情演出。中央銀行總裁楊金龍周一信心喊話說台幣強升「到此為止」似乎發揮效果，讓他能說出這話的底氣為何？央行此波對抗出口商瘋狂賣匯、熱錢禿鷹來襲背後的策略及操作又是什麼？

據了解，央行評估台幣這波的合理價位，對照兩個時間點是二○二二年一月的廿七點六○七，及今年四月一日的卅三點一九六元，兩相比較「（匯價）的確是偏低」，因此幣值調整有其必要。而歷經上周五以來的暴力升值，對照日圓、歐元對美元的升幅，央行認為台幣「目前的價位合理」，這也是為何楊金龍會說出「到此為止」。

央行高層認為，台幣四月一日貶至卅三點一九六元，是因當時市場傳出美國總統川普要對半導體課稅，消息面不利台積電，外資拋售台積電來買美債ＥＴＦ（指數型股票基金），保險公司因收進長期資金也必須有消化去路而去買美債。近日台幣反向激進升值有兩大因素，一是市場傳言美國會推動第二次廣場協議，將造成亞幣升值，台幣也承受升值壓力。但央行評估不可能有第二次廣場協議，「美國的頭號敵人是中國，但中國會聽嗎？」

其次，央行認為媒體最近炒作以「大麥克指數」推算出來台幣將升到十三點三兌一美元，直指此價位太誇張，「如果改用星巴克指數來計算台幣，反而應該要貶值」，但傳言引發強大的預期心理推波助瀾造成市場緊張，尤其是出口商瘋狂賣匯。央行對於出口商大量賣匯頗有微詞，指出這些出口商老是趕在升值的時候賣匯（美元），結果台幣因廠商愈賣（匯）愈升，在台幣貶值的時候這些廠商往往又急著買匯，反向加重台幣貶值力道。

另外，央行也發現有熱錢湧進亞洲，不乏前來炒匯的動機，央行已對此展開查帳，「查帳本身就這個動作就有意義，央行會有辦法的」。

至於接下來的台美談判會不會進一步要求台幣升值？雖央行內部評估不會，但南韓央行行長李昌鏑近日受訪談到韓元兌美元升值走勢時表示，現在判斷匯率波動是否結束還太早，並直言美國政府向亞洲國家施壓，要求其貨幣升值，正是這波亞洲貨幣匯率走揚的原因之一。台灣迄今都堅持美方未施壓，但行政院長卓榮泰昨被問到未來是否會把匯率議題納入談判範疇，表示上一次的談判並沒有觸及，「什麼時候會談到什麼事情，我們不敢在這裡斷言」，留下模糊空間。

在央行採「一次升足」策略及針對外資保管銀行專案金融檢查，市場預期心理是否就此退散，暴力升值真能就此打住？市場很快會給出答案。

*破紀錄 港府金管局擲700億港幣阻升值

美元弱勢、港幣升值，香港金融管理局昨日再度注資逾七百億港幣，再破單次注資紀錄。香港金管局說，有三大原因持續推高港幣需求，而香港外匯基金的美元資產組合，已減少至大約百分之七十九，相比幾年前百分之九十美元資產減少，現時已逐漸把投資組合分散至非美元資產，包括人民幣、歐元、日圓及英鎊等。

港幣長時間觸及七點七五強方兌換保證，金管局昨日兩度入市維持港幣聯繫匯率，繼香港時間昨晨宣布已賣出六○五點四三億港幣（約七十八點一二億美元），金管局於當日下午宣布，香港交易時段亦向市場出售一二七點八八億港幣（約十六點五億美元）。

按照香港現行的香港聯繫匯率機制，當港幣匯價觸及七點七五強方水平後，香港金管局要注資買入美元。香港金管局今年已四度注資，共計一二九四億港幣等值資金。

香港金管局總裁余偉文昨天表，有三大原因推升了港幣需求，一是包括與股票投資相關的對港幣需求，過去幾個月，大陸南下香港市場的資金不少；二是平倉活動，本輪有不少亞洲貨幣平倉交易，不只是港幣，新台幣、韓圜、泰銖等在過去幾天都升；三是對港幣需求，接下來會再增加，包括一些可能很重磅、大型的IPO會來香港。

(聯合報)

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*南韓央行：美施壓亞幣升值 美中重啟談判預期 都帶動漲勢

