新聞自選輯 20221216 升息篇

*貨幣政策轉溫和緊縮》央行升息半碼 存準率維持不動

中央銀行昨宣布升息半碼（○．一二五個百分點），今年以來已四度升息，累計升息幅度二．五碼，政策利率達一．七五％，逾七年來新高。不過，存準率連續兩次調升後，此次維持不動。

央行總裁楊金龍表示，主要考量國內通膨壓力續降、經濟成長力道放緩，貨幣政策轉向「溫和的緊縮」。他說，若台灣明年通膨率「確定」可以降至二％以下，「我們會比美國更早停止升息」。

下修今年GDP至2.91％

央行並三度下修今年經濟成長率，預估今年經濟成長二．九一％，較九月預測下調○．六個百分點，宣告「保三無望」，為主要機構中看法最保守，明年則下修至二．五三％。

央行並預估明年消費者物價指數（CPI）與核心CPI年增率都可降至二％以下，分別為一．八八％與一．八七％，維持與九月相同的預估值。

楊金龍說，雖然目前主要機構都預估台灣明年通膨率可以回落至二％以下，但第一季預估還是會高於二％，且仍有諸多不確定因素，就像今年也不會有人預測到會有烏俄戰爭。因此，這次理事會並非一致同意升息半碼，有三位理事特別關注通膨議題，主張要升息一碼，「他們希望在利率部分可以強烈一點」。

至於這次存準率不動，楊金龍提出五大理由，包括明年國內經濟成長動能趨緩、CPI年增率回降、明年下半年後M2年增率可望回降落入二．五％至六．五％參考區間，且當前貨幣市場利率升幅遠高於政策利率，若此次升息再搭配存準率，恐使銀行放款更趨於審慎，影響企業籌資，衝擊經濟活動，加上近期美國、加拿大等也放緩緊縮貨幣政策幅度。

楊金龍指出，存準率是一項好的工具，從研究來看，存準率對於M2以及物價影響較大，利率調整對GDP影響較大，只是各界對此較不熟悉，還不如調升利率來得明確且一目了然。

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*央行連4升 房貸利率重返2％

貸千萬繳本息月增3千多

中央銀行連續四次升息，相隔近十四年，房貸利率重返二％。今年以來，央行已升息二．五碼（○．六二五個百分點），若以房貸總額一千萬元推估，每月還款金額需多負擔三千多元，換算一年多支出三．六五萬餘元，與升息前相較，等於多負擔一個月房貸還款金額。

信義房屋不動產企研室專案經理曾敬德表示，近期針對網友進行購屋意向調查，若升息告一段落，也就是房貸利率維持在二％，購屋意願是否增加，近三成認為會增加購屋意願。

這次央行升息半碼，若以貸款金額一千萬元、三十年期，採本息平均攤還模式，今年初升息前，房貸利率約一．三七五％，每月還款金額約三．三九萬餘元，但連四升後，房貸利率約二％，同樣貸款模式與金額，每月還款金額提高至三．六九萬餘元，較升息前每月多負擔三千餘元、一年要多負擔三．六五萬餘元。

換言之，相當於升息後，每年須多負擔一個月房貸，三十年期則要多負擔三十個月，若沒有提前清償，三十年還完的情況下，相當於利息總支出增加金額將近一一○萬元。

*楊金龍：房市信用管制 不會很快退場

希望明年房地產軟著陸

中央銀行昨宣布升息半碼，未加碼房市管制措施。央行總裁楊金龍表示，升息對房市具抑制效果，希望明年看到房地產慢慢下來，也就是所謂「軟著陸」；他也表示，若確定明年通膨率降至二％以下，就會考慮停止升息，但房市信用管制措施實施時間會比較久，意味不會很快就退場。

楊金龍表示，房市「軟著陸」並不是一個專有名詞，他是借用美國前財長桑默斯談到聯準會（Fed）激進升息可能傷及美國經濟，導致「硬著陸」，也就是物價還是很高，但經濟已衰退、失業率攀升，一旦房市也「硬著陸」，房地產被「打趴」，政府反過來要再支持就會變得很困難。

他以中國為例，先前中國實施「三條紅線」，讓房地產出現斷崖式下降，結果現在要用「金融十六條」救房市。因此，央行先前一直強調，選擇性信用管制措施是希望房市「慢慢調整」，相較於「硬著陸」，「軟著陸」是比較好的。

