新聞自選輯 20250514 關稅篇

*關稅戰 川普砲口轉向「歐盟比中國惡劣」

美國和中國大陸於十二日達成九十天關稅戰休兵。幾小時後，美國總統川普指控，歐盟比中國大陸還惡劣。

川普十二日在白宮記者會批評，「歐盟在很多方面比中國更惡劣好嗎？我們（美國）跟他們才剛開始（談判）。喔他們（對美關稅）會降很多，大家等著瞧，我們會占上風，他們對我們很不公平」。

歐盟已多次試圖與美國談判，希望川普取消對歐洲輸美商品徵的關稅，但未有結果。川普上周才稱讚歐盟執委會主席范德賴恩「非常棒」，希望兩人很快就能會面。

自從去年十一月當選以來，川普已和多位歐洲領袖會面，但范德賴恩尚未敲定與川普的會面。她上周指稱，只會在有可談判的具體貿易方案下，才會與川普會面。

歐盟上周提出若干可能的讓步，包括放寬監管以及共同致力遏止中國「產能過剩」問題。但同時揚言，若歐美貿易談判陷入僵局，將對總值九五○億歐元（約台幣三點三兆元）的美國輸歐商品徵關稅。對此，美國總統貿易與製造業高級顧問納瓦羅批評為「挑釁」。

川普十二日還宣稱，美國這次完全重置與中國的關係，但暫緩九十天的關稅不包括進口汽車、鋼、鋁等既有關稅，未來將開徵的藥品關稅也不包含在暫緩的關稅項目內。

川普說，中國將暫停並取消所有非貨幣壁壘。他們已同意這麼做。但他未詳述中方同意取消哪些壁壘，僅坦言接下來的談判會更複雜，「要變成白紙黑字得花點時間，要成為書面並非易事」。川普還說，若未來九十天，美、中談判未能達成協議，那對中關稅可能「遠高於」目前的百分之卅，但可能不會恢復為百分之一四五。

彭博資訊報導稱，川普前述說法暗示，北京可能願取消長期阻礙外資進入中國市場的規章制度、出口管制及股權所有權規定，但必須注意的是，他對貿易談判進展的說法向來都會誇大。

貝森特十三日在利雅德舉行的沙美投資論壇上說，川普在二○二○年首次對中貿易戰期間促成的協議，為中美即將展開的新一輪磋商提供了非常好的架構。「我們並不是從零開始。我們已經有一個架構，可以在此基礎上繼續推進。」當被問及貿易談判是否有禁區時，貝森特說，所有議題都將被擺上談判桌。

他提到，中美有望實現「宏大而美好」的經濟再平衡。理想情況是，中美能合作推動中國消費市場進一步開放，並提升美國產品的採購。

儘管貝森特對二○二○年達成的中美貿易協議給予正面評價，但報導指，中國先前並未完全履行協議承諾。根據該協議，北京承諾在兩年內額外採購二千億美元的美國商品，但並未達標。

*美4月CPI微升 未見關稅推升通膨

美國四月消費者物價指數（ＣＰＩ）比三月溫和回升百分之○點二，月升幅低於市場預估的百分之○點三，且是連續第三個月低於預估，但高於三月時的負百分之○點一；比起去年同期上升百分之二點三，低於預估及三月時的百分之二點四升幅。

四月ＣＰＩ升幅偏低，顯示關稅效應尚未明顯推升通膨。經濟學者認為低通膨可能只是暫時，並不會使聯準會改變審慎的政策立場。

根據勞工部十二日公布的數據，美國四月核心ＣＰＩ比三月上升百分之○點二，低於預估的百分之○點三，但高於三月的百分之○點一升幅；比去年同期上升百分之二點八，符合預估，也與三月的升幅相同。

四月能源價格持續下跌，飛機票價、中古車、卡車及成衣價格也下跌；日用雜貨更出現近一年來首次下跌，尤其是蛋價更大幅回跌；新車價格持平，尚未因百分之廿五的關稅而上漲。

實質平均時薪比去年同期上升百分之一點四，升幅與三月持平；實質平均周薪年升百分之一點七，高於三月時的百分之一點一升幅（修正數）。

市場觀察家指出，ＣＰＩ升幅低於預估，顯示通膨壓力有限，企業仍在銷售關稅之前累積的庫存，不願輕易漲價。川普諸多關稅措施都已退縮，包括對中國產品的對等關稅從百分之一四五大幅下降到百分之卅，為期九十天，顯示物價將繼續維持小漲趨勢。但如果企業趁機搶建庫存，造成港口壅塞，運費急漲，仍可能使ＣＰＩ加速上升。

經濟學者表示，對中國產品降稅九十天，已使美國今年經濟衰退的風險下降，但關稅仍將使通膨率高於聯準會的百分之二目標，加上不確定性極高，聯準會在可預測的未來仍將維持利率不變。

*美中和緩 市場調降Fed降息預期

美國聯準會理事庫格勒與今年有利率決策投票權的芝加哥聯準銀行總裁古斯比十二日都暗示，美中關稅戰緩和後，可能降低降息的必要性。而市場也紛紛調降降息預期，債市預估聯準會今年將降息兩次，花旗認為下次降息時間是在七月，高盛預期在十二月。

庫格勒表示，美中關稅戰現在休兵九十天，降低聯準會必須降息以回應經濟下滑的機率。但她也說，目前美國對中國大陸進口商品加徵的百分之卅關稅，依然「相當高」，「絕對會導致物價上揚和經濟放緩」，只是影響將較溫和。

古斯比接受紐約時報訪問時也說，美中協議將暫時降低關稅對經濟的衝擊，而相較於之前的路徑，目前具衝擊力的停滯性通膨機率已降低，但現行暫時稅率「仍然是過去的三到五倍，因此將對經濟造成停滯性通膨的效應，將拖慢成長，並推升物價」。

*中美持續解凍 美降陸港澳包裹稅 陸撤波音禁令

在中美經貿會談達成九十天休戰期的協議後，白宮十二日發布行政命令，宣布自十四日起修改陸港澳小額包裹的從價關稅稅率，從百分之一二〇降低至百分之五十四。此外，大陸據報已取消對本國航空公司接收美國波音飛機為期一個月的禁令，兩國過去一個多月緊張的貿易關係持續解凍。

