新聞自選輯 20240322 升息篇

*抗通膨 央行意外升息半碼

中央銀行昨理監事會後意外升息半碼（○．一二五個百分點），重貼現率由一．八七五％升至二％，為二○○九年以來再度破二％。

相隔15年 重貼現率再升至2％

歐美傾向降息，我國卻升息半碼，楊金龍說：「是合理的決定」，除一位理事外，幾乎所有理事都同意升息；因這次電價調漲除產業用電、還擴及民生家庭用電，且通膨率連三年逾二％，預期心理一旦形成更難對付，為抑制通膨預期，算是「預防性升息」。

楊金龍說，「央行是貨幣政策執行者，對於未來可能發生的情況都要先納入考慮」，央行以電價調漲十％透過模型預估，調高今年通膨率至二．一六％，較去年底預估值上修○．二七％；至於未來是否再升息，需要再評估。

*通膨難以馴服？ 楊金龍：言之過早

反映電價調漲 上修今年CPI至2.16％ 年底有機會回落2％以下

中央銀行昨上修今年經濟成長率達三．二二％，消費者物價指數（CPI）年增率上調至二．一六％。台灣從二○二二年以來已連續三年通膨率超過二％，是否意味通膨出現「結構性」變化，利率將長期處在高檔？中央銀行總裁楊金龍強調，需長時間觀察，現在還言之過早。

央行昨意外升息半碼，讓市場很「surprise」；楊金龍開玩笑說，「若是決定升息一碼、不就要surprise兩次」。

楊金龍表示，升息主要是抑制通膨預期心理，央行是貨幣政策執行者，需提前考慮各種情況，雖然反映四月電價調漲，將今年CPI與核心CPI預估值調高至二．一六％、二．○三％，但與去年二．四九％、二．五八％相比，仍呈現緩步下降趨勢，央行也預估年底通膨率有機會回落到二％以下。

他說，台灣是小型開放國家，經濟與通膨很大一部分都不是我們能決定的，會受到外部很多因素影響；央行並沒有設定明確的通膨率目標，基本上在零到二％之間都可以接受，即使台灣通膨率超過二％，放到全球來看，還是相對溫和，只是擔心時間一久，通膨預期就會更強烈，屆時要對付它就晚了。

台商回流資金買房禁令 8月解凍後將續盯流向

另，先前有立委關切，台商回流資金五年內不得投入不動產禁令，將於今年八月解禁，恐增三千億元閒錢流向房市或股市。楊金龍說，依據統計，台商透過「境外資金匯回專法」匯回資金三三五一億元，截至三月十五日，經濟部核准從事實質投資已有一六二五億元，用於金融投資一一二億元、自由運用七十九億元，其餘存放在外匯存款專戶，第六、第七年才得分年提三分之一，央行內部也討論過這個問題，等八月時觀察房地產資金運用狀況再看看。

https://img.ltn.com.tw/Upload/business/page/800/2024/03/22/93.jpg

*升息半碼 1千萬房貸年息多7572元

中央銀行意外升息半碼。房產業者研判，原因應是房價持續創高、ETF（指數股票型基金）申購太瘋狂，加上電價將漲的通膨預期；若以房貸金額一千萬元、三十年期，採本息平均攤還估算，房貸地板利率將從二．○六％上升至二．一八五％，每月還款金額將從三萬七二六三元增至三萬七八九四元，每月利息支出增加六三一元，一年利息要多付七五七二元。

信義房屋不動產企研室專案經理曾敬德表示，央行此次升息半碼並非針對房市而來，但仍有口頭警告意味，有助於讓不斷創高的房價稍稍冷靜。接下來要觀察此次利率調升屬單一事件，還是走向連續事件；以過去升息五次後房市仍走揚來看，此次升息短期也許能讓房市稍稍降溫，長期不會造成太大衝擊。