楊金龍說，央行從二○二○年十二月以來，四度實施選擇性信用管制措施，隨政府各部會落實「健全房地產市場方案」，景氣趨緩、股市震盪，近月房市交易明顯趨緩，未來央行將持續關注不動產貸款與房地產市場發展情勢，適時調整相關措施內容。

另，楊金龍本屆任期至明年二月屆滿，他以「平時如戰時」形容這五年來面對的挑戰。他說，二○一八年上任後就遇上美中貿易衝突，二○一九年底碰到疫情，二○二○年許多國家面臨經濟、物價衰退，台灣防疫措施好，生產、物流沒有受到影響，勞動市場也未失衡，二○二一年是台灣發展得非常好的一年，上市櫃公司賺得錢滿缽，但是二○二二年烏俄戰爭爆發、資本大舉流出，各國隨即採取緊縮貨幣政策，台灣也受到影響。楊金龍說，這五年來對央行是非常大的挑戰，且「挑戰每年不同，並有日益升高趨勢」。

*Fed升息2碼 明年終點利率估破5％

決策官員支持明年續升息 2024年才降息

美國聯準會（Fed）在連續四次升息三碼後，週三宣布升息兩碼，聯邦基準利率達四．二五％至四．五％，創十五年高點，並為一九八○年代初以來最快速升息步伐畫下句點，進入決定終點利率的政策緊縮新階段，Fed決策官員預測明年底終點利率將升至五．一％。

Fed主席鮑爾在政策會議結束後表示，最快明年一月底的會議上放緩升息幅度至一碼，此舉將是管理過度緊縮風險的最佳之道。不過，他兩度強調，下次例會的任何決定仍將取決於借貸成本與經濟狀況。

他說，十月與十一月的通膨數據顯示，物價月增速度已放緩，但需要更多證據才能確認通膨持續走跌；若更廣泛的金融條件沒有反映「我們為降低通膨而實施的政策約束」，那麼Fed將使利率升得更高並維持更久，升息速度不再是關鍵，重點在於終點利率的水準與維持時間。

根據Fed公布的點陣圖，決策官員支持明年進一步升息，直到二○二四年才會降息，預測中位數顯示，明年底終點利率將升至五．一％，較九月公布的四．六％提高，即明年將升息三碼。多數官員認為，二○二四年底的基準利率將下滑至四．一％、二○二五年降至三．一％。

明年經濟成長僅0.5％、失業率4.6％

決策官員預測，明年核心個人消費支出物價指數（PCE）上升至三．五％，高於九月預測的三．一％，該指數為Fed偏好的通膨指標。多數官員預測，二○二四年該指數僅降至二．五％，仍高於Fed設定的二％目標。Fed官員也預測，明年美國經濟成長僅○．五％，失業率四．六％，二○二四年經濟成長率則為一．六％。

英國、歐元區與瑞士央行昨跟進Fed放緩升息幅度，宣布升息兩碼。英格蘭銀行升息至三．五％，創二○○八年來最高，英國央行表示，英國已步入衰退，且將持續漫長時間。

零售數據不佳 美股早盤重挫

此外，美國商務部昨公布數據顯示，十一月零售銷售月減○．六％，不僅較十月的上升一．三％急遽放緩，減幅也高於道瓊預期的○．三％，使投資人憂心Fed的接連升息正將經濟推入衰退。道瓊昨開盤重挫逾四○○點，標普五百與那斯達克分別下跌一．四％、一．七％，費半重挫二．七％。

(自由時報)

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*央行升息半碼 今、明年經濟成長無法「保三」

美國聯準會（Ｆｅｄ）昨天宣布升息兩碼（○點五個百分點），我中央銀行也跟進宣布升息半碼（○點一二五個百分點），利率「連四升」。央行總裁楊金龍表示，若央行可確認明年通膨率降至百分之二以下，就會停止升息，但預估明年第一季核心消費者物價指數（ＣＰＩ）年增率仍會高於百分之二，暗示明年首季仍可能升息。

此外，楊金龍指出，考量全球不確定性上升，我國出口已出現衰退，央行預測今年經濟成長率將至百分之二點九一，明年也下修為百分之二點五三，今、明年都無法「保三」。

聯準會決定升息兩碼，比之前每次三碼的升幅縮小，聯邦基金利率來到百分之四點二五至四點五，利率升到十五年來高點；但利率預測「點陣圖」顯示，聯準會明年將繼續升息。主席鮑爾說，目前並未考慮明年開始降息，但暗示明年二月可能將升息幅度縮到一碼。