白宮十二日發布行政命令，從五月十四日起對大陸、香港和澳門價值低於八百美元的小包裹關稅稅率，從百分之一二〇降至百分之五十四，同時仍維持每件小額郵遞物品一百美元的固定關稅，但撤銷原計畫在六月一日將固定關稅從一百美元提高至二百美元的規定。

過往從陸港澳輸入美國的小額包裹享有免稅政策，但川普上任後取消了這項政策，直接衝擊希音（Shein）、Temu等大陸跨境電商的業務。路透指出，儘管美國未恢復大陸包裹之前享有免關稅的小額豁免政策，但關稅下調仍有助於為希音和Temu等提供了喘息機會，這兩家公司可能會利用九十天的緩衝期大規模進貨，為美補充庫存。

另一方面，彭博昨引述知情人士報導，在中美貿易談判取得突破後，北京官員本周已開始通知國內航空公司和政府機構，美國波音飛機的交付可以恢復。

一名知情人士補充說，航空公司有權自行決定按照時間和條款安排交付。

*美財長：台貿易協議提案「很好」

彭博資訊十三日報導，美國財長貝森特當天在沙烏地阿拉伯首都利雅德舉行的「沙美投資論壇」表示，台灣對美方的貿易協議提案「很好」。

行政院秘書長龔明鑫率團參加「選擇美國投資高峰會」，他十二日表示，很多台灣的跨國企業面對美國川普政府的關稅政策，都在思考是否要把供應鏈適度地轉移到美國；但也有台灣業者對川普政府可能開徵半導體關稅表達擔憂，認為目前情勢不明。

貝森特在前述論壇的發言，淡化與歐盟迅速達成貿易協議的可能性，指稱歐盟存在「集體行動問題」阻礙談判。不過，貝森特對與亞洲貿易夥伴達成協議的可能性較樂觀，「事情進展得很順利」。他說，美國與日本已進行「非常有成效的討論」，並稱讚與印尼進行「非常坦率」的對話，台灣則提出「非常好的提議」，還談到與南韓和泰國的會談。

貝森特說，「我認為美國和歐洲可能會慢一點（達成協議）」，歐洲可能有集體行動的問題；義大利人想要的與法國人不同，「但我相信最終我們（美、歐）會達成令人滿意的結果」。

由美國商務部主辦的「選擇美國投資高峰會」十一日至十四日在美國馬里蘭州舉行，台灣共計有一三八家企業、一八三位企業界代表參與，再度蟬聯本屆最大代表團。龔明鑫表示，他很高興台灣再度在高峰會中蟬聯世界第一，近十年來發生很多情勢變化，讓台美經貿關係出現跳躍性的成長。

龔明鑫指出，過去台灣對外投資最大的地區就是中國大陸，但由於美中貿易戰開打，世界供應鏈經歷重組，到人工智慧（ＡＩ）產業的崛起，現在中國大陸占台灣出口的比率不到十個百分點，而美國演變成台灣最大的投資地區。

龔明鑫也表示，有意願來尋覓投資的台灣企業，其中很多是跨國企業，本來就有在美國投資，也在墨西哥投資，他們現在也在思考，供應鏈是否要適度的轉移到美國。

*賴總統：與美談判 從0關稅交涉

日本經濟新聞十三日以頭版轉三版刊登賴清德總統專訪。針對美國總統川普的對等關稅政策，賴總統重申將從「零關稅」開始交涉，尋求簽署雙邊貿易協定機會，數度提及台灣在半導體生產優勢，呼籲建立不依賴中國大陸的「非紅供應鏈」。

賴總統提到兩岸關係時也重提對話與交流的主張。被問及競選總統期間曾說最想與大陸國家主席習近平共進晚餐的想法有無改變？他說，能理解習近平不易接受這項提議，但希望在對等與尊嚴基礎下和對岸展開交流合作，將對抗轉為對話、將封鎖轉為交流。他說，台灣非常希望與中國和平共存、共同繁榮，在穩定的關係下追求經濟發展，期待中國理解台灣人民希望過民主、自由、有人權的生活，呼籲兩岸建立尊重彼此的關係。這是賴總統今年首次接受外媒專訪。

賴總統說，台積電在美設廠、台灣從美國進口天然氣，將確保縮減台美貿易逆差。針對美國恐對台灣輸美商品徵百分之卅二關稅，他坦言是非常嚴峻的挑戰，但不會對抗華府，而是透過談判來降低關稅。

他說，台灣對美出口大多是美國人工智慧企業所需的產品，期盼美方理解對台徵關稅將不利台灣半導體與資訊科技產業投資美國。他強調，台灣投資對美國實現再工業化並成為ＡＩ領域中心不可或缺，也同時促進台灣產業升級轉型、有助台灣產業進一步融入美國經濟結構。

面對當前全球經濟動盪，賴總統表示將致力確保自由貿易。他想推動與日本、美國及荷蘭等民主陣營夥伴建立「全球半導體民主供應鏈夥伴倡議」。

談到台日關係。賴總統說，當前印太與國際社會都需日本的領導力。為了維繫自貿，日本重視的跨太平洋夥伴全面進步協定（ＣＰＴＰＰ）將更重要，希望日本支持台灣加入，並與台灣簽雙邊經濟夥伴協定（ＥＰＡ）。

日經報導說，賴總統不只想維持台灣的自貿體系，也希望透過與友好國家供應鏈連結來保障台灣安全；美國不僅是台灣經濟的重要夥伴，更是安全上仰賴的對象。台灣內部不時出現疑美論，而美中關係談判有所進展，恐又一次助長這種不安的氣氛。

*川普談貿易提「統一與和平」 總統府：美中談判 無涉台灣

美國總統川普昨天談及美中貿易談判，提到若中國大陸願意開放市場將有利於「統一與和平」（unification and peace）。雖然美國國務院及美國在台協會都以「美國對台政策沒有改變」來回應，但學者專家認為川普說這句話的背景充滿各種可能性。