馨傳不動產智庫執行長何世昌指出，央行今年升息符合預期，惟升息時間略快，透露出央行擔憂通膨惡化的可能性，因此提早升息來抑制通膨與民眾的預期性心理。

高力國際業主代表服務部董事黃舒衛分析，去年第三季開始新青安點火，房市交易量出現兩位數年增率，受政策拉抬不只限於可申貸新青安的成屋市場，連預售市場都有低首付、產品規劃、比價等多重優勢拉抬，二手房牽動一手房，短期市場氣氛偏熱。

他說，升息半碼，對商用市場較具衝擊，其中壽險業進場的租金收益率門檻從二．八四五％拉高到二．九七％，一方面縮減可購物件的數量，也降低創價機會；另抬升既有資產漲租的壓力，買方將轉以自用、長期置產為主，標的選擇偏好「售後回租」、工業類、開發型或土地產品。

*觀察升息效應 央行未加碼房市管制

受新青安貸款帶動，中央銀行昨公布二月房貸餘額十兆一三七六億元、續創新高，年增率七．九八％，與一月持平；建築貸款餘額年增率三．六六％，創二○一七年九月以來新低。央行昨決議升息半碼，有助於加強先前五度實施的選擇性信用管制措施，現行管制措施未再加碼。

但央行表示，將持續檢視不動產貸款與管制措施執行成效，並密切關注房地產相關政策對房市的可能影響，適時調整相關措施內容。

央行昨也公布台銀等五大銀行新承作房貸與利率，二月五大銀行新增房貸五五七．五一億元，月減三七四．四四億元，主因二月逢農曆春節；但二月與前兩月五大銀行新增房貸皆創歷年同期新高。

官員表示，六都二月買賣移轉棟數呈現月增率、年增率為負情況，交易量雖減、但房價推升，帶動房貸規模成長。

新青安去年八月上路以來，新青安房貸占五大銀行新承作房貸比重，一路上升到今年一月的三十九．八六％，二月微降到三十八．五九％；因利率較低的新青安貸款比重較一月下降，在利率加權後，二月新承作房貸利率微幅上揚到二．○七七％、上升○．○○四個百分點。

因央行昨決議升息半碼，銀行也將調升房貸利率，預估最快下個月將在五大銀行新承作房貸利率上看到反映。

(自由時報)

--

*漲電價前夕 央行預防性升息半碼

美國聯準會和我中央銀行昨天先後公布最新利率決策，聯準會一如市場預期利率按兵不動，央行決議卻超乎市場預期，宣布升息半碼（○點一二五個百分點），是去年第二季以來首次升息，終結利率「連三凍」。央行總裁楊金龍表示，因應電價調漲可能造成通膨預期，這次升息是合理的決定、也是預防性升息。

央行昨天召開首季理監事會，決議升息○點一二五個百分點後，央行重貼現率從百分之一點八七五上修至百分之二，為二○○九年一月八日以來、逾十五年新高。楊金龍說，央行理事中僅一位認為應維持目前利率水準，其餘理事均支持升息半碼，目前央行的貨幣政策基調維持緊縮，但不會更緊，今年此次升息半碼後，未來再調升空間有限。他形容，升息半碼已是surprise（驚喜），如果升息一碼就是surprise兩次。

央行出乎外界預期升息半碼，唯一原因就是電價要調漲，楊金龍表示，他不知道電價會調漲多少，但央行是以平均漲幅百分之十，併計直接與間接影響後，上修一一三年消費者物價指數（CPI）年增率的預測至百分之二點一六，較上季預測上修○點二七個百分點。

除了調升CPI增幅預測，央行也調高經濟成長率預測，上修今年經濟成長率至百分之三點二二，小幅上調○點一個百分點。

楊金龍指出，市場也許會質疑歐美都要降息，為何台灣卻要升息、沒有跟進主要央行趨勢，但一直以來，台灣跟歐美的利率調整速度本來就不一樣。他說，央行調整利率的幅度是逐步的，但之所以能逐步調整是因為台灣的通膨不會比歐美嚴重，台灣現在的CPI漲幅已經逐漸收斂到百分之二，現在是因為台電虧損要調漲電價，央行就必須關注電價調漲後對通膨的影響。