聯準會升息兩碼，有央行官員認為，由於市場原先預期太過鴿派，但這次鮑爾談話比預期偏「鷹」，但也不是非常「鷹」，妙喻這次聯準會鷹派應是「貓頭鷹」。

央行今年三月以來累計升息幅度為二點五碼，存款準備率也調升兩碼。楊金龍說，有三位理事持不同看法，認為物價未完全緩和，建議應升息一碼；但考量明年經濟成長率下修幅度大，因此貨幣政策基調採取「溫和緊縮」。此外，楊金龍說，台美的經濟情況與通膨不一樣，「台灣央行停止升息的時間會比美國快」。

在央行升息半碼後，以央行公布五大行庫十月平均房貸利率百分之一點八二七計算足額反映的利率，將來到百分之一點九五二，房仲業者估算，以貸款一千萬元，廿年期本息均攤方式繳付房貸試算，每月負擔五萬零三六一元。

通膨方面，央行預估明年ＣＰＩ及核心ＣＰＩ年增率各為百分之一點八八及一點八七。由於央行必須確定通膨率已降至百分之二以下才會停止升息，預估最快明年第二季，央行才會停止升息。

*楊金龍：存準率不升 5理由

中央銀行昨舉行第四季理監事會，決議升息半碼，卻未比照之前作法調升存款準備率。央行總裁楊金龍表示，主要是基於五大理由才未調升存準率，採取溫和緊縮力道；至於房市的選擇性信用管制方面，他重申房市應該「軟著陸」，已經推出的信用管制措施「會實施較久的時間」。

央行今年第二、三季除了各升息半碼，並各調升存準率一碼，採取「價量搭配」的方式，透過收回市場資金，成為央行靈活的貨幣工具，對於這次未調升存準率，楊金龍表示，首先是國內通膨壓力持續減緩；第二，國內經濟成長率放緩；第三，明年Ｍ２貨幣成長率趨緩，預期明年中Ｍ２可降到百分之二點五至六點五觀察區間；第四是貨幣市場利率升幅遠高於政策利率，若這次升息搭配調升存準率，恐使市場利率進一步上揚，且使銀行放款更謹慎；第五是其他國家升息力道已放緩，因此這次採取較溫和的貨幣政策。

楊金龍說，在特殊情況下，存準率是很好的貨幣工具，就央行研究，調升存準率對Ｍ２及消費者物價指數（ＣＰＩ）影響較大，而調升重貼現率則對ＧＤＰ影響較大；但相較起來，市場對於存準率較為陌生，調升利率還是一目了然，央行貨幣政策要考量到市場感受，升息半碼是明確又能溫和緊縮，訊息讓市場更易了解。

房市管制措施方面，楊金龍指出，房市應慢慢調整，若房市硬著陸、一下被打趴，政府要反過來要救房市會很困難，中國大陸就是很好的例子，過去用「紅三條」打房，但是房市被打趴後，現在要動用更大力道的政策工具，例如推動十六條拯救房市措施等，因此還是希望國內房市可以軟著陸。

他表示，央行強調金融穩定，而房價與金融穩定也有關聯，但房價高也不見得會直接影響金融穩定，這要慢慢觀察，近期房價高漲與缺工、缺料、營建成本等因素有關，但預計原物料價格不會一直走高，「希望明年就能看到房地產能夠慢慢下來」。

至於房市信用管制會延續多久，楊金龍說，國內通膨、經濟成長都已經在往下走，貨幣政策轉向應會早於選擇性信用管制結束，並透露央行選擇性信用管制措施，「我覺得我們會實施比較久的時間」。

(聯合報)

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*台灣今明年GDP下修 保不了3

美國聯準會激進升息，衝擊全球經濟成長動能，中央銀行昨（15）日舉行理監事會並發布最新經濟預測，對於台灣今、明兩年的經濟成長預估值大幅下修，今年經濟成長率僅2.91%，明年則是2.53%，均無法保「3」。

央行9月時預估，今年經濟成長率為3.51%，本季下修至2.91%；明年經濟成長率則是由2.9%下修至2.53%，不僅修正幅度極大，央行也是唯一預測今年經濟成長無法保「3」的國內機構。