川普在白宮記者會上表示，中國同意取消所有的非貨幣壁壘，「他們已同意開放中國，全面開放中國；我認為這對中國將是極好的，對我們也是極好的，我認為這對統一與和平非常有利。」

川普提到「統一與和平」，受到各界關注。美國國務院隨後在回覆記者提問時指出，美國對台政策不變，川普的發言明顯是針對美中貿易關係；美國在台協會也表示，川普發言明顯針對美中貿易，「美國對台政策沒有改變」。

總統府發言人郭雅慧也說，美國國務院已澄清稱川普發言是說明美中貿易關係，無涉台灣，就我方理解，美中貿易談判未觸及台灣相關議題；政府面對整體國際經貿變局，執政團隊會以確保國家利益和經濟穩定發展為前提，持續掌握情勢並穩健應對挑戰，請國人放心。

不過，國民黨立委林沛祥認為，川普說法顯示賴政府與美方聯繫有很大落差，遠不如賴政府大內宣講的那麼和諧、暢通無阻，府方只能講「該言論與台灣無關」根本「掩耳盜鈴」。

專家學者則認為，現階段沒有美國改變對台政策的跡象，但川普說出這句話的背景充滿各種可能性。

台大政治系兼任助理教授陳麒安分析，這可能反映在美中貿易談判過程中觸及台灣議題，但沒有明確進展，美國未作出明確承諾，川普可能從中得到某些資訊便脫口而出；因為unification在學術上用語是指分裂國家的統一，不太可能用在貿易談判領域。

對外關係協會秘書長黃奎博表示，川普可能認為美陸經貿談判緊張氛圍得到緩解，中共才有餘力妥善處理兩岸和平統一的議題；也可能是美陸談判順利可給未來兩岸談判參考。他分析，川普這句話應是對中共講的，不是對台灣講的，但很難判斷川普說話當下是否考慮到中華民國或台灣的地位和處境。

黃奎博表示，從過去紀錄看，川普似無興趣對兩岸統一與否表態，美方應會持續強調一中政策不變；但若川普把兩岸和平與統一連在一起，並認為是可以拿來與中共交換的政治承諾，也可預期美國國務院會把「不支持台獨」加回政策論述；其他可能變化則取決於美陸經貿談判競合。

(聯合報)

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*川普：對陸關稅可能再上調 放話90天未達協議就會有動作

美國總統川普12日表示，中國大陸已經同意取消對美國進口產品的非關稅壁壘，他並暗示可能會在本周末和中國國家主席習近平通話。他也說，若未來90天美中談判未能達成協議，關稅可能會「遠高於」目前的30%，但可能不會恢復到145%。

美中關稅戰暫休兵，不過，川普砲口轉向歐盟，他批評歐盟在很多方面比中國大陸「還惡劣」（nastier）。

川普在白宮表示，「中國將暫停並取消所有非貨幣壁壘。他們已經同意這麼做」，但未透露中方同意取消哪些具體壁壘，僅坦承接下來的談判會更加複雜，「要變成白紙黑字要花點時間，你知道，要成為書面不是件容易的事」。

川普也說可能會與習近平通話，「也許在本周末」，「日內瓦的談判氣氛非常友好，雙方關係也很好。我們並不想傷害中國，中國之前已經受到了嚴重打擊」。

彭博資訊分析，川普的說法暗示，北京可能願意取消長期阻礙外資進入中國市場的規章制度、出口管制及股權所有權規定，但須留意川普對貿易談判進展的說法向來都會誇大。根據13日公布的美中聯合聲明，中方將在5月14日前，暫停或取消4月2日起針對美國的非關稅反制措施，外界認為這些非關稅反制措施指的是將七類重稀土相關品項列入出口管制清單。

川普話鋒一轉，重砲批評歐盟：「歐盟在很多方面比中國更惡劣好嗎？」「喔，他們會降很多（關稅）。大家等著看，我們會占上風。他們對我們很不公平。」歐盟多次嘗試與美國談判，希望川普取消對歐洲商品課徵關稅，至今仍未見突破。

川普表示，歐盟必須為醫療保健及金融負擔付出更多代價，美國在和歐盟談貿易協議時「手握所有牌」。這番談話與他之前向歐盟釋出的善意大相逕庭，他上周才剛稱讚歐盟執委會主席范德賴恩「非常棒」，希望雙方很快能會面。

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*美4月CPI升幅低於預期 預期Fed維持審慎立場

根據美國勞工部12日公布的數據，美國4月整體消費者物價指數（CPI）比3月溫和回升0.2%，月升幅低於市場預估的0.3%，且是連續第三個月低於預估，但高於3月時的負0.1%；比起去年同期上升2.3%，低於預估及3月時的2.4%升幅，是2021年2月以來最低。

CPI升幅偏低，顯示關稅效應尚未明顯推升通膨。經濟學者認為低通膨可能只是暫時，並不會使聯準會（Fed）改變審慎的政策立場。

美國4月扣除食品和能源的核心CPI，比3月上升0.2%，低於預估的0.3%，但高於3月時的0.1%升幅；比去年同期上升2.8%，符合預估，也與3月時的升幅相同。

4月能源價格持續下跌，飛機票價、中古車、卡車及成衣價格也下跌；日用雜貨更出現近一年來首次下跌，尤其是蛋價更從歷史新高大幅回跌；新車價格持平，尚未因25%的關稅而上漲。

另外，實質平均時薪比去年同期上升1.4%，升幅與3月持平；實質平均周薪年升1.7%，高於3月時的1.1%升幅（修正數）。

市場觀察家指出，CPI升幅低於預估，顯示通膨壓力有限，企業仍在銷售關稅之前累積的庫存，不願輕易漲價。川普諸多關稅措施都已退縮，包括對中國產品的對等關稅從145%大幅下降到30%，為期90天，顯示物價將維持小漲趨勢。但如果企業趁機搶建庫存，造成港口壅塞，運費急漲，仍可能使CPI加速上升。

經濟學者表示，對中國產品降稅90天，已使美國今年經濟衰退的風險下降，但關稅仍將使通膨率高於Fed的2%目標，再加上不確定性極高，Fed在可預測的未來仍將維持利率不變。