亞洲貨幣兌美元最近全面走升，除了新台幣，韓元升勢也不容小覷。南韓央行總裁李昌鏞6日表示，美國政府施壓亞洲國家讓本國貨幣升值，是韓元等亞幣持續走升的原因之一，但目前還無法確定美國真正想要的是強勢美元，還是弱勢美元。

亞洲開發銀行（ADB）年會4日在義大利米蘭揭開序幕，李昌鏞是與會成員之一。韓聯社英文版網站報導，李昌鏞6日向隨行記者表示，市場預期美國和中國大陸可能重啟貿易談判，是亞幣最近節節攀升的另一個原因，目前要斷定韓元匯率是否已觸底仍為時過早。

李昌鏞警告，基於全球經濟和南韓國內政局充滿不確定性，外匯市場未來一段時間可能持續波動。

值得注意的是，相較於英文版報導使用「施壓」一詞，韓文版報導未出現這個字眼。根據韓聯社韓文版網站，李昌鏞表示，美國與各國討論匯率問題眾所皆知，這是亞幣走強的主因，次要原因則是美中達成協議可能性上升。

彭博資訊報價顯示，韓元兌美元5日盤中最多升至1,359.29韓元兌1美元，是去年10月15日以來最高，6日則一度回貶1%。南韓前總統尹錫悅去年12月4日宣布戒嚴失敗後，韓元持續走貶，4月9日盤中一度貶至1,487.45韓元兌1美元，是2009年3月以來最低。如果從此低點算起，韓元兌美元不到一個月升值近8%。

南韓和美國上月同意討論匯率議題，匯率是雙邊貿易協商四大主題之一，另一個是關稅措施。首爾當局正致力於敲定能縮限美國關稅對重要產業衝擊的協議，例如汽車業。

貨幣政策走向方面，李昌鏞表示，南韓央行處於貨幣寬鬆周期，這點無須質疑，央行考量到經濟將「大幅」調降貸款成本。南韓第1季經濟意外萎縮，是四年來首見，央行5月降息可能性隨之升高。

另一方面，在川普政府關稅政策帶來的不確定性揮之不去之際，李昌鏞也對南韓陷入權力真空感到憂心。

*新台幣匯率連兩天升值近2元 外匯存底損失準備超過兆元

中央銀行昨（6）日公布，4月底外匯存底5,828.32億美元，續創歷史新高，月增48.1億美元；央行指出，外匯存底增加主因有三，包括投資運用收益入帳、主要非美貨幣對美元升值，及央行為減緩新台幣升幅進場買匯。

對於新台幣匯率5月初連兩天累計升值近2元，外匯局局長蔡烱民昨日坦言，光是這兩天，外匯存底兌換損失準備便上看兆元，但不會影響央行損益、淨值與繳庫盈餘。

5月初新台幣匯率連兩天升值近2元，蔡烱民表示，以外匯存底5,800億美元估算，新台幣兌美元匯率每升值1元，大約會產生新台幣5,800億元的匯兌損失準備；若兩天以累計升值2元估算，外幣兌換損失準備將破兆元。

不過，在新台幣匯率升抵27字頭時，央行也曾有過匯損準備破兆元的情況，先前新台幣匯率貶至33元以下，央行帳上也有超過兆元的匯兌利益準備，目前應該還是維持正數。

央行昨天公布，包含盈餘匯出在內，外資4月累計淨匯出46億美元；統計至4月底，外資持有股票、債券等新台幣資產合計為7,219億美元，較前一個月增加130億美元，約當外匯存底比重124%，月增1個百分點。

對於外媒報導，央行外匯存底可能出現匯兌損失2兆元，央行總裁楊金龍日前表示，央行過去也曾出現匯兌損失與匯兌利益均破兆元的情況，但央行目前帳面仍維持獲利狀態。

蔡烱民昨天補充，央行持有的外匯部位，不論是匯兌損失或利益，都不會反應在損益表上，而是會用準備項目，列計在資產負債表上，不會影響央行每月或每年損益，美國聯準會也是如此。