楊金龍表示，全球終端需求下滑、廠商持續去化庫存，台灣出口連三個月負成長（衰退），連帶影響民間投資意願。央行預期今年第4季經濟成長率大幅下降，並下修今年經濟成長率預測值為2.91%。

對於央行下修經濟成長率，更明示未來將採溫和緊縮貨幣政策，有媒體問及，是不是央行認為穩定經濟成長率更重於物價，對此，楊金龍表示，央行的第一職責還是穩定物價，但根據中央銀行法，仍有義務協助經濟發展，雖然預估明年CPI將下降至1.88%以內，但還是不能掉以輕心，談到GDP調降，楊金龍強調，台灣仍然比其他國家或主要經濟體還好，央行會意經濟下行風險。

展望明年，全球經貿動能大幅放緩，將抑制台灣出口成長，加上廠商對未來景氣看法保守，庫存壓力仍存，企業恐遞延投資計畫或縮減資本支出，民間投資動能將趨緩，央行下修明年經濟成長預估值，由9月的2.9%下調至2.53%。

央行指出，今年輸出擴張力道明顯放緩，央行預測今年經濟成長率為2.91%，較9月下調0.6個百分點，其中輸出對經濟成長的貢獻減少1.26個百分點。

展望明年，全球經濟成長動能恐不如原估，輸出成長動能受限，連帶抑制民間投資成長，預測明年經濟成長率為2.53%，較9月下修0.37個百分點，其中輸出與民間投資對經濟成長的貢獻分別減少1.09及0.14個百分點。

*總裁的心聲...楊金龍任期挑戰多「平時如戰時」

中央銀行昨（15）日舉行第4季理監事會，也是總裁楊金龍首任任期的最後一場理監事會。媒體詢問楊總裁在任五年來的心情，他用「平時如戰時」五字形容，並感嘆這五年來國際發生許多大事，對央行和他個人都是很大的挑戰，「每年挑戰都一直持續、還有不斷升高的趨勢。」

楊金龍昨日細數在任五年國際發生的大事，2018年美中貿易衝突，2019年底新冠肺炎疫情，2020年很多國家經濟衰退、物價轉負數，2021年台灣防疫措施做得好、物流沒有受到影響，不像歐美嚴重失衡，這一年帶給台灣很多利多，是我們經濟發展非常好的一年，國內上市櫃公司都賺到很多錢。沒想到，2022年爆發俄烏戰爭，各國緊縮貨幣政策、經濟也受到影響。

楊金龍說，「這五年，對央行是很大的挑戰，我個人也是如此，每年挑戰都一直持續、還有逐漸升高的趨勢。」但楊金龍不忘強調，「平時如戰時」，對每一個大大小小的挑戰，都要嚴肅面對。央行總裁一任五年，楊金龍首任任期是自2018年2月26日開始，至2023年2月25日止。

楊金龍先前赴立法院財委會報告時，立委曾銘宗關心楊金龍是否已獲上級約見，討論是否續任，楊金龍當時回應，「還沒被約見」，至於有無信心獲得續任，他表示，「這是上級總統、院長的職權，不便發表個人看法。」

*提前執行＋控制能源價格 台灣通膨比歐美低得多

今年以來台灣通膨率更相較主要經濟體溫和許多，央行總裁楊金龍昨（15）日解釋，因政府「提前執行」與「控制能源價格」，雖然由台電、中油等國營事業吸收成本，但可以在能源價格回跌時候，回收部分損失，成功讓台灣通膨較歐美來得低許多。

因以上兩大原因，楊金龍強調，讓台灣平穩大宗物資價格機制供給面措施，較歐美等開發國家有效。對於新台幣匯率貶值加重國內輸入性通膨壓力，楊金龍認為，仍屬於可控。

楊金龍昨日主持央行理監事會議會後記者會，對於此次央行僅升息半碼，他解釋，台灣今年通膨仍高於2％之上，且央行下修台灣今年GDP至2.91％，惟央行已經預期明年台灣核心通膨CPI與CPI，第2季可望雙雙降至2％以下，第3季之後核心通膨CPI下降速度將加快。

楊金龍指出，雖然台灣今年通膨超過2％，但如果與歐美相比，台灣因平穩大宗物資價格機制供給面因應措有效，以及主要經濟體緊縮貨幣政策帶來外溢效應，搭配台灣央行持續降息，使得今年以來，台灣通膨率相較主要經濟體溫和，也讓台灣緊縮貨幣政策得以較歐美溫和。