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*報復華府對鋼鋁課稅 印度擬對美開徵關稅

印度正評估對部分美國製產品開徵進口關稅，藉此反擊華府對鋼鐵和鋁產品祭出的關稅。這是美國總統川普第二任期以來，印度首度對關稅攻勢採取報復行動。

根據印度提交給世界貿易組織（WTO）、日期為5月12日的文件，印度宣稱美國對鋼鋁等金屬課徵的關稅，屬於「防衛措施」，將影響輸入美國的價值76億美元印度製產品。

印度未公布可能對什麼類型產品開徵關稅，只透露關稅措施目標是創造19.1億美元稅收，相當於鋼鋁關稅為美國國庫貢獻的收入。

美國3月對鋼鐵和鋁進口開徵25%關稅，川普政府也已揚言對印度商品課徵26%對等關稅，並指控印度是「關稅濫用國」。截至目前印度一直對川普所作所為採取安撫策略，新德里當局今年稍早調整關稅制度，調降約8,500項產品進口關稅，其中包括波本威士忌和哈雷生產的高階摩托車等美國知名商品。

印度新德里智庫全球貿易研究倡議（GTRI）創辦人斯里瓦斯塔瓦說：「印度採取最新WTO行動的時機很微妙，新德里當局正與華府探索達成全面自由貿易協定的可能性，這種報復行動可能導致協商蒙上陰影。」

另一方面，在印度與巴基斯坦同意停火後，川普12日透露自己曾提議，如果印巴停止戰爭，美國將與這兩國擴大貿易。但根據彭博資訊報導，印度匿名官員表示，印度與美國官員舉行一連串會談時，不曾討論貿易議題，說法與川普互相矛盾。

事實上，印度總理莫迪12日發表全國演說時，也未提到美國或讚揚川普，而是說印巴停火是因為巴基斯坦要求讓情勢降溫。

*美財長提及與亞洲國家貿易談判 貝森特：台灣有「非常好」的提案

美國財長貝森特（Scott Bessent）表示，他已聚焦於與亞洲的貿易協議談判，並表示台灣已提出「非常好」的提案，同時淡化和歐盟快速達成協議的可能性。白宮國家經濟會議主席哈塞特（Kevin Hassett）則說，未來幾周將達成24項貿易協議。

貝森特13日在沙烏地阿拉伯舉行的沙美投資論壇上表示，「我已經聚焦於亞洲協議」，他的團隊與日本、南韓、印尼及台灣等亞洲經濟體的貿易談判取得進展，「我們已和日本進行非常有成效的討論」，「台灣已提出非常好的提案」，印尼「非常積極」對話，他還提到了與南韓和泰國的談判。

監督與亞洲經濟體談判的貝森特說，「在我這邊，事情進展順利」。哈塞特12日接受CNBC訪問時說，未來幾周將敲定24項貿易協議，市場能期待事態的常態化，貝森特和美國貿易代表葛里爾將繼續和中國大陸會商。

貝森特13日在沙國指出，美中談判「並非從零開始」，兩國在川普第一個總統任期達成的經貿協議，為後續磋商提供了非常好的框架，「我們有一個框架，能從那裡開始」。他被問到美中是否有任何禁忌話題時說，「一切都可以談」。

他重申，美國不希望與中國大陸全面脫鉤，只尋求在關鍵戰略產業推行脫鉤策略，表示美國的醫藥和半導體等產業已經「嚴重無法自給自足」，「美國將把這些產業帶回國內」。

不過，貝森特淡化與歐盟迅速達成貿易協議的可能性，和歐洲的討論稍慢一點，「我個人認為，歐洲可能有集體行動問題，例如義大利想要的東西與法國不同」，但他認為，美國最後將能與歐洲達成令人滿意的方案。

歐美談判代表上周啟動協商，歐盟提出可能會在貿易談判討論的選項，包括投資液化天然氣和AI，以及在金屬、汽車、半導體、關鍵礦產與航太等產業攜手合作。

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*美中大舉互降關稅 瑞銀唱旺AI供應鏈

美中大舉互降關稅，並達成協議暫緩關稅90天，瑞銀台灣區研究部主管艾藍迪（Randy Abrams）認為，對AI供應鏈相對更好，更不易受關稅影響，且優於預期的關稅結果，也將在一定程度上擴大科技股投資組合。不過，保守看待包括PC、面板、二線晶圓廠等產業。

美國和中國大陸12日達成協議，除相互大舉調降關稅稅率，加徵的關稅也暫緩90天執行。艾藍迪說，這消息有利市場情緒轉佳。

由於2024年大陸對美國出口額4,390億美元，主要科技產品超過1,300億美元，集中在智慧手機、PC、電視、遊戲主機和低端網路設備。因此關稅下調，加上其他緩和措施及豁免科技硬體和半導體產品，預期關稅對今年下半年消費者需求或宏觀經濟的直接影響將比預期小得多。

此外，大陸科技產品進口關稅已得到暫時豁免，因此艾藍迪預期這次關稅下調並無太大實質性影響。艾藍迪估計80%科技產品關稅已全部得到暫時豁免，除20%芬太尼關稅，這次協議對其無影響。

在20%關稅下，預期將放緩大陸PC出貨量，並加速向東南亞轉移，對筆電生產影響較小。

雖然關稅變化走向逐漸轉向正面，但關鍵波動因素包括半導體、科技行業232條款調查決議，艾藍迪預期仍會拖累消費者對科技產品需求。

艾藍迪保守看待受匯率不利影響、提前拉貨需求更高但利潤率較低的公司，包括 PC、面板、筆電ODM和二線晶圓廠，蘋果供應鏈也面臨波動因素，等待232條款調查。不過接下來由於Computex即將登場，預期將形成利多催化劑。

*美中休兵90天 搶艙潮再起 運價看升

美國川普政府對中國加徵的超高關稅，或許只有90天的暫緩實施期，但已經足夠誘使企業重啟工廠運作趕工出貨，搶運產品到美國，且將帶動運費上漲。部分貨主則憂慮美國將塞港，因此擴大對中國下單拉貨、備庫存。