楊金龍表示，央行會持續關注電價調整、淨零轉型等對國內通膨發展的後續影響，並關注主要經濟體貨幣政策動向，例如美國聯準會的動向，以及日本央行的決策等，還有中國大陸經濟下行風險，以及國際原物料價格變化、地緣政治風險、極端氣候等對國內經濟金融情勢的影響。

至於美國聯準會則決定維持基準利率在百分之五點二五至百分之五點五區間，符合市場預期，也帶動美股三大指數收紅。聯準會官員仍預測，今年將降息三碼（○點七五個百分點）。

聯準會主席鮑爾在記者會表示，「經濟表現良好」，但「通膨仍然太高」，且最近通膨出現比預期更為黏著的信號，尤其是服務業。官員認為利率可能處於循環頂點，經濟走勢如大致符合預期，今年某個時間點開始減少政策限制可能會是適當之舉。

https://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=https://uc.udn.com.tw/photo/2024/03/22/realtime/29252253.jpg&x=0&y=0&sw=0&sh=0&sl=W&fw=550&exp=3600&w=550&nt=1

*升息和台股有關？ 楊金龍：為什麼要打擊財富效果

美國聯準會後公布的點陣圖預期今年仍將降息三碼，激勵美股再創新高，台股昨也一舉站上兩萬點大關，以二萬○一九九點的新高收盤，至於股市熱絡製造的財富效果是否可能影響物價穩定？央行總裁楊金龍表示，從市場來看，財富效果很重要，但這是很敏感的議題，央行不會碰觸，不過，財富效果是好的，「為什麼要打擊財富效果？」

央行無預警升息，市場人士解讀，因應電價調漲而預先出手抑制通膨預期心理外，市場游資太多造成股市太熱，也是央行升息隱藏版原因。

楊金龍說，央行透過公開市場操作、準備金制度與銀行業轉存款等工具，妥善管理銀行體系流動性；同時，銀行遵守存款準備金與流動性覆蓋比率規範、收益率及流動性，存款資金全數用於法定用途、放款、金融資產投資及超額準備，並無爛頭寸情形。

楊金龍指出，現在台股就是一個牛市，不過，可以發現全球主要股市例如美國，股價往上衝的就那幾檔，台灣也是，台股最近還有ETF熱潮，市場借題發揮，充滿樂觀氛圍，這就是為什麼他要提出「羊群效應」來提醒投資人，但他也認同投資人會有適合自己的投資策略。

此外，台商資金回流限制令八月解禁，閒錢三千億元是否流入股市或房市受關注，楊金龍說，央行調查結果，至三月十五日止，經濟部核准從事實質投資的有一六二五億元，已占一半，沒有所謂閒錢三千億元的狀況。

*「目前景氣不佳」 吳大任：升息是犧牲經濟打通膨

中央銀行理監事會議昨決議升息半碼，跌破外界眼鏡。台經院第六所所長吳孟道認為，雖然與外界預期不同，但央行只升息半碼，宣示作用大於實質意義，物價仍在可控範圍，央行只是向外界證明利率政策會根據市場狀況調整，還算是合理的決策，但不至於未來再緩步升息。不過，中央大學經濟系教授吳大任指出，目前景氣狀況不佳，央行升息是犧牲經濟打通膨。

吳孟道表示，央行決議的確不在大家原本預料中，此舉釋放訊息告訴市場，央行不是不會根據市場狀況變動；雖然升息是為了抑制物價，但基本上大家認為通膨仍會緩步下滑，以此利率水準還可以，他不覺得這次升息半碼代表央行會持續升息，因為全世界都開始降息，因此央行也會有壓力，不太可能與國際步調完全不同。

至於央行上修CPI是否意味通膨怪獸再起？吳孟道說，要看電價是四月一次性調漲，還是會有下一波？以及是否後續引發全面性物價上漲。他認為，央行的解讀應是物價仍在可控範圍，否則不會只升息半碼。至於經濟狀況，仍要關注中國大陸經濟沒有起色，以及全球需求表現不會比去年好，都可能影響台灣出口動能，必須特別留意。