相較美歐開發中國家，初期讓油電價格自由反映市況，導致能源通膨壓力外溢到其他商品例如食物，等待通膨高漲後，事後才採行供給面因素措施，並以補貼為主，例如發放消費券、降低消費稅、現金補貼等等，楊金龍說，這些都已經都難以紓緩通膨壓力。

楊金龍說，台灣這一點做得比較好，也是台灣通膨相對較低主因。他解釋，台灣政府積極平穩大宗物資價格機制因應，包括能源部分，推出民生用燃氣價格凍漲、電價維持穩定等等，有助穩定能源價格，降低外溢效應，由台電、中油吸收，食物則是提前採購黃豆、小麥、玉米，並調降其關稅以及營業稅，確保民生物資量足價穩。

但鑒於2023年全球經濟下行風險明顯上揚、全球通膨壓力雖然稍緩，但後續發展仍具備不確定性，央行將密切觀察。

*Fed升息2碼頂峰利率會更高 鮑爾：明年不考慮降息

美國聯準會（Fed）在美東時間14日決定升息2碼，聯邦資金利率達到4.25%~4.50%，站上15年高點，符合預期；但會後聲明及利率預測的點狀圖，顯示2023年Fed將繼續升息，最可能的幅度是共升3碼，即5.00~5.25%，為市場預期區間的高點位置。

Fed主席鮑爾強調，目前並未考慮2023年開始降息，但暗示明年2月可能將升息幅度進一步縮小到1碼。整體決策基調傾向「鷹派」。

聯邦公開市場委員會（FOMC）在會後聲明中仍強調，Fed「持續提高（ongoing increases）」政策利率應屬「適當」，以確保利率限制經濟的程度足以使物價漲勢得到控制；一些市場人士對聲明中未刪除「持續提高」一詞感到失望。

利率預測「點狀圖」也顯示，決策官員的預測支持明年將進一步緊縮。多數官員預測利率中位數將升到5.1%，表示2023年將再升息3碼，比9月時預測的4.6%提高2碼。但有五位委員預測利率至少將升到5.25~5.50%，僅兩人認為5%是頂峰。大部分預測2024年利率將降到4.1%，2025年再降到3.1%，也比9月時的預測高出1碼。

美股在決策會當日開高走低，15日早盤持續走低，紐約三大指數均跌逾1%。對政策利率最為敏感的2年期公債殖利率以及指標性的10年期公債殖利率都走跌，價格反向上漲。DXY美元指數則在平盤震盪，紐約黃金期貨走軟，跌1%。

Fed主席鮑爾在決策會後記者會上表示，「我們已經收復不少失土，但我們迄今尚未感受到快速緊縮的全面性效果。我們還有更多工作要做」。

鮑爾對10月及11月整體消費者物價指數（CPI）年升幅縮小表示歡迎，但他也警告目前的水準仍高到令人無法放心；「還需要更大量的證據，才能使我們更有信心認為通膨正在持續走下坡」。

鮑爾強調，Fed官員持續提高頂峰利率的預測目標，並警告「我無法信心十足地表示我們不會再提高利率預估」。

被問到明年降息可能性時，鮑爾表示Fed尚未考慮放鬆信用。他表示，「我不認為我們會考慮降息，直到委員會深信通膨率正持續朝向2%趨近為止，這就是考驗」，且點陣圖中也顯示沒有官員預測明年會降息。

被問到接下來是否會恢復到每次只升息1碼的傳統模式，鮑爾表示「大致正確」，以控管升息幅度不致過度緊縮。他表示，「我認為這種作法非常合理，尤其是在考慮到我們已經走了相當遠之後」。但他兩次強調，Fed對於未來會議的動作並未做出任何決定，且結果將視經濟情況與借貸成本的變化而定。

*Fed鷹式修正通膨失業數據

美國聯準會（Fed）14日決定升息2碼，主席鮑爾會後明示明年利率還會更高，並暗示明年升息速度將進一步減緩到每次1碼；利率預測「點陣圖」顯示明年至少將再升息3碼，預示明年2、3及5月會議將各升息1碼，達到5.00-5.25%區間；鮑爾偏「鷹派」立場令金融市場大為失望。