貨櫃三雄等航商表示，在美中關稅休兵前幾天，已有大筆訂艙訂單，昨天貨代的電話接不完，5月前往美洲的航班艙位全滿，已暫停報價，6月艙位採個案議約。業者概估，5月前往北美的運價已先漲兩成五，6月漲幅也不低於這個數字，預估未來兩個月漲幅可能衝上四到五成之間。

彭博資訊報導，美中周末在瑞士談判後，緊張局勢意外明顯緩和，預料將觸發需求和價格反彈。貨運業者和分析師表示，此時航運業準備進入旺季，反彈趨勢將更加明顯。

據Jefferies最新發布的報告，其實早在美中協議宣布前，中國供應商便已開始重返市場，本周跨太平洋航線運費從4月中旬的每40呎標準貨櫃2,000美元躍升至約2,500美元。

洛杉磯按摩槍業者Therabody執行長夏曼表示，已重新開始並加快在中國大陸工廠的生產。他自我調侃：「我工作40年來，從來不曾因為成本其實大約增加了30%，還這麼高興。」

不過趕工、搶運過程預料不會一路平順，因為自中國大陸的進口貨物在未來三個月內勢必激增，運輸成本將增加，而且會出現延誤。

生產洞洞托特包出名的Bogg Bag立即重新恢復今年稍早停工的中國生產線，但出貨運送到美國一定要加快。執行長兼創辦人范卡瑞拉說，「讓我們把產品做好，運上船、出海」，因為港口就要開始擁擠了。

家庭用品公司Net Health Shops執行長格里哥瑞奇表示，公司3月暫停運送的十多個要由中國運來的貨櫃，現在安排運出，預計能提高在美國的整體庫存，減輕供應短缺問題。

代工業者Genimex執行長齊塔亞特指出，一些原已製成放在中國工廠倉庫的貨品，許多品牌業者也可能試著要運到美國境內囤放，以免90天後美中萬一談崩，關稅又回到超高水準。

根據齊塔亞特的計劃，30%的成本增加，大約轉嫁消費者多付5%到10%的零售價格。接著短期內，海運因為每個人都要搶著擠到空間，一定一團亂，他預期，「貨櫃運價上揚，還好漲價是從低點開始」。

*中美貿易談判突破 陸取消接收波音禁令

彭博引述知情人士透露，中美貿易談判取得突破後，中國大陸已取消對航空公司接收美國波音飛機禁令。

知情人士說，北京當局的官員本周已開始通知國內航空公司和政府機構，美國製造的飛機交付可以恢復，航空公司有權自行決定按照時間和條款安排交付。

報導並稱，波音恢復對中國大陸的交付，將給該公司帶來直接的提振。

*在美上市中概股 退市憂慮暫解

投行野村證券指出，中美達成貿易協議後，可以降低中美地緣政治風險，而近日有關美國上市中概股退市的憂慮應能消除。

香港經濟日報報導，野村指出，投資者一直憂慮對等關稅風險，故最新的中美貿易談判，或會推動部分資金加快配置至中概股市場。

從基本面來看，野村認為，在美國及香港上市的中概股估值依然具有吸引力，而大陸最近的科技發展相當正面，故認為中概股估值不應長期處於大幅折讓水平，而因應中美地緣政治風險降溫，預期MSCI中國指數本益比可升至13倍（目前預估為10.9倍），因此調高中概股至「策略性增持」。

野村指出，中美互降關稅的幅度較市場預期更大，相信可以提振以亞洲股市為首的全球股市，舒緩市場對美國經濟衰退、全球經濟增長放緩及潛在盈利衝擊及降低風險溢價的憂慮。該投行偏好與人工智慧、雲計算、電動車、先進製造業等龍頭權重股。

花旗同樣認為，近期中美貿易關稅削減的積極程度甚至超出預期，中國股市可能因此強勁上漲。在緊張局勢緩和後，花旗重申對香港和大陸股市的積極看法，理由是中美關係改善，且當地估值較低。

*大陸經濟成長率 投行調升 最高喊到4.8% 未超出官方5%目標

中美宣布互降關稅後，國際投行紛紛上修對中國大陸今年經濟增長預期，並認為後續推出的額外刺激政策將更加溫和。整體來看，多家投行調高中國大陸今年GDP增長率最高至4.7%或4.8%，仍未超過大陸官方訂下的「增長5%左右」目標。

瑞銀最新報告稱，中美大幅降低「對等關稅」稅率超出市場預期，關稅對中國大陸經濟的衝擊有所降低，目前預期大陸今年GDP增長可能會是3.7%至4%，具體取決於美國對大陸商品加徵關稅的最終形式以及額外刺激政策的實際規模。

瑞銀在4月中旬發布的報告中，將今年中國大陸GDP增長預期由4%下調至3.4%，是當時各大投行在評估關稅戰對中國大陸經濟衝擊中最悲觀的預測。

瑞銀投資銀行亞洲經濟主管兼首席中國經濟學家汪濤表示，目前美國對大陸加權平均關稅稅率約為43.5%，當前貿易戰降溫，或使大陸出口和經濟增長的衝擊較小，今年剩餘時間的額外政策刺激也將更加溫和，不過揮之不去的不確定性可能繼續影響企業信心和資本支出計畫。

荷蘭國際集團（ING）大中華區首席經濟專家宋林分析稱，這波減稅後，中美兩國「差不多」回歸正常貿易，整體商業活動可望恢復，讓今年第2丶3季的GDP得以提振。如果中美在90天內達成雙邊協議，則大陸今年GDP增長可望在4.7%預測上再上調。

摩根士丹利（大摩）則認為，由於企業會想要把握停火期的機會，部分出口可能會提前出貨。該行預估，今年第2季，大陸經濟增速有望超過4.5%的原先預測，第3季的增長亦可能高於該行先前估計的4%左右。今年4月中旬，大摩當時把今年大陸GDP增長預測由4.5%調降至4.2%。

摩根大通（小摩）則較樂觀，最新報告顯示，臨時關稅削減的幅度大於預期，估計只要下調後的新關稅稅率在今年剩餘時間維持不變，則大陸全年GDP增長率上調到4.8%，此前該行的估計為4.1%。