5月初以來，新台幣匯率瘋狂升值，央行也連接進場買匯調節，蔡烱民表示，央行進場買匯，確實會使外匯存底餘額增加，但還要觀察主要貨幣5月對美元的升貶幅情況。

根據目前各國公布的最新數據，我國外匯存底排名全球第四，僅次於中國大陸、日本與瑞士。

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*央行強勢守匯 台幣終止連六升穩住3字頭 收在30.28元

中央銀行數招齊發，促使匯市豬羊變色，新台幣匯率前兩個交易日都各飆升近1元，昨（6）日由升轉貶，終場貶值1.35角，收在30.28元，終止連六升，連日來的狂飆戲碼暫告落幕。

央行嚴加看守，估計昨日買匯金額即超過15億美元，加上進出口商、外資全都進場交易，促使匯市昨日續爆出30.415億美元的成交巨量。

央行總裁楊金龍5日出面喊話，「不尋常的狀態將到此為止」後，昨天也在匯市加強調節力道，加上外匯局對大型出口商、外資均祭出道德勸說手段，市場對匯市的強烈升值預期終見扭轉。

大型外匯交易室主管說，昨天一早，外資匯入加上出口商拋匯，新台幣匯率持續升值，最高升抵29.988元、最多升值1.57角，但匯價升抵2字頭，央行便加大買匯力道，將匯價壓回30元以下；不只如此，收盤前半小時，央行也敲進美元，令新台幣匯率以貶值1.35角報收。

央行展現守匯決心後，進口商也陸續進場撿便宜美元，致匯市買賣力道轉趨平衡。

儘管台灣央行一再強調，美國並未要求新台幣升值，但南韓央行行長李昌鏞透露，美國政府施壓亞洲國家，要求貨幣升值，此一消息昨天也成為金融市場熱議焦點。

國銀外匯交易員指出，和3月底相較，新台幣這段時間升值了近10%，無論美國有沒有施壓，升幅也很夠了。

對於國內匯市氣氛丕變，央行外匯局局長蔡烱民解釋，「市場回到比較理性的情況」，先前的強烈升值預期大致已消化完畢。另外，市場先前存有美元資產會遭到拋售的想法，「我們認為這是沒有必要的預期」，到了某個價格，美元資產對外匯投資人還是頗具吸引力，情況類似於新台幣匯率升到29字頭，日圓「甜甜價」出現，想去日本旅遊的民眾就會進場買日圓了。

展望後市，匯銀主管預估，儘管新台幣狂升態勢暫歇，但美元表現、亞幣強弱與外資動向，仍將牽動新台幣匯率未來走勢，估計短期內，匯率將維持30元至30.5元區間震盪波動。

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*台美後續談判是否涉及匯率 卓揆：不敢斷言會談什麼

行政院長卓榮泰昨（6）日表示，台灣非操縱匯率國家，也絕不允許禿鷹破壞、操縱台灣匯市，若有任何不法營運會立刻有效處理，請央行及所有金融單位嚴查、嚴防。至於未來匯率是否納入台美談判範圍，他表示，未來何時會談到什麼事情，他不敢斷言。

卓榮泰昨日赴立法院施政報告並備詢。他表示，台灣長久以來是匯率穩定的國家，從來不是操縱匯率的國家，央行持續以合法且常態的態度觀察匯率變化。政院希望基於市場環境跟機制，讓匯率能夠迅速趨於穩定。

民眾黨立委黃國昌質詢，未來是否也不會將匯率納入台美談判範圍？卓榮泰說，此次談判沒有涉及匯率，但未來何時會談到什麼事情，不敢在這邊斷言。

黃國昌質疑，賴總統講得很清楚，匯率不會成為台美經貿談判範圍，卓榮泰現在是改口了？

卓榮泰解釋，賴總統意思是，台美經貿這次會談沒有涉及匯率。政府對於未來沒有做任何想像，不管未來談判是否有，目前針對匯率這一周以來的變化，政院都高度掌握，他強調，這不是承諾與否的問題，政府對匯率變化會高度掌握，談判過程則會確保國家利益。

另外，美國半導體關稅徵求意見時間即將截止，卓榮泰昨日表示，台灣將依照保護半導體產業的必要條件，提出台灣的意見書，期待在下個階段接觸中，能夠進行有效磋商。

國民黨立委魯明哲質詢時指出，關稅、匯率、個別關稅三把刀恐衝擊台灣產業，行政院副院長鄭麗君帶隊赴美談判，各界期待很深，盼爭取最大利益，讓產業能夠活下去，未來美國公布個別關稅，對於台灣電子業恐造成衝擊，行政院是否有掌握？