鮑爾在記者會上表示，「我們已收復不少失土，但還有更多工作要做」。他對10月及11月整體消費者物價指數（CPI）年升幅縮小表示歡迎，但他也警告目前水準仍高到令人無法放心；「還需要更大量證據，才能使我們更有信心認為通膨正在持續走下坡」。

官員也對通膨進行「鷹式修正」，預估明年底的核心個人消費支出（PCE）平減指數將降至3.5%，仍高於9月預測的3.1%。官員也預估，明年失業率將從今年3.7%攀升近1個百分點到4.6%，相當符合衰退的情況。

鮑爾關切重點已轉移到工資快速上升，使勞動密集的服務業價格持續上漲，這些部門「迄今沒有多少進展，這將需要時間」。

被問到明年降息可能性時，鮑爾明白表示「我不認為我們會考慮降息，直到委員會深信通膨率正持續朝2%趨近為止」。至於接下來Fed是否會恢復到每次只升息1碼的傳統模式，鮑爾表示「大致正確」，以控管升息幅度不致過度緊縮；他表示，「我認為這種作法非常合理，尤其是在考慮到我們已經走了相當遠之後」。

最新公布的利率預測「點陣圖」，不僅大幅調高預測水位，也顯示絕大多數決策官員都支持明年進一步緊縮。19位委員中有17人預測明年至少升息3碼，其中還有七人預測至少升息4碼，只有二人預測升息2碼；最令市場失望的，是沒有一位委員預測明年會開始降息；2024年雖將降息，但只會溫和降到4.1%。

Fed決策官員認為，他們明年會堅持升息到底，但到時候實際做起來，可能不是那麼一回事，至少市場便是這麼認為。

市場預期的利率頂峰較低。目前利率期貨市場預期2月初會議將只升息1碼，3月再升1碼，達到略低於5%，然後停住，並於明年底開始降息。

*看聯準會官員措詞 學者解讀 明年經濟會衰退

美國聯準會（Fed）12月決議提高聯邦資金利率區間2碼至4.25%~4.5%，同時下修經濟成長預測、上修對通膨和失業率預測。彭博經濟學家指出，從Fed對經濟成長和失業率預測來看，官員基本上預測經濟會陷入衰退。

從Fed決策官員自己的預測看來，他們對美國經濟成長展望更悲觀。根據預測值的中位數，他們預估明年美國國內生產毛額（GDP）成長率僅0.5%，比9月時預估的1.2%大幅下修。甚至有兩位Fed決策官員認為，明年美國經濟將萎縮。

官員也預估，明年失業率將從今年3.7%攀升近1個百分點到4.6%，相當符合衰退的情況。KPMG首席經濟學家史旺克認為，Fed是預測經濟將陷入溫和衰退。

但鮑爾澄清，Fed並未預測經濟會陷入衰退，「你會有正值的成長率」。他說，預估明年經濟成長0.5%，「不能說是衰退」。

美國經濟正跌向衰退嗎？如果Fed對2023年失業率預測成真，答案或許是肯定的。

紐約時報報導，回顧美國歷史，每當失業率攀升，即使升幅很小，幾乎總是預告經濟正位於衰退──這種型態最初是由前Fed經濟學家薩姆在2019年發表的論文中提出。她的分析後來成為「薩姆規則」（Sahm Rule），被視為一種衰退指標。

近幾個月來，美國失業率小幅攀升，從9月3.5%升到11月的3.7%。若依「薩姆規則」，倘若失業率在未來一年期間升到4%以上，或許預示經濟衰退極可能已展開。

Fed 14日發布的經濟預測顯示，多數決策官員預估美國失業率將在明年底前升抵4.6%，比三個月前預測的4.4%上調，也遠高於可能觸動衰退警示燈亮起的水準。按照「薩姆規則」，若失業率升幅果真那麼大，可能是經濟衰退的徵兆。

路透報導，假設勞動力相對持穩，失業率從3.7%躍升到4.6%，可能導致失業人數暴增超過100萬人。

薩姆本人則語帶保留說，她首創的這項規則依據的是歷史型態，但當前經濟備受新冠肺炎疫情擾亂，「薩姆規則」在這種異常情況下未必適用。

*專家：Fed正把雞尾酒盆端走

美國聯準會（Fed）14日宣布升息2碼、且暗示明年還不會降息，華爾街原先樂觀情緒黯然下降，目前普遍觀點是，Fed保持鷹派基調，因為點狀圖顯示，多數官員仍偏鷹、支持繼續升息。