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*接受日媒專訪喊話民主國家 賴清德：打造半導體非紅鏈

賴清德總統近日接受日本經濟新聞專訪時強調，民主國家應攜手打造不含中國的「非紅供應鏈」，以反制中國不公平的貿易行為。針對美國總統川普的對等關稅政策，賴總統重申將從「零關稅」開始交涉，尋求簽署雙邊貿易協定的機會，還數度提及台灣在半導體生產上的優勢。

賴總統指出，台積電（2330）已承諾要去美國投資，產業鏈也會跟去，這些都是具體的行動，與關稅無關；若美對晶片或相關產業課徵關稅，反而不利台灣半導體、資通訊產業到美國投資。

這是賴總統上任後首次接受日媒專訪，時機上正是就職將滿一周年之際。日經專訪昨日以頭版頭，並橫跨內頁兩個全版，刊出共11篇相關報導。

總統府發布新聞稿表示，賴總統針對台日、台美、兩岸關係、半導體產業及國際經貿局勢等議題，回應媒體提問。

對晶片關稅，賴總統表示，台灣銷往美國的貨品中有兩大類，第一類是資通訊產品、第二類是電子零組件，占台灣銷往美國貨品的65.4%，台灣賣的，是美國未來要再工業化，以及成為AI世界中心，所需要的科技產品。希望藉由投資幫助美國再工業化及成為AI世界中心，同時讓台灣產業能升級、轉型。

針對台積電海外建廠，是否會削弱台灣作為掌握半導體製造關鍵節點的戰略地位，進而降低其他國家保護台灣的誘因？賴總統回應，台灣擁有半導體生產製造優勢，也很樂意跟世界民主國家共同合作。

台積電到日本、歐洲及美國投資，都是自然且正常的經貿投資行為。

賴總統強調，台灣產業的國家戰略計畫是「立足台灣、布局全球、行銷全世界」，正提出「全球半導體民主供應鏈夥伴倡議」。他解釋，如日本有材料、設備、技術，美國是IC設計、行銷，台灣是生產製造，荷蘭則長於設備，台灣藉由生產製造優勢，建立一條全球半導體「非紅供應鏈」，確保自由貿易持續運作，不受到低價傾銷的影響。

針對關稅戰議題，賴總統指出，美國對台灣加徵32%關稅，我方採取並不是對抗，而是透過談判來降低關稅。我方也同意要採購、投資、解決非關稅貿易障礙及洗產地的問題，以減少台美雙方的貿易逆差。

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*關稅效應 華碩在美訂價調漲

華碩（2357）昨（13）日表示，先前因應美國對等關稅，「已與通路夥伴建立彈性價格調整機制」，間接證實調漲產品價格迎戰關稅導致成本增加問題，並已在美國市場策略性備貨三至六個月存貨。

至於近期新台幣強升，華碩預期確實會對短期業內損益形成壓力，但長期影響不大。

華碩內部統計，美國市場占集團整體營收比重不超過15%。

面對川普政府關稅，華碩啟動多元策略因應，華碩共同執行長胡書賓表示，去年第4季即開始部署相關因應措施，於美國市場啟動策略性備貨，針對包括筆電與主機板等主要產品均提前備貨。

*美小包裹降稅 有助增加電商出貨量 航空雙雄利多

小額包裹關稅大降，航空運價迎漲價潮。根據外電，白宮宣布，將價值低於800美元的小額包裹，關稅從120%降到54%，業內認為，航空貨運迎來好消息，有助電商出貨量增加，航空貨運價量有望攀升。

貨攬、物流業者指出，價值低於800美元的小包裹通常是電商貨、走的是空運，此前川普加稅政策轉彎後，可能引發美國民眾大搶電商產品，而在此效應下，電商也將擴大搶空運艙位，而推升後續的運價。這對有貨機運能的華航（2610）、長榮航（2618）而言，都將是很大的利基。

物流業者指出，現在新台幣升值，油價又走低，這對航空業來說算是「最好的時刻」，因為新台幣升值將擴大國人出遊意願、有利客運，國籍航空業者在外支付的幣別多為美元計價，也相對有利。尤其燃油成本占航空業總成本約三成，油價下降也是一大利基。現在又有小包裹關稅下降的好消息，航空業等於三喜臨門。

美中12日發布聯合聲明，宣布相互降低關稅。白宮發布的行政命令文件提到，來自中國大陸、香港與澳門價值800美元或以下的小額包裹關稅，從120%降至54%。

港媒報導，上述調整適用於所有自中國大陸、香港及澳門進口進入美國關稅區、用於消費的商品，或自倉庫提取用於消費的商品。

新修正案維持每件小額郵遞物品100美元的從量關稅，但撤銷原計劃於6月1日將小額郵遞物品的從量關稅從100美元提高至200美元的規定。美國早前已公布將對中國商品加徵的關稅自145%降至30%；中國將對美國商品反制關稅從125%降至10%，其中各有24%關稅在90天內暫緩實施。

國內航空業者指出，隨著大陸出口到美國的小額包裹降稅，市場慢慢消化後，電商貨有望開始恢復，此前的利空陰霾不再，航空業的獲利動能可望得到加持。

根據外電消息，白宮官網12日發布總統川普修正行政命令，將價值低於800美元的小額包裹，關稅從120%降到54%，這個適用於中國大陸以及港澳地區。物流業界推估，54%的稅率還是蠻高的，但小額包裹都以消費品為主，已經成為一種新形態的消費習慣，消費者在慢慢接受關稅增加後，會逐漸恢復網路採購，有助推升航空貨運價格再往上走。

*長榮航、星宇航寫最強Q1

長榮航空（2618）及星宇航空（2646）昨（13）日公布第1季財報，長榮航空單季稅後純益59.3億元，年增25.8%，每股純益1.1元，寫下最強第1季。星宇航空首季稅後純益9.15億元，年增47%；EPS為0.30元，創單季歷史新高紀錄。