卓榮泰回應，鄭麗君和行政院經貿辦總談判代表楊珍妮非常辛苦完成與美國面對面磋商，帶回來的消息，足以讓行政院覺得，往下一步走是一個好的開始。

美國半導體關稅即將亮牌，外界更預期「稅率不低」。據經濟部、國發會評估，若美國對我半導體等課關稅，我業者或有能力轉嫁，但會造成廠商往美移動。

經濟部表示，政府除透過公協會發動廠商提供評論意見，同時訴求台美雙方互為策略夥伴，半導體及資通訊產業關稅可轉嫁由美國客戶及消費者吸收。國發會則表示，美國國安調查除涵蓋半導體、半導體製造設備，更涵蓋衍生之電子產品。

*央行抓炒匯 祭專案金檢

炒匯禿鷹在台灣現蹤，中央銀行不只是口頭規勸，還要祭出專案金檢，抓出炒匯嫌疑犯。中央銀行外匯局長蔡烱民昨（6）日透露，近期將對外資保管行、大型行庫專案金檢，並鎖定兩大重點，一是熱錢匯入後是否依規定進場買股票，二是進出口商承作遠期外匯時是否有交易單據，能證明具實際需求。

至於抓到炒匯投機客後，央行會給予哪些處罰，蔡烱民昨日並未明說。不過，央行在2021年曾抓出史上最大的「糧商炒匯」案，受理業務的外商銀行因情節重大，被央行處以「撤銷外匯業務執照」的嚴厲處分。

蔡烱民昨天強調，按規定，外資匯入時，申報資金用途為投資資本市場，若匯入後遲遲未投入股市，或賣超股票後沒有匯出，持續在新台幣帳戶上停泊、坐等新台幣升值賺匯差，就會被央行視為有炒匯意圖。

除了炒匯熱錢外，央行本波金檢也鎖定國內進出口商。蔡烱民解釋，按規定進出口商若要承作遠期外匯，須符合實需原則，也就是要有出口或進口的交易單據為佐證，若查無單據，就會被視為具炒匯嫌疑。

進出口商涉炒匯，過去已有案例。2021年初，央行宣布抓到六家外商銀行，違規受理八家在台糧商新台幣遠期外匯交易業務，一年內累計承作110億美元（約新台幣3,300億元），這些糧商根本不是為了做生意。

*央行每年撥盈餘 挹注資金池

依中央銀行法規定，因匯率變動的未實現評價盈虧不列入央行年度損益，是列入資產負債表「兌換差價準備」。央行每年都會在盈餘裡撥出一筆「兌換損失準備」，做為未來沖抵匯損用的存糧。

金融圈主管說，新台幣升或貶有各項原因，要有健全財務就要有這種準備帳戶的作法；長期來看台幣有起有伏，匯兌利得或損失可藉此平衡掉，去年留下的遞延損失，在未來有盈餘提存或再有貶值時就可回沖。

央行外匯局局長蔡烱民表示，央行持有龐大外匯部位為了執行貨幣政策，若有外匯兌換的損失或利益，會用準備項目，在資產負債表進行調節，當有匯兌損失時，會放在資產項，有匯兌利益時，會放在負債項，因為屬於準備項目，不會影響每個月或每年度損益。

央行強調，美聯準會也是如此。過去聯準會執行量化寬鬆（QE）時，因美元雙率雙低，帳上曾有800億~1,000億美元收益，從前年開始這些收益不見了，開始出現損失，聯準會也是用一些準備科目把這些金額放在資產下面調整，因此，外匯存底的外匯兌換損益不會影響損益表，而是列計在資產負債表的準備項目。

立法院預算報告指出，國內外匯率、利率隨著全球經濟金融情勢瞬息萬變，因央行持有的外幣資產占總資產九成，為增強因應匯率變動風險能力，央行在1978年即函報行政院同意，該行視匯率波動提列兌換損失準備。

*法巴預期 台幣上看28元

由於新台幣即期與遠期匯率價差擴大，新台幣預料可能還會再升值一段時間。法國巴黎銀行（BNP Paribas）預期，中期在資產去美元化題材發酵下，無法完全排除新台幣兌美元升至28-29元，此水準在美國總統川普第一任期時就曾出現。