吳大任說，過去央行很少在景氣不好時升息，去年台灣出口嚴重衰退，目前全球升息循環仍未結束，終端需求仍不好，台灣出口尚未回溫，央行為通膨而升息，是犧牲經濟打通膨。

他擔心央行只想打通膨，卻造成家庭因為房貸等利息支出增加，影響消費能力，廠商原本就因景氣差獲利低，如今又要增加利息支出，不但降低投資意願，萬一無法應付，被迫裁員減薪，社會成本代價大。他說，央行一方面升息可能壓抑經濟，卻又上調台灣今年經濟成長率，讓人難理解。

*觀察站／央行升息 壓制得了蠢動物價？

趕在經濟部今天公布電價調升方案前，中央銀行昨宣布調升貼放利率半碼（○點一二五個百分點），用意就是想消除民眾對通貨膨脹的預期心理。此舉不令人意外，不過，民眾要問的是，政府相關部門近日持續釋放電價即將上漲的消息，早就引發物價蠢動，央行有別於歐美降息趨勢，選擇走自己的路，真能阻止物價上漲？

央行總裁楊金龍昨在理監事會後記者會上明說，考量四月國內電價擬議調漲，擔心帶動通膨預期心理，央行因此將今年CPI增幅預估值上修到百分之二點一六，比去年十二月上修○點二七個百分點。而百分之二是央行對物價的警戒線。

經濟部長王美花身兼央行理事，楊金龍雖未透露今日電價委員會決定電價會漲多少，但是再三強調，央行是以「電價若上漲百分之十」，顯然是估算過或是已知電價至少上漲百分之十。

過去央行多跟著美國聯準會亦步亦趨，此次聯準會才宣布聯邦資金利率目標區間維持不變，市場並預估聯準會會在六月降息，台灣選在此時反向升息，顯然是考量自身的經濟情勢。

不僅美國，歐元區也是往降息的方向前進，央行之所以選擇與歐美不同調的作法，主要是過去歐美急速升息，台灣央行則採取謹慎緩升的步調，過去是「逐漸、緩步、小幅」升息。打個比方，當別人已快速登上山頂，現在轉頭走下山，台灣因為走得慢，現在還在登山的過程中，所以當別國降息時，台灣仍處於升息路徑。

但即使調升貼放利率半碼，台灣仍然是實質負利率，意即存款利率增加的收入無法彌補物價上漲的幅度，利息收入被物價吃掉。以一年期存款機動利率與一年CPI相比，以去年三月到今年二月為基期，台灣的實質利率是負百分之○點八七，雖然比日本、新加坡的負百分之三以上要來得好，但是比不上南韓僅負百分之○點七六，也落後馬來西亞、泰國、中國大陸的實質正利率。

也就是說，央行想以升息壓制物價，或者是讓實質負利率回升一點，以半碼的幅度來說，大概很難發揮效果，但是一般房貸戶，馬上就會面臨房貸利率加重的壓力。

至於升息會不會對昨天站上兩萬點的台股產生降溫的作用？看來也不至於。楊金龍說，台股上兩萬點帶來的「財富效果是好的，為何要打擊？」，顯然談到股市這個敏感話題，央行也不想觸碰。

不過，想想口袋裡的存款利息已被物價吃掉還倒貼，看看近日民眾相繼把定存解約投入高股息ETF（指數股票型基金），也就很可以理解民眾的生存自保心理。至於會不會發生楊金龍憂心的「羊群效應」，則是後話了。

(聯合報)

--

*央行升息半碼抗通膨 楊金龍強調因應物價走升預期提前調整

中央銀行昨（21）日召開今年首場理監事會，意外決議升息半碼（0.125個百分點），終結「連三凍」；總裁楊金龍說，因應電價調漲可能造成通膨預期，這次升息是合理的決定、也是預防性升息，央行重貼現率由1.875%上修至2%，為2009年1月8日以來、逾15年新高。