華航日前已經公布第1季獲利，單季營收、獲利及每股純益同步寫下歷年同期新高紀錄，單季獲利年增率達36%，每股純益為0.69元。

長榮航空表示，全球航空客運市場延續去年出行熱潮，今年首季受惠春節、寒假等長假效應，激勵旅客搭機返鄉或出遊需求，加上商務旅行需求穩健，持續帶動航空客運市場的繁榮發展；惟長線旅客數微幅下滑，客運運量年減1.2%。

長榮航空指出，第1季客運表現維持去年水準，貨運營收則繳出亮麗成績單，達到127.28億元，較去年同期增加26.16億元，年增25.9%。

整體航空貨運受益於大陸電商貨、AI伺服器及半導體需求持續強勁，加上美國關稅政策導致廠商提前拉貨的效應發酵，使得整體貨運需求暢旺，推升貨量及運價，載貨量年增7.9%，單位收益年增20.2%。

星宇航空指出，第1季客、貨運雙雙表現良好推升整體獲利，首先，受惠春節連假與寒假旺季，出國旅遊需求強勁帶動票價與載客率同步提升，營收、獲利跟著向上攀升。至於貨運市場方面，貨運收入首季9.21億元，年增111%，受市場運價及貨量同步提升，帶動貨運收入攀升至歷史新高紀錄。

*大摩：美中降關稅五產品受惠 鴻海、大立光等股價將有表現

摩根士丹利證券（大摩）在最新出具的「美中削減關稅影響」報告中指出，美中大舉互降關稅，有五大項產品最受惠，包括：智慧音箱、遊戲機、藍牙揚聲器、電視、無線耳機等；而對關稅相當敏感的消費科技產品更是利多，尤其是蘋果供應鏈。

大摩分析，消費科技產品最容易受到關稅不確定性影響，尤其是蘋果供應鏈。這次美中暫停關稅戰，可望在近期成為相關供應鏈的利多催化劑。在台系供應鏈中，大摩特別點名鴻海（2317）及大立光（3008）短期內股價有機會表現出色。至於關稅戰休兵是否緩解近期新台幣兌美元升值帶來的毛利率壓力，大摩將持續觀察。

大摩指出，在美國暫時降低關稅後，有五項產品最受惠，也就是在4月9日未獲豁免的電子消費產品。不過，這些產品的「對等關稅」稅率雖暫時降到10%，但由於還有「國際緊急經濟權力法」（IEEPA）及301條款關稅，因此總關稅稅率並不相同。

在這五類產品中，以智慧音箱及遊戲機的總稅率30%最低，也就是IEEPA稅率20%加上對等關稅10%；其次是藍牙揚聲器及電視的37.5%，除了IEEPA及對等關稅外，再加上7.5%的301條款關稅。

無線耳機總關稅稅率55%最高，除了IEEPA及對等關稅外，再加上高達25%的301條款關稅。

至於先前已豁免對等關稅的電子產品項目，包括智慧手機（包括iPhone）、智慧手表、路由器、伺服器、其他網通產品、平板/筆電、迷你電腦、迷你電腦主機、鍵盤等。

這些產品對等關稅已經是零，但至少還要課徵IEEPA稅，所以總稅率至少為20%，其次是27.5%，最高則是45%，差別在於301條款關稅稅率不同。

在這些產品中，以智慧手機、平板/筆電、鍵盤等三項產品總稅率20%最低；其次是智慧手表、其他網通產品、迷你電腦等三項產品總稅率為27.5%，也就是IEEPA稅加上7.5%的301條款關稅；路由器、伺服器、迷你電腦主機等三項產品總稅率為45%，因為301條款關稅高達25%。

(經濟日報)

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*美財長︰亞洲協議樂觀 台灣有好提案

歐盟有集體行動的問題 不太可能快速達成貿易協議

在美國與中國同意各自調降高額關稅後，立即將重點轉至與亞洲國家、歐盟的談判工作。負責監督與亞洲國家談判的美國財長貝森特表示，對於與亞洲貿易夥伴達成貿易協議更感到樂觀，並指台灣有「非常好的提案」，同時淡化與歐盟快速達成協議的可能性，因歐盟有集體行動的問題。

與亞洲夥伴談判 進展順利

貝森特在利雅德舉行的沙烏地阿拉伯─美國投資論壇上受訪指出，他對與亞洲貿易夥伴達成貿易協議更感到樂觀，「對我而言，事情進展得非常順利」，並說美國已與日本進行有成效的討論，很快將與印尼展開談判，台灣有非常好的提案，與泰國和南韓的談判也在持續進行中。

貝森特上週末才協助調停美中達成共識，同意從五月十四日起各自調降高額關稅，為期九十天，期間將繼續協商；美國也將從當日起，將中國和香港輸美的八百美元以下小額包裹關稅，由一二○％降至五十四％。

貝森特指出，川普對中國首度發動貿易戰時所簽訂的貿易協議，將提供兩國後續談判非常好的框架，「我們並非從零開始」。他並重申，美國不想與中國全面脫鉤，但將尋求在戰略產業這麼做，例如美國完全無法自足的醫藥和半導體，要把這些產業帶回美國。

針對與歐盟的貿易協議，貝森特表示，美國不太可能很快與歐盟達成貿易協議，因歐盟有集體行動的問題，例如義大利想要的東西與法國不同，這會妨礙談判；但相信到最後一天，美歐將達成一個令人滿意的結果。

美國總統川普則批評，歐盟對待美國比中國還惡劣，美國與歐盟的關稅談判才剛開始，歐盟會降很多，大家走著瞧，美國會占上風。

歐盟多次嘗試與美國談判，希望川普取消對歐洲商品徵收的關稅，卻還沒有突破。歐盟上週提出一系列可能的讓步，包括放寬監管和共同遏止中國產能過剩；但同時揚言，若談判停滯，將對總值九五○億歐元的美國商品徵收關稅。

*貿易失衡未解 美中談判如履薄冰

美中在瑞士日內瓦歷經兩日協商後達成共識，同意自五月十四日起，各自調降高額關稅一一五％，為期九十天，期間將繼續針對經貿關係對話。分析師指出，會談結果令人驚訝，但短期內仍有可能看到美國再度調升對中關稅，因美中貿易失衡問題尚未解決，艱難的談判過程還在後頭。