彭博資訊指出，新台幣即期匯率與1年期無本金交割遠期匯率（NDF）之間的價差，6日擴大至2.27元，5日更一度擴至接近3元，價差至少是20年來最大。新台幣兌美元匯率6日貶值0.5%至30.28元兌1美元，1年期NDF則是28.01元。

法國巴黎銀行大中華區外匯及利率策略主管王菊等人在最新報告指出，中期而言，在資產去美元化題材發酵下，無法完全排除新台幣匯率升至新台幣28-29元水準，該水準在川普第一任時就曾出現。

這份報告預期，台灣壽險業者會更積極對新台幣升值進行避險操作，但由於外部不確定性，預料壽險業者會擇機進場，目前匯兌損失尚在可控的範圍內。

*金管會急召六大壽險共商 救急...開組合式藥方

川普關稅風暴、台幣升值危機連番襲來，金管會急召六大壽險共商救急方案，業者表示，每家壽險公司產品組合不同，面臨的危機也不一樣，希望能多管齊下，提出組合式藥方，讓業界或多或少都能得到一定程度緩解。

業界認為，AC（按攤銷後成本衡量之金融資產）部分不計匯率評價，或匯率採均價，不以月底價格計算，相當合理，因為匯率上下波動太大，只用一天價格衝擊很大，採長期均價可望較為緩和。

另外，至少有兩家業者提出鬆綁死利差互抵，業者認為，用死利差互抵救匯率暴升，可以解決短線燃眉之急。

據了解，金管會是在周日（4日）緊急通知六大壽險，這兩天讓業界各自提出建議方案，由金管會研議，金管會並未當場做出態度鬆綁或同意，但承諾會研究。

不過也有壽險業者表示，之前美國債券市場波動主要來自市場基差交易的技術性平倉，並非經濟基本面出現重大變化。觀察近期市場動態，美債殖利率已逐步趨於穩定，有望緩解投資人疑慮。

業者說明，美國財政部長日前公開表示，政府仍掌握足夠財政工具，有能力抑制債市震盪，穩定市場信心。此外，美聯準會理事沃勒（Christopher Waller）亦釋出偏鴿言論，指出若長期維持高關稅政策，將拖累經濟動能，屆時聯準會可能被迫加大降息幅度。

根據市場對美聯邦政策利率預期，仍認為2025年有望出現3碼降息空間。

*台幣暴升！壽險業求救金管會提二建議 主委彭金隆態度保留

台幣暴升，4月壽險將陷虧損，據透露，六大壽險高層已「口頭」向金管會主委彭金隆提暫行措施，有兩大方向，一、尋找外匯準備金第二桶金的財源，二、調整匯率計算，如AC部位不評匯率或採匯率均價計算，惟彭金隆態度全保留。

金管會認為，各業者提出的暫行措施全都違反財報會計準則，金管會關切是否有清償能力、流動性等立即性危機，「財報難看只是帳面虧損，並沒有立即性危機」，暫不會因財報難看做甚麼調整。

壽險公會初步提兩大建議案，一、提前適用接軌IFRS17權益有利影響數，二、匯率採半年或一年均價，但這僅適用RBC填報，不適用財報，換言之財報虧損仍未解決。

金管會5日起急召前六大壽險業，了解台幣暴升對其清償能力、流動性衝擊及各業者因應措施。這前六大壽險是國壽、富壽、南山、台壽、凱基人壽和新壽，全都是董事長出席，全程由彭金隆主持。

壽險業者認為，這波台幣暴升衝擊最大的「財報」，光4月以來台幣暴升至今，已全數吃掉壽險業前三月賺的，且還會倒賠，4月壽險獲利將面臨虧損。

尤其是拿來「雨天撐傘」的外匯準備金水庫，4月至今幾乎全部耗盡，等於在這波台幣狂升暴雨中，壽險業根本無傘可撐，部分沿用舊制者還得面臨碰到20%底線得增提慘況。3月底全體壽險業外匯準備金餘額為2,836億元。