獨立顧問聯盟投資長薩卡雷里（Chris Zaccarelli）：「在派對才剛開始時，Fed正把雞尾酒盆端走。儘管昨天的消費者物價指數（CPI）通膨數據比預期低，但Fed今日的聲明顯示他們將繼續採取更限制性的措施，比遠先預期更甚。」

Richard Bernstein Advisors副投資長鈴木表示：「經濟成長預測放緩，但還要進一步升息。這對市場不是一個好組合」，「目前市場更大不確定性是經濟成長，不是Fed。」

其他重量級投資人士也發表看法，「新債王」岡雷克認為，由於經濟衰退即將來臨，Fed接下來不應再升息；避險基金大亨艾克曼認為Fed的2%通膨目標「不再可信賴」，3%左右才是對長期成長更好的策略。

雙線資本公司執行長岡雷克接受CNBC專訪時表示，經濟衰退即將到來，預期經濟陷入衰退機率超過75%，Fed不應再升息，但他預期可能還會再升息1碼。

*歐洲英國跟進升2碼

美國聯準會（Fed）於台灣時間15日凌晨宣布升息2碼，基準利率升抵15年新高，但緊縮步伐已放緩，且在國際間起帶頭作用。同日在大西洋對岸的歐洲和英國央行跟進升息2碼，其他如瑞士、菲律賓也同步升息2碼，全球對抗通膨的戰役至此將邁入新階段。

在2022年最後一場決策會上，歐洲央行（ECB）和英國央行（BOE）均宣布升息2碼，步調也都比上次的3碼放慢；英國央行將基準利率從3%上調至3.5%，為連續第九次升息，並表示可能需要進一步升息，以因應通膨壓力。15日同樣升2碼的央行還有瑞士、菲律賓、香港央行，挪威央行僅升1碼，人行透過中期借貸便利（MLF），淨投放資金人民幣1,500億元，為今年3月以來首度超額續作MLF。

*美上月零售銷售 反轉向下

美國11月零售銷售下滑幅度為近一年來最深，反映出美國民眾的商品需求已局部放緩；但上周首度請領失業救濟金人數銳減，降至9月底來新低，反映儘管科技業裁員潮，勞動市場依舊吃緊。

美國商務部15日表示，11月零售銷售較前月下滑0.6%，不如10月的增長1.3%，跌幅也大於彭博訪調分析師預測的0.2%；剔除汽油和汽車後的零售銷售則下滑0.2%。

根據這項報告，在13項零售商品類別中，11月有九項出現銷售下滑，包括電子產品、家具和建築材料。車輛銷售也同樣下滑，部分原因是二手車和卡車的價格下跌。餐廳和酒吧銷售是報告中僅有的一項服務業類別，11月銷售上升了0.9%，為連續第四個月上揚。

該報告還顯示，在高通膨和消費者偏好轉向服務業之際，消費者的商品需求已些許失去動能。雖然薪資提高和疫情期間的儲蓄有助於支撐消費者消費，但在存款利率逼近紀錄低點和信用卡卡債金額飆高之際，美國民眾已逐漸感覺到財務困難。

美國勞工部在同一天公布，截至12月10日為止的當周，初次請領失業救濟金人數比前一周減少2萬人，經季節調整後僅21.1萬人，遠低於分析師預估的23萬人。

在截至12月3日止的當周，連續請領失業補助金人數增至167萬人，自9月中來緩步上揚，但仍處於低點，反映失業的美國人花更長時間找工作。初次請領失業救濟金人數的四周移動平均值降至22萬7,250人。

上周初領失業金人數減少，適逢美國年底假期開始，不少企業都暫停或減少招募。此前，感恩節前一周的申請人數衝上三個月高點。

為了降低通膨，美國聯準會（Fed）正期盼消費者支出減緩，進而放慢經濟成長。Fed官員14日一如預期地放緩升息步調，雖然通膨近幾個月來已正在減速，但決策官員也同意目前的物價壓力仍然太高。

Fed主席鮑爾14日承認，企業在後疫情時代難找到充足員工，通常不願意裁員。他形容當前就業市場「極度緊俏」，「市場宛如存在結構性勞力短缺」。另一項數據也顯示，10月每位美國求職者平均有1.7個職缺。

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(經濟日報)