在美中同意互降關稅後，美國總統川普在白宮透露，中國已同意取消對美國進口的非關稅壁壘，包括取消那些使外國在中投資複雜化的大量法規、出口限制和所有權規則；儘管川普過去曾誇大貿易談判的進展。

針對記者提問，若九十天期限到期後，美中仍未達成協議，美國對中國的關稅是否會再回到一四五％？川普回應說，不會回到這個水準，但會再「大幅增加」，卻也強調雙方最終將會達成協議。

荷蘭國際集團（ING）高級經濟學家費希納（Inga Fechner）表示，美中互降關稅的消息將被視為中國的勝利，這增加了休戰可能破裂的風險，「我甚至不認為這九十天的關稅暫停期能夠維持下去」。

華府智庫「史汀生中心」中國項目主任孫韻表示，取消四月二日以來加徵的關稅相對容易，但這並未解決美中貿易失衡的根本問題，川普上任時矢言消除不公平貿易，這就表示美中貿易談判才正要開始，真正艱難的戰役還在後頭。

亞洲社會政策研究所（ASPI）副總裁柯特勒（Wendy Cutler）表示，三個月對於處理美中之間棘手的貿易問題實在太短，包括中國的產能過剩、對本國企業的過度補貼，以及透過第三地轉運出口至美國等，類似談判通常需要超過一年。

華府智庫「哈德遜研究所」國際經濟專家華特斯（Riley Walters）則說，美中互降關稅的長期影響仍不明朗，短期內仍有可能看到美國提高對中國進口商品的關稅，未來關稅走向仍有許多不確定性。

*台美談判關鍵 學者︰爭取豁免清單

美中會談後各自暫時大幅調降關稅，經濟學家認為，從美國和英、中談判的結果來看，美國總統川普對等關稅的下限應是十％、上限則是三十％，而台美貿易談判最重要是爭取豁免清單。

企管顧問公司北威集團昨舉行「川普關稅戰因應策略」論壇，中信金控首席經濟學家林建甫指出，第一個和美國談成的是英國，其實美對英有貿易順差，卻是美國對英課稅十％，透露出的訊息就是，川普關稅下限是十％。

對於美中在談判後分別將關稅稅率大降至三十％、十％，為期九十天，林建甫說，這幾乎恢復四月二日宣布對等關稅以前的狀態，也透露出川普對等關稅的上限是三十％，因為美國當初祭出對等關稅，就是劍指中國。

他建議，因台灣供應鏈和美國幾乎互補，美國對台課稅其實對美國也不利，因此台灣政府和美國談判時，重點應該放在爭取豁免清單。

中經院區域發展中心主任劉大年提醒，台灣有部分聲音提出對美關稅「歸零」，以換取美國對台課稅歸零，但這會碰到一個挑戰，即台灣希望加入一些經貿組織如CPTPP，其他國家可能會質疑為什麼不對該國也歸零，對台灣爭取加入國際組織恐有衝擊。

北威昨同步公布「二○二五年經濟展望調查」，針對產學界和海外台商進行調查，共回收四三五份有效樣本。結果顯示，在海外直接投資方面，東南亞與美國雖仍是企業最主要的海外投資地區，但相較今年初所做的調查顯著下降，反映企業對這些地區地緣與政策風險的再評估，其中製造業的轉向最為明顯。

在海外金融投資方面，美國仍是首選，但配置比率從年初調查的八十三％大幅下修至四十五％，顯示市場對美國政策與匯率穩定性的疑慮升高。

*川普評美中關稅談判突提統一 國務院：美反對片面改變台海現狀

美國總統川普美東時間十二日在談論美中貿易戰時，提及中國同意全面開放，對兩國都是好事，「對統一（unification）與和平非常有利」，引起美國是否改變對台立場的擔憂。對此，美國國務院昨強調，川普發言明顯是針對美中貿易關係，美國對台政策沒有改變，美方反對任何一方片面改變現狀。

強調美對台政策沒有改變

川普在白宮記者會上表示，中國同意取消所有的非貨幣壁壘，並說「他們已同意開放中國，全面開放中國。我認為這對中國將是極好的，對我們也是極好的，我認為這對統一與和平非常有利」。

中央社報導，美國國務院美東時間十二日晚上說明，美國對台政策沒有改變，川普的發言明顯是針對美中貿易關係；美國對台政策數十年來保持一致，橫跨歷屆政府，台海和平與穩定是美國持久利益，美方反對任何一方片面改變現狀，期待兩岸分歧能以不受脅迫、兩岸人民都能接受的方式解決。

兩岸任何分歧須和平解決

美國在台協會（AIT）發言人也說，美國對台政策沒有改變，美國對台的做法數十年來、橫跨多任政府皆維持一致，台海和平穩定是美國的持久利益；美國反對任何一方片面改變現狀，也期待兩岸分歧可以以和平、非脅迫，且受海峽兩岸人民接受的方式解決。

自一九七九年以來，美國對台海兩岸關係的一貫政策是「認知」、但未接受北京對於兩岸同屬一個中國的立場，強調兩岸間的任何分歧必須以和平方式解決。

*川普突然提「統一」總統府：美中談判未觸及台灣

美方對台承諾沒有任何改變

美國總統川普美東時間十二日談論美中貿易戰時，提及中國同意全面開放，對兩國都是好事，「對統一與和平也非常有利」。總統府發言人郭雅慧昨對此表示，就我方理解，美中貿易談判過程並未觸及台灣相關議題，面對整體國際經貿變局，執政團隊會以確保國家利益和經濟穩定發展為前提，持續掌握情勢、穩健應對挑戰，請國人放心。

郭雅慧指出，美國國務院對此已澄清，川普總統的發言是針對美中貿易關係進行說明，無涉台灣，美方對台政策數十年來保持一致，強調台海和平與穩定是美國持久利益，反對任何一方片面改變現狀，美方對台承諾依然強勁，沒有任何改變。

對於川普提及「統一」，外交部發言人蕭光偉也表示，就我方的理解，美中貿易談判過程中並沒有觸及台灣相關議題，美方也說明對台海和平穩定的期待，並反對透過武力或脅迫片面改變現狀。

(自由時報)