壽險圈估算，台幣光升1%，前六大壽險業匯損就達450億元，4月至今光前六大壽險淨值和獲利損失恐逾千億元。業者憂，一旦大虧，將重擊股價，市場信心危機恐一觸即發。

一家壽險高層坦言，2022年美國暴力升息，手握大量債券的壽險業面臨龐大評價損失，讓業者淨值轉負，當時金管會以「資產重分類（指債券轉入AC不評價）」化解淨值危機。

時隔三年，2025年危機並非RBC（資本適足率）、淨值比或流動性，而是財報（損益表），在各壽險業外匯準備金水庫耗盡、避險比率拉高又增加避險工具成本等夾殺下，業者面臨龐大虧損壓力，盼金管會出手相救。

據透露，前六大壽險高層提出建議有兩大方向，一、尋找外匯準備金第二桶金，公會建議提前適用接軌IFRS17權益有利影響數。

二、調整匯率計算方式，提議壽險帳列八成AC部位的債券，全都不要做匯率評價，或是從目前月底匯價計算，改以匯率均價。

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*新台幣暴力升值 和碩：別拿「廣場協議」嚇自己

新台幣暴力升值，出口商哀鴻遍野。台北市電腦公會理事長暨友達（2409）董事長彭双浪昨（6）日指出，近半個月以來升值近一成，希望升值過程可以更緩慢，讓業界有足夠時間反應。

和碩（4938）董事長童子賢分析，台灣產業體質不錯，可經得起這波考驗，他認為不能一味提「廣場協議」，製造台灣自己的恐懼。

彭双浪、童子賢及華碩共同執行長胡書賓昨日出席COMPUTEX 2025首場論壇活動「AI NEXT FORUM」，針對近期台幣強升，彭双浪表示，台幣升值雖顯示經濟體質穩健，但速度過快，企業獲利被擠壓，衝擊整體產業表現。他建議升值節奏應趨緩，讓業界有時間應變。

彭双浪指出，多數進出口交易以美元計價，企業普遍也有避險機制，短期風險相對可控，但升值速度過快仍可能導致短期資金調度與規劃有困難。

童子賢分析，以賺取利差或匯差為目的的「禿鷹」或「候鳥」，短暫停留就會跑掉，觀察台灣產業體質不錯，經得起這波考驗，目前為止不太擔心。

部分人士擔心台幣強升可能形成「台版廣場協議」，童子賢回應，廣場協議有其時空背景，日本經濟自廣場協議後走下坡，只是特別案例，不能一味提起廣場協議製造恐懼。

胡書賓表示，對短期匯率劇烈波動，華碩採取動態避險因應。中長期來看，華碩多元市場布局，非美元市場占比超過50%，提升高階產品比重增加中長期營運韌性，有信心應對匯率波動。

環球晶董事長徐秀蘭認為，環球晶擁有多個生產據點與全球供應鏈，支付貨幣包括美元、歐元、新台幣、日圓與韓元等，讓公司有能力抵禦單一貨幣匯率波動，近期新台幣升值對公司影響微小且在可控範圍。

徐秀蘭指出，美元升值或貶值1％，對營業利益影響程度少於0.5％，加上台灣產能與營收占環球晶整體比重不到30％，相關曝險算是相對低。

(經濟日報)

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*韓央行總裁：亞幣升值 美國是原因之一

上月韓美會談 同意雙邊貿易談判四議題中納入匯率

近期亞洲貨幣對美元大幅升值，各國央行繃緊神經。韓聯社報導，南韓央行總裁李昌鏞談到韓元兌美元的走勢時指出，由於全球經濟和政治的不確定性，外匯市場的波動可能會持續一段時間，並提及包括韓元在內的亞洲貨幣之所以走升，美國施壓是重要原因之一。

李昌鏞六日出席在米蘭舉行的亞洲開發銀行（ADB）年會，在一場記者會上談到近期韓元的升值走勢時表示，「現在判斷匯率是否觸底為時過早」，包括韓元在內的亞洲貨幣之所以走升，部分原因是美國政府向亞洲國家施壓，同時也因市場預期美中可能重啟貿易談判。

韓元4月振幅 逾3月兩倍

南韓央行四日表示，受美國關稅政策影響，今年四月韓元對美元匯率劇烈波動，單日平均振幅達九．七韓元，變動率○．六七％，較三月的四．三韓元和○．二九％擴大逾兩倍，為二○二二年十一月以來最高。