楊金龍昨天表示，央行貨幣政策基調仍維持「緊縮」，但「我們利率調到這裡也算是適當的、應該可以算是相當高的了」、「央行和緩升息，到目前為止，之後要做一些觀望」，言談間透露接下來央行利率可能按兵不動。

央行昨天也同步上修今年經濟成長與通膨率，分別調高至3.22%與2.16％。楊金龍表示，考量4月電價擬議調漲，央行以電價調漲10％來估算消費者物價指數（CPI）漲幅，將今年通膨率由前一季的1.89%上調至2.16%、漲破2%「通膨警戒線」。

在經濟成長率方面，展望今年全球商品貿易成長回溫、新興科技應用商機加速推展，帶動台灣出口成長增溫，並挹注民間投資動能，加上民間消費持續成長，央行略上修今年經濟成長率預測值，由前一季的3.12%上修為3.22%。

央行理事會昨天同意調升政策利率半碼，楊金龍說，僅有一位理事認為應維持利率不變，其餘都同意升息半碼；有媒體問，是否有理事主張本次應該要升息1碼？楊金龍幽默回應，「事實上，升息半碼已經是個surprise（驚訝），如果升到1碼，可能要surprise兩次」。

楊金龍說，國內通膨率在2021年來到1.97%，接下來一直到今年，每年通膨率都維持在2%的高點，正如他先前所說，通膨高、利率就要高一些。如果美國、歐元區今年下半年降息，而台灣利率沒有調降，相較之下，貨幣政策也算是維持「緊縮」。

主計總處預估今年通膨率為1.85%，央行卻上修至2.16%，楊金龍說，主計總處是一個統計單位，央行則是貨幣政策的執行者，主計總處可以等到電價調漲後再來修正通膨率，央行卻必須對未來可能發生的通膨變數，納入貨幣政策的決策考量。

*央行宣布升息半碼 學者：犧牲經濟打通膨

中央銀行昨（21）日宣布升息半碼（0.125個百分點），中央大學經濟系教授吳大任認為，景氣才剛復甦，升息將加重廠商經營壓力，更無法提振投資，也會造成家庭經濟變差，衝擊民間消費，換言之，恐犧牲經濟打通膨。

不過，台經院研究員邱達生則提到，央行在這個時間點決定升息，除抑制通膨外，也可能是因為近來股市過熱，升息有助於避免金融市場失序。

吳大任指出，我國出口表現雖有改善，但並沒有真正好轉，他認為，我國出口表現應有400億美元的實力，但今年1、2月出口值分別僅371.9億、314.3億美元，顯見國內廠商訂單仍不理想，尤其目前正值景氣復甦初期，「不但不應該升息，還應該預防性降息。」

吳大任表示，央行再次升息，不但加重廠商經營成本，也將連帶打擊廠商投資意願。同樣的，對於家庭經濟衝擊也不小，由於近幾年房價飆漲，使得民眾房貸金額占所得比不斷攀升，一旦必要性支出增加，一定會排擠其他消費，衝擊民間內需市場成長。

吳大任強調，升息對「廠商投資」和「民間消費」影響肯定會發生，此次升息對今年經濟成長的衝擊，恐怕比漲電價還大。

邱達生則表示，除了打擊通膨，央行此次決定升息，可能還有來自「日本央行的啟示」及「近期金融市場過熱」等二大因素的綜合考量。

邱達生指出，我國景氣復甦力道來自出口，因此匯率必須維持穩定，日前日本銀行結束負利率政策，日圓兌美元匯率反而重貶，這或許讓央行決定升息，認為此次升息應不會造成新台幣走強。

此外邱達生還提到，加上近期全民瘋ETF，台股又衝上2萬點新高，股市已出現明顯過熱風險，央行此次決定升息，也有助讓國內金融市場更有秩序。

吳大任還指出，國際農工原物料價格多已回落，世界主要國家通膨率也逐漸趨緩，國內物價若剔除2月農曆春節干擾因素，今年國內物價壓力是有機會慢慢減輕。

央行此次爆冷升息，或許除了物價因素之外，還「另有其他考量」。

(經濟日報)