李昌鏞並說：「我們不確定美國真正想要的是強勢美元還是弱勢美元，但從長遠來看，匯率不是我們可以隨意改變的，首爾應與華府討論可能採取的措施。」今年四月南韓和美國同意，將匯率議題做為雙邊貿易談判的四項主要議題之一。

恐降GDP成長 不排除降息

至於南韓央行的貨幣政策方向，李昌鏞指出，「不要懷疑貨幣寬鬆週期」，將根據經濟情況，充分削減借貸成本，且可能不得不大幅調降經濟成長預估，同時調降利率以刺激經濟。

在美國關稅政策引發不確定性的情況下，李昌鏞也對南韓總理韓悳洙和財政部長崔相穆相繼辭職所出現的領導真空表示擔憂，認為國內政治不確定性可能對經濟造成嚴重壓力，恐影響國家的信譽和企業投資，呼籲儘速解決這個問題。

*央行專案金檢 兩重點查禿鷹

實地查核外資進出股市的保管銀行 進出口商遠匯避險是否符實際需求

新台幣匯率經過兩日暴力升值後，昨日收在三十．二八元兌一美元、貶值一．三五角，終止連六升。中央銀行外匯局長蔡烱民表示，市場預期心理已經有所消化，逐漸恢復理性；同時，為查緝禿鷹炒匯，央行將啟動專案金檢。

蔡烱民表示，近期將對銀行進行全面實地查核，除鎖定外資進出股市的保管銀行外，國銀辦理進出口廠商利用遠期外匯避險是否有實際需求也會進行確認。

蔡烱民說，央行總裁楊金龍所謂發現禿鷹蹤影，應該是指熱錢匯入炒匯，或是賣了股票，錢還停泊在新台幣帳戶中，「出去慢吞吞」，這種情況央行就會去了解。

他強調，外資在台灣資金進出已相當自由，央行只有一個原則，就是錢匯進來就只能買股票，一旦賣了股票，錢就要出去；根據「華僑及外國人投資證券管理辦法」第十八條第二項規定，「新台幣帳戶只能作為交割用途」，當然保留交割彈性是允許的，但「停泊一週以上就有點不正常」。

另外，央行也會查看廠商結購、結售大額部位，是否有實質所需，不管是出口商預設未來有出口所得或進口商要預購未來要付一筆款項，都必須有實需證明。

新台幣匯價歷經兩日失序狂飆後，在前天楊金龍與總統賴清德分別出面澄清市場傳言及信心喊話後，新台幣匯率昨日恢復冷靜，儘管外匯市場總成交量仍達三十億美元，但市場供需已經不再是一面倒。

蔡烱民表示，過去兩個交易日，因市場對台幣升值有強烈預期，美元供給過多，需求也在預期下退場，昨日供需算是回到較為正常情況。他並指出，央行並未擴大調節力道，「其實週一台幣盤中升抵二十九．五九元時，（美元）需求就很明顯跑出來了」，先前的市場預期心理可以說已大致消化完畢。

*央行買匯阻升 4月外匯存底創新高

較3月增48億美元

中央銀行昨公布四月底外匯存底餘額五八二八．三二億美元、較三月大增四十八．一億美元，不僅連四升，且創史上新高；在主要國家中，僅次於中國、日本與瑞士，穩居全球第四大。

央行外匯局長蔡烱民指出，我國外匯存底增減受到三大因素影響，包含外匯存底投資運用收益、主要貨幣對美元變動，以及央行為維持市場秩序進場調節。

由於四月美元指數大跌四．五五％，歐元、英鎊、加幣、澳幣、日圓等皆對美元升值，外匯存底所持外幣資產轉換成美元增加，加上四月部份交易日市場供需失衡，央行進場提供流動性，買匯阻升，在三大因素都呈現正貢獻下，帶動外匯存底大幅增加。

進入五月後，新台幣宛如坐上失速列車，短短兩天升值近兩元，央行一連三日進場調節。蔡烱民表示，若匯率變動因素不大，五月底的外匯存底將會因近期進場買匯而增加。

外界關切外匯存底是否會因升值出現上兆台幣的「匯損」，影響央行年度繳庫計畫？蔡烱民說，台幣升貶對外匯存底影響只會列在資產負債表上的準備科目，通常有匯兌損失就會用資產項目來調節，有獲利就放在負債項平衡，不會列入當年度損益，也不影響年度繳庫金額；而因外匯存底除美元外還有其他外幣資產，目前帳上還是獲利的。

蔡烱民指出，歷史上，外匯存底匯兌損失最高曾達上兆元，是在二○二一年台商回流時，當時台幣升至二十七元；也曾在台幣貶至三十三元，匯兌收益有一兆多元，但這都是帳面上數字，對當年度損益沒有影響。

另外，對於市場傳言美國六月到期美債高達六兆美元，美國政府恐面臨違約，蔡烱民表示這是誤傳，美國每季都有美債發行計畫，市場都知道，最近幾季美債標售也都非常順利。

*關心壽險業匯損 保險局找業者喝咖啡

業者清償能力都在可控範圍

新台幣兩個交易日大幅升值逾六％，滿手美元資產的壽險業匯損壓力大增，金管會保險局連兩天陸續與國泰、富邦、南山、新光、台灣和凱基人壽等六大壽險業者會談。保險局副局長陳清源表示，主要是聽取具市場代表性的業者意見，每家業者的美元資產規模、提存狀況都不一樣，但清償能力通通達標，也沒有任何一家業者提出監理寬容措施的需求。

壽險公會理事長陳慧遊表示，先給政府空間面對，再來看後續有什麼需要或因應機制。

陳清源說，根據去年底財報，壽險業整體資本適足率（RBC）為三三二％、淨值比七．七％，皆高於法定標準，近期匯率波動下，初估大型業者清償能力仍在可控範圍。

金管會表示，面對匯率波動，壽險業者會依風險胃納、風險限額來動態避險，也會透過外匯價格變動準備金、增提準備金，以及多幣別避險。

外媒報導，台幣升值是因壽險公司大量避險操作所致。陳清源澄清，大型壽險公司避險仍依原訂策略進行，未有異常，傳聞與實際情況不符。

金管會指出，匯率波動對壽險業者的主要影響是外匯資產價值減損，目前已有業者啟用外匯價格變動準備金以充抵匯損，會持續密切追蹤。

和碩董事長童子賢昨則表示，台幣急升或許只是熱錢湧入賺取匯差套利，不一定是禿鷹所致，「可能是一群野鴿子而已」；若新台幣兌美元出現波動，「一定是美元對全世界的主要貨幣產生變化」。

童子賢認為，台灣最近五年貿易順差相當高，貿易順差大，匯率當然相對承壓，相信台灣產業的優良體質能夠挺過這波考驗。

*卓：台非匯率操縱國 也不容禿鷹破壞

台美關稅首輪實體磋商甫落幕，新台幣連日強勁升值，引發外界揣測「匯率換稅率」。行政院長卓榮泰昨強調，台灣不是匯率操縱國，亦不容許禿鷹影響、操縱台灣的匯率，若有任何發現不法，已請央行及所有金融單位嚴查。

立法院昨繼續進行施政總質詢。卓揆會前受訪表示，台灣長久以來是匯率穩定的國家，央行是持續用合法與常態的態度在觀察匯率的變化，不容許禿鷹影響、破壞、操縱，希望基於市場的環境與機制，讓匯率能迅速趨於穩定。

對於美方本週三將公布半導體關稅細節等議題。卓揆表示，這只是美方要求相關國家提出公眾意見書的時間，並非實質進入下個談判階段，我方會依照保護半導體產業「二三二條款」、雙邊磋商的必要條件，提出我方意見書，期待在下階段進行有效磋商。

民眾黨立委黃國昌質詢時提問，賴總統承諾匯率絕不會成為台美接下來的關稅談判範圍，政院會否執行？卓說明，賴總統是說上次談判未牽涉匯率，至於未來什麼時候會談到什麼事情，「我們不敢在這邊斷言」。不管未來的談判是否納入，政府都高度關注與掌握匯率變化，談判過程也會確保國家利益。

國民黨立委魯明哲詢及，他對央行總裁楊金龍的記者會「越聽越害怕」，政院是否為新台幣史詩級的飆升做好準備。卓回應，楊金龍所述內容都有專業評估，重申台灣對美關稅談判並未觸及匯率議題，央行也長期瞭解狀況，希望國人都能有信心，台灣的產業結構是好的。

(自由時報)